规模分化 唱响"冰与火"之歌 从ETF市场最新发展态势看，马太效应日趋明显。据Choice测算，截至12月12日，ETF总规模达到5.78 万亿元，较去年底增超2万亿元。从产品规模看，百亿级ETF批量涌现，已有120只ETF规模超过百亿 元。其中，华泰柏瑞沪深300ETF规模达到4226.71亿元，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF规模均 超过2200亿元。 ◎记者 赵明超 蓬勃发展的ETF市场，正吸引基金公司加速进场。从行业发展现状看，ETF规模已经逼近5.8万亿元且还 在继续增长，百亿级产品批量涌现，但同时也有100多只产品规模不足5000万元。从基金公司打法看， 头部公司凭借资源优势广撒网，完善全产品线布局；新入局者则避开正面交锋，以特色化产品寻求突 围。在业内人士看来，在规模分化加剧、监管引导理性发展的背景下，ETF行业正从"跑马圈地"迈 入"精耕细作"的新阶段。 临近年底，部分头部基金公司加快布局步伐，一口气上报多只ETF新品。比如，12月10日以来，博时基 金上报了6只ETF，涵盖工业有色金属ETF、光伏产业ETF、电网设备ETF等，均为当下热门赛道。 在头部基金公司全面出击之时，更多基 ...

上周市场回顾 - 主要宽基指数走势分化，上证综指、沪深300、创业板指收益靠前，分别为1.08%、0.82%、0.65%，中小板指、中证500、科创50收益靠后，分别为-0.59%、-0.04%、0.01% [1][12] - 主要宽基指数成交额均有所下降，行业方面电力设备及新能源、钢铁、石油石化收益靠前，分别为5.10%、4.57%、4.56%，医药、计算机、综合金融收益靠后，分别为-2.36%、-2.08%、-1.98% [1][17] - 央行逆回购净回笼资金15722亿元，逆回购到期2068亿元，净公开市场投放4958亿元，不同期限国债利率均上行，利差缩窄0.31BP [1][20] - 过去一个月科创50指数上涨3.05%收益最高，汽车行业下跌4.40%收益最低，年初至今创业板指数累计收益率49.80%最高 [12][17] - 今年以来有色金属、通信、电力设备及新能源累计收益较高，分别为78.65%、66.09%、50.15%，食品饮料、商贸零售、交通运输收益率最低 [17][19] 基金申报与发行 - 上周共上报45只基金，申报产品包括3只FOF、1只QDII，以及多只主题ETF如大成中证电池主题ETF、华宝中证港股通医疗主题ETF等 [1][4] - 新成立基金48只，合计发行规模265.00亿元，被动指数型14只发行规模64.14亿元，偏股混合型10只发行规模124.03亿元 [3][41] - 出现两只"日光基"，鹏华启航量化选股基金和富国兴和基金一日结束募集，有效认购金额均超30亿元限额 [6] - 两只巴西ETF配售比例公布，易方达伊塔乌巴西IBOVESPA ETF配售比例11.823%，华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF配售比例约11.54% [7] - 交银施罗德基金旗下"中证智选沪深港科技50ETF"获批，预计12月启动发行，是该基金公司时隔14年重启ETF产品线 [8] 基金产品表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为0.17%、0.19%、0.72%，今年以来主动权益基金中位数收益29.59%表现最优 [30][31] - 指数增强基金超额收益中位数-0.14%，量化对冲型基金收益中位数0.27%，今年以来指数增强基金超额中位数3.95%，量化对冲型基金收益中位数1.11% [33][34] - 开放式公募基金中现有普通FOF基金254只、目标日期基金118只、目标风险基金153只，今年以来目标日期基金中位数业绩最优，累计收益率16.64% [2][36] - 多只绩优基金实施限购，如中欧小盘成长暂停50万元以上大额申购，该产品年初至今收益率57.73%，永赢基金多只产品设置单日50万元申购上限 [9] 基金经理动态 - 截至2025年三季度，共有104位主动权益基金经理管理规模超过百亿，相比二季度增加32位，自2024年以来首次重回百位 [10] - 上周共有41家基金公司的108只基金产品基金经理发生变动，永赢基金10只、大成基金9只、平安基金6只产品变动较多 [38] - 永赢基金高楠管理的代表性基金年初至今收益率达81.74%，规模由2025Q2的50.16亿元快速增长至2025Q3的144.17亿元，增长187% [9] 债券与可转债市场 - 质押式回购利率1M减少15.42BP，SHIBOR 2W减少7.80BP，不同期限不同评级信用债利差均有所下行 [20][24] - 信用利差方面，AAA级1Y利差下降0.98BP，AA+级3Y利差下降3.56BP，AA级5Y利差下降8.87BP [25] - 中证转债指数上涨0.47%，累计成交3426亿元，较前一周增加319亿元，转股溢价率中位数27.21%，纯债溢价率中位数25.40% [26] 基金发行展望 - 上周有37只基金首次进入发行阶段，本周将有39只基金开始发行，其中被动指数型15只、增强指数型7只、偏股混合型7只 [44][46] - 待发行基金包括多只主题ETF如华夏安博仓储REIT、易方达科技先锋A、富国中证工程机械主题ETF等，募集上限最高达80亿元 [47]

