产品基本信息 - 中银品质新兴混合（A类：025184，C类：025185）于11月10日正式开启募集 [2] - 该产品采用新型浮动管理费收取机制，根据持有期限和超额收益率采用不同管理费率 [2] 业绩比较基准构成 - 业绩比较基准由四部分构成：沪深300指数收益率占比60%、恒生指数收益率占比15%、中债综合指数收益率占比20%、银行活期存款占比5% [1][2] - 沪深300指数和恒生指数均为具有代表性的宽基指数 [1][2] - 多元化基准涵盖A股和港股市场，更符合混合基金投资特征 [2] 基金经理信息 - 中银品质新兴混合由李思佳拟任基金经理 [2] - 李思佳是均衡派选手，具备周期、金融、成长研究背景，行业覆盖全面 [2] - 在组合配置上通过多收益来源避免单一beta暴露，兼顾收益率和波动率 [2] 基金经理历史业绩 - 李思佳自2023年10月起管理中银战略新兴产业股票基金 [3] - 截至2025年9月末，中银战略新兴产业股票A过去一年收益率达43.92%，同期业绩比较基准收益率15.37%，超额收益率28.55% [3] - 中银战略新兴产业股票A各年度回报表现：2020年66.16%（基准20.66%）、2021年25.75%（基准0.03%）、2024年18.19%（基准11.17%）、2025年上半年4.85%（基准0.79%）、2025年三季度34.54%（基准15.28%） [5] 投资策略与市场观点 - 长期看好科技成长类资产和泛周期行业 [3] - 关注匹配国家战略转型方向的新兴行业，特别是培育新质生产力和新兴科技产业 [3] - 认为海外AI应用快速增长催生算力板块投资机会，人形机器人产业成为供给创造需求的新赛道 [3] 公司投研能力 - 中银基金持续提升投研一体化水平，提高核心投资能力 [4] - 旨在为投资者提供多元化资产配置方案，提升持有体验 [4]

行业政策背景 - 2025年5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制 [1] - 政策核心逻辑在于管理费与基民持有时间和业绩挂钩，收益达标多收，收益未达标少收，旨在强化与投资者的利益绑定，重塑行业生态 [1] - 浮动费率产品迎来发行热潮，费率改革迈入深水区，推动公募降费 [1] 产品费率结构 - 中银品质新兴混合型证券投资基金为浮动管理费率产品，管理费征收分为不同档位，与投资者持有时间及投资结果挂钩 [1] - 持有期不足一年，按1.2%年费率收取管理费；持有一年及以上，赎回时进行浮动费率分档确认 [2] - 浮动费率分档标准：持有期间年化超额收益率超6%且为正，管理费升至1.50%；年化超额收益率在-3%及以下，管理费降至0.60%；其他情形按1.20%年费率确认 [2] 产品投资策略与基准 - 业绩比较基准包含沪深300指数收益率、恒生指数收益率、中债综合指数收益率和银行活期存款，以捕捉A股整体走势、香港市场表现及债券市场情况 [2] - 拟任基金经理李思佳侧重大盘成长，注重行业均衡配置，通过自上而下和自下而上相结合方式构建投资组合 [3] - 投资理念为多收益来源避免单一beta暴露，选取具备高壁垒和市值空间的龙头公司，力争获得风险调整后的稳健收益 [3] 基金经理历史业绩 - 李思佳自2023年10月起管理中银战略新兴产业，其管理的A类份额过去一年收益率为43.92%，超额收益率为28.55%（数据截至2025年9月30日） [3] - 中银战略新兴产业股票A近五年回报显示，2024年度回报为18.19%（基准11.17%），2025年上半年回报为4.85%（基准0.79%），2025年三季度回报为34.54%（基准15.28%） [5][6] 公司投研支持与市场观点 - 公司重视投研力量培养，依托投研一体化为权益产品提供支撑，并持续完善权益产品线 [3] - 随着中国经济转型进入新阶段，A股新一轮资本开支周期开启，权益市场持续向好，科技成长有望成为扩张助力 [4] - 基金经理李思佳看好AI带来的人类生产效率提升的投资机会，同时关注周期品价格变化对于资产定价的影响 [4]

