以旧换新政策总体销售规模与惠及范围 - 2025年以旧换新相关商品销售额超过2.6万亿元，惠及超过3.6亿人次 [1] - 汽车以旧换新超过1150万辆，家电以旧换新超过1.29亿件 [1] - 手机等数码产品购新超过9100万部，家装厨卫“焕新”超过1.2亿件，电动自行车以旧换新超过1250万辆 [1] 对消费市场的支撑作用 - 政策带动社会消费品零售总额增长超过1个百分点，去年前11个月社零总额同比增长4.0%，较上年同期加快0.5个百分点 [1] - 家电零售额已超过2024年全年，突破万亿元大关并创历史新高 [1] - 通讯器材类商品销售额连续11个月保持增长 [1] 对产业升级的牵引效应 - 汽车以旧换新中，新能源汽车占比近60%，带动新能源乘用车零售市场份额连续9个月超过50%，其中11月份达59.4% [1] - 家电以旧换新中，一级能效（水效）产品占比超过90% [1] 对绿色转型的促进作用 - 2025年报废汽车回收量增长24.5%，实现循环利用钢材约960万吨、铜铝锂等有色金属约130万吨，减少碳排放约2450万吨 [1] 政策补贴与消费者受益情况 - 自2024年9月政策全面实施以来，已累计发放直达消费者的补贴超过4.8亿份 [2] - 2025年，每卖出两辆家用新车，就有一辆享受了汽车以旧换新补贴 [2] - 一大批绿色、低碳、智能的新产品进入百姓生活 [2] 对实体商业的繁荣作用 - 更多消费者选择到店体验购物并享受补贴，联动产生休闲娱乐、餐饮等跨场景消费 [2] - 家电以旧换新线下门店较为集聚的商圈，周边1公里范围内相关商户消费额增长超过30% [2]

合作项目概况 - 融创服务成功中标爱玛科技天津总部园区一体化物业服务项目，总体量超过87万平方米 [1] - 合作覆盖爱玛A、B、C三大核心制造厂区及集成办公、研发、培训等多元功能的总部大楼 [1] - 此次合作标志着融创服务在智能制造产业赛道实现里程碑式突破 [1] 合作方爱玛科技背景 - 爱玛科技集团股份有限公司于1999年成立，2021年于上交所主板上市 [1] - 公司主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的研发、生产与销售 [1] - 公司以天津静海为总部，拥有超过50家子公司，在全球拥有超过3万个终端门店 [1] - 公司在天津、河南、山东、江苏、浙江、广西、重庆、甘肃等地拥有十大制造基地 [1] - 其天津总部园区是集团核心研发与制造基地，也是华北地区的核心仓储和物流枢纽 [1] 融创服务公司资质与业务布局 - 公司是具备国家一级资质的物业服务企业，位居中国物业服务百强企业前列 [3] - 公司是中国物业管理协会常务理事单位及天津市物业管理协会副会长单位 [3] - 公司荣获中国物业服务满意度百强、品质领先品牌及IFM设施管理企业十强等称号 [3] - 公司在非住宅商服领域已建立起覆盖全国、引领行业的系统性能力 [3] - 公司聚焦核心城市中高端物业，布局物业管理与商业运营两大业务板块 [3] - 公司业务形成涵盖产业园服务、政企商服、医院服务、城市公建、住宅服务及商业运营管理等多元业态的综合服务格局 [3] 融创服务专业能力与经验 - 公司形成了深度适配高端制造、总部办公、产业园区等多元场景的专项服务解决方案 [5] - 公司在长期服务小米、比亚迪等全球头部科技与制造企业的过程中积累了深厚的跨业态、跨区域服务经验 [5] - 公司锤炼出以“智能化安防管控、精益化环境维护、生产支持性工程保障及高端专属客户服务”为核心的完整能力矩阵 [5] - 其行业知名的“零干扰”服务模式与全周期资产精益管理能力，是高端产业客户选择长期合作伙伴的关键依据 [5] 合作意义与未来展望 - 此次合作是融创服务“至善·致美”服务理念与爱玛科技“好的服务，好的生活”匠心精神的共鸣 [9] - 双方同作为根植于天津的总部企业，合作蕴含深远的本土协同优势，对区域文化、管理习惯与应急标准有深刻理解 [9] - 未来，融创服务致力于将天津总部园区打造为“安全、高效、智慧”的智能制造服务样板 [9] - 公司将积极协同爱玛科技的全国布局，将标准化服务体系与本土化深耕能力复刻至爱玛全国各地的产业园区 [10] - 双方将共同探索“物业服务赋能先进制造”的广阔未来 [10]

