建设银行推出龙盈计划 - 建设银行于1月1日正式推出龙盈计划，通过定制化FOF形式为投资者提供一站式全流程资产配置服务 [2] - 该计划旨在解决大众投资者“选基难”问题，通过多元配置策略严控风险，力争实现多元收益风险平衡 [5] - 目前龙盈计划已上线华夏、建信、银华基金旗下几款FOF产品，并有多只产品待陆续上线 [2] 龙盈计划产品策略与构成 - 根据权益中枢不同，龙盈计划分为定制低波-多资产FOF、中低波-多资产FOF、ETF-FOF、全球投资-FOF四大系列 [8] - 目前低波系列已上架华夏聚安优选三个月持有混合FOF，中低波系列已上架华夏聚嘉优选、建信福泽安泰、银华华丰等产品，ETF-FOF与全球投资-FOF系列产品尚待上架 [8] - 建设银行将根据产品运作和市场行情，提供专业性服务与全流程陪伴以提升持有体验 [8] FOF市场发展现状与趋势 - 截至2025年11月末，FOF基金总规模达2355.44亿元，相比2024年年末增长接近70% [2] - 银行定制型FOF被认为是未来2～3年FOF规模增长的核心突破口，也是银行财富管理转型的关键抓手 [14] - 资管新规全面落地后，银行理财面临净值化转型压力，定制型FOF成为银行满足净值化要求的重要工具，同时社保基金、养老保险等长期资金的需求或将为定制型FOF带来增量 [15] 招商银行长盈计划的示范效应 - 招商银行TREE长盈计划验证了FOF的市场潜力，其成功案例为其他银行提供了明确方向 [9] - 2025年内成立规模超50亿元的FOF产品仅有4只，且全部由招行作为托管行，其中东方红盈丰稳健配置成立规模达65.73亿元，富国盈和臻选、易方达如意盈安、华泰柏瑞盈泰稳健成立规模分别为60.01亿元、58.48亿元、55.77亿元 [10] - 纳入长盈计划的6只FOF中，有5只年内规模上升，整体规模较年初实现翻倍式增长 [10] 银行发力定制化FOF的驱动因素 - 低利率时代下，投资者需要稳健与专业配置的工具，FOF能承接这种需求 [9] - 银行过去依赖明星单品销售，但2022年后单一基金波动大导致客户持有时长变短、投诉增多，FOF通过多元配置分散风险更符合银行客户求稳偏好 [9] - 2025年FOF市场的赚钱效应提升了投资者接受度，银行此时跟进相当于踩在市场需求的上升期 [9] - 产品定制化优势、全渠道推广力度与市场需求的精准匹配共同构成规模暴涨的核心逻辑 [10] 定制化FOF成功的关键要素 - 产品线清晰，不同系列有明确的收益、风险目标，整体偏稳健，可适配不同风险偏好的客户群体 [11] - 作为大类资产配置产品，多数FOF以债券打底，叠加权益、黄金等资产，一站式解决配置需求 [11] - 银行拥有优质客户资源及强大的渠道销售能力，能够精准地将产品推荐给匹配的客户群体 [11] - 定制属性精准击中投资者痛点，结合线上数字化平台引流与线下客户经理主动推荐的全渠道推广是关键 [12] - 持续稳定的业绩表现是核心支撑，需通过多元资产配置平滑波动以提升投资者获得感 [15] 行业展望与潜在挑战 - 招行的示范效应带动全行业复制，银基联合定制可能会成为主流，2026年将进入批量落地期 [14] - 中小银行也会借定制化FOF构建差异化优势，银行基于客户画像定制低波、绝对收益型FOF以精准承接理财搬家资金 [14] - 随着更多银行加入，需避免同质化陷阱，如果所有银行都扎堆做低波动偏债FOF，很容易陷入同质化竞争 [15] - 银行需要和基金公司一起做好投研跟踪，未来的突破口在于定制、差异化与投研协同的结合 [15]

