Nexa Resources (NEXA) Q2 2025 Earnings Call August 01, 2025 09:00 AM ET Speaker0Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to Nexa Resources Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. Please note that today's event is being recorded and broadcasted live via Zoom, with access also available through Nexa's Investor Relations website. A slide presentation is accompanying today's webcast and is also available for download on our Investor Relations website. A replay of the conference call w ...

摘要： 当前市场宏观氛围仍然中性偏多，上周特朗普造访美联储总部之后，鲍威尔被解雇的担忧暂时平息，市场情绪缓和美债收益率重新抬 升，同时美元也有阶段性触底反弹的迹象，这给黄金带来了较大的抛售压力，同时铜价也从周中的历史高点回调。 核心观点 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 对冲研投研究院 编辑 | 杨兰 1、上周金铜先扬后抑 贵金属方面，上周 COMEX 黄金下跌 0.51%，白银 下跌 0.26%；沪金2510合约 上涨 0.04%，沪银2510 合约上涨 1.28%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+3.99%、+1.03%。 2、铜价创新高后回调 当前市场宏观氛围仍然中性偏多，上周特朗普造访美联储总部之后，鲍威尔被解雇的担忧暂时平息，市场情绪缓和，另外临 近 8月1日美国对进口铜关税的具体落地之日，市场也在密切关注后续的具体细节以及有无新的临时变化发生。不过周后期美 债收益率重新抬升，同时美元也有阶段性触底反弹的迹象，这对于高位的铜价又产生了一定压力。 3、贵金属冲高回落 上周特朗普的表态中市场对鲍威尔被解雇的担忧有所减弱，同时伴随关税谈判的推进，其不确定性逐步下降，美元有所反 弹，市场风 ...

公司概况 - BHP集团是一家业务多元化的矿业公司 在全球范围内开展业务 主要分布在澳大利亚和南美洲 [1] - 公司在铁矿石生产方面具有成本优势 在主要矿业公司中成本最低 同时还生产铜、镍、冶金煤和钾肥等大宗商品 [1] - 公司产品组合整体较为均衡 涵盖多种大宗商品 [1] 行业背景 - 分析师具有10年以上公司研究经验 深入研究过1000多家公司 涵盖大宗商品(石油、天然气、黄金、铜)和科技(谷歌、诺基亚)等多个领域 [1] - 分析师特别关注金属和矿业类股票 但对消费品、房地产信托基金(REITs)和公用事业等行业也有研究 [1]

业绩总结 - 调整后的EBITDA为7.22亿美元，同比增长3%[10] - 持续运营的税前利润为1.25亿美元[10] - 2025年第二季度的毛利润为4.71亿美元，同比增长13%[28] - 2025年第二季度的持续经营利润为1.25亿美元，较上年同期增长525%[28] 用户数据 - 铜的实现价格为每磅4.36美元，较2024年下降2%[33] - 锌的实现价格为每磅1.19美元，较2024年下降9%[38] 未来展望 - 预计2025年铜生产将达到每年800千吨的目标[24] - 2025年铜生产预计为470-525千吨，较2024年增长约25-80千吨[25] - 2025年锌生产预计为525-575千吨，反映出红狗矿的强劲表现[40] - 预计2025年，美元兑加元汇率每变动C$0.01将对股东可归属利润产生约2300万美元的影响[69] 新产品和新技术研发 - HVC MLE项目资本估算为21亿至24亿加元，项目经济吸引力强，内部收益率显著高于资本成本[20] - 高地谷铜矿生命周期延长至2046年，平均铜产量为132千吨/年[19] 市场扩张和并购 - 预计2024年QB2项目的资本成本为9.7亿美元[4] 负面信息 - Quebrada Blanca的铜生产预期调整为210-230千吨，较之前减少20-40千吨[21] - 铜的净现金单位成本预期调整为1.90-2.05美元/磅，较之前增加0.25-0.10美元[21] 其他新策略和有价值的信息 - 维持强劲的资产负债表，流动性为89亿美元[10] - 2025年将向股东返还5.48亿美元现金，反映出每日股票回购水平的提升[30] - 预计2025年，全球电力需求将显著增加，铜在电气化中的作用愈发重要[89] - 调整后的每股收益（损失）来自持续经营的股东归属利润除以期间内的平均稀释股份数[10] - 现金边际收益为副产品的现金边际收益除以可支付的销售磅数[9]

