今日市场表现 - A股钢铁板块午后强势走高 早盘震荡整理 午后突发异动 交易情绪回暖 资金关注度显著提升 [1] - 个股呈现多点开花格局 宝地矿业率先封死涨停 成为领涨标杆 大中矿业、鄂尔多斯、广东明珠、新钢股份、盛德鑫泰等个股纷纷跟涨 [1] - 资源型钢企、板材生产企业、特钢及管材企业均有亮眼表现 覆盖产业链上中游多个环节 凸显市场对钢铁行业的乐观预期 [1] 核心政策利好 - 五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 明确2025-2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右的核心目标 [3] - 政策围绕产能调控、产品优化、高端升级、绿色转型、消费拓展五大领域 出台十项具体举措 化解结构性矛盾 提升有效供给 [3] - 设备更新与以旧换新扩围 汽车、家电等下游制造业以旧换新补贴加码 直接带动冷轧板、镀锌板等高端板材需求释放 [4] - 工信部推进钢铁行业零碳工厂建设 加大节能降碳、电炉工艺推广、绿电应用支持 提升行业长期韧性 [4] - 行业库存处于合理偏低区间 原料端成本稳中有降 进一步缓解钢企盈利压力 [4] 受益行业与细分赛道 - 高端特钢与合金材料领域受益于制造业升级与高端装备国产替代 据中金公司研报数据 2026年国内高端特钢需求增速有望达8%以上 显著高于普通钢材 [5] - 绿色低碳转型配套领域将迎来大规模投资 据中国钢铁工业协会与冶金工业规划研究院报告 未来两年钢铁行业绿色转型相关投资规模将超5000亿元 [6] - 环保治理设备、节能技术服务、绿电供应、废钢回收等配套环节将持续受益于行业转型红利 [7] - 下游需求复苏带动领域 汽车、家电、工程机械等传统制造业复苏 叠加钢结构在各类建筑、新能源基建中的推广 带动板材、型材、管材需求提升 [8]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 报告标题为“钢铁周报：黑色不惧宏观震荡”，核心观点认为钢铁行业基本面在宏观震荡中展现出韧性 [1] 价格表现 - **板块指数**：截至2026年02月01日，SW钢铁指数报2,848点，周跌幅为1.7%，年初至今涨幅为7.1% [4] - **子板块表现**：SW普钢指数报2,664点，周跌幅0.9%，年初至今涨幅5.9%；SW特钢指数报5,164点，周跌幅2.2%，年初至今涨幅7.4%；SW冶钢原料指数报3,945点，周跌幅3.4%，年初至今涨幅10.3% [4] - **钢材现货价格**： - 螺纹钢(HRB400 20mm)报3,240元/吨，周跌幅0.6%，年初至今跌幅2.4% [4] - 热轧板卷(4.75mm)报3,250元/吨，周跌幅1.8%，年初至今跌幅0.3% [4] - 冷轧(1.0mm)报3,650元/吨，周跌幅0.3%，年初至今跌幅0.5% [4] - 高线(6.5 HPB300)报3,661元/吨，周跌幅0.2%，年初至今跌幅0.4% [4] - 中板(普20mm)报3,290元/吨，周涨跌幅为0.0%，年初至今跌幅0.3% [4] - 冷轧不锈钢卷(0.6mm)报8,900元/吨，周涨跌幅为0.0%，年初至今涨幅1.1% [4] - 不锈钢无缝管(φ6*1-1.5mm)报79,800元/吨，周涨跌幅为0.0%，年初至今涨幅1.7% [4] - **期货价格**： - SHFE螺纹钢报3,147元/吨，周涨幅0.4%，年初至今涨幅0.6% [4] - SHFE热轧卷板报3,302元/吨，周涨幅0.1%，年初至今涨幅0.9% [4] - **原材料价格**： - 铁矿石普氏指数报104美元/吨，周涨幅0.5%，年初至今涨幅4.0% [4] - 