报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 报告标题为“钢铁周报：预期先行，钢铁继续”，表明行业在预期驱动下保持积极态势 [1] 价格表现 - **板块指数表现强劲**：报告期内，SW钢铁指数周涨跌幅为12.3%，年初至今涨跌幅为17.8%，显著跑赢大盘（上证指数年初至今涨跌幅为4.9%）[4] - **普钢与特钢均上涨**：SW普钢指数周涨跌幅为12.3%，年初至今涨跌幅为15.9%；SW特钢指数周涨跌幅为11.4%，年初至今涨跌幅为17.2%[4] - **冶钢原料指数领涨**：SW冶钢原料指数周涨跌幅为13.3%，年初至今涨跌幅高达24.2%[4] - **主要钢材现货价格涨跌互现**： - 螺纹钢(HRB400 20mm)周跌0.3%，年初至今跌3.6%[4] - 热轧板卷(4.75mm)周涨0.9%，年初至今价格持平[4] - 冷轧(1.0mm)周价格持平，年初至今跌3.0%[4] - **原材料价格多数下跌**： - 铁矿石普氏指数周涨3.0%，但年初至今跌8.5%[4] - 铁精粉(鞍山65%)周跌0.7%，年初至今跌1.9%[4] - 废钢周涨1.5%，年初至今涨4.6%[4] 库存情况 - **钢材社会库存上升**：五大品种钢材社会总库存为1,294万吨，周环比上涨9.6%，年初至今上涨48.4%[6] - **钢厂库存大幅增加**：五大品种钢材钢厂总库存为550万吨，周环比大幅上涨32.3%，年初至今上涨42.8%[6] - **铁矿石港口库存微增**：铁矿石港口库存为17,096万吨，周环比上涨0.9%，年初至今上涨7.8%[6] 供需与生产情况 - **图表显示生产活动**：附图展示了五大品种钢材周产量及日均铁水产量的历史趋势，表明近期生产活动水平[10] - **高炉与电炉开工率**：附图展示了全国高炉开工率、高炉炼铁产能利用率以及电炉开工率和产能利用率的历史走势[13] - **钢厂盈利情况**：附图展示了全国钢厂盈利率的历史数据[16] - **螺纹钢表观需求**：附图展示了中国螺纹钢表观需求的历史数据[17] 股票市场表现 - **涨幅前五个股**：常宝股份、抚顺特钢、包钢股份、盛德鑫泰、图南股份位列周涨幅前五，其中常宝股份涨幅达30.2%[19][21] - **涨幅后五个股**：友发集团、宝钢股份、华达新材、久立特材、翔楼新材位列周涨幅后五[19][21]

业绩总结 - 公司公布2025年第四季度主要经营数据（未经审计）[2] 产品数据 - 不锈钢无缝管Q4产量12122吨，累计42816吨[2] - 不锈钢无缝管Q4销量11499吨，累计45317吨[2] - 不锈钢无缝管Q4售价33016.43元/吨，累计38335.96元/吨[2] - 不锈钢焊管Q4产量5309吨，累计23556吨[2] - 不锈钢焊管Q4销量5046吨，累计22408吨[2] - 不锈钢焊管Q4售价21925.65元/吨，累计20453.00元/吨[2]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 报告标题为“钢铁周报：权益底部继续修复”，核心观点认为钢铁行业权益资产处于底部并正在修复过程中 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 主要股指表现：截至2026年1月11日，上证指数报4,120点，周涨跌幅3.8%，年初至今涨跌幅3.8%；沪深300指数报4,759点，周涨跌幅2.8%，年初至今涨跌幅2.8% [3] - 钢铁板块指数表现：SW钢铁指数报2,752点，周涨跌幅3.5%，年初至今涨跌幅3.5% [3] - 细分板块指数表现：SW普钢指数报2,591点，周涨跌幅3.0%，年初至今涨跌幅3.0%；SW特钢指数报4,929点，周涨跌幅2.5%，年初至今涨跌幅2.5%；SW冶钢原料指数报3,797点，周涨跌幅6.2%，年初至今涨跌幅6.2% [3] - 