可转换公司债券基本情况 - 公司向不特定对象发行500万张可转换公司债券，每张面值100元，募集资金总额5亿元，扣除发行费用后净额为4.926亿元[1] - 募集资金已于2024年8月27日全部到账，并由立信会计师事务所出具验资报告[1] - 募集资金实行专户存储，与保荐人及银行签订三方监管协议[1] 可转债上市与转股条款 - 可转债于2024年9月12日在深交所上市，债券简称"恒辉转债"，代码123248[2] - 转股期自2025年2月27日起至2030年8月20日止[2] - 初始转股价为18.26元/股，后因权益分派调整为18.11元/股，2025年5月30日生效[2] 有条件赎回条款触发 - 触发条件：2025年6月20日至7月10日期间，公司股票连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价的130%（即23.54元/股）[4] - 赎回价格计算：按债券面值100元加当期应计利息0.19元，合计100.19元/张（含税）[4][5] - 当期利息计算：票面利率0.20%，计息天数345天（2024年8月21日至2025年8月1日）[4] 赎回实施安排 - 赎回登记日为2025年7月31日，赎回日为8月1日[5] - 赎回款于8月6日到账中国结算，8月8日划转至持有人账户[5] - 赎回前停止交易日期为7月29日，停止转股日期为8月1日[5] 赎回结果与影响 - 未转股债券数量11,050张，赎回总金额110.7万元[6] - 赎回对公司财务指标无重大影响[6] - 可转债将于2025年8月11日摘牌[6] 股本结构变化 - 累计转股27,435,901股，总股本增加至172,816,355股[6][7] - 限售股变化：高管锁定股增至6,757.5万股（占比39.10%），首发前限售股全部解禁[7] - 转股导致每股收益短期摊薄[6]

可转换公司债券发行情况 - 公司向不特定对象发行500万张可转换公司债券，每张面值100元，募集资金总额5亿元，扣除发行费用后净额4.926亿元 [1] - 募集资金已全部到账并由立信会计师事务所验证，公司已设立专户存储并与保荐人、银行签订三方监管协议 [1] 可转换公司债券上市及转股条款 - 债券于2024年9月12日在深交所上市，简称"恒辉转债"，代码123248 [2] - 转股期自2025年2月27日起至2030年8月20日止，初始转股价18.26元/股 [2] - 因2024年度权益分派，转股价由18.26元/股调整为18.11元/股，2025年5月30日生效 [2] 有条件赎回条款触发及实施 - 触发条件：2025年6月20日至7月10日期间，公司股票连续30个交易日中至少15日收盘价不低于当期转股价的130% [3][4] - 赎回价格100.19元/张（含税），计算公式为面值100元+当期应计利息0.19元（利率0.20%，计息天数345天） [4][5] - 赎回登记日为2025年7月31日，赎回日为8月1日，赎回款于8月8日到账 [5] 赎回结果及摘牌安排 - 截至赎回登记日未转股债券11,050张，赎回总金额约110.7万元 [6] - 赎回完成后债券于2025年8月11日摘牌，不再具备上市条件 [6]

恒辉转债赎回公告核心要点 赎回条款触发条件 - 公司股票在2025年6月20日至7月10日期间满足连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价18.11元的130%（即23.54元）[4][5] - 触发《募集说明书》约定的有条件赎回条款第一条[4] 赎回价格计算 - 赎回价格为100.19元/张（含税），其中债券面值100元+当期应计利息0.19元[5][6] - 利息计算公式：100×0.20%×345÷365=0.19元（计息天数自2024年8月21日至2025年8月1日）[5][6] 时间安排 - 最后转股日为2025年7月31日收市前[1] - 停止交易日为2025年7月29日[7] - 赎回资金到账日为2025年8月6日（发行人账户），持有人账户到账日为8月8日[7] 转股价格调整 - 初始转股价18.26元/股，因2024年度权益分派调整为18.11元/股，2025年5月30日生效[4] 债券发行情况 - 发行规模500万张，面值100元/张，募集资金总额5亿元，净额4.926亿元[2] - 上市时间为2024年9月12日，债券代码123248[3] 内部人交易情况 - 实际控制人姚海霞等6名高管在赎回条件触发前6个月内合计持有344.85万张，期间无买卖操作[7] 其他操作提示 - 不足1股的转股余额将在转股后5个交易日内现金兑付[8] - 转股申报需通过证券公司系统操作，最小单位1股[8]

