监管要求与行业整改 - 监管部门要求基金销售机构及第三方网络平台自查自纠，按期下架“基金实时估值”、“加仓榜”、“实盘榜”等可能误导投资者的功能 [1][2] - 已有蚂蚁财富、同花顺基金、京东金融等多家主流代销渠道完成功能调整，下架实时估值及相关短期排行榜单 [1][2] - 部分平台仍存在变相提示行为，例如用“关联板块”涨幅展示、以星星颜色代表涨跌，或展示“今日基金持有榜”、“基金自选榜”等短期榜单 [1][3][4] 具体功能下架情况 - 同花顺基金自2026年1月30日起，暂不开放“重仓涨幅”和“实时估值”功能 [2] - 蚂蚁财富自1月31日起，指数基金净值估算等功能暂不开放，并下架了“实盘榜”及“收益总榜”、“热点捕手”、“稳稳赚钱人”等各类实盘排行榜单 [2][3] - 小倍养基小程序下架了基金估值“模拟计算”和“加仓榜”、“减仓榜”功能 [3] - 天天基金、京东肯特瑞等平台的实盘排行榜也已下架 [3] 合作方资质审查 - 监管部门严格禁止基金公司及销售机构与不具备资质的互联网“大V”合作开展任何形式的基金销售活动 [3] - 业内公司正在处理合规问题，并开展了一轮合作“大V”资格自查行动，审查其是否具备基金从业资格或证券从业资格 [3] 监管意图与行业影响 - 监管要求旨在纠偏基金公司、渠道追求短期规模以及投资者短期频繁交易行为，鼓励长期投资 [1] - 此举是对近年一系列纠偏措施政策的延续，引导基金销售去交易化，回归基金作为资产管理工具的本质 [4] - 实时估值功能被用于盘中申赎决策、套利操作，配合相关内容放大市场情绪，让“T+1”的基金沦为类“T+0”交易工具，催生频繁申赎和短线博弈 [4] - 市场剧烈波动时，估值下跌易引发集中赎回，形成负反馈循环，加剧市场波动 [5] - 部分销售平台通过热门主题推送等方式呈现基金产品，强化了投资者对短期表现的关注，催化了从众心理和交易冲动 [4]

公募基金行业规模与ETF市场爆发 - 2025年公募基金四季报披露完毕，行业全景浮现，其中ETF市场表现最为亮眼，规模一度突破6万亿元，年内增长超2万亿元 [2] - ETF市场的爆发悄然重塑着金融渠道的“权力格局” [3] 渠道格局的分化与竞争 - 蚂蚁基金以15675亿元的非货币基金保有量稳居第一，招商银行以10419亿元排名第二，但在股票指数基金保有规模上仅排第六，凸显渠道差异 [6] - 面对同样的ETF产品，不同渠道收获天差地别，根源在于渠道的基因与土壤不同 [7] - ETF具有强烈的工具和交易属性，券商拥有证券账户和交易系统，是其“原生家园”，而银行与第三方平台需改造销售逻辑参与竞争 [7] 蚂蚁基金的运营模式 - 蚂蚁基金销售ETF的成功不能简单归因于“流量大”，其核心能力在于将复杂的指数投资解构重组为可被广泛接受的服务体验 [9] - 具体策略包括：将指数数据转化为可视化的投资“地图”以降低用户理解门槛；在买入确认界面嵌入搭配场景，将产品转化为配置方案建议 [9] - 这种“用户运营”思维将指数基金从“销售终点”变为“服务起点”，2025年上半年蚂蚁基金净利润同比暴增超300%，指数类产品贡献巨大 [9] - 其短板在于场内交易体验缺失，难以满足高频交易需求，且在极端市场波动下，如何防止工具化产品引发“踩踏式”赎回仍是挑战 [9] 招商银行的经营模式 - 招商银行采用客户经营思维，将指数基金视为服务存量客户资产配置需求的“一块积木”，而非流量变现工具 [11] - 在资产配置中，中证A500等宽基指数基金成为连接固收与主动权益产品的重要桥梁，因其持仓透明、解释成本低 [12] - 银行庞大的理财经理队伍能将指数基金与宏观研判、市场观点等结合，提供方案式输出，这是其“重服务”优势 [12] - 银行销售指数产品面临压力：低费率产品挤压传统佣金收入模式，迫使其向资产管理和投顾服务转型；柜台销售文化与ETF工具化、高频化特性存在摩擦 [12] 证券公司的优势地位 - 在股票指数基金销售保有量20强榜中，7家入榜券商合计保有规模为5316亿元，占比近四成，相比9家银行2323亿元的规模显示出绝对优势 [13] - 中信证券、华泰证券等龙头券商凭借股东协同、做市优势和技术系统，实现了对ETF生态的“通吃” [13] - 券商优势是闭环且碾压式的：拥有ETF交易必须的证券账户入口；客户风险偏好更高、对市场更敏感，与ETF属性契合；ETF业务可与两融、量化策略、佣金收入协同，形成自我强化生态 [13] 行业未来发展趋势 - ETF渠道竞争预示着几大趋势：渠道专业化分工加剧，券商吃透场内交易与工具化需求，银行深耕配置型需求与关系维护，第三方平台聚焦大众市场体验优化 [14] - 公募销售佣金模式式微，以服务为导向的投顾费、以生态为核心的协同收益等模式成为主流，银行面临“卖得多、赚得少”的转型阵痛 [14] - 未来基金代销呈现显著变化：行业集中度持续提升；服务走向专业化，注重提供全流程投顾服务与投资者教育；市场格局三方分化，银行、券商及第三方平台在产品与客群上差异化发展 [15] 具体产品与市场表现 - 2025年底，中证A500指数产品规模跃居宽基指数基金规模排名第二，华泰柏瑞基金、南方基金等多家公募机构旗下的相关产品迅速突破400亿元关口 [5] - 市场的狂热掩盖了结构暗流，ETF的爆发将渠道的优劣势放大了十倍 [5]

