投资计划 - 宜宾天原集团全资子公司马边无穷矿业有限公司拟投资10,659.47万元建设无穷丁家磷矿绿色矿山建设项目 [1] - 投资计划已于2025年8月26日经公司第九届董事会第十七次会议审议通过 无需提交股东会审议 [1] - 该项目不构成关联交易及重大资产重组 资金来源为自筹资金 [1] 项目细节 - 项目建设内容包括生态修复与矿区环境治理 新建集控中心大楼及智能控制系统 990平硐治水 新建胶结充填采矿系统等 [1] - 项目预计建设期36个月 矿山设计生产能力为90万吨/年 属中大型矿山 [1][2] - 根据七部委规定 项目必须纳入绿色矿山名录并于2028年底前全面完成建设 [2] 战略意义 - 项目完成后将提升矿区环境 资源开采 资源综合利用 绿色低碳 生态修复与环境治理等多方面能力 [2] - 对生产目标完成起到关键推动作用 社会效益显著 [2] - 子公司马边无穷矿业成立于2000年9月 注册资本13,000万元 主营业务为磷矿石开采销售及伴生矿产品生产销售 [1] 实施进展 - 项目建设尚需取得开工建设所需支持性文件 [2] - 公司将积极防范和应对项目实施过程中的各种风险 [2] - 公司承诺依据规定及时履行信息披露义务 [2]

项目投资 - 公司全资子公司马边无穷矿业拟投资10,659.47万元建设无穷丁家磷矿绿色矿山建设项目 [1] 政策背景 - 项目依据自然资源部等七部委《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》（自然资规〔2024〕1号）及四川省自然资源厅相关文件要求推进 [1] - 建设标准符合《非金属矿行业绿色矿山建设规范》等9项行业标准 [1] 战略目标 - 项目旨在贯彻落实新发展理念 加快矿业企业经济转型与绿色发展 [1] - 全力推进绿色矿山建设工作 [1]

审计意见与财务报表基础 - 大信会计师事务所出具无保留审计意见，确认公司财务报表在所有重大方面按照企业会计准则公允反映了2025年3月31日的财务状况及2025年1-3月的经营成果和现金流量 [1] - 审计工作遵循中国注册会计师审计准则，审计证据充分适当，注册会计师独立于公司并履行职业道德责任 [1] - 管理层负责财务报表编制及内部控制维护，并评估公司持续经营能力 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2010年4月13日，注册资本人民币1亿元，初始由湖北尧治河化工股份有限公司全额出资 [2] - 2015年11月，湖北尧治河化工股份有限公司将50%股权（对应出资额5000万元）转让给保康楚烽化工有限责任公司，工商变更已完成 [2] - 2020年7月法定代表人变更为黄强，注册地位于湖北省保康县马良镇段江村，主营业务为磷矿石、重晶石加工销售 [2] 重要会计政策与估计 - 记账本位币为人民币，会计核算以权责发生制为基础，金融工具按公允价值或历史成本计量 [2] - 金融资产按业务模式分类为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益或以公允价值计量且变动计入当期损益 [5][6][7] - 固定资产折旧除矿山构筑物中巷道按开采量计提外，均采用年限平均法，房屋及建筑物年折旧率2.38%-9.70%，机器设备4.75%-19.40% [22][23] - 存货发出采用加权平均法，期末按成本与可变现净值孰低计量并计提跌价准备 [17] - 收入确认遵循控制权转移原则，考虑可变对价、重大融资成分等因素 [30][31][32] 财务报表关键项目 - 货币资金期末余额8829.12元，较期初67974.96元下降87.01% [40] - 存货账面价值442.39万元，计提跌价准备43.34万元，全部为原材料 [40] - 固定资产期末账面价值6640.45万元，较期初6788.71万元下降2.18% [40][41] - 在建工程期末余额30196.81万元，计提减值准备505.03万元，主要项目为矿区建设（7681.12万元）和马良段江探矿工程（18764.56万元） [41] - 其他应付款期末余额2.96亿元，其中借款2.95亿元，关联方借款占主要部分（湖北尧治河化工1.45亿元、保康楚烽化工1.44亿元） [42][43] - 实收资本1亿元，股东为湖北尧治河化工股份有限公司和保康楚烽化工有限责任公司各持股50% [43] 经营成果与现金流量 - 2025年1-3月营业收入仅3.91万元，全部为租赁收入，无主营业务收入 [44] - 管理费用5.28万元，财务费用435.11万元，其中利息费用435.08万元 [44] - 净利润亏损988.76万元，较上年同期扩大亏损 [44][45] - 经营活动现金流量净额为-6.91万元，投资及筹资活动无现金流入 [45] - 期末现金及等价物余额8.83万元，较期初下降87.02% [45] 关联方交易 - 应付关联方保康县尧治河顺泰民用爆破有限公司款项195.22万元 [45] - 其他应付款中关联方借款2.95亿元，占全部其他应付款的99.88% [43][45]

公司动态 - 湖南裕能正在推进黄家坡磷矿的建设工作 [2] - 黄家坡磷矿预计2023年下半年将陆续出矿 [2] - 具体达产时间需根据实际情况确定 [2]

