证券研究报告 | 2026年04月20日 风险提示：电量下降；电价下滑；新能源项目投运不及预期；限电率增加。 投资建议：下调盈利预测，维持 "优于大市"评级。随着电力现货市场覆 盖范围不断扩大，市场化交易比例提升，国内电价仍可能面临一定的下行压 力，预计 2026-2028 年归母净利润 7.32/8.03/8.71 亿元（2026-2027 年前值 为 9.74/10.58 亿元），同比增速 623.1%/9.6%/8.5%，当前股价对应 PE=24/22/20x，维持"优于大市"评级。 | 盈利预测和财务指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,612 | 3,452 | 3,651 | 3,831 | 3,964 | | (+/-%) | 8.5% | -4.4% | 5.8% | 4.9% | 3.5% | | 净利润(百万元) | 803 | 101 | 732 | 803 | 871 | | (+/-%) | 0.0% | -87.4% | 623 ...

公用环保 202604 第 2 期 优于大市 四家央企碳资产公司成立核能方法学联合体，核电有望迎来价值重估 市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 4.41%，公用事业指数上涨 0.75%，环 保指数上涨 4.88%，周相对收益率分别为-3.66%和 0.47%。申万 31 个一 级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 27 和第 11 名。电力板 块子板块中，火电上涨 2.27%；水电下跌 1.04%，新能源发电上涨 4.19%； 水务板块上涨 1.77%；燃气板块上涨 1.69%。 重要事件：东北首个绿氢掺混天然气项目签约。4 月 2 日，沈阳燃气集 团有限公司与浙江正泰新能源开发有限公司在杭州正式签署法库风电 绿氢耦合天然气项目合作框架协议。首期计划在辽宁法库经济开发区建 设天然气掺氢示范项目，年掺氢规模达千万立方米级。目前，项目已完 成门站选址、风机点位踏勘及技术方案论证，拟在沈法燃气门站附近布 局 40MW 风电制氢项目，通过自建线路实现绿电直供制氢站。项目设计 年产氢气 2500 万标准立方米，产出的氢气由沈阳燃气集团结合全市天 然气全年用量统一调配使用，构建"法库制氢、全市共享"的绿氢供应 格 ...

投资评级与核心观点 - 报告对金开新能（600821.SH）维持“优于大市”的投资评级 [1][3][5] - 报告核心观点：公司2025年业绩受资产减值及电价下滑影响，归母净利润大幅下降，但“算电协同”项目进展有序，成为新的增长点 [1][3] - 报告下调了公司2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为7.32亿元、8.03亿元、8.71亿元，同比增速分别为623.1%、9.6%、8.5% [3][4] - 基于对公司未来发展的信心，公司计划以不超过7.5元/股的价格，使用5-6亿元自有/自筹资金回购股份并注销 [19] 2025年财务业绩表现 - 2025年公司实现营业收入34.52亿元，同比减少4.44% [1][8] - 2025年公司实现归母净利润1.01亿元，同比大幅减少87.39% [1][8] - 2025年公司扣除非经常性损益后归母净利润为-3.36亿元，同比减少145.67% [1][8] - 利润大幅下滑主要原因：一是电力市场化交易规模扩大导致平均上网电价下降，同时限电损失电量增加；二是公司计提了约6.94亿元的资产减值损失 [1][8] - 2025年公司经营活动产生的现金流量净额为21.70亿元，同比增长15.35%，主要因可再生能源补贴资金回款增加，全年共收到补贴资金15.77亿元 [2][13] 新能源运营数据 - 截至2025年末，公司并网装机总规模为5.85GW，其中光伏4.21GW，风电1.51GW，储能及生物质0.13GW [2][11] - 2025年公司累计发电量84.32亿千瓦时，同比增长6.67%；上网电量83.65亿千瓦时，同比增长7.12% [2][11] - 分电源看，风力发电量38.12亿千瓦时，同比增长7.10%；光伏发电量46.20亿千瓦时，同比增长7.51% [2][11] - 2025年公司平均上网电价为454元/兆瓦时，同比下降45元/兆瓦时 [2][11] - 2025年公司参与市场化交易电量为34.42亿千瓦时，占总上网电量的40.82%，同比上升5.95个百分点 [2][11] “算电协同”项目进展 - 2025年，公司新疆哈密伊吾智算中心首期2,000P（FP16）项目顺利投运 [3][19] - 2026年2月9日，公司参与签约乌兰察布市智算中心项目，该项目总投资约319亿元，IT负荷总量约1600MW，设计安装机柜约28.5万架 [3][19] - 乌兰察布项目预计投产后算力规模超30万P，年营收超50亿元，实现年税收超3亿元，安置就业约800人 [3][19] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2026-2028年营业收入分别为36.51亿元、38.31亿元、39.64亿元，同比增速分别为5.8%、4.9%、3.5% [4] - 报告预测公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.37元、0.40元、0.44元 [4] - 报告预测公司2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为7.7%、8.1%、8.3% [4] - 以当前股价计算，报告预测公司2026-2028年市盈率（PE）分别为24倍、22倍、20倍 [3][4] - 公司当前股价为9.08元，总市值为178.63亿元 [5] 分红与股东回报 - 公司2025年半年度已实施分红，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），合计派发1.97亿元 [13] - 由于半年度分红已超过年度归母净利润，公司2025年度拟不派发现金红利，全年现金分红占归母净利润的比例为194.29% [13][15] - 报告预测公司2026-2028年股息率分别为1.6%、1.8%、1.9% [22]

◐ 我国科研团队开创关键金属绿色提取新技术。 据央视新闻4月1 6日报道，我国科研团队成功开发出一种受生物钙离子通道启 发的普适性重金属离子膜分离方法，可高效、绿色、选择性地提取铀、铜、金等多种对新能源至关重要的重金属资源，有望解决 传统重金属资源提取技术高污染、低效率、高能耗的长期难题。 ◐ 山东出台场景培育开放应用行动方案。 4月15日，山东省人民政府办公厅印发的《关于支持场景培育开放应用推动新质生产 力突破发展的行动方案》提出，探索打造可再生能源发电与绿电制氢、多元储能、海上漂浮式风电、钙钛矿电池组件等新技术应 用场景，开展微电网、绿电直连、虚拟电厂、源网荷储一体化等能源电力新场景，建设渤海湾未来科技动力产业城，打造"核暖 入青" "核暖入威"等长距离核能供热场景，探索"海洋能源+海洋牧场"新场景。 新闻聚焦 ◐ 国家统计局：我国能源资源供应充裕、平稳有序。 据人民财讯报道，国家统计局副局长毛盛勇4月16日表示，受当前地缘冲 突的影响，国际能源价格大幅上涨，一些国家的油价飙涨、供应短缺，生产生活受到严重影响。反观国内，我国能源资源供应充 裕、平稳有序，同时及时实施了价格临时调控，居民生活、企业生产没有受 ...

关于举办绿电、绿证、CCER交易培训的通知 2 0 25 年 全 国 绿 色 电 力 交 易 电 量 3285 亿 千 瓦 时 ， 核 发 绿 证 2 9 . 4 7 亿 个 ， 其 中 可 交 易 绿 证 1 8 .93亿个，可再生能源绿色电力证书的全年交易规模超过历年交易量总和，绿色能源消 费促进机制加快建立。 一、时间及地点 时间：202 6年4月1 7—1 8日 地点：北京 二、组织机构 主办单位：《中国能源报》社有限公司 学术支持：中国能源经济研究院 三、培训对象 2 0 24年1月2 2日，全国温室气体自愿减排交易在北京启动。2 0 2 5年，全国温室气体自愿减 排交易市场核证自愿减排量（CCER）成交量884.41万吨，成交额6 . 2 6亿元，主要为并网 光热发电项目和并网海上风电项目。 《中国能源报》社特举办绿电、绿证、CCER交易培训，邀请专家对绿电、绿证、CCER 进行解读, 帮助各企事业单位进一步了解绿电、绿证、CCER开发交易机制、运行原理和 策略。培训完后发放《中国能源报》社有限公司中国能源经济研究院"电碳交易培训"结业 证书。 具体安排如下： 五、培训费用 1、收费标准：3 9 ...

