报告行业投资评级 - 报告未明确给出对可控核聚变行业的整体投资评级，但给出了具体的投资建议和标的[4] 报告核心观点 - 大国博弈背景下，可控核聚变成为战略腹地，随着国内主要装置招标进度加速推进，磁体、电源、偏滤器等在内的可控核聚变关键环节应当重点关注，相应的国内供应商有望长期受益[26] - 上周（2026/3/9-2026/3/13）可控核聚变领域动态频发，包括中国加入《三倍核能宣言》、常压超导取得重大突破、氚工厂工程技术研讨会召开、企业合作切入关键赛道以及欧盟设立核能担保资金等，显示出行业在政策、技术、产业协同和资本支持方面的积极进展[2][4][10][13][14][18][21][24] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 上周（2026/3/9-2026/3/13）核聚变指数上涨0.51%，同期上证综指下跌0.70%，沪深300指数上涨0.19%，核聚变指数跑赢大盘1.21个百分点[7] - 成交额先减少后增加，3月13日成交额增加至605亿元[7] - 周度可控核聚变板块重点公司跌多涨少，跌幅最大的为厦门钨业，跌幅为15.68%[25] 中标信息汇总 - 采购需求不断增加，行业中标显著加速 上周招标主要集中在磁体等部件，例如TF线圈盒组装焊接采购项目预算为5200万元[4][9] - 上周中标金额超五千万元，中标主要为磁体、电源等聚变重要环节[4] - 具体中标信息包括：杜瓦过压保护系统采购（二次）由四川九天真空科技有限公司以168.1万元中标；真空室遥操作激光定位测试平台采购由合肥综合性国家科学中心能源研究院以41.3万元中标[10] 国内外新闻 - **政策与国际合作**：2026年3月10日，中国宣布加入由22个国家发起的《三倍核能宣言》，该宣言核心目标是到2050年将全球核能装机增至2020年的三倍 随着中国等国加入，共有38个国家加入该宣言[4][10][13] - **技术突破**：美国休斯顿大学团队宣布在常压环境下将超导转变温度提升至151K（约-122℃），打破了尘封33年的常压超导温度纪录 这项突破采用创新的“压力淬火”技术，有望降低聚变装置的建设和运行成本，并加速商业化进程[4][14][16][17] - **产业活动**：2026年3月13日至14日，氚工厂工程技术研讨会顺利召开，会议围绕氚工厂工程建设、关键技术研发等核心议题展开深度研讨，旨在推动我国聚变能源产业工程化、规模化发展[4][18] - **企业动态**：今创集团与华中科技大学聚变与等离子体研究所签署深度合作协议，共建新型研发机构，将聚焦基于人工智能的等离子体破裂预测系统等三大技术方向，力争五年内深耕国内市场并拓展至国际[4][21] - **国际资金支持**：欧盟委员会主席宣布推出一项针对小型模块化反应堆的新战略，并附带2亿欧元的担保机制，旨在降低SMR项目的融资风险[4][24] 投融资动态 - 今创集团通过其控股的今创元启（常州）技术研究开发有限公司（注册资本1000万元，今创集团持股65%）与华中科技大学进行合作，切入等离子体破裂预测与缓解这一核心赛道[21][22] - 华中科技大学聚变与等离子体研究所承担国家级重大研究项目32项，研究经费超过1.5亿元[22] 投资建议 - 报告建议重点关注磁体、电源、偏滤器等在内的可控核聚变关键环节核心厂商[4] - **磁体环节**：相关标的为联创光电、永鼎股份[4] - **电源环节**：相关标的为王子新材、旭光电子、爱科赛博、四创电子[4] - **堆内外结构件及其他分系统**：推荐标的为杭氧股份（评级为“增持”），相关标的为合锻智能、国光电气、安泰科技[4][27][28] - 报告提供了相关公司的详细盈利预测与估值数据表[28]

公司人事变动 - 2026年3月11日公司选举任小伟为第八届董事会董事长[1] - 董事长任期至第八届董事会届满[1] - 公司法定代表人将变更为任小伟[1] 董事长履历 - 任小伟1976年8月出生，本科学历[3] - 任小伟获多项科技及管理奖项[3]

