市场行情概览 - 1月13日A股三大指数集体下跌，沪指跌0.64%报4138.76点，深成指跌1.37%报14169.4点，创业板指跌1.96%报3321.89点 [1] - 当日表现较好的板块是CRO、快手概念和黄金概念，表现较差的板块是航天概念、大飞机和天基互联 [1] 基金经理变动情况 - 1月13日共有19位基金经理发生任职变动 [3] - 近30天（12月14日-1月13日）共有547只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 1月13日当天有10只基金产品发布基金经理离职公告，涉及5名基金经理，其中4位因工作变动离职（涉及6只产品），1位因结束代理离职（涉及4只产品） [3] - 同日有26只基金产品发布基金经理任职公告，涉及14名基金经理 [5] 重点基金经理信息 - 离职基金经理雷文湖现任基金资产总规模为26.87亿元，其管理过的华泰柏瑞中证2000指数增强A在任职2年又2天期间获得94.28%的回报 [5] - 新任基金经理赵建现任基金资产总规模为85.06亿元，其管理过的国投瑞银中证消费服务指数在任职7年又265天期间获得168.17%的回报，并新任国投瑞银中证全指公用事业ETF的基金经理 [5] 基金公司调研活动（近一个月） - 近一个月（12月14日-1月13日）调研最活跃的基金公司是华夏基金，共调研43家上市公司，其次是博时基金（38家）、易方达基金（31家）和汇添富基金（30家） [6] - 从调研行业看，基金公司对汽车零部件行业的调研次数最多，共125次，其次是通信设备（119次）和医疗器械（114次） [6][7] - 从个股调研情况看，近一个月最受公募基金关注的是长安汽车，共有75家基金管理公司参与调研，其次是广联航空（61家）和超捷股份（56家） [7] 基金公司调研活动（近一周） - 最近一周（1月6日-1月13日）基金调研数量第一的公司是超捷股份，属于汽车零部件行业，共被53家基金机构调研 [8] - 其次被调研较多的股票是广联航空（36家）、壹网壹创（26家）和浙矿股份（23家） [8]

年报预约披露时间与业绩前瞻 - 2025年年报预约披露时间表出炉，科创板公司芯导科技将于2026年2月3日率先披露，主板首份年报由*ST花王于2月13日披露 [1] - 根据招商证券梳理，年报业绩有望改善或持续高增的领域主要集中在“涨价商品”、“新能源和高端制造业”、“出口景气板块”、“需求旺盛或有改善的TMT板块”四大方面 [1] 涨价商品板块业绩与价格表现 - 有色金属行业2025年上半年净利润累计同比增速为26.21%，前三季度增速扩大至32.36%，预计2025年PE为24.63，受益于钴、钨、锡、铜、贵金属等价格上涨 [2] - 化学制品行业前三季度净利润累计同比增速为10.17%，预计2025年PE为32.07，受益于己内酰胺、溴素、TDI、PTA等价格上涨 [2] - 种植业前三季度净利润累计同比增速达17.58%，预计2025年PE为52.67，棉花、蔬菜价格受益于天气因素和季节性错配 [2] - 全年涨幅超过200%的商品包括黑钨精矿、VC、四氧化三钴、氧化钴、钴粉、六氟磷酸锂，涨幅超过100%的有铂、钴、白银、电解钴 [4] - 四季度商品价格涨幅居前的为VC、六氟磷酸锂，锡、铜、银等涨幅也较为明显 [4] 新能源与高端制造业业绩与驱动因素 - 电池行业前三季度净利润累计同比增速达33.56%，预计2025年PE为35.85，下游储能、动力电池等需求旺盛，价格普遍上涨 [2] - 光伏设备行业前三季度净利润累计同比增速为-154.76%，但预计2025年PE为-814.20，多晶硅受益于行业产能出清和光伏装机增长价格上涨 [2] - 军工电子II行业前三季度净利润累计同比增速高达1286.38%，预计2025年PE为127.74，装备建设进入冲刺期，订单延续较高增速 [2] - 航空装备II行业前三季度净利润累计同比增速为-14.64%，预计2025年PE为60.72，受益于全球地缘政治不确定性，军贸市场扩容，国内订单修复 [2] - 自动化设备行业前三季度净利润累计同比增速为-2.35%，预计2025年PE为59.11，受益于制造业升级需求，生产延续修复 [2] - 风电设备行业前三季度净利润累计同比增速为15.41%，预计2025年PE为36.93，大型化机组占比提升，海上风电招标量增长 [2] - 电网设备行业前三季度净利润累计同比增速为16.99%，预计2025年PE为32.01，受益于海外电力系统升级及数据中心用电需求拉动电网投资 [2] - 军工行业受益于国内装备建设进入冲刺期，订单延续较高增速 [6] - 工业机器人近三个月滚动同比增幅扩大 [6] - 电力设备受益于AI算力需求扩张，数据中心用电需求拉动 [6] - 储能需求扩容，行业迎来量价齐升 [6] - 11月动力电池装车量和销量延续高增长 [6] 出口景气板块业绩与出口数据 - 工程机械行业前三季度净利润累计同比增速为18.78%，预计2025年PE为21.99，新兴市场基建增速较高，挖机等出口景气 [2] - 元件行业前三季度净利润累计同比增速达52.99%，预计2025年PE为46.24，集成电路、印刷电路出口延续高增 [2] - 汽车行业前三季度净利润累计同比增速为4.11%，预计2025年PE为27.01，内销有所放缓，但出口增速扩大 [2] - 小金属行业前三季度净利润累计同比增速为39.38%，预计2025年PE为42.00，氧化镨钕价格上涨，稀土出口延续高增长 [2] - 医疗器械行业前三季度净利润累计同比增速为-14.26%，预计2025年PE为38.47，高端医疗设备出口同比较高增长，新兴市场提振，内需修复 [2] - 11月高新技术产品、机电产品出口同比增幅分别扩大至7.7%和9.7% [6] - 集成电路、印刷电路、汽车包括底盘出口同比增幅分别扩大至34.2%、29.4%、53% [6] - 医疗器械出口转正至9.7% [6] - 挖机出口延续两位数增长 [6] - 贵金属包括首饰、稀土及其制品出口同比增幅分别扩大至30.1%和34.9% [6] TMT板块业绩与行业动态 - 通信设备行业前三季度净利润累计同比增速为29.28%，预计2025年PE为56.99，算力需求旺盛拉动光模块量价齐升 [2] - 半导体行业前三季度净利润累计同比增速高达54.22%，预计2025年PE为107.67，存储器供不应求价格上涨，下游需求持续回暖 [2] - 传媒行业前三季度净利润累计同比增速为37.85%，预计2025年PE为40.81，游戏收入改善，优质影片拉动票房收入 [2] - 1-10月计算机、通信和其他电子设备制造业利润累计同比增幅扩大至12.8% [7] - 存储器价格因部分产能转向高端系列供应，四季度持续上涨 [7] - 11月台股电子厂商中IC制造、存储器、封装、被动元件等营收同比增速改善 [7] - SEMI预测2025年半导体销售额同比增长13.7% [7] - 10月游戏销售收入同比增幅扩大至7.83% [7] - 四季度优质影片供给拉动票房收入明显抬升，票价环比改善，盈利有望修复 [7] 其他行业业绩表现 - 非银金融行业前三季度净利润累计同比增速为36.92%，预计2025年PE为11.49，市场活跃度提升，权益市场回暖，保费收入稳健增长 [2] - 造纸行业前三季度净利润累计同比增速为-150.99%，预计2025年PE为-27.15，下游教育出版、电商旺季等驱动需求改善，价格修复 [2] 全年净利润高增长潜力个股筛选 - 国盛证券基于已披露季度报告数据，通过“前三季度占比法”筛选全年净利润有望同比增长超50%的个股，标准为2025年前三季度净利润与2024年全年净利润比值大于0.8 [8] - 源杰科技2025年前三季度净利润为1.059亿元，2024年全年净利润为-0.061亿元，比值为1726.36% [9] - 润泽科技2025年前三季度净利润为47.038亿元，2024年全年净利润为17.903亿元，比值为262.73% [9] - 新易盛2025年前三季度净利润为63.271亿元，2024年全年净利润为28.378亿元，比值为222.96% [9] - 光库科技2025年前三季度净利润为1.153亿元，2024年全年净利润为0.670亿元，比值为172.15% [9] - 