行业宏观环境 - 2025年出海企业面临海外多国加税、美国小额包裹免税制度终结、商贸合规政策收紧等挑战 [1] - 2025年上半年中国货物贸易出口总额达13万亿元，同比增长7.2%，其中跨境电商出口额达1.03万亿元，同比增长4.7%，增速较去年同期10.5%有所收窄但保持正向增势 [2] - 美联储于9月中旬降息，降低美国居民短期资金使用成本，增加家庭可支配收入，增强市场购买力，为零售行业提供缓冲 [2][3][4] 投融资整体概况 - 2025年前三季度出海品牌共发生59起融资事件，涉及55家企业，较去年前三季度约47起有所增加 [2][5] - 融资事件按季度分布为：第一季度10起、第二季度23起、第三季度26起，9月为高峰单月发生13起，呈现波动上升趋势 [13] - 融资规模以百万/千万级（24起）和亿级（14起）为主，头部企业聚集大量资金 [15] - 非IPO融资项目中规模前十的企业融资额均超4亿元人民币，榜首宝时得融资2.5亿美元（约合人民币18.33亿元），入选门槛较去年大幅提升 [15] 融资轮次分布与企业阶段 - 融资轮次分布为：种子轮/天使轮/天使轮+共16起，Pre-A轮/A轮/A+轮共16起，B轮/B+轮共7起，C轮/C+轮共5起，更高轮次2起，战略融资2起，处于IPO流程中9起，IPO成功上市2起 [16] - 成长期企业（Pre-A轮至C轮）融资事件占比约50%，初创期和成长期企业仍是资本重点投资对象 [16][17] - 有6家企业（星迈创新、汉阳科技、雷鸟创新、影目科技、特宙斯、元鼎智能）在去年和今年同期均获得融资，显示资本对高成长性企业的持续加注 [18][19] 热门细分赛道分析：泛机器人 - 泛机器人赛道有21家企业获得融资，占统计总数的比重突出，近半数为成立不超过4年的初创企业 [21] - 赛道内分为专业性机器人、家务型机器人和陪伴型机器人三大阵营，家务型机器人吸金能力最强，前四家企业共计吸纳超40亿元资金 [21] - 宝时得智能割草机全球全渠道市占率第一，元鼎智能为中国泳池机器人出货量第一且全球行业市占率第二，星迈创新在3000美金以上高档泳池机器人线上渠道市占率超90%，汉阳科技为全球首家商业化消费级扫雪机器人公司 [22] - 欧美市场"庭院经济"发展及高昂人工成本催生刚性需求，传统产品进入淘汰期换新需求增长为中国企业创造市场机会 [23] - 陪伴型AI机器人（如珞博智能、萌友智能、手滑科技）融资动向反映投资界对满足情感需求的"情绪价值"赛道成为下一个商业化爆点的预判 [24] 热门细分赛道分析：AI/AR眼镜 - AI/AR眼镜赛道贡献8起融资事件，其中AR眼镜相关7起，AI眼镜相关2起 [25][29] - 2025年全球AR眼镜出货量预计约60万台，至2030年可达3210万台，2025年上半年AR眼镜出货量同比增长50% [28] - 2025年全球AI眼镜出货量预计激增158%至510万台 [28] - 雷鸟创新在2025年第二季度以39%市场份额登顶全球AR市场第一，2024年获两轮共计5亿元投资，2025年再次揽下三轮融资 [30] - 赛道竞争白热化导致研发投入与供应链成本持续攀升，头部企业积极寻求资方合作 [31] 热门细分赛道分析：电动代步车 - 电动代步车（E-bike、电动摩托车等）赛道在2025年出现5起融资事件，显示资本仍未完全离场 [32][34] - 行业经历2023年开始的需求回落、价格战和洗牌后，于2025年走向复苏，头部企业摆脱"失血"状态 [33] - 坦途科技、目蔚科技、首驱科技获得亿级规模融资，资本市场向"实力派"和"潜力派"释放善意 [35] - 目蔚科技作为成立不足一年的智能电动摩托车品牌，在天使轮获数千万美元融资，其差异化在于将汽车级智能驾驶技术迁移至两轮摩托车领域并精准切入印尼市场 [35] 热门细分赛道分析：潮玩卡片 - 潮玩卡片品类成为资本新焦点，相关融资5起，IPO浓度极高，包括冲刺IPO的Hitcard与TOPTOY、完成二次交表的卡游和成功上市的布鲁可 [36] - 卡游、Hitcard等"卡片专家"深耕集换式卡牌与收藏卡赛道，通过IP授权和盲盒机制构建高粘性用户社群 [37] - TOPTOY、布鲁可等"泛潮玩平台"产品线多元，TOPTOY为潮玩集合店，布鲁可主打"积木+"生态 [39] 投资趋势与关键词 - "AI/智能"是高频关键词，59家获融资企业中至少21家强调其算法驱动和技术属性 [40] - "海外专属"特征明显，大量企业业务锚定海外特有场景（如庭院机器人、家用咖啡机、园林工具），此类产品在国内竞争对手少、市场更蓝海 [40] - "产业整合"成为隐藏关键词，59起融资事件中有13起出现产业资本身影，如安克创新、泰摩咖啡、德马科技、格力博等 [42] - 追觅科技旗下的追创创投在出海领域尤为活跃，领投5家企业，横跨泳池机器人、3D打印机等多个赛道，2025年预计募资总规模将突破200亿元人民币 [44][45] - 产业资本更看重被投企业的技术实力、产品能力与战略协同价值，行业竞争向"生态联盟对生态联盟"的形态演变 [46][47]

市场表现 - 上证指数下跌1.25%收于3765.88点 科技股大面积下跌 光模块、光芯片、光通信等概念指数跌幅居前 [1] - 科创人工智能ETF华夏收跌6.99% 近5个交易日跌幅达14.37% 持仓股凌云光领跌14.61% 寒武纪下跌14.45% 澜起科技、航天宏图、云天励飞均下跌超8% [1] - 机器人ETF收跌3.80% 持仓股云天励飞领跌8.13% 秦川机床下跌7.99% 科沃斯下跌7.34% 中大力德、绿的谐波等跌幅超6% [1] - 机器人ETF当日成交总额达21.33亿元 近5个交易日有4日获资金净流入共8.56亿元 [1] 行业动态 - 特斯拉疑似Optimus 3人形机器人原型首次曝光 采用浅金与黑色配色 印有特斯拉Logo 可通过语音指令唤醒并响应寻物请求 预计可替代年薪20-50万美元的人类劳动力 [2] - 2025年上半年中国消费级AI/AR眼镜市场销量达26.2万台同比增长73% 无屏AI眼镜以463%同比增速成为核心增长点 [2] - 2025年中国AI/AR眼镜出货量预计达90万台同比涨133% 行业三年内有望突破千亿规模 [2] 技术进展 - DeepSeek正在研发更先进AI智能体模型 可自动完成多步骤任务 具备从以往操作中学习并自我改进的能力 [3] - 人形机器人技术方案从多样化走向聚拢集中 第三代机器人在协调性和执行复杂任务能力上有重大突破 可完成叠衣服、照顾小孩等家庭场景任务 [3] 产品信息 - 机器人ETF是全市场唯一规模破百亿、流动性最佳、覆盖中国机器人产业链最全的机器人主题ETF [3] - 科创人工智能ETF华夏是机器人的大脑 具有20%涨跌幅和中小盘弹性特性 [3]

贸易战僵持阶段的核心特征 - 超预期的刺激政策和基于妥协的贸易协议均难以达成，双方进入经济韧性比拼阶段 [1][2] - 中国政策工具箱更丰富，包括财政货币政策的克制使用、超额储蓄释放（14.8万亿元居民超额储蓄）及股市楼市稳定措施 [5] - 美国面临通胀反复（10年期美债收益率触及4.5%）、债务到期压力（4-7月累计6.9万亿美元美债到期）及政策空间受限的制约 [6][8] 中美经济政策对比 - 中国拒绝以加杠杆透支资产负债表对冲贸易战冲击，侧重定向扶持受损企业及劳动力市场（如出口商信贷支持） [3] - 美国联储降息需以CPI稳定为前提，与贸易战或美股表现脱钩，政策独立性受特朗普施压可能加剧市场动荡 [6][8] A股市场稳定措施 - 中央汇金增持带动ETF资金大规模流入（4月7-18日大盘宽基ETF净流入1500亿元），叠加上市公司回购贷款加速（4月单月225.96亿元创纪录） [10] - 国务院会议明确"稳定股市"优先级高于房地产，释放长期维护资本市场稳定的信号 [10] 港股市场现状与潜力 - 短期受投资者情绪波动影响，但内地资金低配明显（港股ETF规模2500亿元 vs A股ETF 29000亿元） [12] - 中长期增量资金或来自海外华资回流（2020-2024年境外企业利润留存2.08万亿美元）及全球配置需求 [12] 配置策略建议 - **自主科技**：先进制程、国产算力、医疗设备等 [14] - **欧洲资本开支受益**：铜铝、军工、电力设备等 [14] - **纯内需必选消费**：食品、乳制品、血制品 [14] - **稳定红利**：水电、银行、运营商 [14] - **题材类**：多模态AI、固态电池等不依赖短期业绩的领域 [14]