业绩总结 - 2023年铜部门的EBITDA为11.33亿加元，2024年预计增长至23.23亿加元[98] - 2025年铜产量预计为470-525千吨，较2023年增长5-18%[27] - 2025年铜的EBITDA利润率预计将从2023年的33%提升至52%[27] 用户数据 - 预计2025年Quebrada Blanca的铜生产预计为210-230千吨，较之前的230-270千吨下调[44] - Highland Valley矿的生命周期延长至2046年，预计平均铜产量为132千吨/年[33] 未来展望 - 2025年净现金单位成本预计为1.90-2.05美元/磅，较2023年改善7-14%[27] - 预计2025年将减少20亿美元的债务[37] - 2025年将进行294百万美元的债务偿还[37] 新产品和新技术研发 - QB项目的设计产能预计在2025年底前达到，铜品位预计为约0.61%[24] - QB项目的优化和去瓶颈工作预计将使产量进一步提高15-25%[25] - 2025年将继续改善钼的生产，预计将实现设计产能和回收率[24] 市场扩张和并购 - 公司在2025年将继续推进价值创造的铜增长项目，目标为2025年获得批准[22] - 公司承诺将30-100%的可用现金流返还给股东[19] - 自2020年以来已向股东返还约60亿美元[29] 负面信息 - 2025年铜生产指导范围为470-525千吨，较之前的490-565千吨下调[44] - 2025年锌的生产将受到三大主要矿山接近生命周期结束的影响[81] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划在2025年继续执行授权的股票回购计划[22] - 公司在2025年将保持强劲的资产负债表，以支持灵活的商业战略[22] - 预计基础设施支出将推动锌的需求，尤其是在发达国家的工业政策复兴中[81]

文章核心观点 2025年第二季度，泰克资源公司在铜产量增长上取得重要进展，虽面临铜锌价格下跌等挑战，但财务表现良好，持续向股东返还现金，同时推进多个项目开发以实现长期价值增长 各部分总结 财务摘要（2025年第二季度） - 营收20.23亿加元，高于2024年同期的18.02亿加元 [4] - 毛利润4.71亿加元，高于2024年同期的4.18亿加元 [4] - 折旧和摊销前毛利润8.32亿加元，高于2024年同期的7.61亿加元 [4] - 持续经营业务税前利润1.25亿加元，远高于2024年同期的2000万加元 [4] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）7.22亿加元，略高于2024年同期的7.03亿加元 [4][5] - 持续经营业务归属于股东的利润2.06亿加元，远高于2024年同期的2100万加元 [4] - 调整后持续经营业务归属于股东的利润1.87亿加元，高于2024年同期的6500万加元 [4] - 持续经营业务基本每股收益0.42加元，远高于2024年同期的0.04加元 [4] 关键更新 QB项目进展 - 第二季度铜产量52700吨，比2025年第一季度增加10400吨，磨矿在线时间受尾矿管理设施（TMF）开发影响但有所改善 [9][10] - 2025年上半年品位稳定，预计下半年约为0.61% [10] - 第二季度钼产量430吨，钼厂性能因关键工艺举措改善，预计下半年持续提升，年底达设计产能和回收率 [10] - 推进TMF开发举措改善砂排水，实施一系列措施 [10] - 因TMF开发和外部因素，QB 2025年铜产量指引从23 - 27万吨下调至21 - 23万吨，钼产量指引从3000 - 4500吨下调至1700 - 2500吨，2026年产量指引不变 [10] - QB港口装船机停运预计延至2026年上半年，生产未受影响但增加成本，2025年净现金单位成本指引从1.8 - 2.15美元/磅上调至2.25 - 2.45美元/磅 [10] 价值驱动增长 - 2025年7月23日，董事会批准高地谷铜矿寿命延长项目（HVC MLE）建设，该项目预计2025 - 2028年花费21 - 24亿加元，将把矿山寿命从2028年延长至2046年，年均产铜13.2万吨 [5][9][10] - 第二季度在铜增长战略上取得进展，推进HVC MLE、Zafranal（4月获前期工程许可，5月开始现场工作）和San Nicolás（可行性研究中）等项目，优化QB现有运营 [10][11] 安全与可持续发展领导地位 - 4月22日，合资的安塔米纳矿发生一起死亡事故，公司参与调查并将分享经验 [16] - 截至2025年6月30日的六个月，高潜在事故（HPI）频率率为0.09，低于2024年的0.12 [16] - 公司连续第19年被评为加拿大最佳50家企业公民之一 [16] 指引更新 - 2025年铜产量指引从49 - 56.5万吨下调至47 - 52.5万吨，钼产量指引从5100 - 7400吨下调至3800 - 5400吨 [16] - 2025年铜净现金单位成本指引从1.65 - 1.95美元/磅上调至1.9 - 2.05美元/磅 [16] - 2025年铜维持性资本支出指引从6 - 6.7亿加元增加至9.4 - 10.1亿加元 [16] - 因HVC MLE项目获批，2025年铜增长资本支出指引调整为10.4 - 11.7亿加元，铜资本化剥离支出指引调整为2.45 - 2.85亿加元，2028年铜和钼产量分别增加2万吨和1100吨 [16]

The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $7.12 billion, representing a surprise of +6.47%. The company delivered an EPS surprise of +17.39%, with the consensus EPS estimate being $0.46. Freeport-McMoRan (FCX) reported $7.58 billion in revenue for the quarter ended June 2025, representing a year-over-year increase of 14.5%. EPS of $0.54 for the same period compares to $0.46 a year ago. Here is how Freeport-McMoRan performed in the just reported quarter in terms of the metrics most wid ...