行业改革背景 - 公募基金行业长期存在“旱涝保收”的固定管理费模式，导致基金管理人与投资者利益不一致 [1][4] - 监管层出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动以“浮动费率”为核心的费率改革，旨在将管理人与持有人利益深度绑定 [1][4] - 浮动费率机制的核心是费率与业绩挂钩，实现“奖优惩劣”，当基金跑赢业绩比较基准时管理费上浮，跑输时则下调 [4] 浮动费率产品实践与效果 - 2025年5月，市场迎来首批26只浮动费率基金，截至10月末，这批产品平均涨幅约12.1% [1] - 首批产品的积极表现验证了机制改革的可行性，随后第二批12只浮动费率基金相继推出 [2] - 以中银品质新兴为例，其采用“三档费率+双向浮动”机制，根据持有期限和相对业绩比较基准的表现动态调整管理费率，持有不满一年按1.2%收取，持有满一年后，若年化收益率跑输基准3个百分点及以上费率降至0.6%，若跑赢6个百分点及以上且收益为正则费率升至1.5% [5] 业绩比较基准设计 - 浮动费率机制依赖科学合理的业绩比较基准作为衡量标尺，中银品质新兴的基准由沪深300指数收益率(60%)、恒生指数收益率(15%)、中债综合指数收益率(20%)和银行活期存款(5%)构成，广泛覆盖A股、港股、债券及现金等资产类别 [6] - 多元化的基准设计能更全面反映市场整体走势，契合混合型基金的投资特征，并为基金经理获取超额收益提供清晰目标 [6][7] 基金经理投资框架 - 拟任基金经理李思佳强调“可复制”的投资哲学，追求能够穿越周期、持续积累认知复利的投资框架 [2][8] - 其投资框架融合自上而下和自下而上的精髓，从宏观战略判断到中观行业景气分析，最终聚焦具备核心壁垒的优质个股 [8] - 风险控制方面，李思佳通过均衡组合的Beta来源、把握行业核心交易矛盾及确保个股安全边际来实现，目标为打造高夏普比率的组合 [9][11] 历史业绩表现 - 李思佳管理的代表作中银战略新兴产业A近一年净值增长率达43.92%，超额收益率28.55%，在同类产品中排名96/348 [9] - 该基金2025年三季度回报为34.54%，同期业绩基准回报为15.28% [15] - 2024年初，李思佳前瞻性配置银行板块，帮助组合规避市场下行风险并获取显著超额收益 [10] 当前市场观点与投资主线 - 李思佳将当前在4000点附近震荡的市场定义为“牛市中途的蓄力阶段”，认为指数系统性风险有限但结构性分化将愈加明显 [12] - 其重点关注两类资产：代表产业变革方向的科技成长资产（如AI算力）和基本面出现积极变化的ROE改善型资产 [12] - 对中国经济转型充满信心，认为经济正从传统信用驱动向高质量发展转变，内生动能积聚，A股市场长期配置价值日益凸显 [12] 产品适用性评估 - 浮动费率基金并非保本工具，其适合具备长期视角的配置型投资者、对费率机制敏感的理性投资者以及认可专业机构价值的成熟投资者 [13]

行业政策背景 - 2025年5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，旨在强化与投资者的利益绑定并推动公募降费[1] - 浮动费率机制的核心逻辑是管理费与投资者持有时间和业绩挂钩，收益达标多收，收益未达标少收[1] - 费率改革迈入深水区，浮动费率产品迎来发行热潮，行业生态正在重塑[1] 中银品质新兴混合基金产品设计 - 中银品质新兴混合型证券投资基金是浮动管理费率产品，管理费征收分为不同档位，包含固定管理费、或有管理费和超额管理费[1] - 若持有期不足一年，按1.2%年费率收取管理费；持有一年及以上赎回时进行浮动费率分档确认[2] - 持有期间扣除超额管理费后的年化超额收益率超6%且收益率为正，管理费升至1.50%；年化超额收益率在-3%及以下则降至0.60%；其他情形按1.20%年费率确认[2] - 业绩比较基准包含沪深300指数收益率、恒生指数收益率、中债综合指数收益率和银行活期存款，以捕捉A股整体走势、香港股市表现及债券市场表现[2] 基金经理与投研团队 - 拟任基金经理李思佳为全行业选手，侧重大盘成长并注重行业均衡配置，采用自上而下和自下而上相结合方式构建投资组合[3] - 李思佳自2023年10月起管理中银战略新兴产业，该基金过去一年收益率为43.92%，超额收益率为28.55%（数据截至2025年9月30日）[3] - 公司重视投研力量培养，依托投研一体化为权益产品提供支撑，持续完善权益产品线[3] 历史业绩表现 - 中银战略新兴产业股票A近五年回报/业绩基准回报分别为：2020年度66.16%/20.66%，2021年度25.75%/0.03%，2022年度-19.96%/-17.10%，2023年度-16.54%/-7.89%，2024年度18.19%/11.17%，2025年上半年4.85%/0.79%，2025年三季度34.54%/15.28%[5] - 中银战略新兴产业股票C近五年回报/业绩基准回报分别为：自成立至2020年度14.57%/3.60%，2021年度25.31%/0.03%，2022年度-20.29%/-17.10%，2023年度-16.87%/-7.89%，2024年度17.73%/11.17%，2025年上半年4.66%/0.79%，2025年三季度34.38%/15.28%[6] 市场展望与投资策略 - 随着中国经济转型进入新阶段，A股新一轮资本开支周期开启，权益市场持续向好，科技成长有望成为扩张助力[4] - 基金经理李思佳看好AI带来的人类生产效率提升投资机会，同时关注周期品价格变化对资产定价的影响[4]