证券研究报告 | 2026年04月14日 2026年04月15日 公用环保 202604 第 2 期 优于大市 四家央企碳资产公司成立核能方法学联合体，核电有望迎来价值重估 核心观点 行业研究·行业周报 市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 4.41%，公用事业指数上涨 0.75%，环 保指数上涨 4.88%，周相对收益率分别为-3.66%和 0.47%。申万 31 个一 级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 27 和第 11 名。电力板 块子板块中，火电上涨 2.27%；水电下跌 1.04%，新能源发电上涨 4.19%； 水务板块上涨 1.77%；燃气板块上涨 1.69%。 重要事件：东北首个绿氢掺混天然气项目签约。4 月 2 日，沈阳燃气集 团有限公司与浙江正泰新能源开发有限公司在杭州正式签署法库风电 绿氢耦合天然气项目合作框架协议。首期计划在辽宁法库经济开发区建 设天然气掺氢示范项目，年掺氢规模达千万立方米级。目前，项目已完 成门站选址、风机点位踏勘及技术方案论证，拟在沈法燃气门站附近布 局 40MW 风电制氢项目，通过自建线路实现绿电直供制氢站。项目设计 年产氢气 2500 万标准立方米，产出的 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 2026 年 04 月 13 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 公用事业行业跟踪周报 全国可再生能源电力开发建设 3 月月度调度 会召开，新疆 4 个绿电直连项目获批 2026-04-07 《安徽推动绿电直连发展征求意见， 广东第一批零碳园区建设名单公布》 2026-03-30 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周核心观点：1）国家能源局召开全国可再生能源电力开发建设月度 （3 月）调度会。国家能源局召开全国可再生能源电力开发建设月度（3 月）调度会。会议提到要重点做好以下工作。一要持续发力，进一步做 好扩大投资工作。要保持可再生能源领域投资增长的良好态势，加强对 地方能源企业的指导、调度和督促，毫不松懈地做好 ...

市场发展现状与数据 - 2025年全国绿色电力交易电量达到3285亿千瓦时，核发绿证29.47亿个，其中可交易绿证18.93亿个，可再生能源绿证全年交易规模超过历年总和[2] - 2025年全国温室气体自愿减排交易市场（CCER）成交量884.41万吨，成交额6.26亿元[2] - 市场主要项目类型为并网光热发电和并网海上风电项目[2] 培训核心信息 - 培训由《中国能源报》社有限公司主办，中国能源经济研究院提供学术支持，旨在帮助企事业单位了解绿电、绿证、CCER的开发交易机制、运行原理和策略[2][3] - 培训时间为2026年4月17日至18日，地点在北京，费用为3900元/人[3][4] - 培训对象涵盖能源电力集团、电网公司、售电公司、用能机构、碳资产管理交易机构、投资机构以及高校、律所等各类组织[3] 核心课程模块与内容 - 政策与基础解读：涵盖最新绿电绿证政策、绿电与绿证的定义区别、国际国内绿证体系发展现状、绿证与国家消纳权重机制考核[3] - 交易机制与实践：分析绿电绿证交易开展情况、存在问题、交易流程、新模式、市场空间及未来前景[3] - 项目开发与选择：探讨新能源项目在绿证、绿电、CCER之间的选择考量，以及绿电直连的应用场景、价格机制、规划设计要点和投资收益[3][4] - 碳市场体系：介绍碳排放双控体系，并解读最新CCER管理办法及其开发、签发和交易流程[4]

