行业趋势与政策背景 - 英伟达CEO黄仁勋在达沃斯论坛提出AI产业分层模型 强调能源层是AI生态体系最基础的核心和产业竞赛的关键胜负手 若无充足且低成本的能源支撑 所有AI计算都将无从谈起 [1] - 人工智能技术浪潮推动全球数据中心建设提速 数据中心的海量电力消耗使能源保障成为行业发展核心焦点 [1] - 2025年 发改委、能源局联合发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》 明确绿电直连为新能源电源通过专用线路向单一用户直供绿电的模式 并允许垃圾焚烧电厂作为绿电供应主体直接向数据中心等高耗能用户供电 [1] - “十五五”规划建议明确提出加快人工智能等数智技术创新 强化算力、算法、数据供给 要求全面实施“人工智能+”行动 抢占人工智能产业应用制高点 [3] - 在人工智能驱动下 全社会电力消费需求有望进一步攀升 同时AI赋能传统产业也将释放新增用能需求 “十五五”规划建议首次明确提出能源强国建设目标 [3] 绿电直连商业模式变革 - 绿电直连政策落地后 行业商业模式从“ToG供电”转向“ToB直供” 绿电企业现金流周转效率显著提升 并可享受绿电市场化带来的绿色溢价 [2] 公司业务与战略布局 - 旺能环境旗下“零碳智算中心”已完成备案 正积极推进客户对接工作 [1] - 公司依托南太湖环保2150吨/日的处理能力可向数据中心提供稳定绿电供给 后续随着客户合作落地及绿电供应能力持续提升 相关业务有望逐步释放价值 [1] - 公司除绿电直供数据中心外 亦深度受益于AI技术发展带来的产业升级 积极推动垃圾焚烧电厂与AI技术融合应用 携手阿里云工业大脑打造智能化生产体系 [2] - 公司依托人工智能算法与大数据预测分析 实现生活垃圾向绿电的高效转化 同时借助AI技术降低二次污染、提升设备运行稳定性及生活垃圾单位发电量 直接推动盈利水平提升 [2] - 公司已在湖州南太湖项目落地“智慧工厂”系统 运行辅助优化效果显著 同时通过精细化管理提质增效 有效提升应收账款回款效率 [3] - 在前端收运环节 公司搭建智慧收运系统实现垃圾前端数字化管理 以数字化赋能厨余垃圾精准收集 达成应收知收、应收即收、应收全收的收运目标 [3] - 系统通过数据实时监测、智能风险预警、能耗物耗精细化管控等功能 实现项目全局态势感知与各环节智能联动 提升垃圾处置效率与资源化产出水平 并有效减少生产安全事故 [3] - 作为国内头部生活垃圾焚烧发电企业 截至2025年上半年 公司项目布局已覆盖国内9个省份及越南太平省 累计投建生活垃圾焚烧发电项目处理规模达23170吨/日 [4] - 其中已建成并正式运营的项目共21座32期 处理规模达21820吨/日 另有安吉改扩建项目750吨/日、越南太平省项目600吨/日处于筹建阶段 [4] - 凭借规模化的电力供应能力 公司有望在人工智能时代充分承接能源保障的顶层需求 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.48亿元 同比增长4.48% [2][3] - 净利润1.96亿元 同比增长19.83% 扣非净利润1.93亿元 同比增长20.14% [2][3] - 生活类垃圾处理业务收入6.91亿元 同比增长14.81% 毛利率52.57% 同比提升1.27个百分点 [2][3] - 自2018年起连续七年半保持净利润增长 [3] 业务运营 - 核心生活垃圾焚烧发电项目慈溪产能3000吨/日 上半年营收2.38亿元 营业利润8396.04万元 [3] - 绵阳项目产能1500吨/日 上半年营收1.13亿元 [3] - 供热量87.75万吨 同比增长12.01% 供热比超40% [6] - 上网电量5.29亿度 同比增长6.44% [6] - 运营期订单13个 运营收入7.31亿元 施工期订单1个 投资金额9173.25万元 [3] - 新增节能环保特许经营订单1个 投资金额3.31亿元 [3] 战略扩张 - 以3.54亿元收购北控水务广西公司贵港项目(1500吨/日)及平南项目(1200吨/日)100%股权 [2][7] - 并购整合成为行业头部企业扩张重要路径 政策推动下行业并购加速 [7] - 拓展工业供热、移动供热、民用供热等多领域应用 推进浙江、河北、四川区域规模化发展 [6] 研发创新 - 研发投入2520.65万元 