人事变动 - 张成伟于2026年3月11日因工作调整离任董事长等职务，原定任期到2027年7月17日[2] - 离任后不在公司及其控股子公司任职，无未履行公开承诺[2] - 辞职报告送达董事会生效，将做好交接[4] 后续安排 - 辞职未致董事会成员低于法定最低人数，不影响日常经营[4] - 公司将按法定程序补选董事[4]

服务发布与合作 - 美团联合联想旗下IT服务品牌联想百应，共同推出名为“OpenClaw”的远程部署服务 [1][3] - 该服务面向全国用户，提供一站式远程部署解决方案 [1][3] 市场反应与覆盖 - 据美团数据显示，“OpenClaw”相关搜索量环比增长超过3倍 [1][3] - 目前该团购服务已实现全国覆盖 [1][3] 服务内容与模式 - 消费者可在美团App搜索“龙虾安装”直达商家服务页面 [1][3] - 服务由专业技术工程师远程代部署，用户无需自行操作环境搭建与复杂调试 [1][3] - 服务流程透明、安全可控，旨在为个人与轻量团队降低AI智能体的使用门槛，实现OpenClaw一键配置 [1][3] 公司战略与发展 - 美团表示将持续拓展优质供给，以更好地满足用户需求 [1][3] - 公司计划助力更多品牌和商家上线AI智能体部署服务 [1][3]

市场整体表现 - 2025年中国平板电脑市场全年出货量达3376万台，同比增长13.1% [1] - 第四季度出货量同比增长7.2%，但增速较前三季度有所放缓 [1] - 市场增长主要受“国补”政策刺激和换机周期推动，销售转化率改善 [1] - 随着部分地区“国补”政策收紧，市场正从政策驱动向产品与需求驱动过渡 [1] 厂商竞争格局 - 华为以29.2%的全年市场份额位居第一，但份额较2024年的32.3%下降了3.1个百分点 [1][2] - 苹果以24.5%的市场份额排名第二，份额较2024年的26.6%下降了2.0个百分点 [2][3] - 小米以13.1%的市场份额位列第三，份额较2024年提升0.4个百分点 [2][3] - 联想市场份额为9.7%，较2024年大幅提升3.0个百分点 [2] - 荣耀市场份额为8.6%，较2024年提升0.3个百分点 [2][3] - 其他厂商合计市场份额为14.9%，较2024年提升1.4个百分点 [2] 主要厂商动态 - 华为在第四季度发布新品MatePad Edge，集成PC级系统与桌面体验，强化办公及多场景定位 [2] - 苹果在第四季度完成iPad Pro系列迭代升级，巩固高端市场竞争力，iPad Air系列在双十一大促期间表现突出 [3] - 小米与荣耀全年出货量均实现同比增长，其中小米实现双位数增长 [3] 未来展望 - 用户基数的扩容为换机升级提供了坚实基础 [3] - 成本上行压力正加大市场不确定性 [3] - 行业需加快对AI与场景化升级路径的深入探索 [3]

公司业务与产品 - 公司在互动平台表示，低空基础设施建设包含多个环节，重点应结合应用场景确定，可能包括雷达、光电、频谱侦测、REMOTEID等设备进行监视，同时提升通信能力，补充导航地面增强设备，按需配置反制设备等 [1] - 公司气象雷达根据功能、波段、技术体制等特性有多维度细分，品类丰富，适配气象、民航、军队等多元化应用场景 [1] 行业应用与场景 - 低空基础设施建设需结合应用场景确定 [1] - 公司产品适配气象、民航、军队等多元化应用场景 [1]

公司业务与技术 - 华耀电子在高压电源领域拥有深厚的技术积淀 [1] - 公司产品线包括高压电源、高压特种元器件、变压器等 [1] - 公司相关产品中标了重庆深空探测的“中国复眼”大科学工程孔径雷达高压脉冲发生器项目 [1] 产品应用领域 - 辐照加速器高压系统器件应用于直线感应加速器领域 [1] - 产品可用于工业生产中的材料改性、新材料制作 [1] - 产品可用于医疗卫生用品灭菌消毒和食品灭菌保鲜 [1] - 公司为某研究院的高压系统部件进行批量供货 [1]

公司业务与技术 - 华耀电子在高压电源领域拥有深厚的技术积淀 [1] - 公司产品线包括高压电源、高压特种元器件、变压器等 [1] - 公司相关产品中标了重庆深空探测的“中国复眼”大科学工程孔径雷达高压脉冲发生器项目 [1] 产品应用领域 - 辐照加速器高压系统器件应用于直线感应加速器领域 [1] - 产品在工业领域可用于材料改性、新材料制作 [1] - 产品在医疗卫生领域可用于用品灭菌消毒 [1] - 产品在食品领域可用于灭菌保鲜 [1] - 公司为某研究院的高压系统部件进行批量供货 [1]