钢材现货价格：螺纹钢(HRB400 20mm)报3,280元/吨，周涨跌幅-1.2%；热轧板卷(4.75mm)报3,270元/吨，周涨跌幅0.3%；冷轧板(1.0mm)报3,760元/吨，周涨跌幅2.5%；高线(6.5mm HPB300)报3,691元/吨，周涨跌幅0.5%；中板(普20mm)报3,300元/吨，周涨跌幅0.0%；冷轧不锈钢卷(0.6mm)报8,800元/吨，周涨跌幅0.0%；不锈钢无缝管(φ6*1-1.5mm)报79,100元/吨，周涨跌幅0.8% [3] - 钢材期货价格：SHFE螺纹钢报3,146元/吨，周涨跌幅0.6%；SHFE热轧卷板报3,293元/吨，周涨跌幅0.6% [3] - 原材料价格：铁矿石普氏指数报108美元/吨，周涨跌幅2.6%，年初至今涨跌幅-0.3%；铁精粉(鞍山65%)报756元/吨，周涨跌幅0.7%；PB粉矿(澳洲-青岛61.5%)报820元/湿吨，周涨跌幅2.5%；铁矿石运价(BCI-C3)报21美元/吨，周涨跌幅-6.8%；二级冶金焦报1,286元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅-3.7%；废钢报1,960元/吨，周涨跌幅0.0%；硅铁报5,750元/吨，周涨跌幅1.8% [3] 库存 - 钢材社会库存：五大品种钢材社会总库存为864万吨，周涨跌幅1.7%，年初至今涨跌幅-0.9% [5] - 钢材钢厂库存：五大品种钢材钢厂总库存为389万吨，周涨跌幅1.9%，年初至今涨跌幅0.9% [5] - 铁矿石库存：铁矿石港口库存为16,280万吨，周涨跌幅2.6%，年初至今涨跌幅2.6% [5] 供需 - 钢材产量：图表显示五大品种钢材周产量在750-1,150万吨区间波动 [9] - 铁水产量：图表显示日均铁水产量在195-255万吨区间波动 [9] - 高炉运行：图表显示全国247家钢厂高炉开工率与高炉炼铁产能利用率在55%-100%区间波动 [11] - 电炉运行：图表显示全国电炉开工率与电炉产能利用率在20%-80%区间波动 [11] - 钢厂盈利：图表显示全国247家钢厂盈利率在0%-100%区间波动 [14] - 螺纹钢需求：图表显示中国螺纹钢表观需求在0-500万吨区间波动 [14] 股票表现 - 涨幅前五股票：鄂尔多斯周涨跌幅27.8%，钒钛股份周涨跌幅15.5%，图南股份周涨跌幅12.5%，广大特材周涨跌幅11.6%，抚顺特钢周涨跌幅11.1% [16][17] - 跌幅前五股票：宝钢股份周涨跌幅-2.3%，中信特钢周涨跌幅-2.9%，海南矿业周涨跌幅-2.9%，武进不锈周涨跌幅-4.4%，大中矿业周涨跌幅-8.9% [19]

公司战略升级与项目奠基 - 2025年12月29日，浙江博盛钢业集团有限公司为新建海洋工程采、输用高强特种钢智能工厂项目举行奠基仪式，标志着公司深耕高端特种钢领域、迈向智能化升级的关键里程碑 [1][6] - 该项目是公司立足自身技术优势，发展海洋工程用不锈钢产品产业规划，聚焦海洋工程高端装备需求的战略升级举措 [3][8] 公司基本情况 - 浙江博盛钢业集团成立于2009年11月12日，注册资金20088万元，是国家工信部认定的专精特新“小巨人”企业和高新技术企业 [3][8] - 公司专注于不锈钢无缝管、焊管及特种合金管的研发与生产 [3][8] 生产能力与产品 - 公司拥有二十余条国内先进的不锈钢管生产线，年产能约3.5万吨 [4][9] - 产品规格覆盖广泛：不锈钢无缝管外径6-720mm，壁厚1-52mm，长度1000-20000mm；不锈钢焊管外径15-2200mm，壁厚1-40mm，长度1000-12000mm [4][9] - 主要材质包括304、316L、321、310S(2520)、904L、S32205等奥氏体不锈钢、双相钢、超级双相钢和镍基合金产品 [4][9] - 