绿电直连政策与市场分析纪要总结 一、 行业与公司 * 行业：**绿电直连**、**新能源（风电、光伏）**、**新型电力系统**、**高载能产业**（电解铝、电池产业链、绿氢/氨/醇、算力中心）[1][4][9] * 公司：**远景能源**（民企代表，在零碳园区和下游参股方面领先）、**南瑞继保**（构网型技术成熟）、**宁德时代**（东营离网项目案例）、**华电**、**华能**（央企代表）[3][12][22][28] * 政策文件：**1,192号文**（价格机制）、**136号文**（新能源入市）、**650号文**、国家级零碳园区政策[1][2][4][20] 二、 核心观点与论据 1. 政策背景与演进 * 政策动因：**新能源入市后收益大幅下滑**（如山东光伏2026年2月结算价仅0.05元/千瓦时）[1][4]；**产业绿色发展迫切需求**（应对欧盟CBAM碳关税、新电池法等）[4]；**风光储技术成熟与成本下降**使项目具备经济性[4] * 政策体系：2025年全面确立，形成从项目落地、实施到价格机制的完整体系，包括1,192号文（价格）及后续“一对多”政策（补充“一对一”模式）[1][2] * 与零碳园区关系：零碳园区（要求园区内新能源就近消纳直供电量至少达总用电量50%）的实现需依赖绿电直连作为技术路径，但绿电直连应用范围更广[5][6] 2. 市场空间与格局 * “十五五”需求：预计绿电直连总电量需求达**3,000-4,000亿千瓦时**，对应风光装机约**2-3亿千瓦**，将与大基地、常规竞配形成三足鼎立格局[1][20][21] * 项目规模：正在实施项目约**84个**，配套新能源规模超**3,000万千瓦**；各省已发布项目配套新能源规模合计约**1,300-1,400万千瓦**[20] * 竞争格局：**民企**（如远景能源）机制灵活，在零碳园区与下游参股领先；**央企**在大型负荷对接与资金密集型项目上占优势[3][22] 3. 价格机制与经济性 * 核心目的：**非单纯降电价**，旨在促进新能源就近消纳和推动绿电物理溯源[1][8] * 成本节省：通过免除自发自用部分的线损费（约**0.02-0.03元/度**）和系统运行费（约**0.05-0.08元/度**），综合成本节省仅约**0.02-0.03元/度**[8] * 项目收益：成功案例如新疆某光伏直连电解铝项目，签订25年照付不议协议，电价**0.19元/千瓦时**，项目IRR可达**8%-10%**，显著高于行业普遍的**6%-7%**要求[3][14][15] * 区域差异：**西部**项目因资源丰富在电价上更具优势；**东部**（如山东）因发电成本高，通过光伏加储能降电价难度大[16][17] 4. 核心应用场景与驱动力 * 适合产业特征：用电成本占比高、负荷具备灵活性、单体用电规模大且经营稳定、对绿电有迫切需求[9] * 三大核心场景： * **电解铝**：电力成本占比约**40%**，具备**±10%**的负荷调节能力，受CBAM影响[1][4][29] * **电池产业链**：受欧盟新电池法碳足迹要求影响，对绿电物理溯源需求强烈[4][9] * **绿氢/氨/醇**：对绿电认证要求极严，生产过程灵活，电价成本占比极高[1][9] * 算力中心挑战：负荷稳定与风光波动性错配，且“绿色算力”价值难以变现，缺乏买单的下游客户[10] * 企业驱动力：当前阶段**以降电价为主**，部分企业（如电池行业）核心目标是获得可靠的绿色电力认证[18] 5. 区域发展策略 * **东部**（如江苏）：资源稀缺，需采取“**寻源找荷**”策略，但面临电源难找的困境[11][12] * **西部**（如新疆、青海）：资源丰富，应采取“**寻荷找源**”策略，先锁定优质负荷（如电解铝），成功案例较多[3][11][12] 6. 关键技术 * **构网型技术**：保障高比例新能源系统稳定性的关键，在无大电网支撑区域（如西藏阿里）尤为重要[1][12] * **负荷柔性调节技术**：降低系统调节成本最有效手段。电解铝负荷调节能力从零提升至±10%，可使系统综合用电价格降低约**15%**[1][12] * **中低压直流技术**：可提升系统整体效率**3%-5%**，预计“十四五”期间其综合造价将与交流系统持平。在离网系统中，对构网型储能的需求可降至交流系统的一半左右[1][13] * **一体化调控技术**：实现“电-氢-氨”或“电-铝”等跨产业流程协同优化的“大脑”，目前仍是技术空白[13] * **新型电力系统规划仿真技术**：为未来系统转型积累经验，目前国内外均处探索阶段[12] 7. 