公司战略动向 - 交银施罗德基金于9月29日上报中证智选沪深港科技50ETF，是其加大指数领域布局的明确信号，该公司此前仅有两只成立多年且规模较小的ETF产品 [1] - 兴证全球基金于9月25日上报首只ETF产品——沪深300质量ETF，这是该公司成立22年来专注主动管理后的重大产品战略转变 [1] - 两家公司均选择布局尚未被跟踪的指数以抢占细分赛道，其上报的ETF产品均有望成为全市场首只跟踪相应指数的产品 [2] 产品布局特点 - 交银施罗德基金申报的产品跟踪今年6月发布的科技前沿指数，聚焦高研发、高成长的科技企业，前五大重仓股包括中科曙光、海光信息等 [2] - 兴证全球基金选择跟踪今年3月发布的沪深300质量指数，该指数从沪深300样本中筛选盈利稳健、质量优异的上市公司，前五大成份股包括贵州茅台、招商银行等 [2] 行业背景与趋势 - ETF市场规模持续扩张，截至9月30日已突破5.47万亿元，较年初增长1.83万亿元 [2] - 面对持续扩张的万亿级市场，“得ETF者得天下”正逐渐成为行业共识，多家以主动管理见长的基金公司纷纷将ETF业务提升至战略高度 [2] - 主动管理强司布局ETF是顺应市场趋势、拓展产品线以满足投资者多元化需求的重要战略，旨在通过构建“主动+被动”多元产品矩阵覆盖不同客户群体 [3]

交银施罗德重启ETF业务 - 交银施罗德基金于9月29日上报中证智选沪深港科技50ETF，当前处于已接收材料状态，等待监管批复，这是公司时隔14年重启ETF业务 [1][2] - 与首次布局ETF的兴证全球基金类似，公司没有选择宽基指数，而是从小赛道切入，定制了中证智选沪深港科技50ETF，该指数覆盖港股与科技领域 [2] - 公司此前已有两只ETF产品，分别为2009年成立的交银180治理ETF（最新规模2.27亿元）和2011年成立的交银深证300价值ETF（最新规模0.63亿元） [5] 主动权益大厂布局ETF趋势 - 传统主动权益大厂开始加入ETF大战，交银施罗德和兴证全球基金相继上报ETF产品，标志着行业趋势的转变 [3][4] - 兴证全球基金于今年6月启动ETF业务布局，并于9月25日上报首只ETF产品兴证全球沪深300质量ETF，同时完成了ETF-FOF基金的首募，该基金80%以上非现金底层资产配置于ETF [4] - 在主动权益排名靠前的基金公司中，目前仅剩东方红资管和中欧基金尚未布局ETF业务 [5] ETF产品差异化策略 - 交银施罗德此次上报的ETF跟踪指数为公司与中证指数公司定制的产品，于今年6月27日发布，具有稀缺性和差异化特点 [6] - 中证智选沪深港科技50指数从内地与香港市场选取50只研发能力较强、基本面良好的科技领域上市公司，前五大权重行业为电子、机械设备、通信、电力设备、计算机 [6] - 在近半数存量ETF不能覆盖成本的背景下，新入场机构选择差异化指数策略尤为重要，定制指数或新策略类指数成为实现“人无我有”的关键 [6] ETF行业竞争格局 - 截至今年前9个月，千亿ETF规模的基金公司增至15家，汇添富、海富通、鹏华为新晋成员 [7][9] - 头部公司竞争激烈，华夏基金和易方达基金的ETF管理规模今年增幅均超过46%，两者规模差距一度缩小至400亿元左右 [7] - 广发基金与富国基金的排位竞争激烈，两者差距从2025年初的180多亿元缩小至不到40亿元，广发基金排名第6，富国基金排名第7 [7] - 海富通基金凭借债券ETF实现规模增长，跻身千亿ETF头部阵营 [8]