公司业务澄清 - 永杉锂业在投资者互动平台明确表示，公司目前没有生产磷酸铁锂的业务 [1] - 公司的主营业务为碳酸锂及氢氧化锂的生产销售 [1] 产业链定位 - 磷酸铁锂厂商属于永杉锂业的下游客户 [1] - 公司业务聚焦于锂盐产品（碳酸锂、氢氧化锂）的生产环节，处于磷酸铁锂产业链的上游 [1]

（原标题：永杉锂业(603399.SH)：磷酸铁锂材料及三元锂材料都是公司的下游客户） 格隆汇1月28日丨永杉锂业(603399.SH)在投资者互动平台表示，公司主营业务是碳酸锂及氢氧化锂的生 产销售，磷酸铁锂材料及三元锂材料都是公司的下游客户。 ...

公司股价表现 - 1月22日，盛新锂能股价上涨5.76%，报收39.48元/股，成交额17.38亿元，换手率4.97%，总市值361.36亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达12.68% [1] 公司基本信息 - 盛新锂能集团股份有限公司位于广东省深圳市，成立于2001年12月29日，于2008年5月23日上市 [1] - 公司主营业务涉及新能源、新材料领域，包括稀土产品、氯化锂、电池级单水氢氧化锂、电池级碳酸锂等的生产销售 [1] - 公司主营业务收入100.00%来自新能源业务 [1] 基金持仓与收益 - 长安基金旗下长安鑫禧混合A（005477）重仓盛新锂能，为该基金第三大重仓股，占基金净值比例4.81% [2] - 该基金在三季度减持盛新锂能69万股，截至三季度末持有66.29万股 [2] - 1月22日当天，该基金持仓盛新锂能浮盈约142.52万元；在连续3天上涨期间，累计浮盈278.42万元 [2] 相关基金表现 - 长安鑫禧混合A（005477）成立于2018年2月7日，最新规模为6439.17万元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.4%，同类排名3587/8843；近一年收益率为29.74%，同类排名4155/8096；成立以来亏损52.14% [2] - 该基金经理为江博文，累计任职时间1年198天，现任基金资产总规模3.51亿元，任职期间最佳基金回报44.53%，最差基金回报7.53% [3]

公司股价与交易表现 - 12月29日，盛新锂能股价下跌5.4%，报收33.31元/股，成交额8.08亿元，换手率2.59%，总市值304.88亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为盛新锂能集团股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2001年12月29日，于2008年5月23日上市 [1] - 公司主营业务涉及中纤板、林木的生产与销售，以及稀土产品、氯化锂、电池级单水氢氧化锂、电池级碳酸锂等新能源、新材料产品的生产销售 [1] - 公司主营业务收入100%来自新能源领域 [1] 基金持仓变动 - 长安基金旗下长安鑫禧混合A（005477）在第三季度减持盛新锂能69万股，截至三季度末持有66.29万股，占基金净值比例为4.81%，为基金第三大重仓股 [2] - 基于12月29日股价下跌测算，该基金当日持有盛新锂能产生浮亏约125.95万元 [2] 相关基金表现 - 长安鑫禧混合A（005477）成立于2018年2月7日，最新规模为6439.17万元 [2] - 该基金今年以来收益率为24.55%，同类排名3882/8159；近一年收益率为21%，同类排名4156/8147；自成立以来亏损54.54% [2] - 该基金经理为江博文，累计任职时间1年174天，现任基金资产总规模3.87亿元，其任职期间最佳基金回报为39.32%，最差基金回报为6.83% [3]

公司股价表现 - 11月4日股价下跌5.45%至24.46元/股 [1] - 当日成交额5.61亿元，换手率2.59% [1] - 公司总市值223.88亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为盛新锂能集团股份有限公司，位于广东省深圳市 [1] - 成立日期为2001年12月29日，上市日期为2008年5月23日 [1] - 主营业务涉及新能源新材料领域，包括稀土产品、氯化锂、电池级单水氢氧化锂、电池级碳酸锂的生产销售等 [1] - 主营业务收入100%来自新能源业务 [1] 基金持仓变动 - 长安基金旗下长安鑫禧混合A（005477）在三季度减持盛新锂能69万股 [2] - 减持后持有66.29万股，占基金净值比例4.81%，为第三大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金单日浮亏约93.47万元 [2] 相关基金表现 - 长安鑫禧混合A最新规模为6439.17万元 [2] - 该基金今年以来收益率为18.66%，同类排名4666/8150 [2] - 近一年收益率为15.22%，同类排名5063/8043，成立以来累计亏损56.69% [2]

