公司2026年新春年会活动概览 - 公司于2026年2月7日举办主题为“策马扬帆 励行致远”的新春年会 活动分为上午“亲子嘉年华”与下午“年度盛典”两部分 [1] - 上午的亲子嘉年华活动通过趣味互动项目 促进员工家庭交流并彰显公司人文关怀 [1] - 下午的年度盛典由公司董事长、总经理、副总经理、信息技术及合规风控负责人等管理层悉数出席 与全体员工共同参与 [4] 公司2025年度经营回顾 - 用户规模在2025年实现稳步增长 [4] - 在行业罚单密集的时期 公司实现了零罚单的记录 [4] - “大阳研究所”栏目及小程序流量表现亮眼 [4] - 公司在技术创新方面斩获多项专利与软件著作权 并研发了多款产品 [4] - 人才建设成效显著 实现了全员持证 并有众多专业人才涌现 [4] 公司2026年发展战略与规划 - 公司2026年将备战全面牛市 并以用户沉淀、AI智能体、买方投顾转型为年度关键词 [4] - 公司计划聚焦四大层面 落地七大战略计划 [4] - 具体战略方向包括：深化产品化转型、完善人才梯队建设、迭代营销模式、推动资源与人才IP化 以实现业务提质增效和多元化创收 [4] - 现场发布了2026年七大关键项目 这些项目被定义为实现年度经营目标的核心载体和突破创新的关键引擎 [7] - 董事长为各项目负责人授予立项书 各责任人将统筹推动项目落地见效 以赋能公司高质量发展 [7] 公司文化与团队建设 - 年会中举办了2025年度表彰盛典 颁发了年度最佳新秀、年度知识传承奖、年度优秀员工等奖项 以树立榜样 [10] - 此次年会为全体员工搭建了凝聚共识、交流分享的舞台 并明确了新一年的发展路径 [10] - 公司全体员工将继续紧扣“策马扬帆 励行致远”的主题 协同前行 [10]

公司业绩与市场表现 - 2025年1月30日，华安证券股价低开低走，午盘收报7.07元，单日大跌7.94% [1] - 当日沪深大盘震荡走低，上证指数与深证成指分别微跌1.19%和0.96% [1] - 在券商板块50只个股中，华安证券当日涨跌幅排名垫底 [1][2] - 公司当日成交额为10.56亿元，换手率为3.14%，总市值为330.8亿元，动态市盈率为15.72倍 [1] 2025年财务业绩亮点 - 2025年全年实现营业总收入50.64亿元，同比增长30.94% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达21.04亿元，较2024年同期的14.86亿元大幅增长41.64% [1] - 归属于上市公司股东的所有者权益为238.11亿元，同比增长6.06% [1] - 基本每股收益为0.45元，加权平均净资产收益率达9.10%，较上年提升2.29个百分点 [1] 业务增长驱动因素 - 2025年A股市场整体回暖、韧性增强，公司聚焦“稳中求进” [1] - 财富管理、证券投资及投资银行业务三大板块同步发力，推动收入结构优化与盈利质量提升 [1] - 在注册制全面深化背景下，投行项目储备释放红利，成为重要增长极 [1] 财富管理战略与华富基金控股 - 公司正加速推进财富管理战略落地 [2] - 2025年1月13日，公司公告拟以2646.16万元现金对华富基金管理有限公司进行增资，持股比例由49%提升至51%，正式取得控股权 [3] - 截至2025年末，华安证券总资产达1,062.20亿元，较上年末微增3.11% [3] - 华富基金成立于2004年，注册资本2.5亿元，截至2025年四季度管理公募基金87只，规模为1260.43亿元 [3] - 华富基金产品结构以债券型与货币型基金为主，占其资管总规模近八成 [3] 华富基金经营状况与协同效应 - 近年来，华富基金逐步拓展权益类布局，旗下多只混合型基金业绩表现稳健 [5] - 受行业整体费率下行及投研团队波动影响，盈利能力承压 [5] - 2024年华富基金实现营业收入3.14亿元，净利润3134万元；2025年前三季度实现合并营业收入2.54亿元，净利润1927.81万元 [5] - 通过控股华富基金，公司可整合自身超千万级客户基础、遍布全国的营业网点资源与华富基金的产品创设能力，构建从客户获取、资产配置到产品供给的闭环生态 [5] - 在基金投顾试点深化、买方投顾转型加速的监管导向下，拥有自主公募平台将极大提升资产配置的灵活性与利润率 [5]