可转债市场动态 - 泉峰转债将于7月24日迎来最后交易日 [1] - 精锻转债、恒辉转债、伟隆转债、北陆转债也将陆续迎来最后交易日 [1] 市场规模预测 - 下半年可转债市场规模可能缩减至6000亿元以下 [1] - 新券供给节奏未明显加快是主要原因 [1] 后市展望 - 可转债市场有望在正股拉动下震荡走高 [1] - 增量资金入场可能进一步推动市场上涨 [1]

可转债市场动态 - 泉峰转债7月24日为最后交易日 赎回价格为101.3110元/张 当日收盘价116.95元 未及时转股将损失超13% [1] - 精锻转债 恒辉转债 伟隆转债 北陆转债分别于7月25日 7月28日 7月28日 7月30日迎来最后交易日 未及时操作或损失32.67% 32.31% 22.97% 19.97% [2] - 可转债新规新增最后交易日"Z"标识 停止交易后仍有3个交易日转股时间 [2] 市场规模变化 - 截至7月24日可转债市场总存量6590.85亿元 较年初下降745.37亿元 [3] - 业内人士预计下半年市场规模或缩减至6000亿元以下 [1][3] - 2025年存量转债剩余期限中位数降至3年 预计2026年底到期退市转债超100只 [3] 市场表现与展望 - 7月24日中证转债指数上涨0.79%报463.04 7月累计上涨4.37% [3] - 可转债市场有望在正股拉动及增量资金入场下继续震荡走高 [1][4] - 权益市场增量资金流入 赚钱效应提升的正反馈机制正在形成 [4] 投资机会 - 质地较好的存量转债及新发行中的中大市值转债值得关注 [2] - 临期转债增多促转股意愿提升 下修博弈机会或逐渐增多 [3] - 提议下修后5日涨幅较高 建议结合剩余期限 促转股意愿筛选潜在下修标的 [3]

新股上市 - 2025年7月16日华电新能（证券代码600930）以3.18元发行价格上市[1] 退市提示 - 中程退（300208）、退市锦港（600190）、退市锦B（900952）距最后交易日均剩余2个交易日[1] 异常波动 - 华银电力（600744）、长城军工（601606）等多只股票出现严重异常波动情况[1] 可转债相关 - 甬矽转债（118057）于2025年7月16日上市[6] - 三角转债（123114）等多只可转债转股价格调整，生效或实施日期在2025年7月不同时间[6] 债券赎回 - 联得转债（123038）、飞鹿转债（123052）等多只债券赎回登记日在2025年7 - 8月不同时间[6] 债券回售 - 立讯转债（128136）、22润资02（148047）等多只债券回售申报期在2025年7月不同时间段[6] 债券摘牌 - 22建房F1（149933）于2025年7月16日提前摘牌[8] 可能终止或暂停上市 - *ST新元（300472）可能终止上市；同辉信息（430090）可能暂停上市[4][6] 基金相关 - 东方红睿轩定开（169103）基金转型选择期为2025年6月20日至7月17日，终止上市日为2025年7月18日[6]

