智通财经APP获悉，加拿大央行周三宣布维持基准利率在2.25%不变。近期数据显示加拿大经济韧性强 于预期，但加央行表示，当前利率水平仍适合应对贸易战带来的压力，并有助于将通胀稳定在目标水平 附近。 此次按兵不动符合市场普遍预期。加央行行长麦克勒姆表示，尽管面对美国关税冲击，加拿大经济整体 表现"更具韧性"，经济中仍存在一定"闲置产能"，这将使通胀维持在接近2%的目标水平。 加央行在声明中重申，"当前政策利率大致合适"，并认为维持利率在"中性区间下端"是恰当的。加央行 同时强调，如经济前景出现变化，将"随时准备采取应对措施"。 市场反应方面，加元在决定公布后走弱，兑美元跌至日内低点，至1美元兑1.3860加元，下跌约0.1%。 加拿大国债收益率全面走低，两年期国债收益率下滑约3个基点至2.66%。 近期加拿大经济数据意外强劲。过去三个月劳动力市场新增18.1万个就业岗位；第三季度实际GDP按年 化增速达到2.6%，显著高于预期。麦克勒姆指出，对2022–2024年GDP的最新修订表明，加拿大在贸易 冲突爆发前经济"比原先认为的更健康"，这或是韧性更强的原因之一。 不过，他强调，这些修订并不意味着产出缺口明显缩小 ...

乐观派认为这是经济韧性的直接体现，降息有效规避了衰退风险，市场对增长前景的信心支撑了收益率上行。 自上世纪90年代以来，从未出现过央行持续降息而关键期限美债收益率同步攀升的诡异格局，这场违背直觉的市场反应，本质上是经济基本面、政策可信度 与政治干预风险的多重博弈结果。 9月以来，美联储已累计将基准利率从二十年高位下调1.5个百分点，当前维持在3.75%-4%区间。市场交易员对政策宽松的预期更趋激进，普遍押注本周三将 再降25个基点，且定价已反映出明年两次同等幅度降息的可能性，届时利率将触及3%左右的低位。 然而，10年期美债收益率自降息周期启动以来逆势上涨0.5个百分点至4.1%，30年期收益率更是飙升超0.8个百分点，与1995年、1998年两次非衰退期降息时 收益率明确下行的历史表现形成鲜明反差。 美联储开启的降息周期正遭遇债券市场的强烈反对，这种短期政策利率下行与长期国债收益率上行的背离，打破了近四十年的市场传导规律。 中性观点则强调这是对2008年金融危机后异常低利率周期的修正，PGIM固定收益首席投资策略师罗伯特・蒂普指出，当前利率水平只是回归危机前的正常 区间，疫情催生的超低利率时代已彻底终结。 ...

英国经济基本面 - 英国央行企业调查显示未来一年平均提价预期为3.7%，较上月略增0.1个百分点，而未来一年就业预期减弱至-0.2% [1] - 企业对未来一年消费者价格通胀预期维持在3.4%，10月实际通胀已降至3.6%，为英国央行未来降息提供依据 [1] - 企业预计未来一年工资增长率将小幅上升至3.8%，较截至10月的三个月高出0.1个百分点 [1] - 英国11月综合PMI终值上修至51.2，较初值50.5上修0.7个百分点，连续第七个月高于荣枯线 [26] - 服务业PMI终值从初值50.5上修至51.3，制造业PMI终值为50.2，为14个月来首次重返扩张区间 [26][27] - 标普全球基于PMI终值测算，英国第四季度GDP增长率预计为0.1%，经济处于近乎停滞的弱增长区间 [29] 英国行业动态 - 英国建筑业PMI从10月的44.1大幅下降至11月的39.4，以2020年5月以来最快速度萎缩 [6][15] - 建筑业各主要领域均显著下滑，住宅建设活动降至2020年5月以来最低，商业建筑降幅为五年半来最大 [6] - 英国能源监管机构批准为期五年、总额280亿英镑（约373.3亿美元）的能源网络投资计划，较7月初步评估的240亿英镑有所增加 [3] - 该项投资到2031年将使每位消费者年度能源账单平均增加108英镑，网络费用目前占普通家庭能源账单近四分之一 [3] - 主要能源基础设施企业如国家电网与SSE集团对投资决定表示欢迎 [4] 英国金融市场与资本流动 - 英国投资者在11月份连续第六个月净卖出股票基金，创持续时间最长的抛售纪录 [5] - 11月股票基金净流出高达30亿英镑（约40亿美元），过去六个月累计净流出总额达104亿英镑（约138.7亿美元） [5] - 资金流出在11月26日财政大臣公布秋季预算案后停止，当月最后三个交易日恢复净流入 [5] - 在市场不确定性背景下，11月货币市场基金录得创纪录的13亿英镑净流入，固定收益基金吸引6.43亿英镑资金流入 [5] - 12月4日英国富时100指数上涨0.2%，富时250指数上涨0.3% [22] - 市场上涨主要受工业和金融板块提振，航空航天与国防股表现强势，劳斯莱斯与BAE系统公司股价均上涨约2.6% [22] - 饮料板块下跌2.9%，帝亚吉欧因遭瑞银下调评级重挫3.9% [22] 英国政策与监管 - 英国央行宣布将启动针对全球规模达16万亿美元的私募股权和私募信贷行业的压力测试，预计2027年初发布报告 [16][56] - 压力测试旨在探究该领域在重大金融冲击下的脆弱性及其对英国经济的传导风险 [16] - 改革英国党在第三季度获得一笔高达900万英镑（约1200万美元）的巨额捐款，使其该季度政治捐款总额达到1050万英镑，高居各政党之首 [19][58] 美国经济数据 - 美国截至11月29日当周初请失业金人数减少2.7万人，至19.1万人，为2022年9月以来最低水平 [9] - 持续申领失业救济人数（截至11月22日当周）小幅下降至193.9万人 [10] - 美国企业11月宣布的裁员人数为71,321人，较上月大幅下降53%，但较去年同期仍高出24% [12] - 今年以来（1-11月）美国雇主已宣布裁员约117.1万人，较去年同期增长54% [12] - 同期企业公布的计划招聘总人数仅为497,151人，创下自2010年以来年初至今最低纪录，较去年同期大幅下降35% [12] 外汇市场（英镑/美元） - 英镑兑美元汇率攀升至1.3380区域附近，创五周多以来新高，周三单日涨幅超1%，创2025年4月以来最大单日升幅 [25] - 英镑走强核心驱动力源于英国商业活动数据向上修正、预算案风险消退以及市场对美联储降息的强烈预期 [25] - 美元指数已连续第十个交易日下跌，若持续有望创下1971年以来最长连跌纪录 [25] - 从日线级别看，英镑价格持续运行于布林带上轨上方，布林带中轨1.3180区域构成核心动态多空分水岭 [33] - 短期关键阻力位于1.3400关口，该位置对应1.3787-1.3008下行波段的50%斐波那契回调位 [34] - 14日相对强弱指数（RSI）运行于66高位，尚未触及70超买阈值 [33] 地缘政治 - 俄罗斯持续打击乌克兰能源基础设施，赫尔松市一座热电厂被摧毁导致约4.05万户居民供暖中断 [24][63] - 俄罗斯总统普京要求乌克兰军队撤出整个顿巴斯地区，否则将动用武力夺取 [24] - 欧盟拟动用被冻结的俄罗斯资产为乌克兰筹集资金的计划遭俄方强烈警告 [24] - 以色列军方在加沙拉法地区击毙约40名哈马斯武装分子 [25][64] - 黎巴嫩南部边境局势再度紧张，以色列军方对黎境内两城镇发动空袭 [25]