文章核心观点 - 财富管理行业正步入以“结构重塑、专业精进与生态共创”为核心的高质量发展阶段，宏观趋势、科技赋能与商业模式转型是主要驱动力 [1] 宏观趋势与行业背景 - “十五五”期间，中国金融改革的重要方向是完善多层次资本市场体系，提升金融服务实体经济质效，货币政策将更注重适配性与精准性 [3] - 在低利率环境深化、资本市场改革提速及居民资产配置需求多元化的背景下，行业需把握经济结构转型与金融深化改革趋势 [1][3] - 全球货币格局重塑、战略安全需求驱动及中国供应链出海是“十五五”时期资产配置的三大主线 [6] 科技赋能与AI应用 - 京东科技通过AI技术重塑客户服务模式，例如AI财富管家“京小贝”，并坚持深化生态协同与AI技术应用 [2] - 京东JoyAI大模型已在超过1800个供应链场景中应用，其“金融增长云”方案服务了国内众多头部银行 [3] - 公司通过“智能体平台+智能编码平台”双轮驱动的AI开发范式，降低金融机构AI应用门槛，并开放智算基础设施、模型服务平台与行业解决方案 [3] 商业模式与战略转型 - 行业共识是从“渠道销售”转向“专业服务”，深度专业服务能力、精细化客户运营与开放生态协作成为构筑新护城河的关键 [3] - 京东财富的核心定位是“优质金融产品的严选平台与金融机构的赋能伙伴”，通过全域场景渗透、严选产品矩阵、深度用户陪伴三维发力 [4] - 财富管理是金融“人民性”的核心体现，买方投顾转型是必然方向，需依托多元化产品矩阵与多策略交易工具 [4] - 财富业务的核心是理解并服务“人”的全生命周期需求，这要求构建完全不同于产品管理的客户服务体系和科技支撑能力 [5] 资产配置前瞻 - 权益投资可聚焦科技、出海、周期三大方向；在“固收+”领域，需细化风险收益谱系，打造从“超低波”到“高波”的全系列产品以满足多元化收益需求 [6] - 黄金正从消费品向重要的金融资产和战略资产演进，在美元信用体系面临重构背景下，“终极避险”属性凸显，建议以配置思维通过积存金等工具参与 [6] - 在养老金融领域，银行需扮演“长期规划师”和“生态整合者”角色，深度参与从养老财富积累、投资到养老消费、康养服务的全链条，构建金融服务生态 [6] 生态协同与平台战略 - 京东集团超过7亿年度活跃用户及多引擎业务矩阵，为财富管理提供了丰富的场景与客群基础，生态协同能更精准洞察用户需求 [2] - 平台将更加开放地与机构在产品定制、联合运营、投研共享、科技赋能等领域深度协同，共同提升投资者获得感 [4] - 机构期待与生态平台加强在数据洞察、客户触达与服务联动上的合作 [5] - 行业需在资产挖掘、客户服务、科技应用等各环节真诚开放、深度协同，共同开创财富管理新未来 [7]

行业转型背景 - 公募基金行业规模创下37万亿元新高 基金销售行业处于关键的转型路口 [1] 销售界面与数据呈现变革 - 头部互联网基金代销平台如蚂蚁基金 天天基金 京东金融的销售界面发生显著变化 短期业绩和排名下线 [2] - 平台转而突出展示“近三年涨跌幅”“三年正收益”“跑赢赛道基准”等长期主义指标 [2] - 天天基金引入四类特色数据 包括业绩比较基准 投资者收益 基金业绩与资金流向 基金公司跟投情况 [2] - 蚂蚁基金在主动基金中新增“能涨抗跌”赛道 直观展示基金的历史平均波动率 以适配投资者对低波动产品的需求 [2] 销售内容与理念升级 - 销售展示从单方面包装产品的“卖家秀”转向呈现投资者的“买家秀” [3] - 天天基金上线超额专区 基于五大维度筛选产品并突出投资者真实盈利情况 如持仓用户盈利占比与平均收益率 [3] - 