业绩预告 - 公司预计2025年上半年归母净利润2.28亿元至2.59亿元，同比增长41.14%-60.02% [1] - 扣非净利润预计2.1亿元至2.44亿元，同比增长38.09%-60.12% [1] - 业绩增长主要源于持续推进发展战略，保持个性化教育领域业务优势及品牌形象 [1] - 同时深入推进职业教育、文化阅读、医教融合等业务，提升持续盈利能力 [1] - 公司加强成本管控，推进提质增效，优化经营效率 [1] - 个性化教育业务市场需求提升，受季节性周期影响，盈利能力显著提升 [1] 财务数据 - 2024年营业收入27.86亿元，同比增长25.90% [3] - 2024年归母净利润1.80亿元，同比增长16.84% [3] - 2024年扣非后归母净利润1.64亿元，同比增长16.25% [3] - 2020-2024年归母净利润分别为4368.77万、-5.36亿、1354.63万、1.54亿、1.80亿 [3] - 2020-2024年净利润增长率分别为215.09%、-1326.94%、102.53%、1035.24%、16.84% [3] 管理层信息 - 公司董事长兼总经理为48岁金鑫 [3] - 金鑫为首都经济贸易大学经济学学士，中国民主促进会会员 [3] - 2001年9月创办学大教育，2009年至今任北京学大信息技术集团董事长、总裁 [3] - 2016年至今任学成世纪(北京)信息技术有限公司执行董事、总裁 [3] - 2020年5月至今担任学大教育总经理，2020年6月至今担任董事 [3] - 2024年4月至今担任学大教育董事长 [3] - 2020-2024年金鑫薪酬分别为834.2万、449.4万、40.69万、167.4万、256.7万 [4]

财务表现 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.28亿元-2.585亿元，同比增长41.14%-60.02% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为2.1亿元-2.44亿元，同比增长38.09%-60.12% [1] - 基本每股收益预计为1.91元/股-2.16元/股 [1] 经营策略 - 公司持续推进发展战略，保持个性化教育领域业务优势及品牌形象 [1] - 加强成本管控，推进提质增效，优化公司经营效率 [1] - 盈利能力显著提升 [1]

公司动态 - 学大教育旗下慈溪文谷外国语小学举行2025届毕业典礼，108名学生完成小学学业 [1] - 公司创始人兼CEO金鑫出席典礼并向毕业生赠送《杰出青少年的七个习惯》图书 [4] - 慈溪文谷外国语小学由学大教育与文谷传媒于2018年联合创办，是公司建设的首所全日制学校 [2][4] 教育成果 - 慈溪文谷外国语小学近年荣获"宁波市智慧校园标杆校""慈溪市教育科研先进集体"等荣誉 [2] - 大连文谷双语学校学生入围2023年清华大学丘成桐数学科学领军人才培养计划并保送清华大学本硕博连读 [4] - 大连文谷高级中学2025年高考成绩优异：640分以上18人，600分以上64人，物理类最高701分（全省第24名），历史类最高659分（全省第40名） [4] 教育理念与实践 - 慈溪文谷外国语小学践行"立德树人、中外合璧、多元发展"办学理念，采用"十会"育人目标和"五育"延展课程框架 [2] - 学校实施"不背书包回家""高质轻负"的教学实践，通过课程整合和学习方式创新培养学生内驱力 [2] - 公司将个性化教育理念系统化延伸至职业教育领域，2024年与同济大学合作开展"个性化职业教育"课题研究 [6] - 2025年6月，《新时期个性化职业教育人才培养的理论和实践路径研究》课题入选教育部职业教育发展中心立项名单 [6] 业务拓展 - 公司在职业教育、文化阅读、医教融合等多个业务领域探索个性化教育理念 [6] - 文化阅读领域创新打造句象书店，已在全国7个城市开设14家门店 [7] - 句象书店计划探索"个性化教育理念"赋能"书香校园"建设 [8] - 公司通过千翼健康业务提供全龄段定制化医疗保健方案 [8] 行业背景 - 国家政策推动教育资源扩优提质，计划新建改扩建1000所以上优质普通高中 [5] - 公司计划将文谷学校优秀办学理念复制到更多地区，支持优质高中资源扩容提质 [5] - 教育行业正从"普及"向"高质量发展"转型，个性化教育理念被视为可行性路径 [8]