铁精粉(鞍山65%)报752元/吨，周跌幅0.0%，年初至今跌幅0.1% [4] - PB粉矿(澳洲-青岛61.5%)报794元/湿吨，周跌幅1.1%，年初至今跌幅0.7% [4] - 铁矿石运价(BCI-C3)报25美元/吨，周涨幅15.8%，年初至今涨幅10.3% [4] - 二级冶金焦报1,336元/吨，周涨幅3.9%，年初至今涨跌幅为0.0% [4] - 废钢报1,970元/吨，周涨跌幅为0.0%，年初至今涨幅0.5% [4] - 硅铁报5,700元/吨，周涨幅1.8%，年初至今涨幅0.9% [4] 库存 - **社会库存**：五大品种钢材社会总库存为890万吨，周涨幅2.6%，年初至今涨幅2.1% [6] - **钢厂库存**：五大品种钢材钢厂总库存为388万吨，周跌幅0.2%，年初至今涨幅0.6% [6] - **原料库存**：铁矿石港口库存为17,019万吨，周涨幅1.5%，年初至今涨幅7.3% [6] 供需 - **供给端**：报告通过图表展示了五大品种钢材周产量及日均铁水产量的历史趋势，但未提供具体数值 [10] - **产能利用**：报告通过图表展示了全国247家钢厂的高炉开工率、高炉炼铁产能利用率以及电炉开工率、产能利用率的历史趋势，但未提供具体数值 [12] - **盈利与需求**：报告通过图表展示了全国247家钢厂的盈利率以及螺纹钢表观需求的历史趋势，但未提供具体数值 [15] 个股表现 - **涨幅前五**：报告列出了周涨幅前五的个股，其中钢研高纳涨幅6.6%，五矿发展涨幅3.9%，广大特材涨幅3.5%，大中矿业涨幅3.3%，八一钢铁涨幅2.0% [17] - **跌幅前五**：报告列出了周跌幅前五的个股，其中新兴铸管跌幅10.2%，海南矿业跌幅12.1%，凌钢股份跌幅12.2%，久立特材跌幅13.9%，方大特钢跌幅19.2% [16]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 当前黑色系品种正处于由悲观预期出清向信用溢价修复的切换期，市场需重新评估下游需求韧性与定价结构变化；维持对黑色金属行业“信用底已现、需求稳步切换”的判断，建议市场警惕对地产需求的惯性悲观预期，在“三条红线”淡出后的首个春季行情中，重点关注由信用修复带来阶段性机会 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色顶压前行，结构呈现韧性 2026年是“十五五”规划开局之年，宏观运行由总量扩张转向结构优化与动能切换，黑色金属需求逻辑从“地产主导”向“制造业与新型基建驱动”重构；2026年黑色金属市场将呈现“地产下行趋缓、制造需求抬升、供给受限、估值修复但高度受限”的运行特征；监管部门不再硬性要求房企上报“三条红线”指标，标志房地产行业“阵痛去杠杆”阶段终结，政策重心转向“流动性灌溉”与“信用重塑”，为黑色产业链提供缓冲带，切断风险链条 [4][5] 地产“缩表”进程中的钢材需求结构化演变 房企进入“低负债、低增长、高品质”经营新模式，“新开工”逻辑剥离与“保交房”逻辑长尾化，建筑用钢需求中枢下移但2026年有“存量韧性”，需求下降斜率低于悲观预测；供应链风险溢价下行，黑色系价格中“房企信用坏账风险”折价将逐步回落，驱动基差回归与盘面估值中枢抬升 [8] 钢铁产业格局的再平衡：从建筑材向制造材的重心漂移 信用环境修复下，黑色系内部品种分化趋势强化；螺纹钢获一定底部支撑，但向上驱动力有限，价格表现为估值修复；板材端逻辑清晰，地产融资松动间接拉动板材需求，新质生产力相关基建与制造业投资提供中期支撑 [11]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 