报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉走势震荡偏强，预计短期维持当前走势；美棉走势预计震荡略偏强；期权建议观望，期货单边预计美棉和郑棉震荡偏强，套利观望，期权可卖出看跌期权 [8][15][22][24] 各部分总结 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场受宏观因素利多，走势预计震荡略偏强 [8] - 美棉种植接近完成，现蕾、结铃进度同比小幅偏慢，主产区优良率回升至往年均值以上 [8] - 2024/25美陆地棉周度签约0.54万吨，周降13%，2025/26年度签约2.42万吨；2024/25美陆地棉周度装运5.8万吨，周增39% [8] - CFTC持仓方面，ON - CALL 2512合约卖方未点价合约减持，25/26年度卖方未点价合约总量增持，ICE卖方未点价合约总量减少 [8] - 巴西棉花收割进度为5%，环比增1个百分点，较去年同期慢4.5%，收获偏慢或因作物长势问题 [8] - 根据USDA 6月数据，25/26年全球棉花总产量下调17.8万吨，总消费下调7万吨，期末库存下降34.4万吨 [8] 国内市场分析 - 国内郑棉本周走势震荡偏强，预计短期维持 [15] - 截至6月中旬全国棉花商业库存312.69万吨，处于历年同期中低位置，周度库存呈下降态势 [15] - 截至7月3日，2024年度棉花累计销售量为630.1万吨，较5年均值高95.84万吨 [15] - 目前处于消费淡季，6月中旬纱线和坯布库存处于历年同期中位和中低位；纺企开机负荷变化不大，下游订单无明显变化 [15] - 新花收购对盘面提振有限时，需求端若未提振价格可能偏弱，若需求好则利多；7、8月关税延期到期有不确定性，关税缓和对市场乐观 [15][24] 期权交易策略 - 昨日棉花30日HV为5.6505，郑棉主力合约持仓PCR为0.9489，成交量PCR为0.5368，认购认沽成交量均减少 [22] - 期权建议观望 [22] 期货交易策略 - 交易逻辑同国内市场分析中的价格影响因素 [24] - 单边预计美棉和郑棉震荡偏强，套利观望，期权卖出看跌期权 [24] 周度数据追踪 - 展示了内外棉价差、9月 - 1月价差走势、中端情况（纯棉纱厂开机负荷等）、棉花库存、期现基差等数据图表 [26][27][29][30][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受宏观因素影响，预计短期郑棉维持震荡偏强走势；考虑天气不确定性及采购增加，美棉走势震荡略偏强 [7][13] - 期货交易策略为单边预计美棉和郑棉偏强，套利空9多1，期权卖出看涨期权；期权策略建议观望 [20][22] 根据相关目录分别进行总结 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场因天气不确定性和他国采购增加预计走势震荡略偏强 [7] - 截至5月11日美棉种植率28%，同比慢4%，主产区和德州干旱指数下行 [7] - 截至5月8日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.77万吨，周增86%，装运7.47万吨，周降17% [7] - 截至5月9日，ICE卖方未点价合约总量增至51297张，折116万吨，较上周增加2万吨 [7] - USDA5月数据显示25/26年棉花总产量预计2565万吨，较24/25年度调减71万吨，总消费2570万吨，调增30.4万吨，期末库存1706万吨，下降0.6万吨 [7] - 截至2025年5月11日当周，印度棉花周度上市量3.1万吨，同比下滑27%，2024/25年度累计上市量453.2万吨，同比下滑7% [7] 国内市场分析 - 本周郑棉走势偏强，受宏观因素影响预计短期维持震荡偏强走势 [13] - 供应端截至2024年5月14日累计公检6796388吨，同比增加18.71%，5月9日商业总库存382.23万吨，环比减3.14% [13] - 需求端处于消费淡季，5月15日当周纺企棉花库存折存天数28.8天，纱线库存29.1天，周环比降0.68% [13] - 宏观方面中美经贸高层会谈，美方修改加征关税，中方相应调整反制关税 [13] 期权交易策略 - 2025年5月15日部分期权合约有不同涨跌幅和隐含波动率，昨日棉花120日HV为10.6252，建议观望 [18][20] 期货交易策略 - 因中美经贸会谈进展，受宏观层面影响预计郑棉走强，策略包括单边预计美棉和郑棉偏强、套利空9多1、期权卖出看涨期权 [22] 周度数据追踪 - 展示了内外棉价差、9月 - 1月价差走势、中端情况（纯棉纱厂开机负荷等）、棉花库存、期现基差等数据图表 [24][25][27]