资源概况 - Maronan项目的全球指示和推测银铅资源为33.1百万吨，银品位为108克/吨，铅品位为6.0%[16] - 铜金资源为32.0百万吨，铜品位为0.85%，金品位为0.63克/吨，合计271千吨铜和649千盎司黄金[32] - Starter Zone资源为12.2百万吨，铅品位为5.0%，银品位为112克/吨，指示资源为5.3百万吨，铅品位为5.2%，银品位为116克/吨[29] - 更新的银铅矿资源显示，Starter Zone的指示资源为5.3百万吨，铅品位为5.2%，银品位为116 g/t，含铅量为275,000吨，含银量为19.6百万盎司[45] - Starter Zone的推测资源为6.9百万吨，铅品位为4.8%，银品位为109 g/t，含铅量为335,000吨，含银量为24.2百万盎司[45] - Starter Zone的指示和推测资源总计为12.2百万吨，铅品位为5.0%，银品位为112 g/t，含铅量为610,000吨，含银量为43.8百万盎司[46] - 在Starter Zone外的推测资源为21.0百万吨，铅品位为6.5%，银品位为106 g/t，含铅量为1,370,000吨，含银量为70.9百万盎司[45] - 全球指示和推测资源总计为33.1百万吨，铅品位为6.0%，银品位为108 g/t，含铅量为1,970,000吨，含银量为114.5百万盎司[45] - 铜金矿资源中，Leached Inf+Ind的总量为1.1百万吨，铜品位为0.79%，金品位为0.71 g/t，含铜量为9,000吨，含金量为26,000盎司[47] - Transitional Inf+Ind的总量为2.3百万吨，铜品位为0.63%，金品位为0.45 g/t，含铜量为14,000吨，含金量为33,000盎司[47] - Fresh Inf+Ind的总量为28.6百万吨，铜品位为0.87%，金品位为0.64 g/t，含铜量为248,000吨，含金量为591,000盎司[47] - 总体铜金资源为32.0百万吨，铜品位为0.85%，金品位为0.63 g/t，含铜量为271,000吨，含金量为649,000盎司[47] - 在金矿资源中，推测资源为1.8百万吨，金品位为1.24 g/t，含金量为72,000盎司[48] 未来展望 - 公司计划在2026财年第一季度进行可行性研究[14] - 预计在2025年3月申请矿产开发租赁，寻求批准进行勘探下降、批量样本和地下钻探[35] 财务状况 - 公司在2025年3月31日的市场资本为4730万美元，现金为405万美元[17] - 公司的主要股东包括Red Metal Limited（持股43.97%）和Perth Capital Pty Ltd（持股8.61%）[17] - 公司在2025年7月18日的股价为23.5澳分[17] 其他信息 - 公司在2025年7月23日的电话会议上确认没有新信息会对之前的财务数据产生重大影响[11] - Maronan项目位于北西矿区，距离封闭公路不到5公里，距离Cloncurry 65公里，距离铁路40公里[23]

公司概况 - Centerra Gold为中小型黄金生产商 2024年预计黄金产量27万至31万盎司 [1] - 2024年运营表现不佳 主因土耳其矿区停产及矿石品位下降 [1] 分析师背景 - 分析师具备10年以上公司研究经验 覆盖超1000家企业的深度分析 [1] - 研究领域涵盖大宗商品(石油/天然气/黄金/铜)及科技股(谷歌/诺基亚) [1] - 重点关注新兴市场股票 擅长金属矿业板块研究 [1] - 研究范围延伸至可选消费/必需消费/REITs/公用事业等行业 [1] 内容来源 - 分析内容基于个人博客及价值投资类YouTube频道研究产出 [1] - 频道已覆盖数百家不同公司的基本面分析 [1] （注：文档2和3涉及披露声明及免责条款 根据任务要求已自动过滤）

文章核心观点 公司宣布将以12.5万美元现金和发行974,026股普通股的方式支付第六笔也是最后一笔款项，完成2%净冶炼厂回报特许权使用费的回购 [1][2] 公司动态 - 公司将支付12.5万美元现金并发行974,026股普通股，每股视为价格0.385美元，总视为价格37.5万美元，以结算第六笔款项 [1] - 公司于2020年7月21日达成协议，以300万美元分六期等额回购2%净冶炼厂回报特许权使用费，每期50万美元 [2] - 第一笔款项于2020年结算，通过向原特许权持有人发行434,783股普通股，每股视为价格1.15美元，总视为价格50万美元 [2] - 后续每笔50万美元款项支付方式为12.5万美元现金，其余37.5万美元由公司选择以现金、发行股份或两者结合方式支付 [2] - 股份发行需获得包括多伦多证券交易所最终批准在内的所有监管批准，且需遵守四个月零一天的法定持有期 [2] 公司概况 - 公司专注于通过勘探和可持续开发其在加拿大的两个100%控股项目创造每股价值 [3] - 旗舰项目Clarence Stream是大西洋加拿大最重要的黄金产区之一，拥有大量高品位黄金资源 [3] - Estrades是前高品位、富含金和锌的多金属VMS矿，位于魁北克西部阿比蒂比北部，处于主要黄金矿区中心 [3] 联系方式 - 联系电话1 - 800 - 771 - 0680 [4] - 网站www.galwaymetalsinc.com [4] - 邮箱info@galwaymetalsinc.com [4]