报告标题为“春季躁动，钢铁躁动”，结合行业“看好”评级，核心观点认为钢铁行业在春季可能迎来积极的市场表现 [1] 价格表现 - **市场指数**：SW钢铁指数周涨跌幅为7.3%，年初至今涨跌幅为8.9%，表现显著强于上证指数（周0.8%，年初4.2%）和沪深300指数（周-0.6%，年初1.6%）[3] - **板块细分**：SW特钢指数周涨跌幅为7.6%，年初至今涨跌幅为9.8%；SW冶钢原料指数周涨跌幅为9.4%，年初至今涨跌幅为14.2%；SW普钢指数周涨跌幅为6.5%，年初至今涨跌幅为6.8% [3] - **现货钢材价格**：主要钢材现货价格本周普遍下跌，其中螺纹钢(HRB400 20mm)价格为3,260元/吨，周跌1.8%；热轧板卷(4.75mm)价格为3,310元/吨，周跌0.6%；冷轧(1.0mm)价格为3,660元/吨，周跌1.1% [3] - **期货钢材价格**：SHFE螺纹钢价格为3,134元/吨，周跌1.2%；SHFE热轧卷板价格为3,298元/吨，周跌0.8% [3] - **原材料价格**：铁矿石普氏指数为103美元/吨，周跌2.5%；铁矿石运价(BCI-C3)为22美元/吨，周涨11.2%；二级冶金焦价格为1,286元/吨，周持平；废钢价格为1,970元/吨，周跌1.0% [3] 库存 - **社会库存**：五大品种钢材社会总库存为867万吨，周环比增加0.3%，年初至今下降0.5% [5] - **钢厂库存**：五大品种钢材钢厂总库存为389万吨，周环比增加2.1%，年初至今增加0.8% [5] - **铁矿石库存**：铁矿石港口库存为16,763万吨，周环比增加1.3%，年初至今增加5.7% [5] 供需 - **产量与铁水**：报告包含“五大品种钢材周产量”和“日均铁水”的趋势图表，显示历史及近期（至2026年）的产量变化情况 [8] - **开工率与产能利用率**：报告包含“中国:高炉开工率(247家):全国”、“中国:高炉炼铁产能利用率(247家):全国”、“中国:开工率:电炉:全国”及“中国:产能利用率:电炉”的趋势图表，显示自2020年初至2026年初的变化 [11] - **钢厂盈利与需求**：报告包含“中国:钢厂盈利率(247家):全国”和“中国:表观需求:螺纹钢”的趋势图表 [14] 本周股票涨跌幅 - **涨幅前五**：大中矿业、酒钢宏兴、常宝股份、盛德鑫泰、久立特材位列涨幅前五，其中大中矿业周涨幅为14.2%，酒钢宏兴为13.5%，常宝股份为12.6% [15][16][18] - **跌幅前五**：方大炭素、河钢资源、杭钢股份、友发集团、翔楼新材位列跌幅后五 [16]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 报告标题为“春季躁动，钢铁躁动”，结合行业“看好”评级，核心观点认为钢铁行业在春季存在积极的市场表现机会 [1] 价格表现 - SW钢铁指数周涨跌幅为7.3%，年初至今涨跌幅为8.9%，表现显著强于上证指数（周0.8%，年初至今4.2%）和沪深300指数（周-0.6%，年初至今1.6%）[3] - 钢铁细分板块中，SW特钢指数周涨跌幅为7.6%，年初至今涨跌幅为9.8%；SW冶钢原料指数周涨跌幅为9.4%，年初至今涨跌幅为14.2%；SW普钢指数周涨跌幅为6.5%，年初至今涨跌幅为6.8% [3] - 主要钢材现货价格周度普遍下跌：螺纹钢(HRB400 20mm)周跌1.8%至3260元/吨，热轧板卷(4.75)周跌0.6%至3310元/吨，冷轧(1.0mm)周跌1.1%至3660元/吨 [3] - 主要期货价格同步下跌：SHFE螺纹钢周跌1.2%至3134元/吨，SHFE热轧卷板周跌0.8%至3298元/吨 [3] - 原材料价格涨跌互现：铁矿石普氏指数周跌2.5%至103美元/吨，PB粉矿周跌2.0%至803元/湿吨；铁矿石运价(BCI-C3)周涨11.2%至22美元/吨；废钢周跌1.0%至1970元/吨 [3] 库存 - 五大品种钢材社会总库存为867万吨，周环比微增0.3%，年初至今下降0.5% [4] - 五大品种钢材钢厂总库存为389万吨，周环比增加2.1%，年初至今增加0.8% [4] - 铁矿石港口库存为16,763万吨，周环比增加1.3%，年初至今增加5.7% [4] 供需与生产 - 图表显示五大品种钢材周产量及日均铁水产量处于历史同期水平 [7] - 图表显示全国高炉开工率与产能利用率、电炉开工率与产能利用率的历史走势 [10] - 图表显示全国钢厂盈利率以及螺纹钢表观需求的历史走势 [13] 股票表现 - 本周钢铁板块个股涨跌幅前五名为：大中矿业、酒钢宏兴、常宝股份、盛德鑫泰、久立特材 [14] - 本周钢铁板块个股涨跌幅后五名为：方大炭素、河钢资源、杭钢股份、友发集团、翔楼新材 [15] - 涨跌幅前五的个股具体涨幅为：大中矿业(14.2%)、酒钢宏兴(13.5%)、常宝股份(12.6%)、盛德鑫泰(2.5%)、久立特材(1.6%) [15] - 涨跌幅后五的个股具体涨幅为：方大炭素(0.3%)、河钢资源(-0.9%)、杭钢股份(-3.9%)、友发集团(-3.0%)、翔楼新材(-2.0%) [15]

行业动态 - 阿尔及利亚钢铁行业在2026年初迎来积极开局，产品加快走向国际市场 [1] - 行业出口业务启动，由外贸与出口促进部长卡迈勒·雷齐格监督 [1] 公司业务进展 - Tosyali集团启动首批钢板出口业务，装载4艘船只分别从阿尔泽港和奥兰港发运 [1] - 出口目的地涵盖波兰、拉脱维亚、意大利及突尼斯 [1] - 本次出口总量约2.2万吨，预计创汇1350万美元 [1] - 出口产品主要为热轧钢板和盘条 [1] 产能与项目规划 - Tosyali集团正推进冷轧、镀锌和彩涂板产能扩建 [1] - 扩建产能旨在服务家电和汽车等高附加值产业 [1] - 相关扩建项目预计9月投产 [1] - 项目目标旨在满足国内需求的同时，减少进口并持续扩大出口 [1]

鞍山市新任市委书记任命 - 2026年1月16日，辽宁省委决定任命吴开华为鞍山市委书记 [1][5] 新任市委书记履历背景 - 吴开华，1979年12月出生，拥有研究生学历和硕士学位 [3][7] - 其职业生涯早期集中于财政预算领域，曾在沈阳市财政局担任预算处副处长、处长等职务 [4][7] - 2017年8月起，其职业路径转向地方党政管理与金融投资领域，先后担任沈阳盛京金控投资集团有限公司总经理，以及大连市西岗区、普兰店区的党政主要领导职务 [4][7] - 2022年8月至2023年4月，担任大连市委常委、副市长、党组副书记，并兼任市委军民融合办（市国防科工办）主任 [4][8] - 2023年4月调任鞍山，先后担任市委副书记、副市长、代理市长，并于2023年5月当选市长，直至2026年1月出任市委书记 [4][8][9] 鞍山市钢铁行业概况 - 鞍山市是辽宁省第三大城市，因钢铁工业而兴起，被誉为“祖国钢都”和“中国钢铁工业摇篮” [5][9] - 该市拥有从炼铁、炼钢到轧钢及钢材深加工的完整产业链条 [5][9] - 2023年，鞍山市钢铁产业实现产值1376亿元人民币，占全市规模以上工业总产值的53.0% [5][9] - 2023年主要产品产量：生铁2013万吨，粗钢2246万吨，钢材2748万吨，三项产量均位列辽宁省首位 [5][9] - 目前全市共有6家钢铁冶炼企业，合计产能为生铁2409万吨，粗钢2959.5万吨 [5][9] - 产品体系极为丰富，主导产品涵盖热轧卷板、冷轧板、中厚板等22个大类、700多个钢类、3000多个钢牌号、超过60000个规格，覆盖钢铁企业90%以上的产品 [5][9]