可按GB、ASTM/ASME、JIS、DIN等多项国内外标准生产 [4][9] - 核心优势产品高强耐候不锈钢材料和不锈钢电解抛光管（EP管）已进入海洋船舶、半导体、空分设备和核工业等高端应用领域 [4][9] 技术资质与认证 - 公司通过ISO9001、ISO14001、ISO45001、特种设备压力管道生产许可证(TS)A1/A2/B等多项管理体系与产品认证 [5][10] - 获得ABS、DNV-GL、BV、CCS等多家船级社认证 [5][10] - 拥有国家级CNAS实验室认可，与哈尔滨工业大学成立产学研基地，并设立省级博士后工作站 [5][10] 市场应用与客户 - 产品广泛应用于石油、化工、化纤、医药、机械、航天航空、造船、电力、压力容器等众多领域 [4][9] - 公司通过了中石油、中海油、中核集团、中国能建、中国化学集团等大型企业的合格供应商认证 [5][10] - 产品畅销全球30多个国家和地区 [5][10]

业绩总结 - 2025年第三季度不锈钢无缝管生产量10579吨，本年累计30694吨[2] - 第三季度不锈钢无缝管销售量11842吨，本年累计33818吨[2] - 第三季度不锈钢无缝管销售价34460.28元/吨，本年累计40144.71元/吨[2] - 第三季度不锈钢焊管生产量5120吨，本年累计18247吨[2] - 第三季度不锈钢焊管销售量4978吨，本年累计17362吨[2] - 第三季度不锈钢焊管销售价18770.60元/吨，本年累计20025.00元/吨[2] 风险提示 - 公告经营数据未经审计，提醒投资者注意风险[2]

行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 核心观点 - 反内卷或是未来2年钢铁交易的主基调 [1] 价格表现 - 上证指数周涨跌幅0.2% 年初至今涨跌幅14.2% [3] - 沪深300周涨跌幅1.1% 年初至今涨跌幅15.6% [3] - SW钢铁指数周涨跌幅-1.1% 年初至今涨跌幅14.5% [3] - SW普钢指数周涨跌幅-1.7% 年初至今涨跌幅18.0% [3] - SW特钢指数周涨跌幅0.3% 年初至今涨跌幅8.9% [3] - SW冶钢原料指数周涨跌幅-0.6% 年初至今涨跌幅9.5% [3] - 螺纹钢HRB400 20mm周涨跌幅-1.8% 年初至今涨跌幅-5.3% [3] - SHFE螺纹钢周涨跌幅-0.0% 年初至今涨跌幅-0.0% [3] - 热轧4.75热轧板卷周涨跌幅-2.9% 年初至今涨跌幅-2.3% [3] - SHFE热轧卷板周涨跌幅-0.0% 年初至今涨跌幅-0.0% [3] - 冷轧1.0mm周涨跌幅-3.1% 年初至今涨跌幅-8.8% [3] - 高线HPB300 6.5周涨跌幅-1.5% 年初至今涨跌幅-5.7% [3] - 中板普20mm周涨跌幅-1.1% 年初至今涨跌幅-1.4% [3] - 冷轧不锈钢卷0.6mm周涨跌幅0.0% 年初至今涨跌幅2.9% [3] - 不锈钢无缝管φ6*1-1.5mm周涨跌幅0.0% 年初至今涨跌幅0.6% [3] - 铁矿石普氏指数周涨跌幅-0.4% 年初至今涨跌幅6.1% [3] - 铁精粉鞍山65%周涨跌幅0.0% 年初至今涨跌幅-5.1% [3] - PB粉矿澳洲青岛61.5%周涨跌幅-2.9% 年初至今涨跌幅0.8% [3] - 铁矿石运价BCI-C3周涨跌幅5.8% 年初至今涨跌幅51.6% [3] - 二级冶金焦周涨跌幅0.0% 年初至今涨跌幅-15.3% [3] - 废钢周涨跌幅0.0% 年初至今涨跌幅-6.0% [3] - 硅铁周涨跌幅1.0% 年初至今涨跌幅-7.7% [3] 库存数据 - 铁矿石港口库存13,997万吨 周涨跌幅-1.4% 年初至今涨跌幅-5.8% [6] - 五大品种钢材社会总库存1,088万吨 周涨跌幅-1.1% 年初至今涨跌幅43.5% [6] - 