财务表现 - 公司实现营业收入1.86亿元 同比增长36% [1] - 在线导购业务收入8835万元 同比增长46% [1] - 海外导购业务贡献收入约4400万元 月复合增长率达54% [1] 业务发展 - 在线导购业务成为关键增长点 [1] - 海外导购5月单月导购交易额突破1亿元 [1] - 合作商家超4万家且覆盖100多个国家 [1] 技术布局 - 公司研发AI海外电商导购工具矩阵 包括AI生成导购内容工具和面向商家与媒体的AI营销智能体 [1] - 通过技术手段提升运营效率 [1] - 未来将继续深化AI技术在海外导购和智能营销领域的融合应用 [1] 战略方向 - 全球化布局成效显著 [1] - 推动公司整体业务向智能化和国际化加速迈进 [1]

返利平台商业模式 - 返利平台通过官方接口获取电商平台佣金 佣金比例通常为10%-30% 并将部分佣金以返现形式返还消费者[3] - 返利平台本质是电商佣金分账链的参与者 通过自动化数据接口完成佣金分配 类似内部人士协助消费者获取折扣[3] - 电商平台因获客成本高企 更倾向将广告预算转化为佣金形式让利消费者 返利平台充当精准导购漏斗实现按成交付费模式[6] 惠利星球核心功能 - 具备隐藏优惠券挖掘功能 可识别商品页面未显示的内部优惠券 例如标价299元书包可能存在满200减80券叠加8%返利 实际支付仅190元[4] - 内置智能比价系统 可抓取全网价格信息并跨平台对比 例如提示拼多多百亿补贴价更低或京东分期优惠[4] - 采用社交裂变模式 用户邀请好友注册可获得5%佣金分成 形成可持续的佣金网络[4] 品类返利特征 - 高客单价家电数码品类返利比例达5%-15% 例如空调返现金额可达两三百元[7] - 快消品如零食日化返利比例为3%-8% 因该类商品利润较薄[7] - 虚拟商品如会员卡及软件返利比例较低但稳定性强[7] - 大促期间（618/双11）为返利高峰期 去年双十一有用户通过返利购买电视较官方价节省1700元[7] 操作流程与案例 - 标准操作流程为复制商品链接→粘贴至返利平台→获取最优方案（含优惠券及返利）→跳转原平台下单→确认收货后获得返现[8] - 存在退休人员通过社区团购链接推广每月获得推广费补贴 学生群体购买考研资料节省400余元的实际案例[8] 行业风险提示 - 部分平台宣称100%返利或超高返现 实际在提现环节设置障碍 正规平台提现门槛低至几元且资金流透明[5] - 返利到账周期受商家结算影响 通常需7-30天 京东自营等渠道结算速度较快[9] - 需避免为凑单返利购买非必需商品 存在过度消费风险[9] 电商行业背景 - 主流电商平台（淘宝/京东/拼多多）获客成本极高 品牌方更倾向将推广预算转化为佣金模式[6] - 返利平台帮助商家实现精准用户筛选 按实际成交支付佣金 提升营销效率[6]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-4500万元至-3000万元人民币 同比由盈转亏[1] - 扣非净利润预计为-4200万元至-2800万元人民币[1] - 预计半年度营业收入为1.7亿至2.0亿元人民币[1] 同比业绩变化 - 上年同期归属于母公司净利润为336.46万元人民币 扣非净利润为189.77万元人民币[2] - 本期每股收益预计为负 上年同期为0.0056元[2] 亏损原因分析 - 导购业务市场费用同比增加导致主营业务成本上升[2] - 业务团队扩张带来人力费用同比增长[2] - 非经常性损益包含境外涉诉律师费及政府补助两项主要影响因素[2] 收入结构变化 - 导购业务收入同比显著增长[2] - 广告收入小幅提升 效果广告业务在客户拓展方面取得进展[2] - 电商零售业务持续探索 收入同比增加[2] 数据披露说明 - 当前数据为财务部门初步测算结果 未经审计[3] - 最终数据以公司正式发布的半年度报告为准[3]