核心公告内容 - 金元顺安基金管理有限公司与天津市润泽基金销售有限公司已协商一致，终止在基金销售业务上的合作 [1] - 终止的合作业务范围包括基金的认购、申购、定期定额投资及转换等业务 [1] 相关方信息 - 投资者可通过天津市润泽基金销售有限公司的客户服务电话022-23297867或其网址www.phoenix-capital.com.cn咨询详情 [1] - 投资者可通过金元顺安基金管理有限公司的客户服务电话400-666-0666或其网址www.jysa99.com咨询详情 [1] - 本公告由金元顺安基金管理有限公司于二〇二六年一月二十四日发布 [2]

行业竞争态势 - 2026开年以来，以蚂蚁财富、腾讯理财通、京东金融为首的头部互联网基金销售平台，为抢夺高净值客户激战正酣 [1] - 平台通过赠送消费优惠券、App会员等“薅羊毛”福利进行比拼，相关话题成为社交网站热门 [1] - 为方便高净值用户转移资金，部分平台大力推动“转托管”业务，提供详尽操作指南，直接下场抢夺客户资源 [1][3] - “转托管”攻略在社交平台走红，折射出平台间竞争激烈程度以及投资者对平台诉求的升级 [4][6] 平台客户策略与会员体系 - 蚂蚁财富针对超高净值客户，在原有黑卡V1至V3等级（对应近30天日均资产30万元、50万元、100万元）基础上，新增针对日均资产300万元、600万元客户的黑耀卡S1、S2等级 [2] - 蚂蚁财富提供的会员福利力度整体向上平移，原有黑卡会员福利缩水，引发用户关于“权益断崖式缩水”和“行业羊毛时代落幕”的讨论 [2] - 腾讯理财通将用户分为四个会员等级：近30天日均资产10万元（黄金）、30万元（黑金）、50万元（铂金）、100万元（钻石），并为钻石用户提供多项权益 [3] - 京东财富会员LV6门槛为用户资产80万元以上，京东金融配套提供系列会员福利 [3] - 平台急于通过会员福利吸引高净值客户，是应对基金销售费率下降冲击的重要举措 [8] 行业监管与转型驱动 - 自2026年1月1日起施行的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》要求销售机构引导投资者长期投资并充分让利投资者 [1][5] - 新规压降最大认申购费率，同时赎回费全额计入基金财产，传统依赖交易频次赚取费用的产品销售模式难以为继 [7] - 新规引导基金销售机构考核从“卖产品”转向“留住人”以及“让客户赚钱”，迫使平台追求更优质、更稳定的长期客户 [5] - 市场波动与盈利压力使得获取新客成本高企，服务好存量高净值客户成为提升收入与利润的关键 [5] - 行业正从过去依赖流量和规模的快速增长，转向深度挖掘客户价值的“精耕细作”阶段 [5] 平台服务生态与能力建设 - 头部平台已着手打造更加完善的财富管理生态，通过提供全链条的资产管理服务，重塑与投资者之间的信任关系 [1] - 蚂蚁财富为黑卡用户提供财富闭门交流会、资产分析报告、专属理财师、大额底仓优选等服务 [8] - 腾讯理财通推出财富私享会、百万理财金以及系列投资实用工具 [8] - 京东金融在AI财富管家、动态资产配置、服务投资者全周期等方面发力 [8] - 互联网平台在触达广度、用户行为数据洞察、交互效率等方面具备独特优势，有助于构建从引流到留存再到变现复购的完整运营闭环 [1][8] - 具体运营闭环包括：前端通过专业内容实现客户精准分层；中端以数字化工具赋能，构建动态客户画像；后端以解决方案为导向，从产品货架转向财富服务 [9] 核心竞争力与未来趋势 - 基金销售平台真正的“护城河”取决于能否依托专业投顾能力、数字化工具及全周期陪伴，实现从“卖方销售”向“买方投顾”的转型 [1][9] - 在低费率环境下，平台需通过提升客户留存与长期体验赢得可持续增长 [1][9] - 部分平台通过强化“能涨抗跌”等用户视角标签、引入业绩比较基准与投资者真实收益数据，提升信息透明度，力图将核心竞争力从“流量运营”升级至“信任经营” [9] - “买方投顾”模式的核心竞争力体现在投资者教育与行为引导、买方立场的资产配置能力、全生命周期的长期客户陪伴体系等方面 [10] - 投资者诉求正在从单纯追求申购费率优惠，向深度追求资产整合管理、专业投顾服务、平台综合价值升级 [7] - 低费率构成的“护城河”已不再稳固，深耕客户服务才是未来重要发展趋势 [7]