蚂蚁基金进行工具化升级 将“蚂蚁理财金选”方法论应用于全平台 引导投资者从单一选基转向分散配置 [5] - 行业正从“销售驱动”转向“服务驱动与业绩驱动” 减少过往通过低风险走量发展模式的路径依赖 [6][7] 监管政策与行业生态影响 - 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式落地 新规降低申购费 销售服务费并限制客户维护费比例 [6] - 新规切断了机构引导客户频繁交易的利益驱动 促使机构转向长期留住客户 通过提升持有体验和资产保有量获取长期收入 [6] - 销售环节利益空间被压缩 基金公司需回归投研深耕与产品创新 以长期业绩吸引投资者 [6] - 销售机构未来或投入更大力量销售权益类基金 响应政策导向并加速买方投顾转型 [6][7] - 行业生态改变 短期排名让位于长期业绩 从产品销售转向服务陪伴 从规模导向升级为回报导向 [7]

文章核心观点 - 财富管理与多元化交易是证券行业实现高质量发展、服务居民财富增长需求的必经之路和重要抓手 [2] 行业发展趋势与转型方向 - 财富管理能力正成为投资银行高质量发展的关键 [1] - 国际投行发展历程呈现从传统债权、股票业务向交易类业务演进，最终迈向财富管理与金融科技融合的新阶段 [1] - 买方投顾转型是行业发展的必然方向 [1] - 财富管理是金融“人民性”的体现 [1] 中国证券行业现状与问题 - 当前行业存在财富管理服务缺位、买方投顾深度不足、客户信任度不高等问题 [1] - 交易策略单一、产品同质化严重，难以满足居民日益增长的资产配置与稳健增值需求 [1] 解决方案与发展路径 - 在低利率环境下，资产配置需借助多元化产品与多策略交易工具，如结构化产品、量化策略等，以提升组合抗风险能力和收益稳定性 [1] - 应理性看待量化交易与算法技术对市场流动性与效率的积极作用 [1] - 倡导“金融向善”的发展理念 [1]

文章核心观点 - 财富管理行业正向买方投顾模式深度转型 证券公司需重塑服务逻辑并构建以客户为中心的核心能力以决定未来竞争力[1] - 国元证券将买方投顾转型定位为公司“一号工程” 其根本动因是经营理念的根本性革新 即从“赚客户的钱”转向“帮助客户赚钱” 以实现与客户利益的深度绑定[1] 公司战略与理念转型 - 公司买方投顾转型始于经营理念的根本性革新 明确提出不以“赚客户的钱”为目的 要以“帮助客户赚钱”为目的[1] - 理念转型是基于对财富管理本质的重新审视 是服务立场向客户端的“自然演进” 而非追赶行业热潮的权宜之计[1] - 公司将买方投顾转型定位为“一号工程” 标志着与客户利益深度绑定的决心[1] 能力构建三大支柱：人才、系统与机制 - **人才培养**：公司启动名为“星火计划”的系统性培训工程 以应对上千名财富顾问从销售导向向资产配置专业角色转型的挑战[2] - 计划与专业投顾培训机构合作 分层推进：首先统一中高层战略认知 随后聚焦于选定的“1+7”家试点营业部进行深度赋能[2] - 结合“内培外招”方式 旨在打造兼具专业素养与深度服务意识的投顾队伍[2] - **系统建设**：公司系统谋划通过平台开展投顾服务 构建智慧中枢与传导链条[2] - 研投顾中心作为智慧中枢 负责输出大类资产配置观点[2] - 观点传导至投研策略平台 驱动产品研究团队在全市场进行“择优选品”[2] - 投研策略平台将观点和组合配置方案发送至投顾工作平台 一线投顾依据客户个性化需求进行调整 并通过企业微信联通直接触达客户[2] - 客户可通过公司APP或小程序等展业平台获得透明、直观的服务体验[2] - 智能投顾的研发已列入日程 以期融合人工智能技术提升服务效率与广度[2] - **机制改革**：公司对试点营业部的考核与激励体系进行了调整 旨在从制度上确保投顾服务与客户长期利益保持一致[3] - **金融产品引入环节**：考核重心从过往的销售导向 转向更加侧重产品池的质量和投资组合的收益率是否达到预设目标[3] - **一线投顾人员考核**：打造新考核体系 