文章核心观点 - 2026年钢铁行业仍处于需求减量调结构趋势中，供需及盈利难见大幅改善，但反内卷下的格局变革将带来结构性行情，投资应聚焦两条主线：一是差异化产量管控推进下，绿色转型领先的优质现金流资产有望迎来盈利复苏与价值重估；二是高端钢铁材料国产替代加速，利好具备高成长确定性的特钢龙头 [2] 2025年行业回顾 - 2025年板块在政策预期与现实中震荡运行，7月中央财经委员会会议释放反内卷、稳增长预期推动板块收益，但盈利修复需减产落地，8月以来实际减产不及预期，铁水高位运行下炉料走强侵蚀行业利润 [9] - 下行周期中钢企盈利分化明显，拥有高附加值品种钢产销优势、优质现金流与稳健高分红的资产明显跑赢行业 [10] - 2025年黑色系价格震荡下行，上半年地产开工下滑拖累需求，钢价中枢下移，7月后炉料因补库及供给弹性有限走强，带动成材价格上涨，四季度供需双弱格局下钢价重回下行区间 [10] - 行业盈利周期开始修复，上半年因炉料价格下滑盈利明显改善，8月后炉料走强侵蚀利润，10月反内卷预期加强及基本面修复使螺纹钢吨毛利止跌 [12] 2026年行业供需与价格展望 - 黑色系价格将向下探寻新均衡，内需结构性改善难遏钢价下行，中性假设下2026年螺纹钢、热卷、冷轧板价格中枢分别下行至2960元、3050元、3850元 [5] - 炉料价格下行周期有望延续，低成本铁矿石新建产能释放、蒙煤进口量提升，钢企购销两端差价有望扩大，利润分配向成材端偏斜 [5] - 中性预期下，2026年螺纹钢、热卷、冷轧板吨毛利中枢分别为127元、66元、346元，同比分别增加77元、18元、29元，但均低于近十年吨毛利中位数245元、129元、537元 [5][32] - 预期2026年粗钢产量同比减少2%至10.15亿吨，粗钢消费量同比微增0.5%至8.99亿吨，供需格局难见大幅改善 [21][25] 供给侧：新变革与差异化减产 - 2025年“反内卷”受重视程度攀升，政策从政府工作报告强调整治内卷，到中央财经委会议明确反内卷，再到《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》出台，严禁新增产能并实施产量压减 [18] - 碳排放权或成产能治理重要抓手，2025年起配额分配转向碳强度控制，形成“优者多配、劣者少配”的激励约束框架，吨钢碳排强度低的钢企有望获得盈余配额增益 [18] - 超低排放改造持续推进，截至2025年10月底，已有165家钢铁企业、超过6.63亿吨产能完成改造，资本开支大，将促使高成本、无力改造的企业淘汰出局 [18] - 新版《钢铁行业规范条件（2025年版）》建立分类评价体系，将企业分为引领型规范企业、规范企业、不符合规范条件企业三级，有望实现差异化产量引导 [20] - 新版《钢铁行业产能置换实施办法》趋严，释放产能压减信号，对电炉及氢冶金等低碳工艺给予等量置换优惠，并明确2027年后取消产能指标交易置换 [20][21] 需求侧：终端分化延续 - 房地产：2025年1-11月房地产销售额、销售面积同比分别下降11.1%、7.8%至7.5万亿元、7.9亿平方米，开发投资、新开工面积同比均下降15.9%、20.5%，中性假设下2026年地产用钢1.73亿吨，同比降低5.3% [23] - 基建：2025年1-10月基建固投小幅增长，但受化债压力影响新项目偏少，预期2026年超长期特别国债或增加1.8万亿元，地方新增专项债或增至5.4万亿元，测算2026年基建用钢1.48亿吨，同比增长2.8% [23] - 