锡价近期表现与市场动态 - 近期有色板块整体表现强势，锡价呈现快速上涨 [2] - 截至发稿，伦敦锡价涨幅一度超6%，最高升至52000美元以上，突破2022年高位 [2] - 沪锡早盘触及涨停，突破40万整数关口 [2] 锡产业链结构 - 上游锡矿开采与精选资源分布高度集中，主要生产国包括中国、印尼、缅甸、秘鲁和刚果（金）等 [2] - 中国对锡进口依赖度较高 [2] - 中游冶炼行业集中度高，此外再生锡的供应逐渐提高 [2] - 下游应用广泛，直接下游产品包括锡焊料、锡化工品、镀锡板等 [2] - 锡焊料是电子元件焊接的关键材料，占世界锡消费量的近五成 [2] - 终端消费主要应用于电子、医药、化工、农业、汽车等领域 [2] 锡价上涨的驱动因素分析 - 全球宏观预期偏暖，市场风险偏好提升，贵金属有色板块获得整体提振 [3][15] - 供应端增长乏力：缅甸复产进度持续滞后，印尼持续打击非法采矿并加强出口管理，刚果（金）地缘扰动持续，存在减产预期 [3][15] - 需求端传统放缓，新兴强势：镀锡板、传统家电等领域需求有所放缓，而焊料需求与新能源、新材料及人工智能等新兴领域的发展息息相关，市场对未来需求预期较强 [3][15] - 光伏出口退税调整，短期内“抢出口”预期较强 [3][15] - 近期地缘局势紧张，引发全球市场对资源供应稳定性的担忧，进一步提升锡战略属性的溢价 [3][15] 后市展望与市场观点 - 锡价近期走势偏强，可关注短期内上涨延续性，但高位分歧或同步加大 [4][12] - 需警惕宏观、地缘局势变化带来的情绪转向 [4][12] - 盘面上追多需谨慎，可关注40万整数关口位置附近的支撑作用 [4][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡产能开工率连续升高，或使沪锡价格上涨空间有限，建议投资者暂时观望，关注255000 - 260000附近支撑位及274000 - 278000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位；沪锡基差和月差、LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差基本处于合理区间，建议暂时观望套利机会 [3][6][10] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 缅甸佤邦确定第一批40 - 50个硐口缴费复采，初期增量不超1万金属吨且需2 - 3个月传导期，或使国内锡矿8月生产量和进口量环比增加；Alphamin Resources宣布刚果金锡矿分阶段复产，也或使国内锡矿8月生产量和进口量环比增加 [3][21] - 国内锡精矿日度加工费震荡趋降，或预示国内锡矿供给预期偏紧 [3][17] - 中国再生锡8月生产量环比增加 [3][24] - 江西及中国（云南）精炼锡产能开工率较上周升高（持平），中国精炼锡8月生产量和库存量环比增加 [3][28] - 印尼国有锡矿公司PT Timah计划2025年提高锡生产与销售量，8月出口量或环比增加，进出口仍处亏损状态使中国精炼锡8月进口量环比减少 [3][32] 需求端 - 光伏焊带日度加工费环比下降，使中国锡焊料8月产能开工率环比下降，库存量环比增加 [3][35] - 中国焊带8月进口量环比减少，出口量环比增加 [3][39] - 中国镀锡板8月生产量环比增加，进口量环比减少，出口量环比增加 [3][43] 基差与月差 - 沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，源于美联储下半年降息预期升温，但缅甸佤邦和刚果金锡矿逐步复产预期，国内精炼锡周度运行产能震荡趋升 [6] LME锡合约价差与比价 - LME锡(0 - 3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3 - 15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值持平近五年50%分位数，源于特朗普政府对多国重新加征关税，但美联储下半年降息预期升温，伦金所LME精炼锡库存量较上周下降 [10] 库存情况 - 上期所精炼锡库存量较上周增加；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周减少；国内外精炼锡总库存量较上周减少 [13] 其他相关情况 - 中国铅蓄电池产能开工率较上周持平（截止8月7日较上周下降），锡是铅酸蓄电池重要添加元素 [45][48]

报告行业投资评级 - 震荡为主，周运行区间26.1万 - 26.8万元每吨 [2] 报告的核心观点 - 锡价周中小幅下跌符合预期，宏观影响有限 [1] - 供给端缅甸锡矿开采证基本审核完毕，预计最早8月下旬复工，对基本面影响大但短期供需影响小，若复工不及预期，此前利空或转短期利多 [1] - 未来一周锡价或震荡为主，供给端话题有炒作空间 [1] 盘面回顾 - 沪锡主力期货合约周中冲高回落，报收26.4万元每吨，上海金属网现货升水700元每吨，上期所库存小幅上升，LME库存止跌，锡进口继续亏损，40%锡矿加工费稳定 [1] - 沪锡主力等合约价格下跌，伦锡3M价格下跌，沪伦比上升 [3] 产业表现 - 印尼锡矿商PT Timah今年上半年精炼锡产量同比下降29%至6870吨，销售量同比下降28%至5983吨，平均售价同比增加8%至每吨32816美元 [1] 锡期货盘面数据（周度） - 沪锡主力等合约价格下跌，周涨跌幅在 -1.02%至 -1.09%，伦锡3M价格下跌2.71%，沪伦比上升3.31% [3] 锡进口盈亏及加工（周度） - 锡进口盈亏为 -14300.05元/吨，周涨跌幅 -33.45%，40%锡矿加工费12200元/吨无变化，60%锡矿加工费10050元/吨，周涨跌幅 -4.74% [7] 锡库存（周度） - 沪锡仓单、库存增加，LME锡注册仓单无变化，注销仓单增加，LME锡库存增加，社会库存减少 [10][12] 锡现货数据（周度） - 上海有色锡锭等价格下跌，1锡升贴水下降 [11]