医疗与高端制造 - 微创机器人-B (2252.HK)：预计归母净利润从2024年亏损6.42亿元大幅收窄至2026年亏损1.07亿元，亏损收窄幅度显著；营业收入预计从2024年的2.57亿元增长至2026年的8.96亿元，年复合增速高[1] - 中航沈飞 (600760.SH)：预计归母净利润从2024年的33.94亿元增长至2026年的40.21亿元，增速为15%；募投项目旨在提升航空防务装备的科研生产能力[1] - 国机精工 (002046.SZ)：预计归母净利润从2024年的2.80亿元增长至2026年的2.87亿元；公司在商业航天轴承市场占有率领先，并有望在金刚石散热领域取得突破[1] 周期与资源品 - 博汇纸业 (600966.SH)：预计归母净利润从2025年的1.82亿元大幅增长123%至2026年的4.07亿元；白卡纸行业协同涨价，公司作为头部企业盈利弹性大[1] - 兴发集团 (600141.SH)：预计归母净利润从2024年的16.01亿元稳步增长至2026年的20.78亿元；磷资源价值重估，农化产品价格回升及新产能贡献增量[1] - 赣锋锂业 (002460.SZ)：预计归母净利润从2024年亏损20.74亿元扭亏为盈，2026年达到93.79亿元，增速高达532%；锂价上行周期与公司一体化布局提升盈利[1] - 华友钴业 (603799.SH)：预计归母净利润从2024年的41.55亿元增长54%至2026年的92.68亿元；受印尼镍钴供给政策驱动价格上行，公司产能进入高速扩张期[1] 科技与电子 - 北京君正 (300223.SZ)：预计归母净利润从2025年的3.62亿元增长93%至2026年的6.97亿元；新工艺节点DRAM产品送样，性价比提升并受益存储涨价趋势[1] - 广和通 (300638.SZ)：预计归母净利润从2024年的5.64亿元增长至2026年的7.67亿元；公司在端侧AI领先，并布局具身智能机器人领域[1] 电力设备与新能源 - 特锐德 (300001.SZ)：预计归母净利润从2024年的9.17亿元增长27%至2026年的15.13亿元；受益于新能源电网投资增长及海外市场突破，毛利率持续改善[1]

核心观点 - 市场焦点正从AI算力转向电力等传统产业，科技巨头的金融循环脆弱性显现，市场更关注其AI业务的创收能力而非资本开支[3] - 全球电力短缺引发对中国优势资产的重定价，A股行情从TMT板块扩散至电力设备、化工等板块，中国在能源转型中构建的庞大产能价值被重新发现[4] - 投资机会沿三条路径扩散：电力设备内部补涨、化工等产业链扩散、高能耗行业的成本优势，中期看好实物资产和中国优势制造的重估行情[5] 行情延续切换，风险与机遇并存的市场 - 海外大型科技股表现不佳，受美国货币市场利率快速上行及市场对AI巨头金融循环风险的警觉影响[10] - 市场关注点从激进的资本开支转向AI业务本身的创收/创现能力以及可持续增长，焦点转向更具确定性的存储与电力板块[10] - 标普500科技板块近期表现落后，而A股中与海外科技股联动性强的TMT板块表现明显落后于电力设备、化工等受益于海外电力短缺的板块[14][15] 在扩散与重估行情中梳理未来潜在机遇 - 电力设备板块的重估驱动在于其过去因产能过剩被长期低估，当前恰逢供给侧出清尾声与海外电力短缺带来的估值与业绩双重修复[18] - 在电力设备内部，电工仪器仪表细分领域交易拥挤度偏低，且盈利估值匹配度较高，可能存在补涨机遇[18] - 化工板块是行情扩散的重要方向，部分细分行业如钛白粉、有机硅、涂料油墨、改性塑料与膜材料，在2020年至2022年与电力设备股价相关性高，且当前新增产能有限、库存周期处于底部[27][28][29] - 其他与能源转型相关的扩散方向包括玻璃玻纤、自动化设备、金属新材料等板块，其在2020年至2022年与能源板块股价相关性维持在40%以上，财报词频热度提升[34] - 海外缺电将提升高电耗产业的生产成本，中国在有色金属、非金属矿物制品、钢铁、纺织、造纸等高电耗行业具备成本优势，有望提升全球份额[35] 焦点已经转换 - 市场底层逻辑已变，短缺环节从美国主导的算力产业链过渡到中国更具优势的电力、制造与基础设施产业链[38] - 短期关注三条扩散路径：电力设备内部补涨（电工仪器仪表）、产业链扩散（化工如有机硅、钛白粉、膜材料、改性塑料等）、以及高能耗板块的成本优势（有色金属、非金属矿物、钢铁、纺织、造纸）[38][39] - 中期维持推荐：受益于国内反内卷及海外制造业修复的实物资产（铜、铝、锂、油、煤炭、油运）；中国优势产业海外变现的资本品（工程机械、电力电网设备、重卡、国防军工）；国内价格企稳下的内需板块（食品饮料、航空）[39]

宏观环境 - 美联储9月降息为大概率事件 叠加新关税框架逐步清晰 推动市场主要尾部风险消除 [1] - 《大而美法案》带来财政刺激 为美股科技板块创造稳定且韧性的宏观环境 [1] 行业前景 - 美股科技板块未来6至12个月投资机会被持续看好 因板块自身处于向上经营周期 [1] - 结构上首选业绩正进入周期反转通道的应用软件和模拟芯片子板块 [1] 细分领域机会 - 持续看好AI领域投资机会 包括计算芯片 HDD和先进制程 [1] - 持续看好互联网领域投资机会 特别是一线巨头 [1] - 持续看好Fintech领域投资机会 [1] 风险提示 - 谨慎看待缺乏明确业绩支撑的主题性板块 [1]