建设银行推出“龙盈计划” - 建设银行于1月1日正式推出“龙盈计划”，通过定制化FOF形式为投资者提供一站式全流程资产配置服务[2][4] - 该计划旨在解决大众投资者“选基难”问题，通过多元配置策略严控风险，力争实现多元收益风险平衡[7][8] - 目前计划已上线华夏、建信、银华基金旗下几款FOF产品，未来还将有更多产品陆续上线[2][11] “龙盈计划”产品策略与布局 - 根据权益中枢不同，计划分为定制低波-多资产FOF、中低波-多资产FOF、ETF-FOF、全球投资-FOF四大系列[11] - 目前低波系列已上架华夏聚安优选三个月持有混合FOF，中低波系列已上架华夏聚嘉优选三个月持有混合FOF、建信福泽安泰、银华华丰三个月持有期混合FOF等产品[11] - ETF-FOF与全球投资-FOF系列产品尚待上架，建设银行未来将提供专业性服务与全流程陪伴以提升持有体验[11] FOF市场发展现状与规模 - 截至2025年11月末，FOF基金总规模达2355.44亿元，相比2024年年末增长接近70%[2] - 2025年内成立规模超50亿元的FOF产品有4只，全部由招商银行作为托管行，包括东方红盈丰稳健配置65.73亿元、富国盈和臻选60.01亿元、易方达如意盈安58.48亿元、华泰柏瑞盈泰稳健55.77亿元[13] - 纳入招行“长盈计划”的6只FOF中，有5只年内规模上升，整体规模较年初实现翻倍式增长[13] 银行发力定制FOF的驱动因素 - 招商银行“长盈计划”的成功验证了FOF的市场潜力，为其他银行提供了明确方向[12] - 低利率时代投资者需要稳健与专业配置工具，FOF能承接此需求，同时银行自身也需要新的销售抓手以应对单一基金波动大、客户持有时长短的问题[12] - 2025年FOF市场的赚钱效应提升了投资者接受度，银行跟进正踩在市场需求的上升期[12] - 银行理财净值化转型持续深化，定制化FOF成为银行承接居民财富转移的重要抓手[17] 招商银行“长盈计划”的成功要素分析 - 产品线清晰，不同系列有明确的收益与风险目标，整体偏稳健，可适配不同客户群体[14] - 作为大类资产配置产品，多数FOF以债券打底，叠加权益、黄金等资产，一站式解决配置需求[14] - 招商银行拥有优质客户资源、强大的渠道销售能力及专业的财富管理服务，能精准匹配产品与客户[14] - 产品具有定制化属性，在投资策略优化、资产类别拓展及风险管理工具运用上有所创新[14] - 全渠道推广力度强，从数字化平台引流到线下客户经理主动推荐，形成线上线下全面覆盖[15] 银行定制FOF的未来发展趋势 - 银行定制型FOF被认为是未来2～3年FOF规模增长的核心突破口，也是银行财富管理转型的关键抓手[17] - 招行示范效应将带动全行业复制，银基联合定制可能成为主流，2026年将进入批量落地期[17] - 银行基于客户画像定制低波、绝对收益型FOF，能精准承接理财及存款搬家资金，契合稳健理财需求[18] - 定制型FOF是银行从“产品代销”转向“资产配置服务商”的最优路径[18] - 社保基金、养老保险等长期资金对稳健收益的诉求，与定制型FOF风险分散特性高度契合，可能带来增量资金[18]

多资产FOF策略的兴起与市场背景 - 在低利率时代，投资者寻求银行理财的替代品，他们不满足于1%打头的收益率，但又不愿承担过大风险，因此对低波动且能实现中期绝对收益的产品需求强烈[2] - 多资产策略的低波FOF成为2025年增长最亮眼的品类之一，它通过纳入更多低相关性资产，在控制最大回撤（目标在-1.5%以内）的同时优化风险收益特征，被视为低利率时代的破局之道[2] - 截至2025年11月30日，已发行的低波FOF中有64%采用了多资产配置方式，2025年新成立的12只低波FOF中，有10只采用了多资产策略[4] - 公募FOF整体规模在2025年12月14日突破2339亿元，年内新增规模超过1000亿元，实现了历史性突破[4] 多资产配置的理论基础与实践 - 