五大品种钢材钢厂总库存421万吨 周涨跌幅0.7% 年初至今涨跌幅20.3% [6] 供需数据 - 五大品种钢材周产量图表显示2025年产量处于相对低位 [9] - 日均铁水产量图表显示2025年水平约220万吨 [9] - 高炉开工率全国247家单位% 图表显示2025年9月开工率约75% [12] - 高炉炼铁产能利用率全国247家单位% 图表显示2025年9月利用率约80% [12] - 电炉开工率全国单位% 图表显示2025年9月开工率约50% [12] - 电炉产能利用率全国单位% 图表显示2025年9月利用率约55% [12] - 钢厂盈利率全国247家单位% 图表显示2025年9月盈利率约40% [15] - 表观需求螺纹钢单位万吨 图表显示2025年9月需求约300万吨 [15] 个股表现 - 武进不锈周涨跌幅-12.0% [16] - 友发集团周涨跌幅14.1% [17] - 中信特钢周涨跌幅8.3% [17] - 杭钢股份周涨跌幅5.7% [17] - 南钢股份周涨跌幅5.3% [17] - 重庆钢铁周涨跌幅-5.2% [17] - 中南股份周涨跌幅-5.3% [17] - 酒钢宏兴周涨跌幅-5.9% [17] - 八一钢铁周涨跌幅-7.7% [17] - 首钢股份周涨跌幅-14.0% [17]

行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 核心观点 - 报告标题显示期待旺季需求回暖或反内卷再交易 [1] 价格表现 - 上证指数3,871点，周涨跌幅1.5%，年初至今涨跌幅15.5% [3] - 沪深300指数4,522点，周涨跌幅1.4%，年初至今涨跌幅14.9% [3] - SW钢铁指数2,509点，周涨跌幅3.7%，年初至今涨跌幅19.3% [3] - SW普钢指数2,572点，周涨跌幅3.8%，年初至今涨跌幅23.3% [3] - SW特钢指数4,231点，周涨跌幅2.4%，年初至今涨跌幅12.5% [3] - SW冶钢原料指数2,817点，周涨跌幅5.2%，年初至今涨跌幅14.2% [3] - 螺纹钢HRB400 20mm价格3,210元/吨，周涨跌幅-1.5%，年初至今涨跌幅-5.9% [3] - SHFE螺纹钢价格3,107元/吨，周涨跌幅-0.6%，年初至今涨跌幅-6.2% [3] - 热轧4.75热轧板卷价格3,410元/吨，周涨跌幅0.3%，年初至今涨跌幅-0.3% [3] - SHFE热轧卷板价格3,341元/吨，周涨跌幅0.6%，年初至今涨跌幅-2.4% [3] - 冷轧1.0mm价格3,740元/吨，周涨跌幅-0.3%，年初至今涨跌幅-9.0% [3] - 高线6.5 HPB300价格3,614元/吨，周涨跌幅-0.2%，年初至今涨跌幅-5.5% [3] - 中板普20mm价格3,460元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅-1.7% [3] - 冷轧不锈钢卷0.6mm价格8,750元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅2.9% [3] - 不锈钢无缝管φ6*1-1.5mm价格78,900元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅0.5% [3] - 铁矿石普氏指数106美元/吨，周涨跌幅0.5%，年初至今涨跌幅5.7% [3] - 铁精粉鞍山65%价格750元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅-5.1% [3] - PB粉矿澳洲-青岛61.5%价格791元/湿吨，周涨跌幅0.8%，年初至今涨跌幅1.8% [3] - 铁矿石运价BCI-C3价格24美元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅37.9% [3] - 