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 学大教育作为个性化教育开创者和引领者，多元发展夯实竞争力，主营业务多点开花，盈利能力持续提升，2025 - 2027年归母净利润预计分别为2.44/3.15/3.76亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本1.2186亿股，总市值65.6588亿元，流通股本1.178亿股，流通市值63.4697亿元，12月最高/最低价为69.30/40.25元，资产负债率80%，每股净资产7元，市盈率（TTM）32.30，市净率（PB）7.70，净资产收益率8.65% [2] 业绩表现 - 2024年实现营业收入27.86亿元，同比+25.90%；归母净利润1.80亿元，同比+16.84%；扣非后归母净利润1.64亿元，同比+16.25%，剔除股权激励费用影响后归母净利润为2.25亿元，同比增长34.04% [6] - 分季度看，Q1 - Q4营收分别为7.05/9.15/6.27/5.39亿元，同比+35.97%/+24.81%/+15.70%/+28.55%；归母净利润分别为0.50/1.11/0.14/0.04亿元，同比+886.44%/+32.95%/-49.67%/-89.23% [6] - 分业务看，教育培训服务全年营收26.97亿元，同比+25.64%；设备租赁业务/房屋租赁业务/其他业务营收分别为0.04/0.01/0.84亿元，同比-20.00%/-91.67%/+54.90% [6] - 2025Q1实现营业收入8.64亿元，同比增长22.46%；归母净利润为7377.35万元，同比增长47.00%，剔除股权激励费用影响后调整后归母净利润达8770.84万元，同比增长49.67% [7] 盈利能力 - 2024年整体毛利率为34.56%，同比-1.94pct，主要因教育培训服务、设备租赁业务毛利率下降所致；整体费用率为25.68%，同比-1.31pct；净利率为6.33%，同比-0.55pct [6] - 2025Q1毛利率32.02%，同比-0.40pct，整体费用率23.12%，同比-0.48pct，净利率同比+1.32pct至8.51% [7] 业务布局 - 个性化教育：学习中心从240余所扩展至300余所，覆盖超百座城市，专职教师超4000人，依托“双螺旋”智慧教育模式，线上线下互补教学 [7] - 全日制教育：在全国多省市布局超30所全日制培训基地，在多地兴办特色学校，全日制基地和小班课有望提振毛利率 [7] - 职业教育：收购与托管近10所中等职业学校，构建“职普融通 + 产教融合”体系，联合共建产教融合基地，加速布局职业教育赛道 [7] - 新兴业务：文化阅读业务开设13所文化空间，打造复合文化平台；医教融合领域旗下“千翼健康”运营康复医院，切入细分市场 [7] 盈利预测 |单位/百万元|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|2212.64|2785.80|3430.50|4120.62|4864.09| |增长率(%)|23.09%|25.90%|23.14%|20.12%|18.04%| |归属母公司股东净利润|153.78|179.69|244.29|314.95|376.46| |增长率(%)|1312.29%|16.84%|35.96%|28.93%|19.53%| |每股收益EPS(元)|1.26|1.47|2.00|2.58|3.09| |PE|42.70|36.54|26.88|20.85|17.44| [8] 公司主要业务拆分 |单位:百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|2212.64|2785.80|3430.50|4120.62|4864.09| |yoy|23.09%|25.90%|23.14%|20.12%|18.04%| |毛利率|36.50%|34.56%|35.84%|35.91%|35.94%| |1、教育培训服务费收入| | | | | | |收入|2146.92|2697.39|3317.79|3981.35|4697.99| |yoy|24.12%|25.64%|23.00%|20.00%|18.00%| |毛利率|36.36%|33.79%|35.00%|35.00%|35.00%| |2、房屋租赁| | | | | | |收入|6.57|0.55|0.49|0.44|0.40| |yoy|2.81%|-91.67%|-10.00%|-10.00%|-10.00%| |毛利率|70.64%|70.64%|70.00%|70.00%|70.00%| |3、设备租赁| | | | | | |收入|5.00|4.00|3.20|2.56|2.18| |yoy|-15.66%|-20.00%|-20.00%|-20.00%|-15.00%| |毛利率|-49.19%|-82.15%|-80.00%|-80.00%|-80.00%| |4、其他业务| | | | | | |收入|54.14|83.86|109.02|136.27|163.53| |yoy|-2.62%|54.90%|30.00%|25.00%|20.00%| |毛利率|46.02%|64.39%|64.50%|64.50%|64.50%| [8] 