恒辉转债市场表现 - 7月16日恒辉转债盘中上涨2.02%报144.663元/张 [1] - 当日成交额达6961.83万元 [1] - 转股折价率为0.27% [1] 债券条款 - 信用级别为"AA-" [1] - 剩余期限0.9452年 [1] - 票面利率阶梯式递增(第一年0.20%至第六年2.00%) [1] - 转股开始日为2025年2月27日 [1] - 转股价设定为18.11元 [1] 公司基本面 - 2025年一季度营业收入2.816亿元同比增长18.46% [2] - 归属净利润2714.16万元同比增长21.51% [2] - 扣非净利润2451.63万元同比增长27.89% [2] - 股东人数1.287万户显示筹码高度集中 [2] - 人均流通股7170股对应金额19.11万元 [2] 行业地位 - 全球领先的安全防护品牌厂商 [1] - 业务覆盖50多个国家和地区 [1] - 提供多领域专业手部防护解决方案 [1] - 在防切割/防寒/防水等细分市场具有技术优势 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 2025 年 7 月 1 日起反内卷政策持续发力，汽车及纺织服饰行业接力落地，制造板块转债估值抬升，权益市场驱动下强赎集中触发，临期转债博弈空间缩窄 [1][10][15] - 半年报业绩预告显示预喜率过半，资源品企业占优，7 - 8 月资源品业绩或延续，硅链上游转债盈利或改善 [3][19] - 上周转债市场上涨，多数板块表现偏强，仅高评级转债转股溢价率抬升 [22][32] - 上周 4 只转债公告赎回，无转债董事会提议下修，华辰、路维转债上市，广核转债发行，待发规模约 70 亿 [4][54] 各目录总结 一、"反内卷"行情持续升温，强赎集中触发 - 7 月 1 日中央提出治理企业低价无序竞争，汽车及纺织服饰行业"反内卷"落地，制造板块转债估值抬升，截至 7 月 11 日拟合溢价率较前周五 +0.45pct [1][10] - 6 月底"反内卷"行情启动后，万得可转债正股加权指数上涨 7.88%，多数转债累计赎回条款触发天数，截至 7 月 11 日，10 只转债公告赎回待退市，50 只转债有赎回累计天数 [12] - 7 月强赎概率 62.0%，位于 2021 年以来第二高点，强赎转债延续"老龄化"特征但较 2024 年小幅回落，部分"次新券"积极赎回 [15] - 权益市场高波下，0 - 1 年及 1 - 2 年剩余期限转债拟合溢价率分别较 6 月底抬升 1.94pct 和 1.85pct 至 19.44%和 25.72%，临期转债博弈空间缩窄 [2][15] 二、半年报业绩窗口，预告表现如何？ - 截至 7 月 11 日，转债市场 463 家上市公司中 40 家发布中报业绩预告，披露率 8.64%，预喜率 60.00%，业绩线索集中于资源品行业 [3][19] - 7 - 8 月夏季用电高峰和涨价叠加"反内卷"支撑价格，资源品业绩兑现或延续，光伏行业限产背景下硅链上游转债盈利或改善 [19] 三、市场复盘：转债周度上涨，估值高位微升 （一）周度市场行情：转债市场上涨，多数板块表现偏强 - 上周主要股指上涨，转债市场跟涨，已发行未到期可转债 480 支，余额规模 6538.87 亿元，锡振转债 7 月 14 日上市，暂无将发行转债 [22] - 申万一级行业指数显示，权益市场各行业多数上涨，房地产、钢铁等行业涨幅居前，仅家用电器等小幅下跌；转债市场中环保、非银金融等涨幅居前，计算机、农林牧渔等跌幅居前 [27] - 热门概念上，各概念普涨，一级地产商、光伏玻璃等概念上涨居前，仅汽车整车精选等概念小幅下跌 [27] （二）估值表现：仅高评级转债转股溢价率抬升 - 转债收盘价加权平均值为 124.16，较前周周五上涨 0.72%，偏股型、偏债型、平衡型转债收盘价均上升，110 - 120 区间占比下降明显，价格中位数上升 0.89% [32] - 转债市场百元平价拟合转股溢价率为 25.38%，较前周五上升 0.26pct，仅高评级转债转股溢价率抬升，AA + 评级下降 5.67pct，50 亿以上规模转债溢价率下降 1.87pct，80 - 90 元平价区间转股溢价率上升 4.38pct [32] 四、条款及供给：4 只转债公告赎回，待发规模约 120 亿 （一）条款：上周 4 只转债公告赎回，无转债董事会提议下修 - 截至 7 月 11 日，伟隆、泉峰、志特、恒辉转债公告赎回，冠盛、会通、齐鲁转债公告赎回安排，洪城、豪美、松霖转债公告不提前赎回，北陆等多只转债公告预计满足赎回条件 [4][49] - 截至 7 月 11 日，无转债发布董事会提议向下修正议案公告，蓝帆、佳力转债公告下修结果，13 支转债公告不下修，5 支转债公告预计触发下修 [4][49] （二）一级市场：上周华辰、路维转债上市，广核转债发行，待发规模约 70 亿 - 上周华辰、路维转债上市，规模合计 10.75 亿元，广核转债发行，规模 49.0 亿元 [54] - 截至 7 月 11 日，3 家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模 41.10 亿元，3 家上市公司通过发审委，合计规模 26.20 亿元，上周无新增董事会预案 [63]