剑桥科技2025年前三季度净利润为2.593亿元，2024年全年净利润为1.667亿元，比值为155.56% [9] - 其他比值较高的公司包括恒为科技(145.31%)、东田微(143.37%)、中际旭创(137.91%)、申菱环境(129.88%)、移远通信(124.69%)等 [9][11] - 补充方法为“环比趋势推演法”，在方法一基础上，补充第三季度净利润环比增速较大、全年利润增速有概率超过50%的公司 [11] 历史龙头业绩与市场表现案例 - 2025年7月14日，CPO龙头新易盛发布业绩预告，预计2025年半年度盈利37.00亿至42.00亿，净利润同比增长327.68%至385.47% [12] - 业绩预告次日新易盛20cm封板，同时开启了一波CPO牛市 [12]

市场表现 - 沪指实现8连阳突破去年高点盘中触及3688.63点创近4年新高两市成交额重回2万亿元上方 [1] - 国防军工ETF（512810）场内价格最高升至0.724元刷新逾3年半新高全天成交1.36亿元连续3日放量此前10日有超1.4亿元资金提前布局 [1] 个股表现 - 成份股中5只涨停：菲利华尾盘涨停20%创历史新高长城军工10天7板近1个月股价翻倍航天科技7天5板内蒙一机3天2板创新高中国船舶和中国重工因合并交易停牌 [3] - 成交额前十成份股包括中国长城（92.77亿元 +9.99%）长城军工（44.72亿元 +10.01%）内蒙一机（41.97亿元 +9.98%）中兵红箭（41.21亿元 +6.28%）菲利华（40.42亿元 +19.99%） [3] - 半数成份股获主力资金加仓：中国长城净流入11.24亿元菲利华5.57亿元航天科技4.88亿元长城军工3.45亿元中兵红箭3.43亿元 [3] 行业动态 - 商业航天作为新质生产力代表近期利好密集：7月至8月初完成多组卫星发射截至8月9日星网累计发射低轨卫星达73颗产业链方兴未艾 [4] - 阅兵事件提振板块：2015-2019年四次阅兵前后国防军工通常出现脉冲式上涨8月处于阅兵前重要时间段 [4] 投资逻辑 - 短期：Q1订单放量高库存背景下Q2部分中上游企业业绩改善并逐步向中下游传导"9·3"阅兵为重要催化剂 [5] - 中期："十五五"装备计划预期积极订单端牵引有望Q4落地2027年建军百年临近三年高景气延续 [5] - 长期：印巴冲突提升中国军贸影响力内需与军贸共振打开需求空间北约各国大幅提升军费支出全球军备竞赛升级中国军费有较大提升空间 [5] 产品特征 - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天低空经济大飞机深海科技军用AI可控核聚变等热门题材是融资融券和互联互通标的 [5]

军工板块近期表现 - 申万国防军工指数自5月以来累计上涨14.14%，在31个申万一级行业中排名第3，显著跑赢上证指数（6.85%）和沪深300（6.28%）[1] - 军工板块过去3年因产品降价和“十四五”中期调整订单延迟导致业绩低于预期，但今年二季度起迎来多重催化因素[1][2] 行业景气度与订单恢复 - 2025年作为“十四五”收官年，前期延迟订单已在上游率先恢复，行业有望迎来景气向上拐点[1] - 军队建设“十四五”规划进入能力集成交付关键期，叠加“十五五”规划编制推进，积压的下游需求有望大幅释放[3] 技术升级与军事应用 - AI技术应用于军事侦察、目标识别与智能指挥系统，提升作战效率[3] - 无人机（侦察、察打一体、预警类型）成为现代战争核心力量[4] - 机器人（排爆、战场救援类型）在危险环境中替代士兵执行任务[4] 事件催化与历史行情 - 抗战胜利80周年纪念阅兵和“十五五”规划关键节点或带来政策利好与市场关注[5] - 2015年抗战胜利70周年阅兵期间，申万国防军工指数全年累计上涨28.50%[5] 军贸业务与投资机会 - 军贸业务利润率高于国内业务，收入占比提升可能推动企业业绩成长和估值中枢上移[6] - 长城景气成长基金重仓军贸方向的航空装备（占比7.32%）、地面兵装（占比7.07%）和军工电子（占比6.89%）领域[6] - 该基金近6个月收益率26.62%，近1年收益率38.76%，均大幅跑赢业绩基准（同期分别为2.65%和15.17%）[7][8]