市场表现 - 截至2025年12月5日13:34，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)上涨2.07% [1] - 成分股晓程科技(300139)涨幅超过15%，江西铜业股份(00358)、江西铜业(600362)、深中华A(000017)、中金黄金(600489)等个股跟涨 [1] - 黄金股ETF(517520)当日涨幅超过2%，截至2025年12月4日近一周累计上涨2.42% [1] - 黄金股ETF(517520)盘中报价1.989，上涨0.039，涨幅2.00% [2] - 部分成分股具体表现：晓程科技现价27.40元涨15.13%，江西铜业(600362)现价43.43元涨5.64%，江西铜业股份(0358)现价35.760港元涨5.11%，深中华A现价7.91元涨3.81%，中金黄金现价22.87元涨3.34% [2] 行业展望与驱动因素 - 世界黄金协会指出，黄金在2025年经历了非凡的一年，超50次创下历史新高，回报率超过60% [2] - 世界黄金协会展望2026年，认为金价很可能继续带来“惊喜” [2] - 如果经济增长放缓且利率进一步下降，黄金可能会温和上涨；在全球风险上升的严重经济低迷时期，黄金可能会表现强劲 [2] - 美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加，将为黄金提供极为强劲的顺风 [2] - 在上述情景下，金价有望从当前位置再上涨15%到30% [2] - 有机构分析表示，从货币政策宽松、避险需求、储备需求以及配置需求等宏观逻辑来看，利多黄金是主基调，暂无中期利空因素出现 [3] - 黄金中长期延续偏强行情的可能性大，短期调整将会提供中期的配置机会 [3] - 中金公司认为，展望2026年，周期性需求与结构性趋势有望继续共振，金银价格或仍处于上行通道 [3] 投资产品与策略 - 黄金股ETF(517520)素有“金价放大器”之称，在金价上涨阶段呈现出更高弹性 [3] - 永赢黄金股ETF(517520)及其联接基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(931238.CSI)，精选沪深港三地优质黄金产业链上市公司 [3] - 通过投资该基金，或可高效捕捉金价上行红利，充分分享优质黄金矿企的成长收益，并能有效分散个股风险，布局整个黄金产业赛道 [3]

黄金市场表现 - 国际金价再创历史新高 纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨69.30美元 涨幅1.9% 收于每盎司3775.10美元 为最活跃合约有记录以来最高收盘价 今年以来第36次刷新历史收盘纪录 [3] - 现货黄金价格9月以来接连上涨 年初至今累计涨幅达到43% 远超1980年经通胀调整后的历史高点 [3] - 金价突破性上涨主要受到美元走软和美债收益率下降的双重推动 在降息预期高涨背景下 黄金避险地位或将进一步巩固 [3] 黄金相关股票及ETF表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨2.01% 成分股晓程科技上涨6.08% 株冶集团上涨5.50% 白银有色上涨5.07% 万国黄金集团 赤峰黄金等个股跟涨 [1] - 黄金股ETF(517520)上涨超2% 冲击3连涨 最新价格1.927元 单日上涨0.051元 涨幅2.72% [1][2] - 黄金股ETF最新规模达110.76亿元 创近1年新高 位居可比基金第一 最新份额达59.16亿份 同样创近1年新高 [2] - 黄金股ETF近20天获得连续资金净流入 最高单日获得7.47亿元净流入 合计"吸金"51.34亿元 日均净流入达2.57亿元 [2] 行业分析与前景展望 - 降息预期是当下黄金核心利多驱动 通胀温和叠加就业弱势为美联储降息扫清障碍 年内美联储降息预期扩张至3次 [4] - 美联储主席换届在即 特朗普对美联储控制力有望增强 远期降息有想象空间 美联储独立性风险增加强化了美元信用下行叙事 为金价提供更大弹性 维持年内美元黄金4000美元/盎司的目标位 [4] - 黄金股呈现出更高弹性 半年报显示黄金板块业绩高增 主要来自"量价齐升" 即金价上涨和产量增加 业绩释放摊薄了金矿公司市盈率 未来有望迎来"戴维斯双击" [4] - 以3500美元/盎司金价测算 主流金矿公司2026年平均市盈率预计仅12~15倍 而历史估值中枢在20倍左右 当前黄金股仍有显著估值修复空间 [4] - 不少龙头公司"市值/资源量"比值已接近重置成本线 未来可能吸引更多产业资本入场布局 [4]