核心观点 - 张家港市作为全国县域经济“尖子生”，其经济展现出强大韧性，这种韧性源于其坚定的产业转型战略、持续的创新驱动以及高水平的对外开放格局 [1] 经济地位与整体表现 - 张家港市蝉联全国县域经济基本竞争力百强县第二位，连续32年稳居全国百强县前三 [1] - 张家港是全国第三个地区生产总值突破3000亿元的县(市) [1] - 2024年前三季度，张家港地区生产总值同比增长5.4% [1] - 2024年1至10月，张家港规模以上工业增加值同比增长5.5% [2] 产业转型与新兴产业发展 - 张家港从传统钢铁城市成功转型，布局航天与新能源汽车等高端制造业 [1] - 天兵科技张家港智能制造基地年产能达30发火箭和500台火箭发动机 [1] - “天龙二号”火箭创造了全球民营航天企业液体火箭首发即胜的历史 [1] - 光束汽车工厂每84秒下线一台电动MINI新车，已生产超10万辆新能源汽车销往全球近100个国家和地区 [1] - 光束汽车带动了45家地方汽车零部件企业协同发展，助力张家港新能源汽车产业逐梦千亿级规模 [1] - 新兴产业成为拉动当地工业增长的核心引擎 [2] 传统产业升级与技术创新 - 沙钢集团通过上线“智慧能源管控系统”，利用AI算法优化能源使用，将能源成本占生产总成本的比例从20%—40%降低至17%左右 [2] - 老牌纺织企业苏州龙杰特种纤维股份有限公司研发的仿真动物皮毛纤维，成为泡泡玛特热门玩偶“LABUBU”的核心原材料 [2] - 苏州龙杰每年投入超5000万元进行技术研发，已能模拟出七八十种动物的毛发质感 [2] 创新生态与人才建设 - 张家港率先成立市委创新委员会，首创“企业创新积分制”和“县域创新格次赋分系统” [3] - 当地已集聚千余名领军人才，建成500万平方米科创载体平台 [3] - 拥有近300家省级专精特新中小企业和70余家国家级专精特新“小巨人”企业 [3] 对外开放与外资利用 - 张家港坐拥80.4公里长江岸线，设有全国唯一的内河港型保税区 [3] - 累计吸引千余家外资企业入驻，投资总额超350亿美元 [3] - 2024年外资项目加速落地，包括陶氏有机硅扩建、采埃孚转向系统升级、杜邦摩力克润滑剂生产基地奠基以及总投资3.3亿美元的佐敦高性能涂料新工厂等项目 [3] - 外资企业在张家港已设立研发中心120余家和总部型机构超20家，覆盖半导体、汽车零部件、高端化工等领域 [3] 企业出海与全球布局 - 2024年8月，启用市级出海服务中心，提供全链路一站式服务 [4] - 2024年9月，中远海运特运南美西直达快航（张家港港—钱凯港）班轮首航 [4] - 2024年10月，成立市工商联国际合作委员会，揭牌泰国、越南中心，并发布“出海服务指引” [4] 招商引资与人才网络 - 2024年起，18名平均年龄35岁的招商骨干进驻北京、上海、深圳，构建辐射京津冀、长三角、粤港澳大湾区的战略招商网络 [5] - 一年多来，成功推动777家企业赴张家港考察，促成87个项目、近80亿元投资落地 [5]

中国经济总体表现 - 2025年前三季度经济增速为5.2%，展现持续稳健的增长步伐 [1] - 经济在逆风中前行、在承压中奋起，处于高质量发展新阶段 [1] 行业论坛核心主题 - 论坛主题为“活力与韧性 拓新与赋能”，旨在回应时代之问，凝聚发展共识 [1] - 论坛将探讨如何保持经济活力、锻造韧性、持续拓新、有效赋能 [1][3] 经济活力来源 - 经济活力源于体系化的市场主体活力、结构化的产业升级动力与系统化的政策引导张力 [2] - 传统产业转型升级与新兴赛道快速崛起彰显市场创造热情与活力 [2] 经济韧性基础 - 经济韧性源自庞大的内需市场、完整的产业体系、持续深化的改革开放以及灵活精准的调控智慧 [3] - 论坛将探讨如何构建更具弹性的金融体系和产业生态以应对不确定性 [3] 金融科技与拓新 - 以人工智能、大数据、区块链为代表的金融科技正深度重塑金融业态，催生新产品、新服务、新生态 [3] - 论坛设立“金融科技跃升”等对话，聚焦科技驱动金融业效能革命与产业数字化转型 [3] 金融赋能使命 - 金融机构通过创新金融工具与服务模式为实体经济注入动能，助力企业成长与产业升级 [4] - 论坛将探讨如何构建共生、共荣、共赢的金融与产业新格局 [4] 论坛参与嘉宾与形式 - 拟邀嘉宾包括中国银行业协会、中国银行保险资产管理业协会、全国社保基金理事会等机构权威专家及学者 [2] - 论坛形式包括主题演讲、高端对话与案例展示，旨在进行思想碰撞、智慧共享与合作共赢 [5][6]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.67%至47427.12点，标普500指数涨0.69%至6812.61点，纳指涨0.82%至23214.69点 [1][2] - 主要科技和芯片股多数上涨，费城半导体指数涨2.76%，迈威尔科技涨超5%，甲骨文涨超4%，超威半导体涨近4%，阿斯麦涨超3%，英特尔涨超2%，微软和特斯拉涨超1.7%，英伟达涨超1.3% [2] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%，中概股涨跌不一，阿特斯太阳能涨超8%，唯品会涨超2%，京东涨近1%，禾赛科技跌超7%，爱奇艺跌超3%，哔哩哔哩和小鹏汽车跌超2% [2] 大宗商品与加密货币 - 国际油价上涨，WTI 1月原油期货涨幅超1%至58.65美元/桶，布伦特1月原油期货收报63.13美元/桶 [3] - 现货黄金尾盘涨0.80%至4163.78美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.46%至4158.90美元/盎司 [2] - 加密货币集体上涨，比特币涨3.68%至90282美元/枚，重返90000美元上方，以太坊涨3.32%，SOL涨4.37% [3][4] - 过去24小时加密货币全网超10万人被爆仓，24小时爆仓金额达3.04亿美元，其中空单爆仓2.27亿美元 [3][5] 美联储政策预期 - 据CME"美联储观察"数据，市场预计美联储12月降息25个基点的概率为84.9%，维持利率不变的概率为15.1% [5] - 市场对到明年1月累计降息25个基点的概率为66.4%，维持利率不变的概率为11.1%，累计降息50个基点的概率为22.6% [5]

美股科技巨头股价表现 - 英伟达股价反弹上涨1.10%至179.770美元，公司回应谷歌竞争称将继续供货并领先行业整整一代 [2][3] - 微软股价上涨1.17%至482.590美元，亚马逊股价上涨0.21%至230.160美元，苹果股价上涨0.16%至277.420美元 [3] - 脸书股价微跌0.19%至635.010美元，特斯拉股价下跌0.30%至418.121美元，谷歌股价下跌1.37%至319.197美元 [2][3] - 甲骨文股价大涨超4%，德意志银行分析师维持买入评级并将目标价从335美元上调至375美元 [3] 加密货币概念股与中概股 - 美股加密货币概念股走强，Robinhood上涨近8%，Cipher Mining涨超5%，BMNR涨超4%，IREN涨近3%，Coinbase涨近2% [4] - 热门中概股多数上涨，理想汽车和唯品会大涨超3%，拼多多和名创优品涨超2.7%，蔚来涨超1% [4] - 理想汽车第三季度营收为274亿元，前三季度总营收为835亿元，第三季度净亏损6.2亿元，MEGA召回事件导致损失约11.13亿元 [4] 宏观经济与美联储政策 - 美国上周初请失业金人数为21.6万人，低于预期的22.5万人和前值的22万人 [6] - 市场目前定价美联储12月降息25个基点为高概率事件，并对2026年累计降息幅度预期达100-150个基点 [7] - 分析指出通胀黏性和经济韧性是两大风险，若就业市场快速回暖或通胀再度抬头，可能导致市场预期修正 [7] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为下任美联储主席热门人选，若其执掌美联储，2026年降息节奏可能呈现前快后慢特征 [9]

