投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 国产AI模型性能持续提升，阿里巴巴发布Qwen3-Max-Preview模型，参数较前代Qwen3（235B）增加4倍，在中英文理解、复杂指令遵循等维度显著增强，快手开源多模态大模型Keye-VL1.5支持128k tokens扩展上下文，视频理解能力精确至0.1秒级，值得买科技AI购物管家"张大妈"App上线，推动AI在游戏、音乐、影视等内容创作及社交、广告、电商等领域全面赋能[3] - 新游戏及电影内容密集上线，游戏《盛世天下》剧本达30万字，影像内容超1200分钟，参与演员超2000人，心动公司《伊瑟》国服9月25日公测，Taptap期待值7.8，电影《731》猫眼想看人数438.8万+，首日排片占比超99%，国庆档《刺杀小说家2》等影片定档[4] - 暑期档电影票房119.66亿元，同比增长2.76%，观影人次3.21亿，同比增长12.75%，国产影片票房占比76.21%[38] - A股传媒板块2025年第36周下跌0.65%，游戏板块表现最好（+3.12%），互联网板块表现较弱（-6.36%），相对传媒指数/沪深300超额收益分别为+3.77%/+3.93%[44] 行业数据表现 - iOS游戏免费榜排名第一为《无畏契约》，畅销榜排名第一为《王者荣耀》[11][15] - TapTap安卓预约榜第一为《崩坏：因缘精灵》（累计预约93万人，评分8.6），iOS预约榜第一为《我是小鱼儿》（累计预约28万人，评分7.4）[22][23] - 院线电影周票房第一为《捕风追影》（本周票房1.70亿元，累计票房10.01亿元）[27] - 网播剧播映指数第一为《子夜归》（80.8），网播综艺播映指数第一为《地球超新鲜》（79.5）[30][31] 新产品及内容动态 - 9月新游戏公测包括《集结吧七骑士》（9月9日）、《盛世天下》（9月9日）、《先生请出山》（9月10日）等[26] - 新影片上映包括《我们终将要和世界握手言和》（9月10日）、《午夜怪谈2》（9月12日）、《轻于鸿毛》（9月13日）等[30] - 网易《命运：群星》海外上线首日美国iOS下载榜第一，预注册人数破1000万[37] 公司公告与业绩 - 奥飞娱乐2025年员工持股计划考核目标为2025/2026年扣非归母净利润不低于0.5/1亿元[40] - 上海电影拟以不超过6653.8万元收购上影元19%少数股东权益[41] - 水滴公司2025Q2净营收8.38亿元，同比增长23.9%，归母净利润1.40亿元，同比增长58.7%[42] 政策与市场环境 - 国务院办公厅发布体育消费支持政策，目标2030年体育产业总规模超7万亿元[39] - Anthropic禁止多数股权由中国资本持有的集团使用Claude模型[34]

产品发布与功能特点 - 公司自研AI购物管家"张大妈"App正式版全面上线并开启公测 通过AI技术重塑购物全流程 实现从辅助决策到自主执行的跨越 [1] - 应用功能包括一键价保 物流查询 低价监控 机票预订等场景需求 用户输入指令后可通过云手机自动完成多样化任务 无需占用本地设备 [1][2] - 在电商购物场景中 应用通过虚拟云手机自主进入相应电商页面 利用交互仿真和自动化控制技术模拟用户操作并反馈结果 基于此进一步推进一键价保 [1] - 在本地生活场景中 应用可完成航班查询 推荐及机票预订付款 无需跳转外部App [1] - 应用采用物理隔离 权限管控 数据加密 流程闭环的四重机制保障用户信息安全 有效避免直接操作本地手机可能带来的隐私泄露风险 [2] 技术实现与合作伙伴 - 产品基于云手机代理执行技术实现智能执行 自动帮助用户跨平台操作 [2] - 产品负责人表示 自主执行功能不仅体现云手机技术探索 更是对智能体AIGS（AI Generated Services）的升级 [3] - 功能实现运用了公司自有模型和技术 并得到Deepseek 千问 商汤 航班管家等AI合作伙伴支持 [3] 发展历程与用户反馈 - 安卓尝鲜版于今年5月先行上线 获得首批用户积极反馈 [2] - 3个月后iOS版和安卓版全量上线 应用最新AI技术为用户带来更高效便捷的体验交付 [2] 产品定位与未来规划 - 作为新一代消费智能体 产品不仅提供评挑荐省服务提升消费决策质量和效率 更实现智能执行功能 省时省钱又省心 [2] - 产品提供个性化交互式AI陪伴体验 用户可自定义智能体音色和人格 通过多模态方式沟通 实现功能性与陪伴感结合 [2] - 未来版本将实现餐饮预订 购物领券等场景功能 在真实需求与用户反馈驱动下持续迭代升级 [3]