机器狗与激光武器结合应用 - 民用机器狗搭载激光清障仪由四川红岸基地公司研发 采用宇树科技机器狗平台 配备自主研发柱形单模风冷激光器 最大功率2000瓦 可切割直径20-30厘米树木 10厘米树木需1分钟碳化切断 [4] - 该产品主要应用于电网及铁路输电线路树木清理 实现单人远程操控全智能化无人作业 适应全地形 目前正与高速公路及消防应急领域接洽拓展场景 [5] - 军用"机器狼"由中国兵器装备集团研制 负载20公斤 续航10公里 运行2.5小时 配备激光雷达与环视相机实现360度感知 适用于侦打突击、扫雷排爆等任务 [7] 军用融合潜力 - 四足机器狗平台具备世界领先机动性与负载能力 激光武器小型化进展使其逐渐适配机器狗负载范围 工程难点集中于重量分配、能源管理及热控制优化 [8] - 机器狗可进入城市废墟、隧道及野外丛林等复杂环境 结合光速激光武器可实现非致命干扰至精确打击 尤其适合反无人机作战及高风险任务替代士兵 [9] - 成本显著低于传统装备 激光武器无限发射特性与隐蔽性适合渗透侦察任务 代表智能化、无人化战争趋势 短期最可能应用于反无人机及精准防卫任务 [10] 激光武器相关企业 - 联创光电是国内唯一实现军用高能激光泵浦源全产业链企业 子公司中久光电"光刃-II"功率达100kW 拦截成功率超95% 已获军方订单并亮相国际防务展 [12] - 全球激光武器市场规模预计从2024年67亿美元增长至2034年334亿美元 年复合增长率17.6% [13] - 锐科激光通过子公司布局军工领域 为航天三江LW-30"寂静狩猎者"系统提供核心光纤激光器 功率覆盖5-30千瓦 有效射程4000米 已通过沙特实战检验 [14] - 公司2025年战略聚焦高端制造与特种应用领域 推动"激光器+"一体化解决方案 强化基础材料与核心器件研发 [15]

行业概述 * 激光武器行业是新域新质作战力量的重要代表，利用方向性强、相干性好、单色性好的特点，能量集中且传输速度快[1] * 根据毁伤原理分为软杀伤（功率<1瓦/平方厘米）和硬杀伤（功率>1千瓦/平方厘米），按搭载平台分为天基、机载、舰载和车载等类型[4][1] 技术特点 * 核心部件是高能激光器，固态增益介质（特别是150千瓦以上纤维激发式）因环境适应性强成为主流[6] * 半导体泵浦源是固态增益介质的主流技术路线[6] * 舰船因供电稳定更适合高功率激光武器，海上目标识别容易且难以规避[8][1] 美国发展动态 **陆军** * 规划六层防空系统，第二层使用50千瓦多任务高能激光系统，第五层使用100千瓦高能激光战术车辆[5] * 2022年接收4辆配备激光武器的Stryker车[10] **空军** * 三步走战略：10千瓦软杀伤吊舱→2030年30千瓦硬杀伤→100千瓦级战斗机配套系统[5] * 测试进度较慢，仅完成地面击落导弹测试[10] **海军** * 2019年启动30千瓦奥丁项目，采购2套60千瓦Helios系统（1.5亿美元）[9] * 计划开发300千瓦系统拦截反舰导弹，但2021年仅有单舰装备30千瓦级别[9] * 最终目标功率需达1,000千瓦以上[5] 国际进展 * 澳大利亚EOS公司100千瓦系统获欧洲北约国家7,100万美元订单[11] * 以色列2025年5月首次实战使用激光武器拦截火箭弹和无人机[11] 中国发展现状 **技术突破** * 从863计划开始突破3-8千瓦技术，"十一五"实现5千瓦全固态自主知识产权[12] * 兵工集团展示OW5、LW30/60系列反无人系统，内蒙古试验场成功动态击落[13] **装备展示** * 中航工业四大类产品：光剑11（吉普车载软杀伤）、光剑21AB（毁伤无人机）、光剑24（智能巡逻）、天盾A（集成无线电干扰）[14] * 中国电科推出天穹体系，集成激光/微波武器与电子干扰[14] **产业化进程** * 2025年被视为产业化元年，93阅兵或展示相关装备[2][18] * 低空经济发展将推动定向能武器防御体系建设[18] 上市公司情况 * 瑞科激光：2024年营收31.97亿元（25.27亿来自光纤激光器），子公司开展反无人机研究[15][16] * 新高科技：年报披露参与反物质激光系统业务[17] * A股暂无整机生产商，主要聚焦高能激光器产业链[17] 市场驱动因素 * 俄乌冲突、伊朗以色列冲突显示定向能武器迫切需求[17] * 低空安全需求推动防空炮弹/电磁脉冲/激光武器发展[18]