美股主要指数表现 - 美股开盘上涨，道琼斯指数涨0.30%，标普500指数涨0.28%，纳斯达克综合指数涨0.26% [1] 美国科技巨头股价变动 - 英伟达股价反弹涨超1%，上一个交易日收跌超2%，公司正面回应谷歌竞争称将继续向谷歌供货并领先行业一代 [3] - 微软股价482.590美元，上涨1.17% [4] - 英伟达股价179.770美元，上涨1.10% [4] - 亚马逊股价230.160美元，上涨0.21% [4] - 苹果股价277.420美元，上涨0.16% [4] - 脸书股价635.010美元，下跌0.19% [4] - 特斯拉股价418.121美元，下跌0.30% [4] - 谷歌股价319.197美元，下跌1.37% [4] - 甲骨文涨超4%，德意志银行分析师维持买入评级并将目标价从335美元上调至375美元 [4] 加密货币概念股与中概股表现 - 美股加密货币概念股走强，Robinhood涨近8%，Cipher Mining涨超5%，BMNR涨超4%，IREN涨近3%，Coinbase涨近2% [5] - 热门中概股多数上涨，理想汽车涨超3%，唯品会涨超3%，拼多多涨超2.7%，名创优品涨超2.7%，蔚来涨超1% [5] - 理想汽车第三季度营收274亿元，前三季度营收835亿元，第三季度净亏损6.2亿元，MEGA召回事件导致第三季度损失约11.13亿元 [5] - 唯品会股价19.860美元，上涨3.06% [7] - 名创优品股价19.750美元，上涨2.76% [7] 宏观经济与货币政策动态 - 美国上周初请失业金人数为21.6万人，预期22.5万人，前值22万人 [9] - 市场定价12月降息25个基点为高概率事件，并对2026年累计降息幅度预期达100–150个基点 [9] - 分析师指出通胀黏性和经济韧性是两大风险，若就业市场快速回暖可能导致美联储暂停降息 [9] - 特朗普极有可能在年底传统节日前提名鲍威尔的继任者，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为热门人选 [9] - 若鸽派人物执掌美联储，2026年降息节奏可能呈现前快后慢特征，预计12月、2026年3月及6月各降息25个基点，最终利率区间降至3.00%–3.25% [10] 大宗商品市场 - 现货黄金走势强劲，日内最高涨近1%，触及4170美元/盎司，截至发稿回落至4140美元附近 [7]

美股市场整体表现 - 11月26日美股开盘上涨，道琼斯指数涨0.30%，标普500指数涨0.28%，纳斯达克综合指数涨0.26% [1] 美国科技巨头股价表现 - 微软股价482.590美元，上涨1.17% [4] - 英伟达股价179.770美元，上涨1.10%，公司回应谷歌竞争称将继续向谷歌供货并领先行业一代 [3][4] - 亚马逊股价230.160美元，上涨0.21% [4] - 苹果股价277.420美元，上涨0.16% [4] - 脸书股价635.010美元，下跌0.19% [4] - 特斯拉股价418.121美元，下跌0.30% [4] - 谷歌股价319.197美元，下跌1.37% [4] - 甲骨文股价上涨超4%，德意志银行维持买入评级并将目标价从335美元上调至375美元 [4] 加密货币概念股表现 - Robinhood上涨近8% [5] - Cipher Mining上涨超5% [5] - BMNR上涨超4% [5] - IREN上涨近3% [5] - Coinbase上涨近2% [5] 热门中概股表现 - 理想汽车上涨超3%，第三季度营收274亿元，前三季度营收835亿元，净亏损6.2亿元，MEGA召回事件导致损失约11.13亿元 [5] - 