平台定位与战略转型 - 公司从"导购工具"向"AI驱动的兴趣消费平台"转型，5月发布GEN2版本，依托AI技术构建兴趣推荐与服务体系[1] - 新品牌主张"我们的兴趣消费指南"强化兴趣消费定位，内容标签和互动机制围绕兴趣重构[18][19] - 转型核心挑战在于平衡商业效率与用户信任，AI内容占比已达44.1%，但老用户对内容质量下降存在质疑[18][21] 发展历程与商业模式 - 创始于2010年博客，2011年上线网站，早期以3C数码优惠信息和UGC测评解决电商信息不对称问题[1][2][4] - 2015年获华创资本1亿元融资，2019年A股上市成为电商导购第一股[4] - 收入依赖信息推广服务（导购佣金+广告），2016-2018年该业务占比从98.91%降至80.22%，其中广告收入比重从50.85%增至75.32%[7] 用户与内容生态 - 注册用户达2964.45万（同比+7.02%），App激活量7498.05万（同比+11.56%），用户画像偏理性消费群体[8] - UGC内容占比曾超70%，2018年用户贡献优惠信息带来1.3亿元收入，成本仅370万元，毛利率达73.68%-84.01%[8][9] - 内容优势在于信任度高与社群粘性强，但面临电商平台内容内生化、返利渠道分流等挑战[10] 行业竞争格局 - 2022年中国电商导购市场规模433.1亿元，用户5.33亿人，但传统导购模式受社交电商冲击显著[11] - 返利网以返现激励为主，小红书通过"种草"实现情绪消费，公司差异化在于理性消费场景和垂直品类优势[14][16] - 外部竞争来自电商站内导购功能完善、抖音/快手"即看即买"闭环，以及社交媒体注意力争夺[13][16] 市场机会与护城河 - 理性消费趋势下"买得值"需求深化，数码/家电等垂直品类仍具优势[17] - 十余年积累的UGC内容资产和社区信任度构成核心壁垒[17] - 行业焦虑在于需重构可持续平台叙事，应对电商环境变化[21]

兴趣消费趋势 - 泡泡玛特股价两年半内上涨20倍 复购率达49% [2] - 2023年全国大型演唱会票房达400亿元 同比增长66% [2] - 女性向游戏市场规模接近千亿 [2] - 37%消费者明确表示消费出于个人兴趣 年轻群体驱动更明显 [5] - 消费从"必需"转向"悦己" 从满足需求转向迎合兴趣 [4][5] 什么值得买战略转型 - 平台从"科学消费"转向"兴趣消费" 移动端APP激活量同比增长8% 注册用户数增5% [16] - 推出AI购物助手"小值" 基于1.2亿条消费语料和数万轮对话数据识别用户兴趣 [22] - 通过AIUC引擎从12个维度提取兴趣标签 实现内容精准匹配 [25] - 定位升级为"AI驱动的全网兴趣消费指南" 强化公信力与兴趣引导 [40] 兴趣消费运营实践 - 打造"新趣新品节"活动 覆盖消费电子、食品快消等领域 [41] - 推出圈层问答IP"有趣请上报" 聚焦美食、露营等垂直兴趣群体 [41] - 三星智能穿戴新品推广获1600万曝光量 迪卡侬双11销售额超往年同期 [43] - 运营活动互动数据普遍增长30%-300% [42] 行业变革与平台定位 - 消费决策链条从"需求-购买"变为"兴趣-内容-购买" 拉长决策周期 [21] - 平台角色从"信息中介"升级为"消费趋势引导者" [46] - 消费信息过剩背景下 平台承担"消费把关人"功能筛选高价值内容 [32] - 未来趋势锚定兴趣驱动 通过AI和大模型提供整合性消费方案 [37][46]