天津市河东区2025年产品质量监督抽查结果概览 - 天津市河东区市场监督管理局对23种产品进行了监督抽查 共抽检62个批次产品 其中59批次合格 3批次不合格 整体合格率为95.2% [1] 抽查产品范围与领域 - 抽查产品种类广泛 涵盖学生文具、玩具、电动自行车、车用乙醇汽油、电线电缆、涂料、个人护理用品及纺织品等23种产品 [1] - 所有抽检样本均来自流通领域 涉及超市、加油站、专业经营部及品牌专卖店等多种零售终端 [1][2] 合格产品与企业情况 - 合格产品共59批次 涉及多家知名企业与品牌 包括华润万家、中国石化、中国石油、中海油、中化道达尔、壳牌、小米、波司登、热风等 [1][2] - 车用乙醇汽油(E10)抽检批次较多 覆盖92号和95号油品 涉及中国石化、中国石油、中海油、中化道达尔、壳牌及多家民营加油站 所有受检加油站油品样品均合格 [1][2] - 大型连锁超市华润万家旗下多家分公司受检产品合格 产品包括餐具、玩具、文具、生物降解塑料购物袋、个人护理用品及纸尿裤等 [1][2] - 电动自行车及配件领域 天津市河东区宏达电动自行车经营部受检的电动自行车(TDT1348-2Z)及其配套锂离子蓄电池组充电器(AMDZL484001)均合格 [2] 不合格产品与企业情况 - 不合格产品共3批次 不合格率为4.8% [1] - 不合格产品全部集中在流通领域 具体为：天津市河东区小付电动自行车经营店的两款电动自行车(TDT115Z, TDT7483Z) 以及天津河东同惠乐商贸有限公司的加厚护理型卫生护理垫(600×900㎜ 10片) [2]