小微盘股与市场风格 - 小微盘股当前市盈率达148倍且TTM利润为负，上涨合理性存疑，主要依赖流动性驱动而非盈利增长[2] - 量化产品、小型主动权益产品和散户是小微盘股增量资金主要来源，融资热度升温快于权重板块[2] - 哑铃型配置策略（红利+小微盘）在波动率上升预期下阶段性回归，两融余额创10年新高支撑流动性行情[3] - 市场风格从小盘成长占优逐步转向科技板块，结构性切换特征明显[14] 行业配置主线 - 五大强产业趋势行业（有色、通信、创新药、游戏、军工）估值合理性优于小微盘，上涨源于盈利预期重塑[2] - 战术配置关注景气改善的存储、软件、通用自动化、化工品、保险、煤炭及股息率高的白电[4] - 战略配置聚焦大金融、医药、军工，中期关注顺周期和消费领域（化工、钢铁、有色、社服、美容、食品饮料）[5] - 科技成长（AI、机器人、固态电池）和军工（激光武器、雷达、卫星互联网）是政策主线方向[10][9] 宏观经济与政策影响 - 7月PPI同比触底，出口超预期改善，机电/汽车/集成电路等制造业展现增速韧性[5] - "反内卷"政策推动黑色/有色/煤炭/光伏产业链价格反弹，中下游呈现以量换价态势[5] - 政策细则落地将强化"反内卷"主题，军工板块受益于"十四五"规划收官[6] - 美联储人事变动或提升降息预期，美元走弱利好新兴市场，港股相对更受益[9] 流动性环境与资金动向 - 两融余额突破2万亿元但占流通市值比例仍低于2015年峰值，显示流动性支撑市场震荡偏强[6] - 居民存款/GDP处于历史高位，资产配置荒推动资金向权益类资产倾斜[11] - 增量资金通过ETF、两融等多渠道入市，但尚未达到牛市主升浪后期的集中流入阶段[11] 市场阶段判断 - 当前处于牛市中继阶段，板块轮动加速，回调带来配置机会[8][9] - 行情驱动将从流动性牛逐步转向基本面牛和新旧动能转换牛[13] - 9月初前市场或反复活跃，之后存在内生调整压力但政策可能再次发力[7]

**Electro Optic Systems Holdings (EOS) 电话会议纪要总结** **1 公司及行业背景** - 公司：Electro Optic Systems Holdings (EOS)，专注于高能激光武器系统开发，尤其在反无人机领域 [2][5] - 行业：军事防御技术，特别是反无人机（C-UAS）和多层防空系统 [3][6] **2 核心产品与技术** - **100千瓦高能激光武器**： - 首个与北约国家签订的100千瓦激光武器合同，价值1.25亿澳元（约7100万美元）[5] - 主要用于反无人机（95%的无人机攻击可覆盖），也可用于对抗火箭弹、炮弹和迫击炮（CRM）[6][15][36] - 成本优势：每次射击成本仅1-10美元，远低于导弹（50万-200万美元/次）[19][34] - 高效性：每分钟可击落20架无人机，反应时间0.7秒，锁定目标时间<0.5秒 [21] - **技术特点**： - 模块化设计，功率可扩展至150千瓦 [48] - 采用专利光谱光束组合技术（SBC），比竞争对手的相干光束成形（CBC）更稳定 [48] - 无需弹药限制，依赖电力供应（电池或电网支持）[33] **3 市场机会与竞争格局** - **市场需求**： - 无人机威胁激增（如乌克兰战争中年使用量超20万架）[12] - 民用基础设施（机场、能源设施）和军事基地的防护需求 [16][39] - **竞争分析**： - 主要竞争对手：以色列公司（Rafael + Elbit），但EOS拥有完整自主知识产权 [40] - 其他竞争者： - 