纪要涉及的公司 金诚信 纪要提到的核心观点和论据 全球铜供需与价格趋势 - 2025年全球铜供需结构预计维持偏紧状态 论据为美联储鸽派信号使美元指数下跌、商品价格上涨，2025年一季度全球主要铜矿产量同比下滑近1%，国内现货TC价格跌破 -10 美元并跌至 -40 美元以下，卡莫尔铜矿减产[3] 公司铜业务产量与产能 - 2024年公司铜产量从不足2万吨增至4.87万吨，2025年预计达7.9万吨，增速62% 论据是龙溪铜矿一期达产和鲁班比并表，其中一矿贡献1.2万吨，龙溪贡献4.3万吨，鲁班比贡献2.4万吨[2][3] - 远期铜产能有望超15万吨 增量项目包括龙溪铜矿东区（二期）达产后年产能10万吨、哥伦比亚项目投产后年均产铜2.5万吨、鲁班矿技改和稳定[4] 公司矿服业务发展 - 近两年矿服业务承压 原因是项目结构调整和刚果金、赞比亚电力问题影响生产进度和效率[2][5] - 预计2026年起增速重回10%以上 依据是2025年刚果金缺电问题缓解和拿下卡马考铜矿矿服合同[5] 公司矿服业务竞争优势 - 是国内顶尖地下矿山服务商，掌握崩落法采矿技术 已在普朗铜矿和卡莫阿铜矿等项目证明实力，未来露天矿转向地下开采趋势下有望获更多订单[6] 公司转型与业绩增长 - 从单一矿山服务企业向集团化矿业公司转型 利用矿服积累的优势向下游资源开发延伸，实现矿产投资与资源开发双轮驱动盈利模式[9] - 2015 - 2024年营收复合增速16%，归母净利润复合增速26% 2024年营收近100亿元，同比增34%，归母净利润近16亿元，同比增54%，增长得益于矿山资源开发业务发展[9] 公司资源业务贡献 - 2024年资源业务营收同比翻四倍至32亿元，毛利润翻三倍至近14亿元，毛利贡献占比43%，归母净利润贡献约20%[2][10][22] 公司财务状况 - 2024年资产负债率47%，低于行业平均 资本开支同比降近60%，因龙溪铜矿一期和两厂磷矿南采区基建投资完成；经营现金流大幅增长89%，盈利质量提升[2][12][13] 公司未来盈利预测 - 2025 - 2027年归母净利润分别为21.7亿元、24.7亿元和32.5亿元，利润增速维持在15%以上，最高超30%[2][39] 其他重要但是可能被忽略的内容 全球矿业趋势 - 全球铜矿山平均品位从2004年的接近0.8%降至2022年的0.42%，矿业公司寻求提升采选规模确保产量和经济性[15] - 未来矿山开采将从露天转向地下，中国竖井建设水平在1500米以内，国际可达2500 - 4000米[15] 公司矿服业务细节 - 业务涵盖矿山工程建设、采矿运营管理和矿山设计与技术研发，服务大中型非煤类地下固体矿山，涉及多种矿种，截至2024年末承担35个大型项目[7][8] - 矿服业务客户粘性高，合同周期与矿山生命周期一致，保障业务可持续性[18] - 形成一体化综合矿服模式，能满足业主需求并平稳过渡，未来可选择高质量项目将积累[19] - 截至2024年3月末，剩余合同总额91亿元，客户覆盖国际矿业企业和国内上市公司，业务范围广[20] 公司资源板块项目情况 - 迪布鲁希铜矿：2019年收购，2021年投产，2024年生产铜金属量约1.48万吨，保有铜矿石资源量67万吨，可支撑3 - 5年生产[23][25] - 龙溪铜矿：2021年收购，一期2023年投产，2024年末达产，产量2.6万吨，年产能4万吨，2025年预计提至4.3万吨；2025年1月公告投资7.5亿美元建二期，新增铜资源量104万吨，预计2028年建成，2029 - 2030年达产，东西区合计年产量有望达10万吨[26][27][28][29][30] - 鲁班比铜矿：2024年收购70%股权，矿石资源量8666万吨，折合铜金属量约169万吨，目前亏损，计划投资1.9亿美元技改，技改后年均产铜量可达3.25万吨[31][32][33] - 哥伦比亚铜矿项目：公司持股约60%，计划进一步收购5%股权；保有矿石资源量约1.3亿吨，折合铜金属量约47万吨，预计资本开支4.2亿元，建设期两年，年均产铜量2.55万吨[34] - 两岔河磷矿：2019年收购90%股权，一期2023年投产，2024年产量近36万吨，归母净利润超4000万元；二期在建，全部投产后年产能80万吨[35][37][36] 公司业务量增速与产量预测 - 2026 - 2027年采矿运营管理板块控矿量增速分别为15%和10%，矿山工程建设板块储量增速分别为20%和10%[38] - 2025 - 2027年铜精矿产量预计分别为7.9万吨、8.0万吨和10.0万吨，磷矿石年产量预计稳定在30万吨[38] 公司市盈率对比 - 以6月25日股价为基准，可比公司2025 - 2027年平均PE分别为10.5倍和8.9倍，公司对应PE分别为12.6倍、11.0倍和8.4倍[39]