行业与公司 * **行业**：两轮车行业，包括中大排量摩托车、电动两轮车、电动高尔夫球车[1] * **公司**：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托、雅迪、爱玛、9号、台铃、小牛、涛涛（淘淘）[1][4][10][12][17] 核心观点与论据 国内中大排摩托车市场 * **2025年内销增速放缓**：2025年1-10月中大排摩托车内销同比增长个位数，预计全年销量与去年持平[1][2] * **短期需求疲软但长期渗透率有提升空间**：受消费力疲软影响，短期需求平稳或小幅增长，但玩乐人群扩容将提升渗透率，目前渗透率在10%以内[1][2] * **市场集中度提升，头部企业受益**：中小企业面临压力，头部企业市占率有望提升，春风动力、隆鑫通用和钱江摩托在中大排领域市占率分别在20%-30%左右[1][2][3][5] 中国摩托车出口 * **2025年出口表现强劲**：2025年1-10月，110cc以上摩托车出口同比增长24%，250cc以上中大排量摩托车出口同比增长60%[1][6] * **海外市场潜力巨大**：全球摩托车年销量超5000万辆，中国约1500-2000万辆，海外市场空间广阔，海外中大排车型预计销售空间超400万辆，是国内40-50万辆销量的五到十倍[6] * **中国品牌竞争力提升**：通过完善产品矩阵、提升性能、增加智能化配置和发挥供应链性价比优势，与日系品牌差距缩小，在欧洲部分市场市占率已达5%以上，但相对于本田25%、印度英雄10%及雅马哈5%的全球市占率仍有很大提升空间[1][7][8] * **短期扰动与长期成长**：2025年土耳其市场因汇率波动导致销量从90多万辆降至五六十万辆，对部分公司造成短期拖累，但长期在欧美、南美及东南亚等地的布局仍具成长空间[1][9] 电动两轮车行业 * **2025年受政策驱动但效果减弱**：主要受以旧换新政策驱动，各地补贴约500元（江浙地区达1000-1200元），一季度拉动明显，但二季度后部分政策暂停导致拉动减弱，预计全年销量增长约10%[1][12] * **新国标切换导致终端销售平淡**：2025年9月起企业不能生产老国标产品，12月起终端不能销售，导致前期门店囤货，10月底库存清空后，12月销售新国标产品时终端表现淡静[12] * **短期质疑与快速应对**：针对新国标产品不能带小孩、缺乏储物空间等舆论质疑，企业迅速改进（如雅迪推出毛豆Y版）[12] * **2026年展望：行业平稳，集中度提升**：以旧换新政策存在透支效应，新国标提高出厂要求，中小企业面临挑战，有利于头部企业抢占市场份额，预计2026年行业可能保持稳定或个位数增长[12][13] * **可能出现供需错配机会**：小企业犹豫可能导致门店陈列车辆少，明年二三月份可能出现产能不足问题，为准备充分的头部企业（如雅迪、爱玛）提供抢占份额机会[12][13] * **估值水平较低**：雅迪和爱玛2026年估值可能在10倍左右，9号在15至20倍之间，市场担忧已反映在估值中[14] 电动高尔夫球车市场 * **市场集中在欧美**：全球销量约100万辆，其中60万辆集中于美国市场（场内20多万辆，场外30多万辆），预计年增长约10%[15][16] * **中国品牌占据场外市场主要份额**：中国品牌占据50%至60%的场外市场份额[16] * **应对双反政策，转移产能至东南亚**：因美国双反政策，中国企业通过向东南亚（如越南、泰国）转移生产线应对，涛涛（淘淘）等公司已获得越南原产地证明，从越南出货[4][17] 其他重要内容 具体公司分析与业绩展望 * **春风动力**：2026年国内两轮车可能迎来新品周期，推动销量和市占率提升；2025年出口受KTM破产及代理商切换影响，但问题已在三季度基本解决，预计2026年出口业务恢复；四轮全地形车有新品（如Z10和RUV）上市；预计2026年利润可达23-24亿元，若美加墨协定顺利完成可能超25亿元[10] * **隆鑫通用**：摩托车出口有望实现高增长，高端品牌无极在欧洲和南美市场拓展值得期待；通路车、发动机等板块保持稳定或小幅增长；预计2026年业绩有望达25亿元以上[11] * **摩托车板块估值**：春风动力与隆鑫通用估值水平不到20倍[11] * **涛涛（淘淘）**：通过海外产能转移抢占北美缺货市场，预计2026年利润可达12至13亿元，对应市盈率不到20倍[17] 投资推荐 * **摩托车板块**：推荐春风动力与隆鑫通用，因出口表现强劲且业绩成长性可期[4][18] * **电动两轮车板块**：推荐雅迪、爱玛和9号，若明年初出现供需错配，准备充分的头部企业有望抢占份额并迎来估值和业绩修复[4][14][18] * **电动高尔夫球车**：看好具备快速海外产能转移能力并布局完善终端渠道的涛涛[4][18]