公司退市风险警示 - 公司股票将于2025年4月25日停牌一天，并于2025年4月28日起被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST返利 [1] - 证券代码600228，停牌类型为A股全天停牌，停牌起始日为2025年4月25日，复牌日为2025年4月28日 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入为5360万元，同比下降21.9% [3] - 归母净利润亏损1398万元，同比下降940.4% [3] - 扣非归母净利润亏损1417万元，同比下降956.0% [3] 公司背景与业务 - 公司创立于2007年，总部位于上海，2021年4月登陆上海证券交易所A股主板上市 [3] - 旗下拥有导购平台返利网及返利APP，定位为消费者提供全景式消费优惠服务 [3] - 返利网APP位列同类移动应用总使用次数和月平均活跃用户数第一 [3] - 与超过400家商城&平台、逾5万家品牌商户合作，包括天猫、淘宝、京东、苹果官网等 [3] - 截至2024年末，返利APP注册用户数为2.66亿 [3] 股价表现 - 截至4月24日A股收盘，股价下跌6.70%至3.62元 [4] - 当日股价波动区间为3.60-3.85元，市值15.18亿元 [5] - 新增"DeepSeek"概念 [5]

业绩总结 - 2022年1 - 9月公司营业收入81,525.95万元，同比下降11.73%，扣非归母净利润1,005.22万元，同比下降89.38%[5] - 2022年1 - 9月公司归属于母公司所有者的净利润同比减少7,747.29万元，降幅74.66%，业绩下滑因营收下降同时营业成本小幅增长[9][11] - 2022年前三季度返利科技营业收入35421.70万元，同比增长1.78%，净利润4767.97万元，同比增长12.27%[27] - 2022年1 - 9月公司期间费用同比减少3785.21万元，降幅8.84%，主要受销售费用降幅较大影响[26] - 2022年1 - 9月公司代运营业务运营服务费收入9,253.55万元，同比减少21.72%，商品销售收入2,050.02万元，同比下降54.41%[15] - 2022年1 - 9月公司品牌营销收入4133.85万元，同比下降23.49%[17] - 2022年1 - 9月公司消费类MCN收入441.22万元，较去年同期78.76万元增长超4倍[18] - 2022年前三季度公司传统业务信息推广服务收入39,874.37万元，较2021年同期减少6,576.87万元，降幅14.16%[32] - 2022年前三季度公司新业务收入合计15,437.42万元，较2021年前三季度减少6,283.61万元，降幅28.93%[32] - 2022年1 - 9月公司广告展示收入同比下降15.56%[32] 用户数据 - 截至2022年9月30日，星罗服务的人货匹配业务商家超过16,000家，合作达人近4,000人[13] - 2022年有助科技助力青岛啤酒全年GMV环比增长220%，助力希沃品牌累计观看人次356万，销量5,000 + 笔[15] - 2022年5 - 6月“颐莲致敬经典”项目微博话题总曝光量达5.1亿余次[16] - 2022年公司合约达人全平台累计150 + 达人IP，覆盖20 + 垂类[18] 未来展望 - 2022年预计互联网广告市场规模突破6800.00亿元，较上年增长约4%[21] - 中国线上内容营销行业市场规模预计2022年将达805亿元[44] - 2022年公司存在商誉减值风险，将在年末对商誉进行减值测试[170] 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 2020年12月，公司子公司以2500万元收购黑光(厦门)科技100%股权，形成商誉2787.85万元[1] - 2021年7月，公司以960万元收购北京易合博略80%股权，形成商誉1029.06万元[7] - 2021年8月，公司以700万元收购北京世研信息70%股权，形成商誉590.59万元[8] - 2022年公司新签珠峰牧场、藏泉酒业等品牌提供全渠道定制化营销服务[16] 其他新策略 - 2021年起公司进行全面战略升级，围绕消费内容、营销服务和消费数据三个方向拓展多元化业务[12] - 2022年公司调整商品销售业务方向，由经销采买制转为代销制与线上运营结合模式，商品销售成本相应减少[71] - 公司拟使用可转债发行募集资金16095.40万元补充流动资金[96] - 公司建立商务部和财务部联合负责机制催收应收账款[108]