财务报表与财务指标 - 资产负债表、利润表、现金流等多方面呈现不同会计年度数据及变化情况，如2024 - 2027E货币资金从997.28百万元增长至3310.27百万元等 [9] - 主要财务比率方面，成长能力、盈利能力、估值指标等在不同会计年度有相应变化，如营收增长率2024 - 2027E分别为25.90%、23.14%、20.12%、18.04%等 [9]

投资者关系活动信息 - 活动类别为电话交流会，时间是2025年4月28 - 30日，地点为电话会议，形式为线上 [2][3] - 参与单位众多，包括汇安基金、长江养老保险、西部证券等多家金融机构 [2][3] - 上市公司接待人员为创始人、董事长、CEO金鑫和副总经理、董事会秘书崔志勇 [3] 经营业绩情况 2024年 - 营业收入约27.86亿元，同比增长25.90% [3] - 归属于上市公司股东的净利润约1.80亿元，同比增长16.84%；不考虑股份支付费用影响，净利润2.25亿元，同比增长34.04% [3] - 总资产约38.28亿元，同比增长21.45%；归属于上市公司股东的净资产约8.25亿元，同比增长36.64% [3] 2025年第一季度 - 营业收入8.64亿元，同比增加22.46% [3] - 归属于上市公司股东的净利润7377.35万元，同比增长47%；不考虑股份支付费用影响，净利润8770.84万元，同比增长49.67% [3] - 总资产约41.48亿元，比上年度末增长8.35% [3] 业务布局情况 个性化教育 - 个性化学习中心从240余所增至超300所，覆盖100余座城市，专职教师超4000人，依托“双螺旋”智慧教育模式提供全流程个性化服务 [4] - 全日制教育业务是传统优势业务，在全国多地布局超30所全日制培训基地，兴办多所全日制双语学校，在校生人数近5000人，部分校区成民办学校标杆 [5] 职业教育 - 涵盖中等职业教育、高等职业教育及产教融合、职业技能培训三个板块，通过多种模式打通学生成长成才和升学就业通道 [7] - 报告期内收购沈阳国际商务学校和珠海市工贸技工学校，此前已收购多所学校并托管运营西安市西咸新区丝路艺术职业学校 [7] - 与多所职业院校及行业头部企业深度合作，涵盖共建产业学院等多方面，结合低空经济产业发展规划建设协同发展体系，已联合共建校企合作平台及人才培养体系 [8] 文化阅读 - 开业文化空间共计13所，句象书店搭建定制化阅读场景，绘本馆为儿童提供个性化阅读空间，开拓儿童和青少年阅读市场 [10] 医教融合 - 聚焦儿童青少年健康管理领域，为0 - 18岁儿童青少年提供评估、筛查、干预和康复服务，构建全方位支持体系 [10][11] - 千翼健康子品牌步入医教融合领域，旗下有许昌千翼康复医院和“千翼星康”全国首店，赋能多家合作伙伴打造新儿科业务 [11] 财务相关情况 - 2024年偿还借款本金5.15亿元及利息约5128.23万元，对紫光卓远剩余借款本金为0元 [12][13] - 拟以不超过66.8元/股回购1.1 - 1.5亿元股份，回购期限自2025年1月17日起不超过12个月，优先用于注销，注销股份金额6000万元，已回购用于注销部分股份120.86万股，支付总金额5999.52万元，回购计划未实施完毕 [13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内个性化教育头部企业，具备品牌和全国性教学网络优势，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.31亿、2.85亿、3.44亿元，EPS为1.898、2.342、2.827元，股票现价对应PE估值为28、23、19倍 [5] 业绩简评 - 2024全年营收27.86亿元，同比增长25.9%，归母净利润1.80亿元，同比增长16.8%；2025年一季度营收8.64亿元，同比增长22.5%，归母净利润7377万元，同比增长47.0% [2] 经营分析 - 营收稳定增长，预计由传统个性化教育推动；2024年教培服务费收入26.97亿元，同比增长25.64%；东部、中部、西部地区收入16.67、2.68、8.50亿元，同比增长31.4%、27.7%、15.9%；2024年个性化学习中心从240余所增至超300所，覆盖100余座城市，专职教师超4000人；2025年一季度收入8.64亿元，同比增长22.5%，期末合同负债11.39亿元，同比增长13.9% [3] - 