行业转型背景 - 公募基金行业规模创下37万亿元新高 基金销售行业处于关键的转型路口 [1] 销售界面与数据呈现变革 - 头部互联网基金代销平台如蚂蚁基金 天天基金 京东金融的销售界面发生显著变化 短期业绩和排名下线 [2] - 平台转而突出展示“近三年涨跌幅”“三年正收益”“跑赢赛道基准”等长期主义指标 [2] - 天天基金引入四类特色数据 包括业绩比较基准 投资者收益 基金业绩与资金流向 基金公司跟投情况 [2] - 蚂蚁基金在主动基金中新增“能涨抗跌”赛道 直观展示基金的历史平均波动率 以适配投资者对低波动产品的需求 [2] 销售内容与理念升级 - 销售展示从单方面包装产品的“卖家秀”转向呈现投资者的“买家秀” [3] - 天天基金上线超额专区 基于五大维度筛选产品并突出投资者真实盈利情况 如持仓用户盈利占比与平均收益率 [3] - 蚂蚁基金进行工具化升级 将“蚂蚁理财金选”方法论应用于全平台 引导投资者从单一选基转向分散配置 [5] - 行业正从“销售驱动”转向“服务驱动与业绩驱动” 减少过往通过低风险走量发展模式的路径依赖 [6][7] 监管政策与行业生态影响 - 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式落地 新规降低申购费 销售服务费并限制客户维护费比例 [6] - 新规切断了机构引导客户频繁交易的利益驱动 促使机构转向长期留住客户 通过提升持有体验和资产保有量获取长期收入 [6] - 销售环节利益空间被压缩 基金公司需回归投研深耕与产品创新 以长期业绩吸引投资者 [6] - 销售机构未来或投入更大力量销售权益类基金 响应政策导向并加速买方投顾转型 [6][7] - 行业生态改变 短期排名让位于长期业绩 从产品销售转向服务陪伴 从规模导向升级为回报导向 [7]

公司概况 - 公司全称为北京新浪仓石基金销售有限公司，是新浪旗下全资子公司，由北京新浪互联信息服务有限公司100%控股 [1][2] - 公司成立于2011年8月29日，注册资本为2000万元人民币，属于有限责任公司（法人独资） [1][2] - 公司注册地址位于北京市海淀区东北旺西路中关村软件园二期新浪总部科研楼5层518室 [1][2] - 公司主营业务为基金销售 [1][2] 业务资质与运营 - 公司于2014年3月14日取得基金销售业务资格，即“经营证券期货业务许可证（基金销售）” [1][2] - 公司通过互联网（新浪微博APP）开展基金销售业务，无独立APP [1][2] - 用户通过新浪微博APP内的“基金”板块（路径：微博→我→我的钱包→基金）链接跳转至公司H5页面进行交易和持仓查询 [1][2] 业务规模 - 截至2025年11月底，公司已与近百家基金公司合作 [1][2] - 截至2025年11月底，公司代销产品近万支 [1][2]

