光伏产业链 - 光伏产业链活跃 拓日新能等多股涨停 硅片企业上调报价 不同尺寸硅片价格涨幅8%～11 7% 光伏组件含税含运均价上调 行业有望从价格血拼向优质优价转型 明年供需关系或改善 [1] 算力硬件与创新药 - 美股英伟达总市值盘中突破4万亿美元 A股CPO 铜缆等算力硬件股走强 创新药板块维持强势 [1] 军工板块 - 军工板块集体调整 [2] 港股数字资产概念 - 港股普星能量盘初飙升286 21% 后涨幅239 66% 公司认购HashKey Holdings的A系列优先股 持有HashKey最多5%股权 HashKey Exchange为香港首家持牌零售虚拟资产交易平台 持有香港证监会第1类和第7类牌照 [4] - 金涌投资因与AnchorX战略合作探索稳定币场景 7月8日盘中大涨逾650% 7月10日盘初续涨超20% [4] - 德林控股盘初飙涨70%至5 75港元/股 创1月7日以来新高 拟代币化资产价值最高5亿港元 包括德林大厦权益及三项基金资产权益 通过Asseto区块链基础设施进行链上映射与合规代币化 [4][6] 房地产开发 - A股渝开发开盘4分钟内直线涨停 连续四个交易日涨停 绿地控股盘中屡次冲击涨停 新城控股 荣盛发展跟涨 [7][8][9] - 2025年上半年300城住宅用地出让金同比增长27 5% 成交面积下降5 5% 一线及二线城市出让金增长超40% 三 四线城市小幅回落 TOP20城市宅地出让金占比升至68% 杭州 北京涉宅用地出让金超千亿元 杭州接近去年全年水平 北上深 杭州 成都多宗地块竞拍出高溢价 [9]

普星能量盘初飙升286.21%，报2.24港元。公司已认购由HashKey Holdings发行的A系列优先股，认购完 成后，该公司在数字资产金融服务公司HashKey中持有最多5%的股权。 此前，多只港股涉及到稳定币、数字资产等概念后大涨。7月8日，金涌投资盘中大涨逾650%。消息面 上，公司宣布与AnchorX战略合作，探索稳定币应用场景。 7月3日，多点数智盘中大涨近90%，从昨收的9.01港元涨至17.10港元。消息面上，媒体称多点数智正在 筹备在中国香港申请稳定币牌照。 HashKey集团是亚洲领先，全球布局的数字资产金融服务集团。自2018年起，HashKey集团已在高合规 标准的 监管框架內构建起一个遍布香港、新加坡、日本、百慕达、迪拜等地的全球化Web3生态版图， 专注于投资区块链技术、数字资产的全球化资产管理及提供合规数字资产场外交易服务。 消息面上，香港证券及期货事务监察委员会7月7日召开第二次数字资产谘询小组会议。本次与持牌虚拟 资产交易平台的会议涵盖了香港数字资产领域中有关市场及监管发展的广泛议题，尤其是证监会 ASPIRe路线图中的支柱A及支柱P的相关举措，包括建议引入虚拟资产交易服 ...

稳定币监管体系化 - 美国《GENIUS法案》和香港《稳定币条例》标志着稳定币监管从碎片化走向体系化 [1] - 法案要求稳定币发行人持有1:1高流动性资产储备并接受定期审计 同时需遵守AML和KYC合规要求 [3] - 法案禁止稳定币提供利息收益 限制外国发行人进入美国市场 明确稳定币既非证券也非商品 [3] 市场规模与增长 - 花旗预测全球稳定币市值将从2025年的2300亿美元增长至2030年的1.6万亿美元 [3] - 合规美元稳定币料将在十年内实现数量级增长 成为连接传统金融与加密生态的核心桥梁 [5] 美国政策与机构动态 - 特朗普政府推动对银行友好的加密货币政策 货币监理署允许银行从事加密货币托管和稳定币活动 [4] - SEC取消增加银行加密货币交易成本的会计指导 华尔街投行视监管变化为参与机会而非免费通行证 [4] - 美国财政部长表示将使用稳定币保持美元作为世界主要储备货币的地位 [6] 金融机构布局 - 嘉信理财计划一年内推出现货加密货币交易 认为监管信号"相当绿" [5] - 美国银行可能推出稳定币 并考虑接受加密货币支付 [5] - 摩根士丹利希望与监管机构合作成为加密货币相关交易的中间人 [5] 技术与国际结算 - 稳定币以"链上美元"形式嵌入分布式支付系统 拓展美元国际使用场景 [6] - 稳定币技术突破使美元结算能力不再局限于传统金融机构 减少对SWIFT等银行间网络的依赖 [6]