项目运营与配置 * **储能配置**： * 投资主体：通常由**发电侧**投资，成本最终通过电价由用户承担[19][20] * 配置比例：并网项目约为新能源装机容量的**10%-20%**；离网项目比例高得多，如宁德时代东营项目储能配置约为新能源装机的**3倍**[20][23] * 配储要求：政策要求新能源自发自用电量占用户总用电量**30%**以上，达到此比例通常不需配置储能；需进一步提升绿电比例时才需大规模配置[19] * **离网项目平衡**：需**超配新能源装机**并配置大规模储能以实现电力平衡。例如负荷10万千瓦、年用电5亿度的项目，理论上需25万千瓦风电（利用小时2000），实际可能配置40万千瓦，富余电量通过储能调节[24] 8. 直流技术发展 * 现状：已实现应用（如直流电解铝、风光离网制氢），但全球仍以示范项目为主，交流系统仍是主流[24][26][27] * 优势：直流直供方案可省去交直流变换环节，效率提升**3%-5%**[13][25] * 趋势：未来配电网将是**交直流混合**形态，直流技术应用将愈发重要，但大规模商业化预计在“十五五”中后期[25][27] 三、 其他重要内容 * **电网态度**：国家电网总部层面基本认可（因对其核心收入影响有限），但地方层面仍存认识差异和阻力[21] * **国央企与民企差异**： * 国央企：项目规模大（动辄**70-100万千瓦**），决策流程长，响应速度慢，主要参与电源侧投资[22][27][28] * 民企：项目规模较小（几万至十几万千瓦），反应迅速灵活，可参股下游产业[22][27][28] * **项目类型趋势**： * **并网项目**：适用于需大电网支撑的稳定负荷企业[28] * **离网项目**：适用于拥有自备电厂的企业、电网难以覆盖的偏远地区、对绿电有严格物理溯源要求的项目（如绿氢、宁德时代出口项目）[28] * **装机属性**：绿电直连带来的装机规模是实现“十五五”整体装机目标的一部分，**非额外增量**[21] * **政策合规性**：明确绿电专线原则上不由电网企业建设；参与直连的发电企业可豁免发电业务许可证，以规避与《电力法》的冲突[7]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：龙源电力集团股份有限公司（国家能源集团新能源板块）[1] * 行业：新能源（风电、光伏）、电力市场、储能、绿氢、虚拟电厂等[1][3][4] 核心观点与论据 2025年财务与经营表现 * **营收与利润**：2025年实现营收302.53亿元，同比下降18.6%，主要因2024年下半年处置火电资产导致火电收入减少56.99亿元；剔除该影响后，新能源收入同比下降3.85%[2][11] 归属权益持有人净利润为46.38亿元，同比下降27.93%；剔除火电处置影响后，净利润同比下降12.93亿元，降幅21.8%[2][12] * **发电量与利用小时**：2025年可再生能源发电量764.69亿千瓦时，同比增长11.82%；其中风电630.86亿千瓦时，同比增长4.91%；太阳能等其他133.83亿千瓦时，同比增长70.85%[6] 风电平均利用小时2052小时，同比下降138小时，低于行业平均的1979小时（同比下降148小时），主因平均风速下降0.1米/秒及限电率上升[6] * **业务利润与成本**：风电业务经营利润96.87亿元，同比下降21.6%；单位容量成本同比下降10.09%[13] 光伏业务经营利润11.52亿元，同比增长121.1%；单位容量成本同比下降20.21%[13] * **资产负债**：截至2025年底总资产2650.77亿元，同比增加2.77%；净债务负债率63.29%，同比微升0.83个百分点[12] 2026年及“十五五”发展规划 * **装机目标**：2026年计划新开工及投产各450万千瓦，其中风电占比94%，光伏占比6%[2][17] “十五五”期间重点布局“一大两海”（大基地、海上、海外）及老旧机组“以大代小”改造[2][17] * **战略布局**：工作主线为“三稳、四升、五领先”，重点实施七大攻坚行动（安全环保、效益效率、规模质量、科技创新、公司治理、海外业务、党的建设）[14] * **资源储备与进展**： * **大基地**：宁夏腾格里大基地负责开发850万千瓦，其中300万千瓦光伏已投产，250万千瓦风电（海原100万千瓦、沙坡头150万千瓦）已全面开工，预计2026年底投产；甘肃巴丹吉林大基地规划1100万千瓦，其中350万千瓦光伏已完成备案[6][18] * **海上风电**：已获开发指标超700万千瓦（含664万千瓦海上风电及50万千瓦海上风光同场）；海南东方200万千瓦项目已获开发权，为集团单体最大海风项目[2][18][19] 在运容量260万千瓦[18] * **海外业务**：制定“一核发展、两翼驱动、五域布局、六维支撑”战略；南非144万千瓦太阳能项目获批复，沙特220万千瓦风电项目获投标资格[11] 电力市场化与营销策略 * **市场交易**：2026年已签约年度新能源交易电量273.7亿千瓦时（风电215亿千瓦时，光伏55.9亿千瓦时）；年度签约电量与机制电量合计占全年售电量比例预计约70%[20][21] * **电价表现与展望**：2025年风电平均含税上网电价475元/兆瓦时，太阳能平均含税上网电价318元/兆瓦时，均因市场交易规模扩大等因素下降[7] 预计2026年电价下行空间有限，未来将逐步趋稳[21] * **营销措施**：实施“五位一体”营销体系，强化市场交易能力，营销队伍达160人（同比增长40%）[7][22] 推进数字化转型，建成一体化营销管理系统，辅助决策系统已在七省份实施[24] 新业务拓展与技术创新 * **储能**：截至2025年底累计建成储能项目51个，总容量266万千瓦/578万千瓦时；储备资源260万千瓦/630万千瓦时[25] * **绿氢**：推进张掖项目（离网制氢，1万吨规模，计划2026年下半年开工）和沧州绿港青城项目（并网制氢，1.4万吨绿氢产能，已列入国家级示范项目清单）[3][25] * **虚拟电厂**：首个跨省聚合虚拟电厂平台已投运，总聚合容量达10万千瓦，在江苏、江西、上海开展业务[3][25] * **科技创新**：牵头承接晴园大模型建设，发布首个新能源行业大模型；功率预测模型平台在450个场站应用，模型上线效率提升50%[9][10] 打造全球首座风雨融合漂浮式平台“国能共享号”及首套海上风电综合探测平台“国能海测1号”[10] 成本管控与资本管理 * **成本控制**：2025年风电、光伏工程造价同比分别下降10.3%和9.8%[2][8] * **融资成本**：2025年平均融资成本为2.218%，保持行业低位[2][8] * **补贴回款**：2025年收回电价补贴119.7亿元，同比增加66.4亿元，增幅124.5%，现金流显著改善[2][17] * **分红规划**：承诺2025-2027年现金分红比例不低于当年归母净利润的30%；2025年累计派发现金股息每股0.1625元，合计13.58亿元[2][28] ESG治理与风险管理 * **ESG实践**：董事会下设可持续发展委员会，管理层KPI中ESG相关指标占比58%；连续三年荣登《财富》中国ESG榜单，万得ESG评级从A级提升至AA级[14][15] * **气候应对**：开展气候风险评估，搭建自然灾害应急指挥系统，并为项目购买气候相关风险保险[27][28] * **公司治理**：取消监事会，职责由董事会审计委员会承担；2025年获深交所信息披露评价最高等级A级[16] 其他重要内容 * **安全生产与数字化**：以“0伤亡、0事故、0损失”为目标，建成42个区域维保中心和166个专业化班组，长停机组同比减少12%[4] 全面升级安全环保智能监管平台，应用无人机巡检技术[4][5] * “以大代小”改造：截至2025年底完成32万千瓦等容改造和49万千瓦增容改造；2026年计划开工9个项目，改造后容量从43万千瓦增容至90.9万千瓦[26] * **绿电绿证交易**：2025年核发绿证1620.7万张，交易绿证1632.2万张，同比增长近60%；完成绿电交易85.6亿千瓦时，同比增长28%[7] * **碳资产管理**：积极参与全国自愿减排市场，开发海上风电、林业碳汇CCER项目，并完成首批新核证CCER交易[7][8] * **定向增发进展**：A股定增项目已获深交所受理，正处于在审问询阶段[28]