可转换公司债券发行上市情况 - 公司于2024年8月21日发行500万张可转债，每张面值100元，募集资金总额5亿元[1] - 可转债于2024年9月12日在深交所上市，债券简称"恒辉转债"，代码"123248"[2] - 转股期自2025年2月27日起至2030年8月26日止[2] - 初始转股价18.26元/股，因2024年度权益分派调整为18.11元/股，2025年5月30日生效[2] 有条件赎回条款及触发情况 - 赎回条款：连续30个交易日中至少15日收盘价≥转股价130%或未转股余额不足3000万元[2] - 触发条件：2025年6月20日至7月10日公司股价满足连续15日≥转股价130%的条件[3] 赎回实施安排 - 赎回价格100.19元/张（含税），其中当期利息0.19元/张（按0.2%票面利率计算345天利息）[3] - 赎回对象为2025年7月31日登记在册的全部持有人[4] - 赎回程序：7月25日公告→7月31日登记→8月1日停止交易→8月8日资金到账[4] 内部人交易情况 - 实际控制人姚海霞等6名高管及一致行动人在赎回前6个月合计持有344.85万张转债，期间无买卖[5] 其他说明事项 - 赎回前可继续转股，最小单位1股，不足部分5日内现金兑付[6] - 2025年7月10日董事会审议通过赎回议案并授权管理层执行[6] 保荐机构意见 - 华泰联合证券认为赎回程序合规，符合《可转债管理办法》等规定[7]

可转换公司债券基本情况 - 公司向不特定对象发行500万张可转换公司债券，每张面值100元，募集资金总额5亿元，实际募集资金净额4.926亿元[2] - 可转换公司债券简称"恒辉转债"，代码123248，于2024年9月12日在深交所上市交易[3] - 转股期自2025年2月27日起至2030年8月20日止，初始转股价格为18.26元/股[3] - 因2024年度权益分派，转股价格由18.26元/股调整为18.11元/股，调整于2025年5月30日生效[4][5] 有条件赎回条款触发情况 - 2025年6月20日至7月10日期间，公司股票满足连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价130%的条件[5][6] - 触发条款后，公司董事会于2025年7月10日审议通过提前赎回议案[2] - 赎回价格为100.19元/张（含税），其中当期应计利息0.19元/张，按票面利率0.20%和计息天数345天计算[6][7] 赎回实施安排 - 赎回登记日为2025年7月31日，赎回日为8月1日，资金到账日为8月6日，持有人收款日为8月8日[7][8] - 可转债自2025年7月29日起停止交易，8月1日起停止转股[7] - 赎回完成后可转债将在深交所摘牌，公司将在赎回结束后7个交易日内披露赎回结果及摘牌公告[7][8] 内部人交易情况 - 实际控制人姚海霞、王咸华、王鹏及其一致行动人南通钥诚在赎回条件满足前6个月内合计持有344.85万张债券，期间无买卖操作[8] - 董事张武芬、副总经理王双成、王景景同期分别持有5,846张、2,108张和1,444张，均未进行交易[8]