有源相控阵雷达行业概述 - 有源相控阵雷达以独立T/R组件为核心，具备无惯性扫描、高数据率、多目标跟踪等优势，突破传统机械扫描雷达局限 [2] - 技术体制可分为模拟、数字及软件定义三类，应用领域涵盖军事与民用，技术演进与场景需求共同驱动分类体系拓展 [3] - 相较于无源相控阵雷达，有源相控阵雷达具备高可靠性、多波束并行处理及强抗干扰能力，主导高端军事与民用领域 [4] - 中国行业发展始于20世纪60年代，历经技术探索、工程突破、快速发展及技术领先与军民融合四个阶段，实现从“跟跑”到部分领域“领跑”的跨越式发展 [4] 行业政策环境 - 有源相控阵雷达是国防安全基石与数字经济关键基础设施，国家出台多项政策从核心技术攻关、多领域场景拓展、标准体系构建等多维度推动其技术迭代与民用落地 [5] - 具体政策包括《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》、《数字孪生水利“天空地水工”一体化监测感知夯基提能行动方案（2024-2026年）》、《相控阵天气雷达研发与试验工作方案（2024—2030年）》等，加速其向民用经济渗透 [5] 行业发展现状与市场规模 - 行业呈现“军用筑基、民用爆发、技术领跑”特征，氮化镓器件量产良率突破85%，T/R组件成本下滑，关键技术突破带动国产雷达性能国际领先 [5] - 2025年行业整体市场规模约达435亿元人民币 [5] - 军用市场稳固，预计2030年市场规模达448亿元，2024-2030年年均复合增长率为10.7% [5] - 民用市场借政策东风加速渗透，预计2030年市场规模达367亿元，2024-2030年年均复合增长率高达21.5% [5] 产业链结构 - 已形成完整的上中下游产业链体系，构建“上游筑基、中游赋能、下游拉动”的良性生态 [6] - 上游聚焦氮化镓、砷化镓等第三代半导体材料及核心元器件，国产化率超85% [6] - 中游为系统集成与整机制造，以中国电科14所、38所为龙头的国家队主导高端军用雷达，民参军企业切入民用赛道 [6] - 下游分为军民两大场景，军用覆盖全平台，民用借低空经济、气象监测、自动驾驶等政策成为增长新引擎 [6] 重点民用应用市场分析 - **气象监测领域**：有源相控阵天气雷达是下一代核心装备，政策推动下市场高速增长，预计2030年市场规模达90.02亿元，2024-2030年年均复合增长率达45.39% [7][8] - **水利监测领域**：相控阵测雨雷达逐步成为主流，预计其市场规模将从2024年的6.24亿元增长至2030年的75.37亿元 [9] - **民航领域**：市场需求与机场新建及改造升级紧密相关，未来十年存量替换市场规模超45亿元，预计2024-2030年市场规模将从7.77亿元增长至50.01亿元 [10] - **低空经济领域**：精准气象监测需求迫切，预计2024-2030年市场规模将从7.59亿元增长至66.09亿元 [10] 未来发展趋势 - **技术迭代**：氮化镓材料将全面替代砷化镓，数字阵列架构成为主流，人工智能与雷达技术深度融合，太赫兹、量子雷达等前沿技术持续探索 [11] - **产业格局**：产业链向全链条自主可控演进，攻坚高频段器件等短板，形成国家队与民营企业协同发力格局，军民融合机制持续深化 [12] - **应用拓展**：军用领域向多平台集成、多频段协同发展，民用领域借低空经济、气象监测等政策加速渗透，通感一体化技术推动跨界融合 [13] 相关上市公司 - 主要上市企业包括：纳睿雷达（688522）、铖昌科技(001270)、霍莱沃(688682)、振芯科技(300101)、国博电子(688375)、四创电子（600990）、臻镭科技（688270.SH）、信维通信（300136.SZ） [2]