公司渠道拓展 - 金元顺安基金管理有限公司自2025年12月19日起，新增广发证券股份有限公司为其旗下部分基金的销售机构 [1] - 公司自同日起，新增上海万得基金销售有限公司为其旗下部分基金的销售机构 [7] - 公司自同日起，新增易方达财富管理基金销售（广州）有限公司为其旗下部分基金的销售机构 [12] - 公司自同日起，新增中信银行股份有限公司“中信同业+”平台为其旗下部分基金的销售机构 [17] 业务范围与投资者服务 - 投资者在新增的销售机构可办理基金的开户、认购、申购、赎回、定期定额投资及基金转换等业务 [1][7][12][17] - 公司未来发行的其他开放式基金将自动适用于上述新增销售渠道，不再另行公告 [1][7][12][17] - 投资者可通过各销售机构网点申请开办基金定投业务，普遍最低限额为每期10元 [3][8][20] - 在易方达财富渠道，货币型基金A类定投最低限额为1元，B类为5万元（首次300万），其余基金为10元 [14] - 投资者可通过公司网站（www.jysa99.com）及客服电话（400-666-0666）咨询详情 [4][9][16][20] 销售合作与费率安排 - 公司与各新增销售机构协商一致，旗下基金将参与各机构的费率优惠活动 [2][7][13][18] - 具体的折扣费率、办理流程及优惠期限以各销售机构页面公示为准 [2][7][13][18] - 基金原费率需参考基金合同、招募说明书等法律文件及公司最新公告 [2][7][13][18] - 未来新增或变更通过这些渠道销售的基金产品或份额类别，将自动开通相应优惠活动 [2][7][13][18] 特定产品限制 - 通过易方达财富渠道，金元顺安元启灵活配置混合型证券投资基金暂停申购、转换转入及定期定额投资 [14] - 通过同一渠道，金元顺安沣泰定期开放债券型发起式证券投资基金及金元顺安沣顺定期开放债券型发起式证券投资基金不对个人投资者销售 [14]

文章核心观点 - 中国基金业协会发布《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在对基金销售行为进行全面、细化的规范，标志着监管焦点深入“销售侧”，是推动公募基金行业从“规模驱动”转向“投资者利益驱动”、迈向高质量发展的关键一环 [1][11] 宣传推介行为规范 - **业绩展示要求收紧**：基金业绩任意展示期间均应当超过六个月，不得对一年期以下的业绩进行年化展示，这意味着单季度等短期数据将退出宣传范畴，成立不足一年的基金不能再采用“成立以来年化”的表述 [2] - **业绩排名引用要求**：基金业绩排名应当引用基金评价机构三年期以上的公开数据，并列明基金评价机构的名称、评价日期、同类基金的类型及只数等信息 [2] - **禁用误导性收益话术**：不得使用“正收益”或“正收益概率”等可能导致投资者忽略风险的宣传用语，此前代销平台常见的“追求正收益”专区、“年年正收益榜”等营销策略预计将受到严格控制 [3] - **规范基金经理宣传**：宣传重心须置于公司投研团队与平台建设，禁止为快速募资过度渲染基金经理、混淆从业年限与实际投资管理经验、将基金评奖结果与基金经理个人挂钩 [3][4][5] - **禁止宣传基金规模**：不得对基金规模、基金规模增长等进行宣传，旨在打破“高规模=高收入”等式，遏制行业“唯规模论”倾向 [6] - **指数基金宣传导向**：宣传推介指数基金时，应当重点宣传指数基金的工具属性和资产配置功能，理性引导投资者 [8] 直播营销新规 - **直播人员资质要求**：向投资者宣传推介基金的直播人员应当取得基金从业资格并在基金管理人、基金销售机构执业 [8] - **禁止打赏功能**：直播平台应当关闭红包打赏功能，直播人员不得收取观众打赏红包 [8] - **建立全流程合规管控**：包括直播前对脚本进行合规审核、事前列出敏感问题清单并拟定备答口径；直播中实时监测，拥有中断机制和评论区管理能力；直播后填写合规记录，合规人员按比例审查 [9] - **直播素材保存期限**：面向公众的直播素材（品牌、宣传、培训等）需至少保存二十年，投资者教育类直播至少保存三年 [9] - **行业现状与转变**：2024年以来基金公司对直播的热情有所降温，多数基金公司直播的核心目标已转变为更深层次的投教和品牌建设，部分管理人转而探索播客、短视频等形式以规避合规风险并实现差异化 [9][10] 销售绩效考核机制调整 - **考核指标构成**：基金销售业务绩效考核指标必须包括基金销售业务开展情况和投资者盈亏情况 [10] - **业务开展情况指标**：应涵盖基金销售保有规模、新发基金开放申购后保有规模及占比、定期定额投资业务规模、逆向销售情况等 [10] - **投资者盈亏情况指标**：应涵盖投资者长期投资收益、盈利投资者占比、投资者持有期限等 [10] - **强化长期与持营导向**：应当加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，不得将销售收入和销售规模作为主要考核指标 [10] - **考核周期延长**：业务考核指标最短时间区间不得少于一年；投资者盈亏考核指标“应当以三年以上中长期为主” [10] - **政策目标**：改变重首发、轻持营的行业倾向，有望大幅缩减通过引入“帮忙资金”实现首发规模冲量等短期行为的运作空间 [11]

