中证转债指数市场表现 - 中证转债指数午盘上涨0.67%，报509.13点 [1] 涨幅居前可转债 - 东时转债涨幅居首，上涨20.00% [1] - 安集转债涨幅第二，上涨13.87% [1] - 鼎龙转债涨幅第三，上涨11.51% [1] - 冠中转债涨幅第四，上涨9.18% [1] - 阳谷转债涨幅第五，上涨8.45% [1] 跌幅居前可转债 - 联创转债跌幅最大，下跌6.01% [1] - 塞力转债跌幅第二，下跌3.26% [1] - 沪工转债跌幅第三，下跌2.23% [1] - 航宇转债跌幅第四，下跌2.15% [1] - 再22转债跌幅第五，下跌1.98% [1]

阳谷华泰公告称，公司2023年8月发行6.5亿元"阳谷转债"，转股期限至2029年7月26日。因多次利润分 配、限制性股票归属及回购股份注销，"阳谷转债"转股价格自初始的9.91元/股调整为9.28元/股。自2025 年12月15日至2026年1月6日，已触发有条件赎回条款。公司于1月6日决定本次不提前赎回，且未来六个 月内若再次触发也不行使提前赎回权利。实控人等相关主体此前六个月无交易，暂无未来六个月减持计 划。保荐机构对此无异议。 ...

阳谷华泰公告称，"阳谷转债"转股期限为2024年2月2日至2029年7月26日，最新转股价格为9.28元/股。 2025年第四季度，290张"阳谷转债"（票面金额2.9万元）完成转股，转为3121股公司股票。截至2025年 末，剩余可转换公司债券307.02万张，剩余票面总金额3.07亿元。此外，2025年10月公司注销360万股回 购股份，总股本减少至4.45亿股。 ...

核心观点 - 上一周期（11月25日至12月8日）权益市场回升，万得全A指数环比收涨4.1%，中证转债指数收平，高波动策略重新占优，低价风格表现稍弱 [1] - 同期，三类可转债量化策略表现分化：低价增强策略、改良双低策略、高价高弹性策略分别录得收益率0.2%、2.3%、2.3%，而同期基准收益率为0.0% [1] - 今年以来（截至报告期），三类策略累计收益率分别为17.4%、29.4%、55.1%，同期基准收益率为16.7%，累计超额收益率分别为0.7%、12.7%、38.4% [1] 低价增强策略 - **最新持仓**：策略进行了大幅调仓，新纳入多只转债，包括节能转债（公用事业）、恒逸转2（石油石化）、太能转债（公用事业）、九强转债（医药生物）、天业转债（基础化工）、嘉美转债（轻工制造）、上银转债（银行）、渝水转债（环保）、科思转债（美容护理）、永东转2（基础化工）、海顺转债（轻工制造）、温氏转债（农林牧渔）、福22转债（电力设备）、嘉诚转债（交通运输）[2] - **调仓理由**：上一周期低价指数调整明显，收跌0.6%，低波动策略小幅跑赢基准 [3] - **调出标的**：调出了溢价率抬升的绿动转债、爱玛转债、伟22转债等 [3] - **选股标准调整**：在基本面真空阶段，进一步放松净利润约束至前三季度为正，选取业绩稳健的低价品种 [3] - **行业配置**：维持银行、农业、化工、公用事业等板块的分散配置，持续保持防守配置 [3] 改良双低策略 - **最新持仓**：策略进行了调仓，新纳入常银转债（银行）、超声转债（电子）、莱克转债（家用电器）、通裕转债（电力设备）、中环转2（环保）、节能转债（公用事业）、花园转债（医药生物）[4] - **调仓理由**：上一周期双低指数收跌0.5%，中波动策略相对双低指数、中证转债指数均有超额收益 [5] - **调出标的**：调出了进入强赎进度的再22转债、正股成交活跃度下降的蓝天转债等 [5] - **调入标准**：调入前三季度业绩稳健、未在强赎进度中的双低转债 [5] - **行业配置**：继续分散配置，底仓以银行、公用事业、农业等防御类标的为主，小仓位配置电子等高弹性品种，兼顾高位回撤和强赎风险控制 [5] 高价高弹性策略 - **最新持仓**：策略进行了调仓，新纳入阳谷转债（基础化工）、华懋转债（汽车）、永02转债（机械设备）、富春转债（纺织服饰）、中环转2（环保）、超声转债（电子）、易瑞转债（医药生物）[6] - **调仓理由**：上一周期高价指数跟随正股上涨0.9%，高波动策略重新占优 [7] - **调出标的**：调出了价格偏高的天源转债、柳工转2、春23转债等 [7] - **调入标准**：调入暂无强赎风险的阳谷转债、华懋转债等高价品种，并保持行业分散 [7] - **市场环境与操作**：当前权益高位下高波动策略操作难度偏高，叠加年末流动性或边际收紧，持续关注强赎进度及估值压缩带来的下行风险 [7]

市场指数表现 - 中证转债指数高开0.14%，报486.17点 [1] 可转债涨幅 - 冠中转债上涨10.28% [1] - 中金转债上涨3.93% [1] - 惠城转债上涨3.65% [1] 可转债跌幅 - 阳谷转债下跌2.85% [1] - 华懋转债下跌2.70% [1] - 新23转债下跌1.66% [1] - 塞力转债下跌1.46% [1]