新国标实施现状与市场供应 - 新修订的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024）实施过渡期已正式结束，符合新标准的电动自行车正陆续投放市场 [1] - 针对新标准导致门店大面积关闭的传闻，官方表示不属实，全国绝大部分电动自行车销售门店均正常营业且有现车供应 [1] - 自9月1日新标准正式实施以来，全国电动自行车生产企业均已停止生产旧标准车辆，全力开展新标准车辆设计生产 [1] - 截至目前，全国已有30多个主流品牌企业的400余款新标准车型通过了3C认证，产能正在逐步提升 [1] - 仅个别地区、少量门店出现暂停营业，可能是经营策略调整所致，不会影响新产品有序供应 [1] 新国标核心安全技术规范解读 - 新标准维持了最高设计车速不得超过25km/h的规定，并新增要求：当车速超过25km/h时，电动机应停止提供动力输出 [1] - 官方澄清，“超速断电”要求不会导致车辆正常行驶时突然刹车，因受电动机功率等参数限制，车辆在平直道路上依靠自身动力行驶时速度不会超过25km/h [2] - 在连续下坡等特殊场景下，车速短时超过25km/h时，电动机仅停止助力，不会紧急制动，车辆会继续滑行，骑行人可通过刹车控制车速 [2] - 当车速下降至低于25km/h后，电动机将恢复动力输出 [2] - 新标准中关于鞍座长度不应大于350mm的规定与2018版保持一致，此规定主要目的是防止非法搭载成年人，与能否搭载儿童无直接关联 [2] - 新标准充分考虑了搭载儿童的使用场景，消费者可通过在后衣架等位置安装儿童安全座椅来解决需求 [2] 新国标其他设计与配置要求 - 新标准规定“鼓励电动自行车安装后视镜” [2] - 新标准明确在测量整车高度和宽度时，无需将后视镜及连接杆的尺寸计算在内，为企业设计和安装后视镜留足了空间 [2]

行业政策与标准执行 - 新版强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》实施过渡期已正式结束 [1] - 新标准修订的目的是全链条减少和消除电动自行车产生火灾、交通事故等安全隐患，并同步提升功能实用性、产品多样性、驾乘舒适性和使用便捷性 [1] - 目前全国已有100余家企业的600余款车型通过了CCC认证，正在陆续投放市场，绝大多数都能很好地满足消费者使用需求 [1] 行业现状与问题 - 个别企业在执行新标准过程中理解不够全面、准确，在产品设计过程中没有充分考虑消费者的实际需求，使用体验不够人性化，导致生产投放的车辆引发诟病 [1] - 上述情况并非行业的普遍现象 [1] 行业指导与自律 - 工业和信息化部消费品工业司正指导行业企业准确执行新标准要求，不断优化设计方案，加快生产令消费者满意的电动自行车新产品 [1] - 消费品工业司已指导相关企业抓紧优化产品设计方案，加快生产令消费者满意的电动自行车产品 [1] - 要求中国自行车协会进一步加强行业自律，加大新标准宣贯力度，组织会员企业全面、准确执行新标准 [1] 未来方向与供应 - 消费品工业司将持续密切关注广大消费者对电动自行车产品的意见建议，推动电动自行车生产企业不断优化产品研发设计 [2] - 下一步将加大新标准车型的市场供应，更好满足消费者出行需求 [2]

政策与标准实施 - 新版电动自行车强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB17761—2024）的实施过渡期已于2025年11月30日正式结束 [1] - 消费品工业司表示个别企业在执行新标准过程中理解不够全面准确 在产品设计过程中没有充分考虑消费者的实际需求 使用体验不够人性化 导致生产投放的车辆引发诟病 [1] - 消费品工业司指出上述情况并非行业的普遍现象 [1] 行业监管与未来方向 - 消费品工业司下一步将持续密切关注广大消费者对电动自行车产品的意见建议 [1] - 监管将推动电动自行车生产企业不断优化产品研发设计 [1] - 监管将推动企业加大新标准车型的市场供应 以更好满足消费者出行需求 [1]