不考虑股份支付，利润率有所提升；2024年股份支付费用4525万元，不考虑其影响，归母净利润2.25亿元，同比增长34.0%，利润率8.07%，同比提升0.49ppt；预计未来线下学习网络利用率提升、小班组收入增加等因素将使利润率进一步上升；截至2025年4月26日，对紫光卓远的借款本金已还清；2025年一季度不考虑股份支付费用，归母净利润8771万元，同比增长49.7%，利润率10.16%，同比提升1.85ppt [4] - 终止岳阳育盛股权收购项目，将剩余募集资金5995万元永久补充流动资金；2024年8月29日曾公告逐步出资2.1亿元持有岳阳育盛90%股权，因教育行业发展变化及公司战略布局和经营需要而终止 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润2.31、2.85、3.44亿元，EPS为1.898、2.342、2.827元，股票现价对应PE估值为28、23、19倍，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,213|2,786|3,347|3,939|4,532| |营业收入增长率|23.09%|25.90%|20.14%|17.68%|15.07%| |归母净利润(百万元)|154|180|231|285|344| |归母净利润增长率|1312.29%|16.84%|28.69%|23.42%|20.69%| |摊薄每股收益(元)|1.259|1.458|1.898|2.342|2.827| |每股经营性现金流净额|4.97|5.41|4.84|6.75|7.41| |ROE(归属母公司)(摊薄)|25.46%|21.77%|22.26%|23.59%|24.31%| |P/E|39.70|28.84|27.80|22.52|18.66| |P/B|10.11|6.28|6.19|5.31|4.54| [10] 三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|1,798|2,213|2,786|3,347|3,939|4,532| |增长率|/|23.1%|25.9%|20.1%|17.7%|15.1%| |主营业务成本|-1,294|-1,405|-1,823|-2,242|-2,639|-3,037| |%销售收入|72.0%|63.5%|65.4%|67.0%|67.0%|67.0%| |毛利|504|808|963|1,104|1,300|1,496| |%销售收入|28.0%|36.5%|34.6%|33.0%|33.0%|33.0%| |营业税金及附加|-8|-11|-12|-14|-17|-19| |%销售收入|0.5%|0.5%|0.4%|0.4%|0.4%|0.4%| |销售费用|-117|-164|-189|-231|-280|-331| |%销售收入|6.5%|7.4%|6.8%|6.9%|7.1%|7.3%| |管理费用|-257|-347|-438|-502|-571|-635| |%销售收入|14.3%|15.7%|15.7%|15.0%|14.5%|14.0%| |研发费用|-24|-27|-35|-42|-49|-57| |%销售收入|1.3%|1.2%|1.3%|1.3%|1.3%|1.3%| |息税前利润（EBIT）|98|259|289|316|383|455| |%销售收入|5.4%|11.7%|10.4%|9.4%|9.7%|10.0%| |财务费用|-66|-59|-53|-22|-17|-10| |%销售收入|3.7%|2.7%|1.9%|0.6%|0.4%|0.2%| |资产减值损失|-1|9|-17|0|0|0| |公允价值变动收益|-3|-3|5|0|0|0| |投资收益|3|3|6|6|6|6| |%税前利润|5.8%|1.4%|2.5%|1.9%|1.6%|1.3%| |营业利润|63|226|252|314|386|465| |营业利润率|3.5%|10.2%|9.0%|9.4%|9.8%|10.3%| |营业外收支|-9|-5|-13|-6|-6|-6| |税前利润|54|221|239|308|381|459| |利润率|3.0%|10.0%|8.6%|9.2%|9.7%|10.1%| |所得税|-45|-68|-63|-77|-95|-115| |所得税率|84.5%|31.0%|26.2%|25.0%|25.0%|25.0%| |净利润|8|152|176|231|285|344| |少数股东损益|-3|-1|-3|0|0|0| |归属于母公司的净利润|11|154|180|231|285|344| |净利率|0.6%|7.0%|6.5%|6.9%|7.2%|7.6%| [11] 