制造业：2025年1-10月工业企业利润总额同比增长1.90%，高技术及装备制造业PMI持续高景气，预期2026年制造业投资增速5.3%，测算制造业用钢需求达5.78亿吨，同比增长1.7% [24] - 出口：2025年12月重启钢铁出口许可证管理，旨在压缩违规操作空间，预期将遏制违规出口，提升合规成本与可追溯性，测算2026年粗钢净出口同比减少17%至0.97亿吨 [24] - 欧盟CBAM于2026年1月1日起全面落地，默认值逻辑修改及免费配额逐年下降将增加中国出口成本压力，削弱高炉钢企竞争力，推动出口结构向高附加值品种及非欧盟市场转移 [25] 炉料市场展望 - 铁矿石：以西芒杜为代表的项目投爬产将重塑全球供应格局，预期2026年供需延续宽松，价格处于长周期下行拐点，或下行至90美元/吨，缓解行业成本压力 [29] - 双焦：2025年1-11月中国进口蒙古煤炭同比增加2.5%至7402万吨，预期蒙古进口量保持增长，国内炼焦精煤产量可能同比下滑，总体判断2026年炼焦煤供需相对宽松，蒙煤放量限制价格向上弹性，中性假设下供需富余约622万吨 [30] 投资主线一：供给出清与优质现金流资产 - 回顾2011-2015年下行周期，特钢因技术壁垒、定价周期长、供需环境好，盈利波动小于普钢，估值更具韧性 [34] - 回顾2016-2018年供给侧改革周期，减产有效推进后，行业供需改善，盈利修复，普钢亦实现显著超额收益 [36] - 2026年钢铁反内卷值得期待，供给出清有望提速，ESG优质规范标的将首先受益于行业出清 [38] - 看好当前估值处于历史底部、拥有高附加值品种钢产销优势和议价能力、绿色低碳转型领先、具备优质现金流属性与稳健高分红的资产 [38] 投资主线二：制造业转型与特钢龙头 - 钢铁行业需求增长动能正由建筑业转向制造业，特钢作为关键基础材料，即便在行业探底阶段，其达产率及重点品种产销仍维持较好表现 [39] - “十五五”新材料规划提出到2030年“关键战略材料综合保障能力达到80%以上”，国家鼓励先进制造业投资，叠加贸易摩擦，国产化替代正迎来加速拐点，推动行业资源向高附加值领域聚集 [39] - 特钢行业盈利能力有望提升，估值中枢有望上移，看好营收稳定、成本控制优秀的全品类龙头，以及聚焦高端新材料、具备高成长确定性的细分赛道龙头 [41]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 报告标题为“钢铁周报：权益底部继续修复”，核心观点认为钢铁行业权益资产处于底部并正在修复过程中 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 主要股指表现：截至2026年1月11日，上证指数报4,120点，周涨跌幅3.8%，年初至今涨跌幅3.8%；沪深300指数报4,759点，周涨跌幅2.8%，年初至今涨跌幅2.8% [3] - 钢铁板块指数表现：SW钢铁指数报2,752点，周涨跌幅3.5%，年初至今涨跌幅3.5% [3] - 细分板块指数表现：SW普钢指数报2,591点，周涨跌幅3.0%，年初至今涨跌幅3.0%；SW特钢指数报4,929点，周涨跌幅2.5%，年初至今涨跌幅2.5%；SW冶钢原料指数报3,797点，周涨跌幅6.2%，年初至今涨跌幅6.2% [3] - 钢材现货价格：螺纹钢(HRB400 20mm)报3,280元/吨，周涨跌幅-1.2%；热轧板卷(4.75mm)报3,270元/吨，周涨跌幅0.3%；冷轧板(1.0mm)报3,760元/吨，周涨跌幅2.5%；高线(6.5mm HPB300)报3,691元/吨，周涨跌幅0.5%；中板(普20mm)报3,300元/吨，周涨跌幅0.0%；冷轧不锈钢卷(0.6mm)报8,800元/吨，周涨跌幅0.0%；不锈钢无缝管(φ6*1-1.5mm)报79,100元/吨，周涨跌幅0.8% [3] - 