新国标核心规定与官方解读 - 新修订的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB 17761-2024）于2月1日结束过渡期，符合新标准的产品陆续上市[1] - 针对网络传言，中国电子技术标准化研究院安全技术研究中心副主任对多项误解进行了回应和澄清[1] 关于最高车速与动力输出的规定 - 新标准维持最高设计车速不得超过25km/h的规定，并增加车速超过25km/h时电动机应停止提供动力输出的要求[1] - 该规定不会导致车辆急刹车，电动机停止助力后车辆会滑行，骑行人可通过刹车控制车速，车速低于25km/h后动力恢复[1] - 条款基于大量实验数据制定，旨在确保行驶流畅性与骑行人安全[2] 关于载人规定与座椅设计 - 新标准指标与能否搭载儿童无直接关联，具体载人要求由各省根据《道路交通安全法》制定[2] - 目前绝大部分省份禁止搭载成年人，但部分地区允许搭载一名儿童[2] - 2018版标准规定鞍座长度不应大于350mm，新标准未修改该指标，以防止非法搭载成年人[2] - 新标准考虑了搭载儿童场景，消费者可通过安装儿童安全座椅解决，大部分通过3C认证的新车型支持安装[2][3] - 新标准未要求安装金属鞍座，规定座椅填充发泡材料需符合防火阻燃要求，目的是减少着火隐患[6] - 绝大多数通过3C认证的新车型使用阻燃发泡材料座椅，网上流传的金属鞍座产品仅为极个别案例[6][7] 关于后视镜安装与门店运营状况 - 新标准鼓励电动自行车安装后视镜，并在测量整车尺寸时无需计入后视镜及连接杆尺寸，为企业设计留足空间[7] - 部分车型出于外观考虑未安装，消费者可根据需求自行选择[7] - 新标准自9月1日实施以来，生产企业已全面转向新标准车辆的设计生产[7] - 截至目前，全国已有30多个主流品牌的600余款车型通过3C认证，产能逐步提升[8] - 全国绝大部分电动自行车销售门店正常营业，有现车供应，仅个别地区少量门店因经营策略调整暂停营业[8]

生产制造效率 - 爱玛智慧出行产业园生产线每36秒下线一辆电动自行车 [1] - 车间总装线每个工位设置显示器，罗列组装注意事项和操作方法以指导工人 [1] - 制造执行系统作为信息枢纽，管理生产资源并实现生产过程可视化，同时实时采集处理数据、监控异常并管理库存物流 [2] - 数控弯管机和激光切割机等设备将特定工序所需员工从至少3人减少至1人 [2] - 车间建设有4条智能焊接生产线并配备32台焊接机器人 [2] - 公司数字化装备占比达90%以上，关键工艺环节实现无人化生产 [3] - 2022至2024年间，公司单位产品成本平均降低23.45%，劳动生产率平均增长54.98%，单位产值能耗降低38.62% [3] 产能与规模 - 爱玛智慧出行产业园占地面积约400亩，集研发、生产、销售和服务于一体，具备四大工艺体系，是集团华南片区最大生产基地 [3] - 该生产基地生产流程大部分实现智能化、自动化 [3] - 公司2023年生产电动自行车76万辆，2024年1至10月已生产107万辆，全年计划生产120万辆 [3]

食品安全监管新规 - 新修改的食品安全法12月1日起施行，明确道路运输经营者需在运输容器显著位置喷涂食品专用标识，并严禁装运食品以外的其他物质 [2] - 《餐饮服务连锁企业落实食品安全主体责任监督管理规定》12月1日起施行，要求连锁企业明确一个总部，总部需具备管理能力并取得相应许可，对门店食品安全承担管理责任 [3] 电动自行车行业标准更新 - 根据国家认监委公告，12月1日起所有销售的电动自行车产品必须符合新版强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB17761—2024），“旧国标”产品全面停售 [4] 医疗器械标准升级 - 新修订的《医用防护口罩》强制性国家标准12月1日起实施，规定一次性使用医用防护口罩不应设置呼吸阀，并需配有鼻夹及清晰的中文标志 [5] 资源税政策明确 - 财政部、税务总局公告12月1日起施行，规定行政机关等罚没、收缴的资源税应税产品不缴纳资源税，工程回填用砂石等矿产品不属于开发应税资源，不缴纳资源税 [6] 市场信用修复机制优化 - 《市场监督管理信用修复管理办法》12月25日起施行，扩大信用修复范围，为重整企业恢复信用提供支持，并设置不同公示期限和修复条件以提升精细化管理水平 [7]