资产配置多元化的核心是“非相关性”分散化，即在组合中纳入走势不相关的资产，以在不承担额外风险的前提下获取更高收益，即“免费的午餐”[1] - 以万家启泰稳健FOF为例，其资产类别从传统的股债二元拓展至红利低波、债券、标普、黄金四大类，实现了相关性对冲：股票与黄金/债券形成风险与避险对冲，红利低波/债券与标普美股形成地域对冲，黄金与央行货币政策对冲[3] - 历史数据显示，过去10年（2015年12月13日至2025年12月12日）红利低波全收益、标普500指数、黄金的年化收益率分别为9.08%、12.91%、16.36%[3] - 债券资产作为防御性资产提供基础收益，而红利低波、标普、黄金作为进攻性资产贡献长期收益[3] FOF投资管理的核心：基金经理筛选体系 - FOF的超额收益依赖于对底层管理人的精准选择，即“选人”的艺术，需要将宏观资产配置框架通过具体管理人或ETF产品转化为切实收益[5] - 万家基金FOF团队负责人任峥的基金经理筛选体系主要基于四个维度：成熟的投资理念（自知能力与能力圈）、稳定的投资方法（流程与危机应对）、优良的投资业绩（持续跟踪与定性定量闭环）[6] - 在组合构建上，坚持分散化与配置化同步，单一基金经理持仓比例不超过3%，以避免因配置过重而影响客观判断[6] - FOF投资被比喻为厨师做菜，需要根据用户需求的“菜系”（投资目标）灵活搭配不同的基金产品（食材），体现了明确的产品思维和投资目标导向[7] 研究驱动的团队运作与投研体系 - 万家基金FOF团队是一个研究驱动型团队，其核心特征是体系化与全覆盖，研究覆盖从微观（基金经理跟踪）到宏观（经济趋势）的全维度[8][9] - 团队研究分为“左手基金经理研究”和“右手基本面研究”，并拥有一套强大的内部研究系统，能穿透行业配置底层数据，实现信息高效共享[9] - 团队成员背景横跨宏观策略、固收、权益研究、量化分析等领域，研究员专门覆盖消费医药、科技、半导体、制造、周期、金融地产等重要行业，并深入分析行业基本面[9] - 团队通过深入调研形成配置判断，例如在2024年通过大量创新药企业调研和卖方交流后底部配置创新药基金，在2025年通过新消费和AI调研超配了人工智能方向[10] 具体产品案例：万家启泰稳健三个月持有期FOF - 该产品由任峥与贺嘉仪共同管理，任峥负责整体策略和多资产方向投资，擅长在贝塔中通过细分资产轮动（如在红利低波资产中做港股、A股、质量红利轮动）获取阿尔法；贺嘉仪负责债券基金优选，通过在久期、信用利率、风格等更细颗粒度划分中挖掘超额收益稳定的基金经理[12] - 该产品是建设银行“龙盈计划”的首只合作项目，于1月5日正式发行，旨在通过多元化资产配置，在低波动基础上提供稳健可持续回报[13] - 产品设计目标明确针对低风险投资者：最大回撤尽量在-1.5%以内，并力求持有几个月就能获得正收益[2]

文章核心观点 - 在低利率时代背景下，传统的股债二元配置难以满足低风险偏好投资者对低回撤和较快获得正收益的需求，多资产策略的低波FOF通过纳入多种低相关性资产，成为优化风险收益特征、接近“免费午餐”理想的有效工具 [2][3] - FOF产品的超额收益不仅依赖于宏观资产配置，更依赖于对底层基金经理的精准筛选与组合构建，万家基金FOF团队负责人任峥的系统化“选人”艺术和团队的研究驱动体系是实现这一目标的关键 [5][6][11] - 即将发行的万家启泰稳健三个月持有期FOF是上述理念的实践，它通过拓展至四类低相关性资产，并由具备互补能力的基金经理共同管理，旨在为投资者提供低波动基础上的稳健回报 [3][17][18] 多资产FOF是低利率时代的破局之道 - 无风险收益率降至约1%的时代，投资者寻求银行理财替代，但对低风险偏好者而言，核心需求是最大回撤尽量控制在-1.5%以内，且持有数月即能获得正收益 [3] - 