低空经济板块2025年业绩预告整体概览 - 截至1月31日，Wind低空经济指数成分股中，有44家公司披露了2025年业绩预告 [1] - 业绩预告显示行业喜忧参半，实现盈利与出现亏损的企业各占22家 [3] - 具体业绩预告类型分布为：11家预增，7家预减，4家扭亏为盈，14家续亏，8家首亏 [3] 业绩预增及扭亏为盈的公司表现 - **业绩大幅预增公司**：信质集团预计净利润约1.27亿元至1.511亿元，同比增长502.59%至616.94% [2][4]；商络电子预计净利润约2.85亿元至3.15亿元，同比增长302.55%至344.92% [2][4]；威海广泰、通裕重工、光洋股份、普天科技、北方导航均预计净利润增长50%以上 [4] - **其他预增公司**：万丰奥威预计净利润约8.5亿元至10.5亿元，同比增长30.11%至60.72% [2][4]；宗申动力预计净利润约6.4589亿元至7.3816亿元，同比增长40%至60% [2][4]；隆鑫通用预计净利润约16.5亿元至18亿元，同比增长47.15%至60.53% [2][4]；长源东谷预计净利润约3.8亿元至4.2亿元，同比增长64.95%至82.32% [2][4] - **低空经济业务贡献**：万丰奥威的增长部分得益于通航飞机制造业务订单良好，并通过收购Volocopter核心资产完成了多场景产品矩阵 [5] - **盈利但净利润下滑公司**：航天彩虹、莱斯信息、ST京机、航天电子、航发控制、振华风光、航天环宇在2025年实现盈利，但净利润同比有所下滑 [5] - **扭亏为盈公司**：博云新材、中无人机、纵横股份、*ST新研在2025年实现扭亏为盈 [6] - **扭亏原因**：纵横股份表示其核心产品与解决方案直接受益于市场需求的规模化放量，低空AI数字化解决方案在国内多地开展应用示范 [6]；博云新材表示航空航天及硬质合金板块利润均有增长 [6] 业绩预亏及续亏的公司情况 - **由盈转亏公司**：中天火箭、安达维尔、天箭科技、建新股份、雷柏科技、佳讯飞鸿、海格通信、海特高新在2025年出现首亏 [7] - **首亏原因**：海格通信表示，2025年持续在芯片、卫星互联网、北斗、智能无人系统、低空经济等新兴领域投入研发，全年研发投入约9.3亿元，同时积极布局国际市场及拓展民用市场，相应投入增加 [7] - **延续亏损公司**：航天动力、四创电子、亿嘉和、航天晨光、航宇微、广联航空、晨曦航空、景嘉微、航新科技、航天发展、华力创通、*ST智胜、上工申贝、*ST立航在2025年延续亏损 [8] - **续亏原因**：上工申贝表示其SGIA公司的通用航空飞行器制造业务仍处于生产恢复期，尚未盈利 [9] 行业现状与业务结构分析 - 低空经济业务对多数公司整体短期利润贡献尚有限，当前主要收入贡献仍来自整机制造、基础设施建设等环节 [3] - 部分业绩预增公司的增长主要源于非低空经济业务，例如信质集团增长主要因新能源汽车核心零部件及电动自行车、家电等领域产品产销量提升 [4]；商络电子增长因聚焦AI、机器人、汽车电子等领域布局 [4] - 部分盈利但净利润下滑的公司，如航发控制，表示因加大对通用航空、商用航空等新兴战略产业的资源投入，导致相关成本费用同比增长 [6] - 航天彩虹无人机业务收入整体增长但结构变化，海外收入因订单签订滞后同比减少，国内订单集中落地推动收入同比增长，产能利用率处于历史高位 [6] 行业发展趋势与未来展望 - 市场洗牌与格局分化正在加速，在早期高强度研发投入与基础设施尚待完善的背景下，只有真正具备造血能力的企业才能站稳脚跟，为2026年的商业化爆发积蓄力量 [9] - 2025年，随着国家及地方低空经济相关规划密集出台，无人机作为核心载体，在智慧政务、巡检、应急救援、物流等领域的商业化应用快速落地 [9] - 纵横股份表示，2026年随着低空经济进入规模化、商业化关键阶段，公司将深化从“设备供应商”向“低空AI应用与运营”转型升级 [9][10] - 产业链外企业开始布局，例如苏州科达通过引入战略投资者，正式布局低空经济赛道，致力于低空基础设施网络的核心技术开发与运营模式创新，以期成为未来业绩新增长点 [11]