涵盖客户复购率和留存率等过程类指标、客户AUM增值情况等结果类指标 以及部分加减分项[3] - 对投顾人员薪资结构进行了优化[3] 服务边界拓展与转型心得 - **服务边界拓展**：公司在深耕零售客户市场的同时 积极拓展服务边界[3] - 依托投资银行业务积累的资源 积极探索为企业家等高净值客户提供家族资产配置综合解决方案的“机构投顾”服务[3] - 尝试开拓面向金融同业的专业投顾输出 以形成多元化的服务矩阵[3] - **转型四点心得**：回顾转型历程 公司分享了四点心得[3] - 战略定力至关重要 一旦明确方向就应坚定不移[3] - 制度建设必须先行 为参与转型的团队提供清晰的预期和保障[3] - 系统开发应“从业务中来” 先通过手工与客户交流深入理解服务全貌 再进行系统建设 以确保系统实用、高效[3] - 重视内部宣贯 树立团队的自信心和自豪感[3] 未来规划 - 公司计划用两到三年时间 扎实培育好首批试点营业部 将其打造成内部标杆 形成一套可复制、可推广的成熟模式 再在全公司范围内稳步推广[4] - 为此 公司正设计更具弹性的人才保留机制 并探索构建“专业投顾+资源型客户经理”的协同服务生态 以团队作战模式提升客户服务深度[4] - 长期目标是在财富管理领域树立起特色鲜明的专业品牌 最终实现客户与机构双赢的良性循环[4]

行业趋势与市场动态 - 当前理财市场呈现稳步回升态势，其中含权产品表现尤为抢眼，反映出市场对权益类资产配置的需求提升 [1] - 居民理财需求日益增长，尤其是对多元化资产配置需求的提升，推动理财市场整体规模进一步壮大，并引发市场结构的深刻变革 [2] - 基金公司、证券公司、理财公司等专业机构纷纷加速入局，与银行在财富管理领域同台竞技，既有竞争更有合作 [2] - 资本市场双向开放持续深化，境内投资者对于配置海外优质资产的兴趣不断提升 [3] - 低利率时代资管行业破局需把握三大方向：重视另类资产机会、从固收向多资产配置转型、人民币产品实现境内外多元配置 [3] 机构发展战略与举措 - 建信理财致力于切实转变经营理念，真正做到以投资人利益为先，主要从深度挖掘客户需求、持续丰富产品货架、大力提升客户体验三方面发力 [1] - 建信理财将持续推进投研一体化建设，不断提升投研能力；积极拓展多资产策略，提升资产配置能力 [1] - 工银理财致力于建成全功能型理财公司，为客户提供全品类的产品销售，并致力于将好的实践固化、传承，形成一套清晰、稳定、可归因、可复制的管理体系 [2] - 大成基金将进一步发挥专业能力，主动融入银行财富管理生态，与银行业共同推动投资者回报提升 [2] - 公募基金与银行业合作的持续深化与升级，将成为银行理财业务高质量发展进程中的关键支撑 [2] - 证券公司依靠积极向买方投顾转型等举措，在助力居民财富保值增值方面发挥着越来越重要的作用 [3] - 上海证券以“尚臻魔方”资产配置体系为核心驱动力，全面推进业务转型与专业能力建设，同时积极推进开放协同，深化产融结合 [3] - 在低利率与严监管交织、需求升级与行业转型并行的关键节点，银行理财与券商资管作为资管生态中的核心力量，需要打破壁垒、深化协同 [3] 宏观经济展望与投资机遇 - 尽管老问题和新挑战并存，但中国经济长期向好的基本面没有改变，需要继续实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [4] - 激活经济潜能的关键在于精准把握五大潜在空间：推动地方投资正常化、形成新消费群体并扩大入境消费、地产结构性触底、培育新兴产业场景、通过优势产业全球化带动供应链发展 [4] - 整体上看，中国资产依然存在较强吸引力，2026年投资机遇主要在一些政策协同发力与产业升级的方向 [5] - 2026年值得关注的细分领域包括：新能源、新材料、芯片、具身智能、智能家居、健康消费等 [5]

