报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [3] 报告的核心观点 - 教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，行业投资逻辑已经从政策驱动转向业绩驱动，且行业估值相对较低，在政策的推动下，有望迎来业绩、估值的“戴维斯双击” [7] - 教育行业是AI重要的应用场景，“AI+教育”是行业投资主线，龙头教育公司有望受益“AI+教育”的发展 [7] 1 教育行业政策动态 - 教育部拟同意设置14所本科高等学校，其中8所为本科层次职业学校（7所公办，1所民办），另有6所地方公办本科院校拟启动更名程序 [2][10][12] - 广东省计划2026年增加普通高中学位20万个，并启动实施普通高中百万学位攻坚行动，以解决学龄人口错位达峰问题 [2][10][12] - 江苏省发布“人工智能+”行动方案，目标到2027年新一代智能终端、智能体普及率超70%，到2030年产业规模超万亿元，并明确提出实施人工智能赋能教育行动，推广智能学伴、智能教师等新模式，加强教育专用大模型研发 [2][10][12] - “中英游学领航计划”启动，计划2026年5月至6月间，来自6所英国高校的约200名学生来华游学，标志着两国高等教育合作向体系化、双向深度互动迈进 [2][10][12] 2 教育个股动态 - 中公教育正式推出“中公AI面试”训练产品，嵌入其AI就业学习机中 [7][13] - 中公教育控股股东李永新所持1615.57万股股份（占其持股比例1.93%，占公司总股本0.26%）在解除司法冻结后被轮候冻结 [7][14] - 中公教育控股股东一致行动人鲁忠芳质押1100.00万股股份（占其所持股份比例8.74%，占公司总股本比例0.18%），累计质押股份达9965.00万股（占其持股比例79.94%） [7][14] - 华图教育（华图山鼎）举办“AI转型升级发布会”，宣布正式迈入以AI驱动增长、重构教育生态的新阶段 [7][13] - 昂立教育2022年实施的员工持股计划所对应的股票已完成全部出售，该计划正式终止 [14] 3 教育指数及个股表现 3.1 教育行业一周市场表现 - 本周（2026/1/12-2026/1/16）中信教育指数上涨1.69%，跑赢沪深300指数（下跌0.57%）2.25个百分点，在行业中涨跌幅靠前 [7][15] - 教育板块3个三级子行业中，教育信息化及在线教育板块本周表现最好，上涨2.39%，跑赢沪深300指数2.96个百分点；K12培训板块表现最弱，上涨0.40%，跑赢沪深300指数0.97个百分点 [17] - 年初至今（截至报告期），教育子板块表现分别为：K12培训上涨3.35%，教育信息化及在线教育上涨8.97%，高等及职业教育上涨7.65% [17] 3.2 一周个股表现 - **A股涨幅前三**：行动教育（+9.65%）、*ST国化（+7.99%）、华图山鼎（+4.73%） [7][19] - **A股涨幅后三**：博瑞传播（-8.35%）、中国高科（-7.37%）、勤上股份（-0.97%） [7][19] - **港股涨幅前三**：大地教育（+16.67%）、东方甄选（+15.15%）、宇华教育（+7.69%） [20] - **美股涨幅前三**：LEIFRAS（+59.36%）、课标科技（+55.20%）、Ata Creativity（+28.90%） [23] - **重点跟踪个股表现**：行动教育本周上涨9.65%，跑赢沪深300指数10.22个百分点；华图山鼎上涨4.73%；凯文教育上涨2.73%；学大教育上涨2.41%；昂立教育上涨2.21%；科德教育上涨1.77%；博通股份上涨2.57% [24][25] 4 投资建议 4.1 行业投资建议 - 报告建议沿三条主线积极布局 [26] 1. **“AI+教育”主线**：凯文教育、科德教育有望成为“AI+教育”龙头 [26] 2. **业绩与估值共振主线**：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势最为显著 [26] 3. **第二增长曲线主线**：博通股份、华图山鼎正在积极寻找第二增长曲线，事件驱动值得期待 [26] - **重点推荐**：凯文教育、行动教育、学大教育、华图山鼎 [7] - **谨慎推荐**：昂立教育、科德教育和博通股份 [7]

文章核心观点 - 职业教育三大巨头中公教育、粉笔、华图山鼎均已推出AI面试产品，在“考公热”持续升温的背景下，围绕AI职教赛道的竞争加剧，行业市场集中度预计将进一步提升 [1][3][8] 行业动态与竞争格局 - 中公教育于近期正式推出“中公AI面试”训练产品，具备面试仿真模拟训练、多维精评体系、个性化提升指导、针对性知识补充四大核心功能 [1][3] - 在中公教育入局前，粉笔已于2024年12月推出公考及事业单位AI面试点评等产品，华图山鼎则于2025年4月上线AI面试点评产品，截至报道时该产品已累计有近6万名考生使用，总刷题量达150万题 [3] - 粉笔与华图山鼎已宣布展开战略合作，除业务协同外还将在股权层面进行合作，意在抢占更多市场份额 [1][7] - 