同比增长37.8% [6] - 新增授权专利14项 其中发明专利7项 实用新型专利7项 [6] - 在宁波、防城港等地建设研发基地和中试平台 [6] 募投项目 - IPO募资净额13.5亿元 累计投入13.12亿元 [4] - 2025年上半年募投项目实现效益6802.91万元 [2][4] - 上市三年累计实现效益2.47亿元 [2][4] - 晋城和绵阳二期发电项目为主要效益贡献项目 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.48亿元 同比增长4.48% [1][2] - 2025年上半年净利润1.96亿元 同比增长19.83% 扣非净利润1.93亿元 同比增长20.14% [1][2] - 自2018年起连续七年半净利润持续提升 营业收入从5.34亿元增至16.63亿元 净利润从6605.11万元增至3.21亿元 [2] - 核心主业生活类垃圾处理业务收入6.91亿元 同比增长14.81% 毛利率52.57% 同比提升1.27个百分点 [2] - 项目建造业务收入1.33亿元 同比增长43.7% 毛利率3.78% 同比提升1.57个百分点 [2] 业务运营 - 生活类垃圾处理业务为核心主业 2025年上半年收入占比达81.5% [1][2] - 运营期订单13个 运营收入7.31亿元 施工期订单1个 投资金额9173.25万元 未执行订单3个 投资金额12.61亿元 [3] - 慈溪项目日产能3000吨 上半年收入2.38亿元 营业利润8396.04万元 回款2.7亿元 [3] - 绵阳项目日产能1500吨 上半年收入1.13亿元 营业利润4918.09万元 回款1.01亿元 [3] - 新增节能环保特许经营订单1个 投资金额3.31亿元 [3] 绿色能源发展 - 供热量87.75万吨 同比增长12.01% 供热比持续稳定在40%以上 [7] - 上网电量5.29亿度 同比增长6.44% [7] - 累计核发绿证220万张 完成近30万张绿证交易 接入国家绿色电力证书交易平台 [7] - 打造浙江 河北 四川 广西四大绿能中心 拓展工业供热 移动供热 民用供热等多领域应用 [7] 研发与创新 - 2025年上半年研发投入2520.65万元 同比增长37.8% [8] - 新增授权专利14项 其中发明专利7项 实用新型专利7项 [8] - 在宁波 防城港等地建设研发基地和中试平台 依托14个项目加速技术成果转化 [8] 战略扩张 - 以3.54亿元收购北控水务广西公司贵港项目(1500吨/日)和平南项目(1200吨/日)100%股权 [1][8] - 行业并购加速 2024年以来生活垃圾焚烧领域发生20余起并购 [8] - IPO募投项目累计投入13.12亿元 2025年上半年实现效益6802.91万元 上市后累计效益2.47亿元 [4][5] - 晋城项目效益1029.8万元 绵阳二期项目效益1299.84万元 海城项目效益1907.13万元 慈溪三期项目效益2566.15万元 [4]

市值管理 - 公司将提升发展质量和价值创造能力作为市值管理基础，通过开展投资者交流、加大分红力度等举措强化市值管理 [2][3][10] - 2024 年公司在中期分红基础上拟开展年度分红，两次现金分红金额将超 2024 年度归属于上市公司股东净利润的 60% [3][10] - 2025 年一季度公司归母净利润较去年同期增长 42.72% [10] 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 59.19 亿元，同比基本持平；实现利润总额 8.46 亿元，同比增幅 2.57% [4] - 2024 年度净利润为 6.29 亿元，2025 年第一季度净利润为 2.05 亿元，相比上年一季度增幅 11.22% [9] 行业情况 - 行业处于稳定发展期，整体业绩表现平稳 [4] - 公司所处行业主要包括生活垃圾焚烧发电、节能环保装备及电工装备行业，生活垃圾焚烧为核心主业，在“双碳”等驱动下发展态势向好 [5][6] 垃圾焚烧发电业务 - 公司垃圾焚烧项目运营日处理规模 5 万余吨，年处理固废超 2000 万吨，全年上网电量超 50 亿度，生活垃圾焚烧处理量约占全国的 7%-8% [8] - 公司将通过加大市场开发、推动并购整合、精细化管理等拓展多元化收入来源，提升盈利能力 [7][8]