行业背景与转型共识 - 证券行业传统经纪业务面临多重困境：平均佣金费率近十年由万分之八降至万分之二以下，通道业务收入占比持续下降；公募基金费率改革压缩产品代销利润；全行业金融产品货架趋同导致同质化竞争加剧 [1] - 互联网浪潮下客户需求升级，对金融服务的专业性和个性化需求显著提升，但新客获客成本高企与存量客户激活困难构成双重挑战 [1][2] - 以专业投顾服务为核心的财富管理转型成为行业共识，是走出特色化、差异化竞争的有效路径，也是守住存量客户、拓展新增客户、实现多元创收的重要布局 [1][2][3] 行业转型面临的共性难题 - 市场环境层面：美国买方投顾转型成功依托长期向好的资本市场，当前中国资本市场虽迈向长期可持续发展，但短期波动仍对投顾业务推进形成考验 [2] - 客户认知层面：传统投资者习惯于单一交易需求与短期超额收益追求，与资产配置理念下的长期投资逻辑存在偏差，需要投顾引导认知转变 [2] - 券商自身层面：存在短期收入压力与长期转型投入的矛盾、客户精细化运营能力不足、分支机构专业服务水平参差不齐、优秀投顾人才紧缺等问题 [2] 首创证券的转型战略与核心理念 - 公司未盲目跟风头部券商规模扩张模式，而是立足自身禀赋，坚定不移向买方投顾深化转型，以长期主义的战略定力与执行力稳步推进 [1][3] - 认为投顾业务是“难而正确”的破局之道，其价值核心在于管理客户预期与投资行为，通过陪伴式服务帮助客户理解波动、树立长期投资意识，减少非理性投资带来的行为损失 [3][4][5] - 在AI技术快速发展的当下，公司认为金融服务的温度与专业性仍是AI无法替代的核心竞争力，投顾的价值在智能时代更显重要 [4] 首创证券的四大核心举措 - **总－分协同管理模式**：建立总部统筹、分支机构落地的协同体系，通过自上而下的战略传导与执行，推动分支机构转变认知，优化运营体系，以弥补公司在客户体量与品牌影响力上的不足 [3] - **三级投顾队伍建设**：构建“理财经理－营业部投顾－名人堂投顾”三级队伍体系，其中“名人堂投顾”作为荣誉激励机制，通过全公司遴选优秀投顾并借助总部资源赋能 [4] - **三层级培训赋能体系**：搭建“星辰、星火、星耀荟”三层级培训体系，针对新员工、营销标杆、投资顾问开展覆盖业务认知、专业能力等多维度的培训，通过“以训促练”将理论知识转化为服务能力 [5] - **服务产品化与销售服务一体化**：将投顾服务转化为标准化产品，辅以陪伴式服务与预期管理，以减少客户因市场波动产生的非理性行为；构建销售服务一体化链路，是形成差异化竞争优势和向买方投顾转型的必要铺垫 [5][6] 首创证券的未来规划 - **队伍建设**：继续强化投顾人才培养，借助总部投研资源赋能提升专业能力；稳步扩大队伍规模，优化人才结构，通过“名人堂”等机制激发队伍活力 [6] - **客户服务与产品体系**：进一步细化客户分层管理，基于风险偏好、资产规模等维度构建“千人千面”的针对性产品服务体系；强化总部级投顾产品的运营与风控，推动服务策略从单一股票策略向多资产配置策略转型 [6] - **技术支持**：加大数智化平台建设投入，整合客户画像、产品管理、营销策略、数据分析、合规管理等核心功能，通过“运营矩阵”为投顾业务提供技术赋能，提升服务效率与合规水平 [6] - 公司将继续深化投顾业务模式的纵深布局，以专业服务为核心，以客户信任为纽带，在经纪业务特色化转型道路上稳步前行，为行业买方投顾转型提供可借鉴的实践样本 [7]