报告公司投资评级 - 对天齐锂业（9696 HK、002466 CH）维持增持评级，对应A/H目标价33.69元/25.38港元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 天齐锂业2024年业绩亏损但多重不利因素或已基本解决，后续将轻装上阵，产能持续扩张且资源优质，维持增持评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收130.63亿元（yoy - 67.75%），归母净利 - 79.05亿元（yoy - 208.32%），扣非净利 - 79.23亿元（yoy - 210.40%）；Q4实现营收29.99亿元（yoy - 57.79%，qoq - 17.76%），归母净利 - 22.03亿元（yoy - 174.98%，qoq - 344.51%），业绩符合前期业绩预告 [1] - 2024年锂矿产、销分别141/74万吨，分别yoy - 7.35%/- 12.5%，锂盐产、销分别7.1/10.3万吨，分别yoy + 39.44%/+ 81.46%，产量增长因安居项目产能爬坡，销量增长因委托加工量级增加 [2] 业绩亏损原因 - 锂价同比大幅下跌，定价机制存在时间周期错配致阶段性亏损 [2] - SQM2024年净利润折合人民币 - 28.85亿元，本期确认投资收益 - 8.85亿元 [2] - 对澳大利亚二期氢氧化锂项目资产全额计提减值准备 [2] - 美元走强，澳元及人民币兑美元汇率变动致汇兑损失增加 [2] 增产扩能与研发转型 - 2025年有序推进泰利森化学级三号工厂建设，推进奎纳纳工厂一期、江苏张家港基地、重庆项目进度，稳固全球锂产品生产龙头地位 [3] - 从矿产资源综合利用等四大研究方向加快科技研发转型步伐，探索业务新方向 [3] 盈利预测与估值 - 下调锂价假设，预计公司25 - 27年EPS分别为1.19、1.90、2.55元（25 - 26年分别较前值 - 20.7%/- 26.4%） [4] - 可比公司25年Wind一致预期PB均值为1.26倍，给予公司25年1.26倍PB，25年BPS 26.71元，对应A/H目标价33.69元/25.38港元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|40,503|13,063|11,171|14,250|16,843| |+/-%|0.13|(67.75)|(14.49)|27.56|18.19| |归属母公司净利润(人民币百万)|7,297|(7,905)|1,947|3,115|4,184| |+/-%|(69.75)|(208.32)|124.63|59.97|34.32| |EPS(人民币，最新摊薄)|4.45|(4.82)|1.19|1.90|2.55| |ROE(%)|14.59|(16.92)|4.54|6.86|8.68| |PE(倍)|7.03|(6.49)|26.34|16.47|12.26| |PB(倍)|1.00|1.22|1.17|1.09|1.04| |EV EBITDA(倍)|1.44|23.31|10.79|8.09|6.48| [6] 基本数据 |(港币/人民币)|9696 HK|002466 CH| | --- | --- | --- | |目标价|25.38|33.69| |收盘价(截至3月26日)|24.40|31.25| |市值(百万)|40,046|51,288| |6个月平均日成交额(百万)|65.37|1,339| |52周价格范围|18.52 - 40.75|24.93 - 52.20| |BVPS|26.06|25.53| [8] 可比公司估值表 |公司代码|公司简称|PB（2025E）| | --- | --- | --- | |002460 CH|赣锋锂业|1.53| |002240 CH|盛新锂能|0.95| |002497 CH|雅化集团|1.30| |可比公司均值|1.26| [12] 盈利预测 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入11,171百万元，归属母公司净利润1,947百万元等 [21]