权益分派方案 - 公司2025年半年度权益分派以总股本448,818,373股剔除已回购股份10,030,340股后的438,788,033股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.70元（含税）[1][2] - 实际派发现金分红总额为30,715,162.31元（含税）[1][2] - 按总股本折算的每股现金红利为0.0684356元，每10股现金红利为0.684356元（保留六位小数）[1][4] 股权登记与除权除息安排 - 股权登记日为2025年9月10日，除权除息日为2025年9月11日[3] - 除权除息参考价计算公式为股权登记日收盘价减去0.0684356元/股[1][4] - 分派对象为截至股权登记日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东[3] 可转债与回购股份调整 - 可转债自2025年9月3日至股权登记日暂停转股[2] - 权益分派后阳谷转债转股价格由9.39元/股调整为9.32元/股，自2025年9月11日起生效[5] - 回购股份价格上限由不超过19.86元/股调整为不超过19.79元/股，自2025年9月11日起执行[5] 税收安排 - 境外机构及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股实际派发0.63元[2] - 持有首发后限售股及流通股的个人实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税[2] - 香港投资者持有基金份额部分按10%征收红利税，内地投资者实行差别化税率[2]

公司利润分配与可转债转股安排 - 公司将于2025年半年度实施权益分派 具体利润分配预案已于2025年8月27日经第六届董事会第十三次会议和第六届监事会第十次会议审议通过[1] - 阳谷转债将于2025年9月3日至权益分派股权登记日期间暂停转股 并在股权登记日后的第一个交易日恢复转股[1] - 可转换公司债券在暂停转股期间仍可正常交易[2] 转股价格调整机制 - 转股价格调整触发情形包括派送股票股利、转增股本、增发新股（不包括可转债转股增加的股本）、配股及派发现金股利[2] - 转股价格调整计算公式根据不同情形分类制定 具体包括派股/转增公式P1=P0/(1+n)、增发/配股公式P1=(P0+A×k)/(1+k)、现金股利公式P1=P0-D及多项同时进行的复合计算公式[2] - 公司发生股份回购（特定情形除外）、合并、分立或其他股份权益变化时 将按照公平公正原则调整转股价格并制定相应操作办法[3]

中证转债指数表现 - 8月4日低开0.05%报457.00点 [1] 可转债涨幅排名 - 天路转债上涨4.42% [1] - 东杰转债上涨4.25% [1] - 博瑞转债上涨2.64% [1] 可转债跌幅排名 - 阳谷转债下跌3.41% [1] - 金铜转债下跌2.48% [1] - 景23转债下跌1.28% [1]

可转换公司债券基本情况 - 公司于2023年7月27日发行650万张可转换公司债券（阳谷转债），每张面值100元，发行总额6.5亿元 [1] - 债券票面利率逐年递增：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50% [1] - 采用每年付息一次方式，计息起始日为2023年7月27日，到期归还未转股本息 [2] 本次付息方案 - 本次为第二年付息，计息期间为2024年7月27日至2025年7月26日，票面利率0.50% [3] - 每10张债券（面值1,000元）派发利息5元（含税），个人投资者税后实得4元，QFII/RQFII免税实得5元 [4] - 付息债权登记日为2025年7月25日，付息对象为登记在册的全体持有人 [4] 付息执行机制 - 委托中国结算深圳分公司进行付息操作，资金通过结算系统划付至持有人指定营业部 [5] - 个人投资者利息所得税由兑付机构按20%代扣代缴，QFII/RQFII暂免征税，其他投资者需自行申报 [6] 信用评级情况 - 东方金诚维持公司主体信用等级AA-，债券信用等级AA-，评级展望稳定 [3] 投资者咨询渠道 - 咨询部门为公司证券事务部，提供电话0635-5106606及传真0635-5106609联系方式 [7]

可转换公司债券基本情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为人民币650,000,000元，扣除发行费用5,847,650.42元（不含税）后，实际募集资金净额为644,152,349.58元 [1] - 可转换公司债券已于2023年8月14日在深交所挂牌交易，债券简称"阳谷转债"，债券代码"123211" [2] - 转股期限自2024年2月2日至2029年7月26日，债券持有人对转股有选择权，转股次日成为上市公司股东 [2] 转股价格调整情况 - 因2021年限制性股票激励计划第二个归属期归属，转股价格自2023年11月6日起由9.91元/股调整为9.87元/股 [2] - 因2023年年度权益分派（每10股派发2.50元现金），转股价格自2024年4月29日起由9.87元/股调整为9.62元/股 [3] - 因2021年限制性股票激励计划第三个归属期归属，转股价格自2024年11月13日起由9.62元/股调整为9.58元/股 [4] - 因2024年半年度权益分派（每10股派发0.50元现金），转股价格自2024年11月22日起由9.58元/股调整为9.53元/股 [4] - 因2024年前三季度权益分派（每10股派发0.70元现金），转股价格自2025年1月10日起由9.53元/股调整为9.46元/股 [5] 有条件赎回条款 - 赎回条款触发条件包括：公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，或可转债未转股余额不足3,000万元 [5] - 自2025年5月22日至2025年6月4日，公司股票价格有九个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（即12.298元/股），若后续继续满足条件，可能触发赎回条款 [7] - 若触发赎回条款，公司董事会有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债 [5] 票面利率 - "阳谷转债"的票面利率为第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00% [7] - 本期票面利率为0.50% [7]