美国公司（受限于30千瓦出口限制）[41] - 欧洲公司（如法国、德国、英国的20-50千瓦系统，技术落后EOS 3-5年）[43][44] - 中国公司（50千瓦系统，但光束质量差）[45] - EOS预计占据非美市场50%份额 [102] **4 财务与业务展望** - **当前合同**： - 收入确认：2025年500-1000万澳元，2026-2027年为主 [62] - 毛利率：材料毛利率约50%，EBITDA利润率20%+ [63][64] - 现金流：项目前期中性，后期盈利转正 [64] - **增长计划**： - 预计未来10年客户订单超100套系统 [67] - 本地化生产：客户资助在新加坡、欧洲等地建厂 [70][71] - 潜在市场：北约国家、中东、亚洲（如韩国）[101] **5 其他关键信息** - **专利与知识产权**：部分技术专利化，但军事领域更依赖技术保密 [103] - **运营限制**： - 恶劣天气（暴雨、雾）可能影响激光效能 [110] - 系统可24/7连续运行，无需冷却中断 [111] - **客户案例**：首个合同包含系统集成到客户的多层防空网络中，后续可能扩大采购 [56][57] **6 问答环节重点** - **产能**：新加坡工厂可同时处理4-5个项目，未来通过本地化扩产 [83] - **技术对比**：100千瓦系统显著优于20-30千瓦竞品 [89] - **风险**：合同含标准终止条款，但商业风险极低 [94] **总结** EOS通过100千瓦激光武器进入反无人机市场的爆发期，技术领先、成本优势显著，且竞争有限。首个北约合同为里程碑，未来增长依赖军事和民用防护需求扩张，预计成为公司核心业务线。

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：核电（可控核聚变）、无人驾驶、新消费、医药、稳定币、军工、无人机、激光武器、区块链技术、RWA - **公司**：王子新材、永安药业、云内动力、德邦股份、睿智医药、天阳科技、国芳集团、雄帝科技、百利电气、器微股份、雪人股份、创新医疗、广康生化、青岛金王、四方精创、中超控股、恒宝股份、卡维制药、露徽股份、湘邮科技、京华激光、华鑫证券、银河证券、国泰海通、联储证券、甬兴证券、国盛证券、御银股份、霍普股份、朗新集团、联创光电、蚂蚁数科、京东金融 [1][2][3][4][5][6] 纪要提到的核心观点和论据 - **市场行情展望**：节前指数弱势震荡，高位抱团瓦解致市场情绪走弱，根本原因是上周四风险释放不到位，周五集中释放致全面退潮，但风险已出清且新周期开启，节后偏向修复行情 [1] - **板块分析** - **老周期热点**：前期热点如核电、无人驾驶、新消费等出现较大分歧，节后修复大概率以兑现为主 [1] - **医药板块**：凭借相对独立特点延续强势，大多个股是独立逻辑而非板块逻辑 [1] - **稳定币板块**：虽上周五有分歧，但强度最高，若能重新由分歧转一致，有望成为新周期主线 [1] - **军工板块**：节假日期间有消息发酵，关注无人机方向，还有机会做成无人物流车的补涨 [1] - **重点公司分析** - **御银股份**：是稳定币板块身位股，强度由板块强度决定，上周五板块分歧明显，明天大概率开板，开板后具备博弈价值，且上板时机靠前、主动性强，高度更可期 [5] - **霍普股份**：稳定币炒作中RWA分支更受资金关注，A股无相关标的，关注合作方，霍普股份凭借盘子小和筹码优势卡位朗新集团，有望延续强势 [5] - **联创光电**：无人机走向战场中央，6月“九天”察打一体无人机首飞有望刺激炒作，激光武器反制无人机有优势，公司激光业务产品是激光武器核心器件，有内需和外贸需求驱动，未来激光整机产品将打开成长空间 [6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国泰海通、华鑫证券、银河证券等多家券商营业部的买入和卖出情况，涉及云内动力、德邦股份等多家公司 [2][3][4]