行业专家认为，未来AI职业教育市场将呈现“金字塔”结构，头部企业凭借用户数据、研发投入占据高端市场，中小企业则聚焦垂直细分赛道 [8] 市场需求与驱动因素 - 2026年国家公务员考试共有371.8万人通过资格审查，通过资格审查人数与录用计划数之比约为98：1，报考年龄限制由35岁放宽至38岁 [6] - 年龄限制放宽激活了36—38岁在职人群的报考意愿，但该类考生备考时间碎片化，对高效精准备考需求更强，为智能化产品打开了新市场 [6] - 传统面试培训存在优质师资稀缺且成本高、反馈不及时、人工点评水平不均易出现疲劳误差三大痛点，AI面试产品能凭借模拟资深考官、提供即时反馈实现服务规模化 [4] - 笔试过关后考生对面试环节投入意愿强烈，2026年国考笔试成绩发布推动面试培训需求集中释放 [7] 公司战略与产品布局 - 中公教育将AI面试产品嵌入其AI就业学习机中，并相继推出AI就业学习机、AI学习耳机等硬件产品 [3][7] - 中公教育AI就业事业部负责人表示，AI面试产品的推出预示着就业服务培训正从高度依赖名师个体经验的模式，向“深度教研数据化+智能技术赋能”的新阶段演进 [3] - 粉笔采用“AI+人工”模式，用AI解决80%基础问题，以释放教师精力，适配大龄考生碎片化学习需求 [6] - 粉笔相关负责人指出，AI职教核心壁垒是用户数据、个性化服务能力及垂域模型训练经验，行业最终比拼的是技术落地能力，需真正解决考生备考痛点 [9] 研发投入与行业门槛 - 2025年前三季度，中公教育研发费用为1.1亿元，华图山鼎研发费用为1.45亿元，同比上涨160.41% [8] - 2025年上半年，粉笔研发开支达到1.08亿元，研发投入持续保持稳健态势 [8] - 各企业均在研发方面投入了上亿元成本，角力AI产品，但推出能够满足考生多元需求的智能化产品并非易事 [8] 产品挑战与发展方向 - 有观点指出，当前部分AI模拟产品旨在提升“面试技巧”，可能偏离面试考查综合素质与真实能力的初衷，程式化练习易导致答案趋同、表述模板化 [9] - 若同质化的AI训练被广泛采用，可能削弱面试的鉴别功能，加剧备考模式化倾向，对培训市场良性发展形成冲击 [9] - 在AI技术深度应用背景下，只有能够提供个性化诊断、差异化指导，并真正满足考生多元发展与能力提升需求的产品，才具有可持续的生命力与竞争力 [9]

行业动态：公考培训三巨头竞逐AI面试新赛道 - 中公教育、粉笔、华图山鼎均已发布AI面试产品，围绕职业教育AI赛道展开激烈竞争[2] - 中公教育于近期正式推出“中公AI面试”训练产品，嵌入其AI就业学习机中，具备面试仿真模拟训练等四大核心功能[1][2] - 粉笔于2024年12月推出公考及事业单位AI面试点评等产品，华图山鼎于2025年4月上线AI面试点评产品，截至报道时已累计有近6万名考生使用，总刷题量达150万题[2] 市场驱动：考公热持续升温与考生结构变化 - 2026年国家公务员考试共有371.8万人通过资格审查，通过资格审查人数与录用计划数之比约为98:1，报考年龄限制由35岁放宽至38岁[5] - 年龄放宽激活了36—38岁在职人群报考意愿，但该类考生备考时间碎片化，对高效精准备考需求更强，为智能化产品打开了新市场[5] - 就业服务市场进入规模持续扩张、需求日益多元的新阶段，考生背景多样化推动培训需求向个性化、系统化和全周期化方向深化[5] 产品逻辑：AI技术破解传统面试培训痛点 - 传统面试培训存在优质师资稀缺且成本高、反馈不及时、人工点评水平不均易出现疲劳误差三大痛点[3] - AI面试产品能模拟资深考官、提供即时反馈，实现服务规模化，满足考生对高频、低成本、高质量、个性化模拟训练的迫切需求[2][3] - 粉笔采用“AI+人工”模式，用AI解决80%基础问题，释放教师精力以适配大龄考生碎片化学习需求[5] 竞争策略：企业通过合作与硬件布局抢占市场 - 在中公教育入局前，粉笔已宣布与华图山鼎展开战略合作，除业务协同外，还将在股权层面进行合作，意欲抢滩更多市场份额[6] - 中公教育涌入学习机赛道，相继推出AI就业学习机、AI学习耳机等硬件产品[6] - 各企业意在借助AI产品发力，布局职业教育市场[6] 行业格局：高研发投入构筑壁垒，市场集中度将提升 - 头部企业中公教育、粉笔、华图山鼎均在研发方面投入上亿元成本，角力AI产品[8] - 中公教育2025年前三季度研发费用为1.1亿元，华图山鼎同期研发费用为1.45亿元同比上涨160.41%，粉笔2025年上半年研发开支达到1.08亿元[8] - AI职教核心壁垒是用户数据、个性化服务能力及垂域模型训练经验，头部机构有行业最多用户与数据积累，中小企业难以短期突破[8] - 未来AI职业教育市场将呈现“金字塔”结构，形成头部集中、长尾细分的竞争态势，中小企业生存路径集中在垂直细分赛道[7] 产品挑战：避免同质化，追求真实能力提升 - 当前部分AI模拟产品旨在提升“面试技巧”，可能使考生陷入答案趋同、表述模板化的困境，偏离了面试考察综合素质与真实能力的初衷[9] - 广泛采用同质化的AI训练可能削弱面试的鉴别功能，加剧备考模式化倾向，对培训市场良性发展形成冲击[9] - 只有能够提供个性化诊断、差异化指导，并真正满足考生多元发展与能力提升需求的产品，才具有可持续的生命力与竞争力[9]