钢材期货价格：SHFE螺纹钢报3,146元/吨，周涨跌幅0.6%；SHFE热轧卷板报3,293元/吨，周涨跌幅0.6% [3] - 原材料价格：铁矿石普氏指数报108美元/吨，周涨跌幅2.6%，年初至今涨跌幅-0.3%；铁精粉(鞍山65%)报756元/吨，周涨跌幅0.7%；PB粉矿(澳洲-青岛61.5%)报820元/湿吨，周涨跌幅2.5%；铁矿石运价(BCI-C3)报21美元/吨，周涨跌幅-6.8%；二级冶金焦报1,286元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅-3.7%；废钢报1,960元/吨，周涨跌幅0.0%；硅铁报5,750元/吨，周涨跌幅1.8% [3] 库存 - 钢材社会库存：五大品种钢材社会总库存为864万吨，周涨跌幅1.7%，年初至今涨跌幅-0.9% [5] - 钢材钢厂库存：五大品种钢材钢厂总库存为389万吨，周涨跌幅1.9%，年初至今涨跌幅0.9% [5] - 铁矿石库存：铁矿石港口库存为16,280万吨，周涨跌幅2.6%，年初至今涨跌幅2.6% [5] 供需 - 钢材产量：图表显示五大品种钢材周产量在750-1,150万吨区间波动 [9] - 铁水产量：图表显示日均铁水产量在195-255万吨区间波动 [9] - 高炉运行：图表显示全国247家钢厂高炉开工率与高炉炼铁产能利用率在55%-100%区间波动 [11] - 电炉运行：图表显示全国电炉开工率与电炉产能利用率在20%-80%区间波动 [11] - 钢厂盈利：图表显示全国247家钢厂盈利率在0%-100%区间波动 [14] - 螺纹钢需求：图表显示中国螺纹钢表观需求在0-500万吨区间波动 [14] 股票表现 - 涨幅前五股票：鄂尔多斯周涨跌幅27.8%，钒钛股份周涨跌幅15.5%，图南股份周涨跌幅12.5%，广大特材周涨跌幅11.6%，抚顺特钢周涨跌幅11.1% [16][17] - 跌幅前五股票：宝钢股份周涨跌幅-2.3%，中信特钢周涨跌幅-2.9%，海南矿业周涨跌幅-2.9%，武进不锈周涨跌幅-4.4%，大中矿业周涨跌幅-8.9% [19]

文章核心观点 - 展望2026年，钢铁行业黑色系价格将向下探寻新均衡，但行业格局变革将带来结构性机会，特别是特钢领域将迎来加速发展拐点 [1][2][3] 黑色系价格与利润展望 - 预期2026年螺纹钢/热卷/冷轧板价格中枢下行至2960/3050/3850元 [2] - 预期2026年螺纹钢/热卷/冷轧板吨毛利中枢为127/66/346元，同比分别增加77元、18元、29元 [2] - 近十年螺纹钢/热卷/冷轧板吨毛利中位数分别为245元、129元、537元 [2] - 低成本铁矿石产能释放及蒙煤进口提升，炉料价格下行周期有望延续，黑色系利润分配将向成材端偏斜 [2] 行业格局与发展驱动 - 钢铁行业正迎来“减量提质”新发展阶段，格局变革与分化加剧，龙头公司有望率先走出行业低谷 [3] - 2025版产能置换政策趋严，新版行业规范条件有望推动行业分级管理，超低排放改造等绿色指标或成为差异化产量调控新抓手 [3] - 2026年钢铁行业反内卷值得期待，供给出清有望提速，结构性机会值得重视 [1][3] 特钢行业机遇 - 作为“十五五”开局，2026年国内制造业有望维持较高景气，国家鼓励科技创新并加大对先进制造业投资 [3] - 贸易摩擦带来的外部效应叠加政策支持，关键材料国产化替代正迎来加速拐点 [1][3] - 行业资源将向高附加值领域聚集，有利于提高特钢企业综合竞争力 [3] - 特钢行业盈利能力有望提升，估值中枢有望上移 [1][3]