案件基本情况 - 上海市第二中级人民法院于2025年11月19日至20日一审公开开庭审理“和合系”公司及林强等被告人集资诈骗、非法吸收公众存款、洗钱等系列案 [1] 指控的犯罪手段与规模 - 被告单位及人员自2019年1月至2023年8月，通过虚构投资票据贴现等业务，公开宣传并销售理财产品，非法募集资金共计人民币1,000余亿元 [4] - 操作手法包括规避私募产品人数限制、承诺6%至10.5%的年化收益、冒用已清算产品备案及在金融资产交易机构挂牌备案等方式 [4] - 所募资金绝大部分用于兑付本息，造成未兑付本金共计人民币300余亿元 [4] 主要涉案人员及指控罪名 - 被告人林强被指控涉嫌集资诈骗罪和洗钱罪，其指使他人转移非法募集资金共计人民币8亿余元 [7] - 被告单位及林强、张振杰等多位直接负责的主管人员被指控构成集资诈骗罪 [7] - 被告人王泓量被指控作为直接责任人员，构成非法吸收公众存款罪 [7] - 被告人叶刚被另指控构成非国家工作人员受贿罪和诈骗罪 [7] 案件审理状态 - 庭审中，公诉机关出示了证据，被告单位诉讼代表人、各被告人及辩护人对指控事实和罪名发表了意见 [7] - 案件有上海市人大代表、政协委员等130余人旁听 [7] - 法院将择期对本案进行宣判 [8]

行业趋势与监管背景 - 基金投资从“单品选择”转向“平台甄选”，平台选择直接关系到资产配置效率和长期财富守护 [1] - 2025年证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动行业从“求快”到“深耕”转型，政策内容包括建立基金销售机构分类评价机制和合理调降公募基金的认申购费及销售服务费 [1] - 代销平台战略调整，淡化短期“翻倍基”宣传，转向强调长期回报能力与持有体验，竞争维度扩展到投顾服务、数字化工具和内容生态等综合能力 [1] 第三方基金销售平台分析 - 蚂蚁财富合作超150家资管机构为数亿用户提供服务，天弘余额宝持有人户数达7.66亿户，在魅力型需求上表现突出，投教与社区功能完善，“帮你投”提供低门槛资产配置服务 [3][4] - 腾讯理财通为超2亿用户提供服务，依托微信14.1亿月活用户，潜在用户多，但在投顾服务精细度和专业工具丰富度上仍有不足 [3][4] - 天天基金提供一站式金融理财服务，截至去年末累计销量超10万亿元，2024年日均活跃用户213.66万户，产品数量最多最全是资深基民首选，在期望型需求上以“全”和“专”满足深度投资者 [3][4] 银行系基金销售平台分析 - 招商银行管理零售客户总资产突破16万亿元，累计用户数1.58亿户，在期望型需求表现突出，提供资产配置报告等可视化工具，击中不同用户群体的隐性需求 [3][5] - 工商银行APP月活跃用户数达1.79亿人，依托网点优势提供“线上咨询+线下网点”联动服务，但产品创新和服务响应速度略显滞后，智能化程度偏低 [3][5] - 平安银行口袋银行注册用户数1.78亿户，通过智能风险评估系统根据客户画像推荐产品，提供一站式财富管理解决方案 [3][5] 券商系基金销售平台分析 - 华泰证券涨乐财富通活跃用户数达1195.17万，发挥研究优势整合专业投研成果，与广发易淘金在行情与资讯整合上更具优势 [3][6] - 广发证券易淘金2025年9月月活用户为697万人，引入大模型实现个性化投资辅助，在视频直播类内容布局领先，实现小时级更新并增加短视频占比 [3][6] - 中信证券信e投App月活用户数为726万人，针对高净值客户提供“一对一投顾咨询”预约功能，核心客户更看重研究服务质量而非费率 [3][6]