二级冶金焦价格1,351元/吨，周涨跌幅-3.6%，年初至今涨跌幅-12.0% [3] - 废钢价格2,030元/吨，周涨跌幅1.0%，年初至今涨跌幅-6.9% [3] - 硅铁价格5,760元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅-10.0% [3] 库存情况 - 五大品种钢材社会总库存1,094万吨，周涨跌幅1.6%，年初至今涨跌幅44.3% [5] - 五大品种钢材钢厂总库存数据未提供周涨跌幅和年初至今涨跌幅具体数值 [5] - 铁矿石港口库存13,853万吨，周涨跌幅0.2%，年初至今涨跌幅-6.8% [5] 供需数据 - 五大品种钢材周产量图表显示2025年数据趋势 [9] - 日均铁水产量图表显示2025年数据趋势 [9] - 中国高炉开工率247家全国数据图表显示2025年趋势 [12] - 中国高炉炼铁产能利用率247家全国数据图表显示2025年趋势 [12] - 中国开工率电炉全国数据图表显示2025年趋势 [12] - 中国产能利用率电炉数据图表显示2025年趋势 [12] - 中国钢厂盈利率247家全国数据图表显示趋势 [15] - 中国表观需求螺纹钢数据图表显示趋势 [15] 股票表现 - 武进不锈周涨跌幅12.0% [16] - 华菱钢铁周涨跌幅11.6% [16] - 八一钢铁周涨跌幅11.1% [16] - 首钢股份周涨跌幅9.4% [16] - 河钢资源周涨跌幅0.0% [16] - 钢研高纳周涨跌幅-0.4% [18] - 金洲管道周涨跌幅-5.0% [18] - 中钢天源周涨跌幅-4.3% [18] - 图南股份周涨跌幅-4.5% [18] - 广大特材周涨跌幅未提供具体数值 [18]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 2025Q2业绩环比显著修复 营收6.38亿元环比增32.25% 归母净利润0.45亿元环比增48.98% [1] - 火电核电用管维持高景气 火电投资完成额累计同比增51.96% 火电新增装机容量41.98GW同比增72.19% [3] - 公司通过多家国际权威认证 出口业务有望成为新增长点 [3] - 预计2025-2027年归母净利润1.71/1.98/2.30亿元 对应PE为18x/16x/14x [4][5] 财务表现 - 2025H1营收11.21亿元同比减26.82% 归母净利润0.75亿元同比减46.05% [1] - 2025Q2毛利率13.00% 同比减2.01pct 环比减3.28pct [2] - 分品种毛利率：无缝管15.75%同比减1.41pct 焊接管10.14%同比减5.55pct [2] - 销量表现：2025Q2无缝管1.14万吨环比增6.83% 焊管0.61万吨环比减3.06% [2] 业务亮点 - 实施"三个并举"发展战略 开拓核电、煤液化等细分行业 向中东、南美等国际市场拓展 [3] - 成为国内外知名企业合格供方 包括中国石化、Sabic、Petrobras等 [3] - 2024年通过沙特阿美、日本TBG、俄罗斯Velosstroy等国际认证 [3] 行业前景 - 国常会核准10台核电机组 其中8台采用"华龙一号"技术 核电用管国产化加速 [3] - 火电项目持续推进及机组更换改造需求支撑锅炉管需求 [3] - 石油化工行业需求有望企稳回升 [4] 盈利预测 - 预计2025年营收24.85亿元 2026年26.42亿元 2027年28.02亿元 [5][10] - 预计毛利率从2024年15.16%提升至2027年17.34% [10] - 预计净利润率从2024年4.74%提升至2027年8.19% [10] - 每股收益预计从2024年0.22元提升至2027年0.41元 [5][10]