稳定币概述 - 稳定币结合数字货币技术与传统货币价值稳定性，解决加密货币价格波动问题，同时提升传统法币跨境流通效率 [1][2] - 核心优势：对比银行存款支持7×24小时全球跨境转账，速度仅需数秒至几分钟，成本低(费率<0.1% vs 传统银行3-8%)，对比比特币等加密货币价值稳定，无剧烈价格波动 [2] 全球稳定币规模 - 全球稳定币市值接近2500亿美元，月交易量约7000亿美元(接近Visa全球交易量)，超过1亿钱包地址 [3] - 市场预测2030年全球稳定币市值或超1万亿美元，乐观预测高达3-6万亿美元 [3] 港元稳定币发展 - 香港金管局2022年发布加密资产和稳定币讨论文件，2024年推出稳定币"沙盒"计划，起步不晚 [1][4] - 未来港元稳定币规模取决于应用场景和需求，监管是否放宽链上理财、链上链下互通场景 [1][4] 人民币稳定币可能性 - 香港作为离岸人民币(CNH)业务枢纽，离岸人民币稳定币可能是未来探索方向 [5] 美国与香港稳定币法案比较 - 美国监管框架覆盖法币、商品和算法稳定币，香港仅限法币挂钩稳定币 [6] - 美国监管强调发行人资本要求、消费者保护、系统性风险防控，准入门槛高，业务范围聚焦支付与价值存储 [6] - 香港法案基于美国框架但更注重创新和灵活性，准入门槛适中，允许DeFi、Staking等创新业务，依托"一国两制"探索人民币离岸稳定币及跨境场景 [6] 稳定币应用场景 - 跨境支付与贸易(如USDT用于跨境贸易结算)、链上金融(DeFi借贷、投资)、新兴市场日常支付(如迪拜房地产接受USDT)、现实世界资产代币化(RWA) [8] 稳定币产业链 - 上游：区块链网络、托管服务、合规服务 [9] - 中游：发行商(如Circle、Tether)、技术服务商、流动性提供商，发行商盈利模式清晰，利润主要来自储备金利差 [9] - 下游：支付平台(跨境电商)、DeFi协议(借贷、交易)、企业服务 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 稳定币结合数字货币技术与传统货币价值稳定性，解决加密货币价格波动问题，提升传统法币跨境流通效率 全球稳定币市值接近2500亿美元，月交易量约7000亿美元，市场预测2030年市值或超1万亿美元 香港稳定币起步不晚，港元稳定币规模取决于应用场景和需求，离岸人民币稳定币是未来探索方向 美国和香港稳定币监管框架存在差异，香港更注重创新和灵活性 [2][17][21][22] 根据相关目录分别进行总结 稳定币的定义及核心优势 稳定币结合数字货币技术与传统货币价值稳定性，解决加密货币价格波动问题，提升传统法币跨境流通效率 对比银行存款，支持7×24小时全球跨境转账，速度快、成本低；对比比特币等加密货币，价值稳定，是区块链行业的“价值尺度”与“支付媒介” [2][10] 稳定币类型与代表案例 法币抵押稳定币占比超80%，机制为1:1银行存款或短期国债抵押，存在托管机构信用风险和监管透明度争议，发行商通过储备金利息获利 加密资产抵押稳定币超额抵押ETH、BTC等加密货币，去中心化程度高，但加密货币价格暴跌会引发清算 算法稳定币通过智能合约算法调节供需，完全去中心化，但历史上多次崩盘，现存案例规模相对较小但创新活跃 [11] 稳定币增长轨迹 2014 - 2017年为起步期/技术验证期，USDT诞生，主要用于加密货币交易所的“法币通道” 2018 - 2020年为成长期/应用探索期，跨境支付需求兴起，但主要局限于灰色产业 2021 - 2022年为爆发增长期，DeFi Summer推动链上金融爆发，稳定币发行量突破千亿美元 2022至今为调整期/监管合规期，各国加强监管，行业进入“合规化驱动”的调整期 [11] 稳定币的市场规模与主要参与者 全球稳定币市值接近2500亿美元，月交易量约7000亿美元，超过1亿钱包地址 头部玩家包括USDT、USDC等，USDT发行量约1500亿美元，占比62%；USDC发行量约600亿美元，占比24% [17] 应用场景与案例 稳定币主要应用于跨境支付与贸易、链上金融（DeFi）、新兴市场日常支付和现实世界资产代币化（RWA）等场景 跨境贸易小微商家通过USDT与东南亚、中东买家直接结算，避免传统银行外汇管制与高手续费；用户抵押ETH借入USDT用于再投资或流动性挖矿；迪拜房地产开发商接受USDT支付房款 [5][17] 全球与稳定币规模展望 目前全球稳定币市值接近2500亿美元，月交易量约7000亿美元，市场预测2030年全球稳定币市值或超1万亿美元，乐观预测高达3 - 6万亿美元 [2][17] 港元稳定币规模展望 香港稳定币起步不晚，未来港元稳定币规模取决于应用场景和需求，监管是否放宽链上以港元稳定币为币兑的理财场景和其他链上场景、链上链下互通场景 [3][21] 人民币稳定币的可能性 相关政策提及香港作为离岸人民币业务的枢纽地位，离岸人民币稳定币可能是未来探索方向，如在香港试点 [18] 稳定币的机遇与风险 机遇包括监管逐步明确、行业和规划加入、万亿级跨境支付市场数字化以及基础设施成熟等，早期进入者将获得显著市场份额和定价权 风险包括监管风险、技术风险和市场风险 [22] 美国、香港稳定币法案比较 美国监管框架覆盖法币、商品和算法稳定币，强调发行人资本要求、消费者保护等，准入门槛高，限制高风险业务和创新 香港监管框架仅限与法币挂钩的稳定币，相对更注重创新和灵活性，准入门槛适中，业务范围多元化，推出稳定币“沙盒”机制鼓励试点和创新 [4][22]