唯品会上涨3.06% [7] - 名创优品上涨2.76% [7] - 拼多多上涨超2.7% [5] - 蔚来上涨超1% [5] - 新氧上涨3.31% [7] - 满帮集团上涨1.64% [7] - 老虎证券上涨1.77% [7] - 水滴公司上涨1.76% [7] 宏观经济与货币政策 - 美国上周初请失业金人数21.6万人，低于预期的22.5万人 [9] - 市场定价12月降息25个基点为高概率事件，预期2026年累计降息幅度达100-150个基点 [9] - 分析师指出通胀黏性和经济韧性是降息预期的两大风险 [9] - 若鸽派人物执掌美联储，2026年降息节奏可能呈现前快后慢特征，最终利率区间降至3.00%-3.25% [11] 大宗商品市场 - 现货黄金走势强劲，日内最高涨近1%，触及4170美元/盎司，随后回落至4140美元附近 [7]

美国9月非农就业报告即将公布及其背景 - 市场在经历超过一个月的数据真空后，将迎来美国9月非农就业报告的公布，标志着美国数据发布开始趋向正常化[1] - 市场预期9月非农就业人数将增长5万人，前值为增长2.2万人，失业率预期维持在4.3%，平均每小时工资月率预期维持在0.3%的温和增速[1] 当前美国就业市场状况 - 美联储官员和经济学家认为美国就业市场处于“低招聘、低解雇”状态，但政策制定者之间的分歧加剧，一些官员警告就业风险已与通胀风险不相上下[3] - 根据政府主要调查数据，自年初以来，家庭就业人数在截至8月份的几个月内每月减少约7.2万人，劳动力参与率下滑，职位空缺持续下降[3] - 截至10月底，Indeed.com报告显示职位发布数量已跌至2021年以来的最低水平，几乎所有行业的职位空缺数量都同比下降[3] - ADP月度报告显示，在经历前两个月下滑后，私营部门就业人数在11月增加了4.2万人[4] - 截至10月18日当周，首次申请失业救济人数为23.2万人，与9月中旬水平大致持平[4] 9月非农数据的特点与重要性 - 9月份数据是在美国政府停摆前收集的，未能全然反映当前实际就业市场变化，停摆本身可能对数据产生直接冲击，如临时失业的政府雇员是否被计入失业人口[4] - 这些冲击被视为一次性扰动，会扭曲数据的真实趋势[4] - 该报告的重要性在于，经过一个多月的“数据真空”后，它为市场提供了一个全新的、确定的基准点，让所有资产重新定价[4] - 市场将努力从报告中剥离出基本面信息，以判断美国就业市场的深层动能是否依然稳健，若数据在停摆干扰下仍显韧性，可能会释放看涨经济信号[4] 对金融市场的影响 - 作为超一个月以来最重要的首个官方就业数据，其公布势必将引发市场波动的全面回归[6] - 近期美联储官员不断弱化市场对于12月降息的预期，该预期已从80%跌至不足50%[6] - 市场将根据“实际公布值”与“预期（5万）”的偏差来做出反应，核心逻辑在于评估“经济韧性”与“美联储政策”的博弈[6] - 数据正常化意味着交易逻辑的正常化，此前因不确定性而离场的资金将重新入场，这会放大市场波动[7] 对美联储12月降息预期的影响 - 如果数据符合或强于预期（>5万），可能弱化12月降息的预期，市场将相信美联储的“更高更久”立场[8] - 对利率最敏感的科技股和黄金将面临最大压力，黄金若未能借数据获得多头机会，则面临重返4000美元关口下方的压力[8] - 如果数据远逊于预期（<3万），将迅速重燃12月降息的希望，市场会解读为经济出现裂痕[10] - 届时，尽管美股可能承压，但黄金和债券价格将大幅上涨，金价有机会向上周高位范围发起挑战[10] 报告的总体意义 - 今晚的非农报告，与其说是在反映经济现状，不如说是在为混乱的市场预期“拨乱反正”[10] - 它将是未来几周市场交易的新逻辑起点，其影响将远超单日波动，直接塑造对美联储政策路径的重新定价[10]