黄金市场宏观环境 - 美联储降息预期强化为金价提供上行基础 [1] - 全球贸易政策不确定性和区域政治动荡提升黄金避险吸引力 [1] - 美国非农数据大幅低于预期引发衰退担忧 降息预期持续升温 [1] 黄金价格走势 - 2025年上半年黄金板块延续牛市格局 周期性与趋势性力量共振 [1] - 金价在贸易冲突和美国衰退预期深化背景下再创新高 [1] - 全年黄金牛市格局预计延续 黄金企业有望持续受益 [1] 黄金产业股票指数表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数下跌0.43% 成分股涨跌互现 [2] - 登云股份领涨8.31% 江西铜业股份上涨3.28% 华钰矿业上涨2.95% [2] - 白银有色领跌9.91% 西部黄金下跌5.60% 曼卡龙下跌5.04% [2] 黄金ETF基金表现 - 黄金股票ETF基金下跌0.86% 报价1.51元 [2] - 近1周累计上涨3.69% [2] - 近6月净值上涨52.09% 在指数股票型基金中排名55/3589（前1.53%） [3] 黄金ETF基金流动性 - 盘中换手率17.47% 成交2008.00万元 [2] - 近1周日均成交3619.18万元 [2] - 近3天连续资金净流入 合计4281.40万元 日均净流入1427.13万元 [2] 黄金ETF基金规模与份额 - 最新规模1.16亿元 创近1年新高 [2] - 最新份额7641.17万份 创近1年新高 [2] 黄金ETF基金收益能力 - 自成立以来最高单月回报16.59% [3] - 最长连涨月数4个月 连涨涨幅31.09% [5] - 涨跌月数比8/6 上涨月份平均收益率8.13% [5] 黄金ETF基金风险收益指标 - 近3个月超越基准年化收益4.71% 排名可比基金前3/6 [5] - 近1年夏普比率1.91 排名可比基金前2/6 [6] - 今年以来相对基准回撤3.00% 回撤后修复天数7天（可比基金中最快） [6] 黄金ETF基金基本信息 - 管理费率0.50% 托管费率0.10% [7] - 跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 选取50只市值较大的黄金产业上市公司 [7] - 前十大权重股合计占比66.52% 包括紫金矿业、山东黄金等 [7] 黄金企业运营状况 - 产业端大部分公司进入放量阶段 量价齐升带来利润弹性强化 [1] - 当前黄金股资源价值仍被低估 具备较高配置性价比 [1]

指数表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)下跌1 03% [1] - 成分股涨跌互现 潮宏基(002345)领涨5 67% 株冶集团(600961)上涨3 34% 曼卡龙(300945)上涨3 01% 山东黄金(01787)领跌 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)最新报价1 21元 [1] 基金表现 - 黄金股票ETF基金近1年净值上涨22 83% [2] - 基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 该指数选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘 冶炼 销售的上市公司证券作为样本 [4] 政策影响 - 美国众议院通过"大而美"税收与支出法案 预计未来十年将带来超过4 5万亿美元支出成本 参议院版本将使美国赤字增加近3 3万亿美元 债务上限提高5万亿美元 [2] - 分析认为该政策将冲击美元 提升黄金计价价值 黄金股盈利有望持续提升 [2] 指数成分 - 中证沪深港黄金产业股票指数前十大权重股合计占比66 13% 包括紫金矿业(601899) 山东黄金(600547) 中金黄金(600489)等 [4] - 十大重仓股中山东黄金(01787)跌幅最大达5 09% 招金矿业(01818)下跌4 49% 紫金矿业(02899)下跌2 38% [5]

黄金产业指数表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)下跌1 46% [1] - 成分股涨跌互现 兴业银锡(000426)领涨2 66% 曼卡龙(300945)上涨2 33% 华钰矿业(601020)上涨1 07% [1] - 山东黄金(01787)领跌4 79% 招金矿业(01818)下跌4 76% 老铺黄金(06181)下跌2 88% [1] - 黄金股票ETF基金(159322)下跌1 28% 最新报价1 16元 近1周累计上涨3 71% [1] 市场流动性 - 黄金股票ETF基金盘中换手12 63% 成交408 28万元 近1周日均成交615 23万元 [1] 央行黄金储备动态 - 中国央行黄金储备规模报7383万盎司 环比增加6万盎司 实现连续7个月增长 累计增持103万盎司 [1] - 中国黄金储备规模位居全球第七位 [1] 行业驱动因素 - 美元走软 贸易紧张重燃及多重地缘政治与经济不确定性促使投资者涌向避险资产 金银价格受振上涨 [2] 指数成分与权重 - 中证沪深港黄金产业股票指数选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘 冶炼 销售的上市公司证券作为样本 [4] - 前十大权重股合计占比68 91% 包括山东黄金(600547) 紫金矿业(601899) 赤峰黄金(600988)等 [4] - 前十大权重股中紫美矿业权重9 59% 山东黄金(600547)权重8 90% 中金黄金(600489)权重7 66% [6]