资产负债表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|875|807|997|1,062|1,247|1,593| |应收款项|79|78|109|112|132|151| |存货|1|11|22|19|23|26| |其他流动资产|21|19|137|137|138|139| |流动资产|975|914|1,265|1,330|1,540|1,910| |%总资产|30.7%|29.0%|33.0%|33.9%|36.4%|40.3%| |长期投资|195|169|112|112|112|112| |固定资产|200|195|208|204|205|209| |%总资产|6.3%|6.2%|5.4%|5.2%|4.9%|4.4%| |无形资产|1,388|1,441|1,605|1,663|1,716|1,764| |非流动资产|2,206|2,239|2,563|2,594|2,694|2,832| |%总资产|69.3%|71.0%|67.0%|66.1%|63.6%|59.7%| |资产总计|3,181|3,152|3,828|3,924|4,234|4,741| |短期借款|1,253|455|784|475|177|0| |应付款项|223|282|355|386|453|520| |其他流动负债|1,000|1,197|1,434|1,548|1,827|2,108| |流动负债|2,475|1,933|2,573|2,409|2,457|2,628| |长期贷款|0|338|3|3|3|3| |其他长期负债|283|291|450|496|587|717| |负债|2,758|2,563|3,026|2,908|3,047|3,348| |普通股股东权益|436|604|825|1,039|1,210|1,417| |其中：股本|118|122|123|123|123|123| |未分配利润|-544|-389|-209|-70|101|307| |少数股东权益|-12|-14|-23|-23|-23|-23| |负债股东权益合计|3,181|3,152|3,828|3,924|4,234|4,741| [11] 现金流量表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|8|152|176|231|285|344| |少数股东损益|-3|-1|-3|0|0|0| |非现金支出|325|235|274|175|190|213| |非经营收益|56|51|35|46|34|30| |营运资金变动|-173|169|182|143|321|324| |经营活动现金净流|216|607|667|596|830|911| |资本开支|-78|-129|-134|-121|-146|-156| |投资|-29|-10|43|0|0|0| |其他投资活动现金净流|12 - 95|0 - 139|-96 - 187|6 - 115|6 - 140|6 - 150| |股权募资|2|61|20|75|0|0| |债权募资|-52|-449|-25|-311|-298|-177| |其他|-181|-189|-265|-129|-148|-168| |筹资活动现金净流|-231|-577|-270|-366|-446|-345| |现金净流量|-107|-108|210|115|244|416| [11] 比率分析 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |每股指标|/|/|/|/|/|/| |每股收益|0.092|1.259|1.458|1.898|2.342|2.827| |每股净资产|3.700|4.947|6.699|8.524|9.929|11.625| |每股经营现金净流|1.838|4.974|5.411|4.840|6.746|7.406| |每股股利|0.000|0.000|0.000|0.752|0.928|1.120| |回报率|/|/|/|/|/|/| |净资产收益率|2.50%|25.46%|21.77%|22.26%|23.59%|24.31%| |总资产收益率|0.34%|4.88%|4.69%|5.89%|6.74%|7.26%| |投入资本收益率|0.90%|12.89%|13.40%|15.85%|21.02%|24.41%| |增长率|/|/|/|/|/|/| |主营业务收入增长率|-28.93%|23.09%|25.90%|20.14%|17.68%|15.07%| |EBIT增长率|93.75%|165.66%|11.51%|9.23%|21.42%|18.62%| |净利润增长率|-102.03%|1312.29%|16.84%|28.69%|23.42%|20.69%| |总资产增长率|-8.15%|-0

