市场回顾与观察 - 债券市场上周震荡上行，中债-综合财富指数收涨0.17%，中债-综合全价指数收涨0.14%，利率债中短端收益率表现强劲，关键期限利差走扩，1年期、3年期、5年期、10年期国债收益率全周分别变化-1.00bp、-1.00bp、-1.00bp、-0.30bp [12] - 跨季后资金面转松，DR007、R007较前周分别回落27.46bp、43.29bp至1.42%和1.49%，流动性支撑债市走强 [13] - 理财回表压力减弱，票息资产需求回归稳定，信用债收益率普遍下行，中短久期表现更为强势，信用利差再度收缩 [13] - 美国非农数据强劲，降息预期减弱，美债收益率全线走高，市场短期预计持续处于高位震荡状态 [14] - REITs二级市场震荡收涨，中证REITs全收益指数全周上涨0.66%，特许经营权类项目与产权类项目涨幅基本持平，一级市场打新热情不减，首批新发的数据中心项目网下拟认购倍数均超百倍 [15] 公募基金市场动态 - 首批10只科创债ETF正式获批，有望在低利率及资产荒环境中为投资者提供新的信用底仓选择，进一步满足其对票息资产的配置需求 [16][17] 泛固收类基金指数表现跟踪 纯债指数 - 短期债基优选指数上周收涨0.08%，成立以来累计录得4.02%的收益，组合定位为流动性管理，重视信用管理和风险控制 [3][19] - 中长期债基优选指数上周收涨0.19%，成立以来累计录得6.69%的收益，组合定位为控制回撤的基础上追求稳健收益 [4][20] 固收+指数 - 低波固收+优选指数上周收涨0.31%，成立以来累计录得2.79%的收益，权益中枢定位为10%，注重持有体验 [5][21] - 中波固收+优选指数上周收涨0.54%，成立以来累计录得2.33%的收益，权益中枢定位20%，注重收益风险性价比 [6][22] - 高波固收+优选指数上周收涨0.40%，成立以来累计录得3.40%的收益，权益中枢定位30%，注重业绩弹性 [7][23][24] 其他指数 - 可转债基金优选指数上周收涨0.74%，成立以来累计录得10.79%的收益，组合定位为可转债市值占比高的基金 [8][25] - QDII债基优选指数上周收跌0.08%，成立以来累计录得7.87%的收益，组合定位为海外债券投资 [9][26] - REITs基金优选指数上周收涨1.00%，成立以来累计录得40.41%的收益，组合定位为基础设施项目投资 [10][27]

市场回顾与观察 - 上周债券市场小幅上涨，中债-综合财富指数收涨0.18%，中债-综合全价指数收涨0.15%，利率债收益率基本走平，1年期、3年期、5年期、10年期国债收益率全周分别下行1.00bp、0.96bp、0.12bp、1.07bp，信用债收益率以下行为主，信用利差收窄 [2][10][11] - 中美二轮谈判落地但未释放增量政策信号，叠加5月通胀、进出口等宏观经济数据偏弱，对债券市场形成利多 [11] - 临近税期资金面偏紧，央行通过加大OMO投放规模维护流动性，支撑债市 [11] - 美国5月CPI、PPI低于预期推动降息预期升温，美债标售需求旺盛，10年、30年期发行利率均低于二级市场利率，但地缘冲突引发的通胀担忧抑制美债避险功能 [12] 公募基金动态 - 2025年信用债ETF规模突破1100亿元，数十家基金公司积极申报科创债ETF，首批10家可能跟踪中证/上证/深证AAA科技创新公司债指数 [14] - 截至2025年6月13日，已有12家基金公司上报场外科创债指数基金，其中8家收到首轮反馈，建信基金最新加入申报队列 [14][15] 泛固收基金指数表现 - 短期债基优选指数上周涨0.05%，成立以来累计收益3.87%；中长期债基优选指数上周涨0.11%，累计收益6.36% [3][4][17] - 固收+基金中，低波、中波、高波优选指数上周分别上涨0.13%、0.12%、0.28%，成立以来累计收益分别为2.23%、1.51%、2.96% [5][6][7][17] - REITs基金优选指数表现突出，上周大涨1.98%，成立以来累计收益达39.45% [9][17] - QDII债基优选指数上周涨0.23%，累计收益7.46%；可转债基金优选指数上周微跌0.03%，累计收益8.06% [8][9][17] 产品策略定位 - 短期债基优选指数侧重流动性管理，配置5只回撤控制严格的短债基金，基准为50%短期纯债指数+50%货币基金指数 [18] - 中长期债基优选指数通过久期灵活调整和券种配置，精选5只兼具收益与回撤控制的基金 [19] - 固收+基金按权益中枢分层：低波（10%权益）、中波（20%权益）、高波（30%权益），分别配置10只/5只/5只基金，基准对应中证800与中债新综合指数组合 [22][24][26] - REITs优选指数聚焦10只底层资产稳健、估值合理的基金，覆盖多元基础设施类型 [31]

市场回顾 - 2025年5月权益市场情绪修复，债券市场呈现窄幅震荡行情，中美达成关税削减协议推动市场情绪回暖 [2][5][6] - 权益市场先扬后抑再企稳，万得股票指数型基金指数和普通股票型基金指数分别上涨1.59%和1.23% [7] - 债券市场受降准降息及政府债发行影响，资金利率小幅回升，万得可转债基金指数领涨1.21%，中长期纯债型基金指数微涨0.10% [8] 权益类组合配置 - 市场或延续"上有顶、下有底"震荡格局，需兼顾成长弹性与防御稳健性，动态平衡科技成长、出海方向与防御板块 [2][14] - 科技板块成交占比回落至低位，DeepSeek-R1升级、苹果WWDC25等事件或催化反弹 [14] - 出海方向关注有色金属、机械制造等全球竞争优势行业，防御板块聚焦银行、公用事业等低估值高股息标的 [15][16] 固收类组合配置 - 纯债型基金保持久期略高于市场水平，利率债与信用债均衡配置，利率下行方向未变但需等待触发因素 [3][20] - 固收+基金按波动率分为低波、中波、高波三类，低波型权益中枢10%，中波型20%，高波型30%，分别侧重稳健、均衡和弹性 [28][29][30] - 短债基金优选指数累计净值1.0383，超额收益0.59%；中长期债基指数净值1.0623，超额收益0.26% [22][27] 基金指数表现 - 主动权益优选指数累计净值1.0723，相对主动股基指数超额收益13.68%，5月收益率1.89% [17] - 行业主题基金两极分化，医药主题基金领涨5.92%，军工主题基金上涨3.56% [10] - 基金风格指数中价值型上涨2.50%，均衡型上涨2.03%，成长型仅涨0.19%，大盘指数表现优于小盘 [9] 资金与市场结构 - 中证2000及小微盘股成交占比达历史峰值（中证2000占33.13%），但缩量导致被动拥挤，需警惕调整风险 [12] - 存量博弈下行业轮动加速，题材概念（如核聚变、创新药）呈现"挖宝式"扩散，过渡期后或转向业绩主线 [13]