传统股债配置无法完全满足需求，A股波动大，提升股票仓位会改变产品风险特征 [3] - 多资产FOF通过纳入低相关性资产来优化组合，例如万家启泰稳健FOF拓展至红利低波、债券、标普、黄金四大类资产，其中债券作为防御资产提供基础收益，其余三类作为进攻资产 [3] - 历史数据显示，过去10年（2015年12月13日—2025年12月12日）红利低波全收益、标普500指数、黄金的年化收益率分别为9.08%、12.91%、16.36% [3] - 这些资产间存在相关性对冲：股票（风险）与黄金/债券（避险）对冲，红利低波/债券（中国经济）与标普美股（美国经济）形成地域对冲，黄金还能对冲央行货币政策 [4] - 市场已接受多资产策略，截至2025年11月30日，已发行的低波FOF中有64%采用多资产配置方式，2025年成立的12只低波FOF中有10只采用此策略 [4] - 公募FOF整体规模在2025年迎来历史性突破，截至2025年12月14日，规模突破2339亿元，年内新增规模超过1000亿元 [4] FOF超额收益的“选人”艺术 - 大类资产配置的收益最终依赖底层管理人的主动管理能力来实现，FOF基金经理需要通过精选具体管理人或ETF产品来兑现配置价值 [6] - 万家基金FOF团队负责人任峥认为，优秀FOF团队的双重职责是：通过多资产配置带来穿越周期的稳健体验，以及通过精选基金经理持续获取超额回报 [7] - 任峥拥有多年基金组合管理经验，调研过超一千位基金经理，擅长通过定性分析挖掘具备长期阿尔法能力的“宝藏”基金经理 [7] - 其系统化的基金经理筛选主要从四个维度展开：成熟且自知的投资理念、稳定的投资流程与方法、勤奋的态度、优良且可解释的投资业绩 [8] - 在组合构建上，强调分散化与配置化同步，单一基金经理持仓不超过3%，以避免因持仓过重影响客观判断 [8] - 任峥具备很强的产品思维，将FOF投资比作厨师做菜，根据用户需求的“菜系”（投资目标）来灵活搭配基金产品（食材） [9] 研究驱动、体系制胜的团队运作 - 万家基金FOF团队是一个研究驱动型团队，核心特征是体系化与全覆盖 [11] - 团队投研坚持“两手抓”：一手是基金经理研究，一手是基本面研究 [12] - 团队拥有强大的内部研究系统，能穿透行业配置底层数据，精准分析基金经理的超配与低配情况，并实现定量定性分析、调研成果的高效共享 [12] - 研究覆盖从微观到宏观：微观层面持续跟踪基金经理与组合，中观评估产业景气度，宏观研判经济与市场趋势 [12] - 团队成员背景横跨宏观策略、固收、权益研究、量化分析等领域，研究员专门覆盖消费医药、科技、半导体、制造、周期、金融地产等重要行业 [13] - 研究员不仅跟踪行业基金数据，还深入分析行业基本面，并构建以基金为底层资产的模拟组合，研究覆盖至二级行业分类 [13] - 团队通过深入调研形成配置判断，例如在2024年通过大量创新药企业调研和超20场卖方交流，在底部配置了创新药基金；2025年通过新消费和人工智能调研，超配了人工智能方向 [14] 新产品：万家启泰稳健三个月持有期FOF - 该产品是上述团队理念与体系的实践成果，由任峥与贺嘉仪共同管理 [17] - 两人分工协作：任峥负责整体策略和多资产方向投资，擅长在贝塔中通过细分资产轮动获取阿尔法，例如在红利低波资产中在港股红利、A股红利、质量红利间做适度轮动 [17][18] - 贺嘉仪负责债券基金优选与投资，擅长在细分债券资产中获取阿尔法，她对债券基金进行细致颗粒度划分，包括久期、信用与利率、风格等，并对含权债基的股票部分风格进行刻画，以挖掘超额收益稳定的基金经理 [18] - 该产品于1月5日正式发行，是建设银行“龙盈计划”的首只合作项目，旨在以多元化资产配置，在低波动基础上提供稳健可持续回报 [18]