财务表现 - 24年实现营业收入27.9亿元，同比+25.9%，归母净利润1.8亿元，同比+16.8%，扣非归母净利润1.6亿元，同比+16.2% [1] - 24Q4营业收入5.4亿元，同比+28.6%，但归母净利润396万元，同比-89.2%，扣非归母净利润314万元，同比-88.2% [1] - 25Q1营业收入8.6亿元，同比+22.5%，归母净利润0.7亿元，同比+47%，扣非归母净利润0.6亿元，同比+27.9% [1] - 24年毛利率34.56%，同比-1.95pcts，24Q4毛利率32.8%，同比-12.56pcts，主要因个性化学习中心扩张提速导致前期网点爬坡期影响 [2] - 25Q1毛利率32.02%，同比-0.4pcts，销售费用率6.18%，同比+0.75pcts，管理费用率14.47%，同比-0.71pcts [3] 业务发展 - 教育培训服务费收入26.97亿元，同比+25.64%，房屋租赁收入0.005亿元，同比-91.67%，设备租赁收入0.04亿元，同比-20%，其他收入0.84亿元，同比+54.9% [1] - 个性化教育业务：24年学习中心从240余所增至300所以上，覆盖超100座城市，专职教师超4000人，全日制培训基地拓展至30余所，兴办5所双语学校，在校生近5000人 [1] - 职业教育：24年完成对沈阳国际商务学校和珠海市工贸技工学校的收购，夯实中职教育布局 [1] 资本结构及回购 - 24年偿还紫光卓远借款本金5.15亿元，截至25年2月底已全部还清，财务费用率1.92%，同比-0.75pcts [2] - 25年1月公告拟回购1.1-1.5亿元股票，价格不超过66.8元/股，数量164.67~224.55万股，优先用于注销6000万元，截至3月31日已回购120.86万股，占总股本0.99% [3] 行业及公司前景 - 教育板块逐步企稳向好，公司作为全国性高中一对一培训标的具有稀缺性，非学科教育业务展示较好增长势头 [4] - 创始人金鑫24年重任董事长，有望推动公司加快发展 [4] - 行业需求旺盛，职业教育稳步发展，维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 学大教育是头部1V1个性化教培机构，教培行业政策趋稳，竞争格局改善，需求刚性，虽新业务需培育期，但估值仍处行业较低水平 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营收27.86亿元，同比增长26%，归母净利润1.80亿元，同比增长17%，扣非归母净利润1.64亿元，同比增长16% [8] - 2024Q4收入5.39亿元，同比增长29%；归母净利润0.04亿元，同比下降89%，扣非归母净利润0.03亿元，同比下降88%，剔除股权激励费用后归母净利润为0.17亿元 [8] - 2025Q1收入8.64亿元，同比增长22%；归母净利润0.74亿元，同比增长47%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长28%，剔除股权激励费用后归母净利润为0.88亿元，同比增长50% [8] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为33.74亿、39.17亿、44.91亿元，同比分别增长21.12%、16.08%、14.66%；归母净利润分别为2.57亿、3.27亿、3.96亿元，同比分别增长43.24%、27.24%、20.92% [1][9] 业务情况 - 2024年教育培训服务费、房屋租赁、设备租赁、其他业务收入分别为27.00亿、0.01亿、0.04亿、0.84亿元，同比分别增长26%、-92%、-20%、55%，毛利率分别为33.8%、70.6%、-82.2%、64.4%，同比分别变动-2.6、+0.0、-33.0、+18.4pct [8] - 截至2025Q1合同负债达11.39亿元，同比增长14% [8] 业务拓展 - 个性化教育方面，2024年个性化学习中心从240余所增至超300所，专职教师超4000人，全国多省市布局超30所全日制培训基地，在大连、宁波等地兴办全日制双语学校 [8] - 职业教育方面，2024年收购沈阳国际商务学校和珠海工贸技工学校，2025年收购东莞市鼎文职业技术学校、大连通才中等职业技术学校，托管西安市西咸新区丝路艺术职业学校 [8] - 文化阅读方面开业文化空间共计13所 [8] - 医教融合方面，成立千翼健康子品牌，聚焦儿童青少年健康管理 [8]