业务战略与定位 - 公司发展愿景是成为“有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”，定位为“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商” [4] - 公司正全面构建“大财富、大投行、大投资”三大业务新格局 [4] - 研究咨询业务发挥价值发现、业务催化和客户服务功能，积极推动三大业务条线协同发展，形成“业务联动+客户互通”的协同生态 [5][6] 财富管理业务 - 财富管理业务重点聚焦转型，创新打造三大专班：研投顾专班、企业家专班、私募专班，以加快买方投顾转型，提升资产配置服务能力 [4] - 目标为做大资产规模、优化客户结构，并为财富管理客户、企业家客户和机构客户提供全方位综合服务 [4] - 加强金融科技赋能，提升财富管理业务精细化、集约化运营水平 [4] 投资银行业务 - 投行业务聚焦“上市公司及中小创新企业”发展战略，坚持精品化投行定位 [9] - 重点方向之一是深耕北交所及中小创新企业服务，持续保持在北交所行业前10位的优势 [9] - 另一重点方向是全链条赋能上市公司高质量发展，提供覆盖市值管理、并购、再融资等全链条一体化服务 [9] - 致力于打造全业务链、全生命周期、全方位的服务模式，围绕上市公司高质量发展需求建设差异化优势 [4][9] 自营与投资业务 - 自营业务建立“自营投资+对客业务”的双轮驱动业务体系，打造覆盖国内外股、债、商品等资产类别的大类资产投研体系 [2][5] - 权益自营业务构建多元化盈利模式，重点围绕红利、价值和成长等策略进行股票配置，并加大量化权益类策略、衍生品套利策略的开拓力度 [2] - 固定收益业务提升投研能力，重点捕捉交易性机会，并积极拓展主动撮合业务、分销业务等低风险资本中介业务 [2][3] 资产管理业务 - 通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务 [8] - 产品布局以固收产品为基石，以量化和衍生品产品为支柱，持续丰富固收+、权益量化、衍生品和FOF产品线 [8] 人才与国际化 - 在市场化程度高的业务领域（如投行、研究、IT）积极引进领军人物和高素质人才 [10] - 在具备优势的成熟业务领域，通过自身培养储备专业骨干 [10][11] - 公司正在积极筹备申请设立香港子公司，已完成前期调研和可行性研究并经董事会审议通过，尚待监管部门审批 [11] 公司治理与股东回报 - 公司股东不直接设定业绩指标或进行考核，管理层重点围绕市场竞争力指标和合规风控指标进行考核 [11] - 将“提升市值管理能力”纳入2025年度重点工作之一，建立健全覆盖价值创造、价值传播、价值实现的全流程市值管理机制 [11] - 2025年年初至今累计实施现金分红3次，实施积极稳定的利润分配政策 [11] 股权转让事项 - 公司大股东股权转让交易双方仍在积极推进交易进程，持续开展与政府部门和监管机构的沟通 [7]

行业监管与政策背景 - 公募基金高质量发展行动方案提出建立基金销售机构分类评价机制，将投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等纳入评价指标体系[1][3] - 监管引导推动行业从“重销售”向“重服务”深度演进[8][9] 主要销售机构的具体举措 - 招商银行App向部分持有期收益率较高的基金客户提供“止盈”的智能服务建议，引导投资者根据资金风险偏好获利了结[1][3] - 蚂蚁基金在投资者赎回操作时推出转换基金的可选项，例如建议将中短债基金转换为7-10年国开债券基金[1][5] - 盈米基金推出与投资时长挂钩的“时光分”权益体系，客户参与时间增长可获得“时光分”以加快权益升级[1][5] 行业转型的核心趋势 - 基金销售渠道角色从简单交易通道向深度用户陪伴和引导长期投资转变，竞争核心从产品货架丰富度转向陪伴服务的深度与温度[1][5][7] - 行业旨在破解“基金赚钱、基民不赚钱”痛点，通过专业引导帮助投资者建立科学止盈规则，对抗人性弱点与盲目操作[8] - 买方投顾转型进入实质性落地阶段，未来更多结合用户全生命周期的定制化“持有计划”有望成为主流[8][9] 未来服务发展方向 - 投顾服务将更加精细化，精准匹配客户个性化需求[10] - 动态调整机制将更加智能化，以适应市场环境和客户需求的变化[10] - 服务形态更加场景化，融入教育规划、养老规划、购房计划等客户生活场景，以具体财富目标为起点[10]