公司业务概况 - 公司为国内领先的水务环保综合服务商，业务集投资、研发、设计、建设、运营于一体，拥有完善产业链 [2] - 主要业务板块包括自来水业务、污水处理和中水利用业务、环保业务（垃圾焚烧发电、渗滤液处理、污泥处置、餐厨垃圾处置）以及工程业务 [2] 供排水项目进展 - 当前运营及在建供水项目规模约430万吨/日，污水处理项目规模逾480万吨/日 [3] - 成都市洗瓦堰再生水厂已投运，自来水七厂三期（剩余40万吨/日）和第六再生水厂二期进入调试或试运行阶段 [3] - 多数在建供排水项目预计2025-2026年投运 [3] 垃圾焚烧发电项目 - 推进成都万兴环保发电厂三期项目，处理规模为生活垃圾5,100吨/日、污泥800吨/日、厨余垃圾800吨/日，计划2026年投运 [4] 污水处理调价机制 - 污水处理服务费单价按特许经营协议约定周期调整，通常每2-3年定期调价，成本重大变化可申请临时调整 [6] - 成都市中心城区2024-2026年第五期污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨 [6] 财务与资本规划 - 2025年一季度主营收入20.23亿元（同比+9.61%），归母净利润5.08亿元（同比+11.19%），毛利率46.02% [7] - 当前资本开支较高因在建项目集中，预计1-2年内投运后开支将下降 [7] - 未来计划提升现金分红比例，待项目投运后进一步优化股东回报 [7] 机构预测与评级 - 90天内6家机构给出评级（4家买入、2家增持），目标均价7.36元 [8] - 2025年净利润预测区间21.15亿-23.12亿元，2026年预测23.64亿-25.57亿元 [9]

公司业务 - 公司为国内领先的水务环保综合服务商，业务集投资、研发、设计、建设、运营于一体，产业链完善 [3] - 业务板块包括自来水业务、污水处理和中水利用业务、环保业务以及工程业务，环保业务含垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处理、污泥处置和餐厨垃圾处置 [3] 供排水项目 - 运营及在建供水项目规模约 430 万吨/日、污水处理项目规模逾 480 万吨/日 [3] - 成都市洗瓦堰再生水厂今年投运，成都市自来水七厂三期（剩余 40 万吨/日）、成都市第六再生水厂（二期）进入调试或试运行阶段，在建供排水项目大多 2025 - 2026 年投运 [3] 垃圾焚烧发电项目 - 正在推进成都万兴环保发电厂（三期）项目建设，生活垃圾处理规模为 5,100 吨/日，污泥协同处理规模为 800 吨/日，厨余垃圾处理规模为 800 吨/日，预计 2026 年投运 [3] 应收账款 - 随市场拓展业务规模扩大，应收账款相应增加，公司重视管理，积极开展回款催收工作 [3] 污水处理业务调价机制 - 污水处理服务费单价按与政府方签订的特许经营协议约定的调价周期及公式开展，一般每 2 年或 3 年定期调价 [3] - 因污水处理排放标准调整等因素致成本重大变化，可申请临时性调整 [3] - 成都市中心城区第五期（2024 - 2026 年）污水处理服务费暂定均价为 2.63 元/吨 [4] 资本开支及分红 - 近年来因多个供排水、固废项目建设，资本开支较大，项目未来 1 - 2 年建成投运释放效益后，资本开支将逐步下降 [4] - 公司重视股东回报，着力提升现金分红比例，待在建项目建成投运释放产能，将更有条件提高股东回报水平 [4]