业绩总结 - 公司公布2025年第二季度主要经营数据（未经审计）[2] 产品数据 - 不锈钢无缝管二季度产量10752吨，累计20115吨[2] - 不锈钢无缝管二季度销量11351吨，累计21976吨[2] - 不锈钢无缝管二季度售价43343.63元/吨，累计43207.82元/吨[2] - 不锈钢焊管二季度产量6531吨，累计13127吨[2] - 不锈钢焊管二季度售价20038.3元/吨[2]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - “反内卷”信号将带动钢铁行业走出底部 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 上证指数3510，周涨跌幅11%，年初至今涨跌幅4.7%；沪深300指数4015，周涨跌幅0.8%，年初至今涨跌幅2.0% [3] - SW钢铁指数2317，周涨跌幅4.4%，年初至今涨跌幅10.2%；SW普钢指数2352，周涨跌幅5.0%，年初至今涨跌幅12.7%；SW特钢指数4074，周涨跌幅2.1%，年初至今涨跌幅8.3%；SW冶钢原料指数2547，周涨跌幅5.5%，年初至今涨跌幅3.2% [3] - 螺纹钢HRB400 20mm价格3240元/吨，周涨跌幅1.9%，年初至今涨跌幅 -5.0%；SHFE螺纹钢价格3133元/吨，周涨跌幅1.7%，年初至今涨跌幅 -5.4% [3] - 热轧4.75热轧板卷价格3310元/吨，周涨跌幅1.2%，年初至今涨跌幅 -3.2%；SHFE热轧卷板价格3273元/吨，周涨跌幅1.9%，年初至今涨跌幅 -4.4% [3] - 冷轧1.0mm价格3640元/吨，周涨跌幅0.3%，年初至今涨跌幅 -11.4%；高线6.5:HPB300价格3625元/吨，周涨跌幅0.8%，年初至今涨跌幅 -5.3% [3] - 中板普20mm价格3330元/吨，周涨跌幅0.3%，年初至今涨跌幅 -5.4%；冷轧不锈钢卷0.6mm价格8250元/吨，周涨跌幅 -0.6%，年初至今涨跌幅 -2.9%；不锈钢无缝管φ6*1.1 - 5mm价格78500元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅0.0% [3] - 铁矿石普氏指数99美元/吨，周涨跌幅3.0%，年初至今涨跌幅 -1.5%；铁精粉鞍山(65%)价格725元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅 -8.2%；PB粉矿澳洲青岛(61.5%)价格739元/湿吨，周涨跌幅1.1%，年初至今涨跌幅 -4.9% [3] - 铁矿石运价BCI - C3价格19美元/吨，周涨跌幅3.8%，年初至今涨跌幅12.4%；二级冶金焦价格1058元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅 -31.1%；废钢价格2010元/吨，周涨跌幅0.5%，年初至今涨跌幅 -7.8%；硅铁价格5730元/吨，周涨跌幅0.9%，年初至今涨跌幅 -10.5% [3] 库存 - 五大品种钢材社会总库存913万吨，周涨跌幅 -0.2%，年初至今涨跌幅20.4%；五大品种钢材钢厂总库存426万吨，周涨跌幅0.4%，年初至今涨跌幅21.5% [5] - 铁矿石港口库存13769万吨，周涨跌幅 -0.8%，年初至今涨跌幅 -7.3% [5] 供需 - 展示了五大品种钢材周产量、日均铁水、高炉开工率、高炉炼铁产能利用率、电炉开工率、电炉产能利用率、钢厂盈利率、螺纹钢表观需求等数据的历史走势 [9][12][15] 本周股票涨跌幅 - 金岭矿业涨跌幅15.5%，包钢股份涨跌幅12.0%，抚顺特钢涨跌幅11.2%，大中矿业涨跌幅8.0%，鞍钢股份涨跌幅 -0.2%等 [17] - 涨跌幅前5股为首钢股份、翔楼新材、宝钢股份、久立特材、凌钢股份；涨跌幅后5股未明确具体公司 [19]