文章核心观点 - 债市于12月26日小幅回暖，国债期货收涨，现券收益率普遍下行，但市场交投趋淡，短期预计维持震荡格局 [1] - 机构认为结构性货币政策将巩固低利率环境，但明年高位的政府债券供给可能对流动性形成扰动 [1] 行情跟踪 - 国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.36%报112.96，10年期主力合约涨0.10%报108.3，5年期主力合约涨0.05%报106.05，2年期主力合约涨0.03%报102.548 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，30年期国债收益率下行0.2BP报2.223%，10年期国开债收益率下行0.2BP报1.905%，10年期国债收益率下行0.4BP报1.835%，7年期国债收益率下行1.1BP报1.6865% [2] - 中证转债指数收盘下跌0.04%报493.25点，成交928.25亿元，万得可转债等权指数下跌0.23%报240.56点，个券表现分化 [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.73BPs报4.136%，30年期美债收益率跌2.94BPs报4.795% [3] - 日债收益率全线回落，10年期日债收益率下行1.2BP至2.037% [4] - 欧元区主要国债收益率下跌，10年期德债收益率跌3.6BPs报2.860%，10年期法债收益率跌5.1BPs报3.559% [4] 资金面 - 央行通过逆回购操作单日净投放资金368亿元 [5] - 财政部与央行进行了两期中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标总量分别为1500亿元和600亿元，其中1个月期中标利率为1.73% [5] - Shibor短端品种多数上行，7天期上行4.8BPs报1.448%，隔夜品种下行0.4BP报1.258%创2023年8月以来新低 [5] 机构观点 - 中信证券认为，尽管近期超长债利率波动加大，但长远看超长债仍具备一定配置性价比 [6] - 华泰固收指出，弱区域城投债面临结构性分化，估值波动风险和流动性风险或更为主要，机构对尾部平台将更加谨慎 [6][7]

市场行情表现 - 国庆长假后首个交易日债市期现券同步回暖，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率普遍下行1-2BPs [1] - 国债期货具体表现：30年期主力合约涨0.46%报114.530，10年期主力合约涨0.15%报108.045，5年期主力合约涨0.07%报105.730，2年期主力合约涨0.02%报102.394 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期超长特别国债收益率下行1.25BP报2.117%，10年期国开债收益率下行0.65BP报1.956%，10年期国债收益率下行1BP报1.773% [2] - 可转债市场同步走强，中证转债指数上涨0.65%报488.64点，万得可转债等权指数上涨0.70%报238.03点 [2] 海外债市动态 - 美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.66BP报3.580%，10年期美债收益率跌0.20BP报4.121%，30年期美债收益率跌1.27BP报4.711% [3] - 日债收益率呈现“短降长升”格局，20年期日债收益率上行1.4BP至2.713%，3年期和5年期日债收益率分别回落0.3BP和0.5BP [3] - 欧元区主要国家国债收益率普遍下跌，10年期法债收益率跌5.5BPs报3.512%，10年期德债收益率跌3BPs报2.677%，10年期意债收益率跌6BPs报3.474% [3] 央行操作与资金面 - 央行10月9日通过逆回购操作净回笼资金14513亿元，当日开展6120亿元7天期逆回购操作，但有20633亿元逆回购到期 [4] - 央行同日开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，鉴于10月有8000亿元同期限操作到期，此举意味着净投放3000亿元 [4] - 资金利率在节后普遍显著回落，Shibor隔夜品种下行5.7BPs报1.322%，7天期上行9BPs报1.495%，14天期下行17.6BPs报1.526% [4] 一级市场发行 - 财政部发行的28天期国债加权中标收益率为0.9784%，全场倍数2.99；63天期国债加权中标收益率为1.1727%，全场倍数3.07 [5] - 国开行发行的1年期金融债中标收益率为1.5169%，全场倍数3.75；5年期中标收益率为1.7330%，全场倍数3.78；10年期中标收益率为1.9887%，全场倍数5.56 [6] 机构观点摘要 - 有机构认为10月流动性缺口可能季节性走阔，央行节前公告买断式逆回购释放了宽松信号，预计收益率曲线后续或“先牛陡后牛平” [1][7] - 有观点指出10月开始基本面和供给进入对债市有利阶段，资金面维持平稳，降息降准和购债仍有博弈空间，建议10年国债老券收益率在1.8%以上逢调整配置 [7] - 另有分析认为10月因假期因素导致现金需求季节性抬升，叠加财政存款压力，流动性缺口较大，央行操作意在释放呵护流动性的政策信号 [7]

市场表现 - 中证转债指数午盘下跌0 03% 报428 92点 [1] - 万得可转债等权指数下跌0 41% 报204 01点 [1] 涨幅居前转债 - 中旗转债涨幅8 24% [1] - 利民转债涨幅6 49% [1] - 精装转债涨幅4 82% [1] - 晓鸣转债涨幅3 52% [1] - 杭氧转债涨幅3 30% [1] 跌幅居前转债 - 正裕转债跌幅5 35% [1] - 阳谷转债跌幅5 33% [1] - 福新转债跌幅4 69% [1] - 恒辉转债跌幅4 51% [1] - 精达转债跌幅4 34% [1]