股价表现与资金流向 - 11月20日盘中下跌2.09%，报19.24元/股，成交额9341.39万元，换手率0.57%，总市值166.90亿元 [1] - 当日主力资金净流出1849.69万元，特大单净卖出362.21万元，大单净卖出1487.48万元 [1] - 今年以来股价累计上涨92.67%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌2.34%、7.94%、16.49% [1] - 今年以来已10次登上龙虎榜，最近一次为8月22日，龙虎榜净买入472.31万元，买入总额5.11亿元（占总成交额11.61%），卖出总额5.06亿元（占总成交额11.50%） [1] 公司基本概况与业务构成 - 公司成立于2009年12月16日，于2020年5月7日上市，主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务 [2] - 主营业务收入构成：软件开发及服务占33.73%，金融科技解决方案占30.03%，智慧客服及消费金融精准营销占19.58%，数智化运营及服务占13.95%，人工智能及大数据创新产品占2.71% [2] - 所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，概念板块包括互联金融、数字货币、操作系统、跨境支付、百度概念等 [2] 财务数据与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入36.13亿元，同比增长5.14%；归母净利润2.43亿元，同比增长7.94% [2] - A股上市后累计派现3.18亿元，近三年累计派现2.61亿元 [2] - 截至11月10日，股东户数为9.26万，较上期减少4.56%；人均流通股9105股，较上期增加4.78% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股583.78万股，较上期增加168.81万股 [3] - 华宝中证金融科技主题ETF（159851）为第五大流通股东，持股568.12万股，较上期增加268.07万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股317.13万股，较上期减少8.51万股；华夏中证1000ETF（159845）为第十大流通股东，持股188.65万股，较上期减少1500股 [3] - 广发中证1000ETF（560010）退出十大流通股东之列 [3]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入12.52亿元，同比增长5.01% [4] - 2025年第三季度净利润1.25亿元，同比增长17.98% [4] - 2025年前三季度累计营业收入36.13亿元，同比增长5.14% [4] - 2025年前三季度累计净利润2.43亿元，同比增长7.94% [4] - 软件及IT解决方案板块第三季度收入8.55亿元，同比增长9.90%，占整体营收68.32% [4] 业务发展 - 人工智能及大数据创新产品线高速增长，毛利率持续提升 [4] - 香港全资子公司于第三季度成立，已与香港、澳门、新加坡等地多家海外机构签署业务合作协议 [4] - 海外业务拓展策略包括跟随国内大型金融机构海外分支进入市场，以及直接与海外本土金融机构合作 [5] 技术创新与研发 - 截至2025年三季度末累计拥有专利36项、软件著作权309项，完成国家级信创认证18项 [4] - 第三季度单季新增专利2项、软件著作权26项 [4] - 未来重点拓展AI Agent在金融营销、风控、运维等场景应用，并探索区块链、智能合约、隐私计算及量子科技在数字资产管理、跨境支付等领域的应用 [4] 行业趋势与挑战 - AI在银行业应用瓶颈包括基础模型能力需迭代、银行数据治理与定制化需求复杂、场景落地需多工具组合与跨领域协作 [5] - AI应用正从内部辅助工具向风控、营销、信贷等核心业务领域渗透 [5] - 银行间AI应用经验复制形成跨机构口碑效应，推动行业订单增长 [5]

经营成果 - 2025年上半年营业收入23.61亿元，同比增长5.22% [5] - 归属上市公司股东净利润1.19亿元 [5] - 软件及IT解决方案板块收入15.69亿元，占比66.47% [5] - 金融科技解决方案产品线收入7.09亿元，增速15.94% [5] - 人工智能及大数据创新产品线收入0.64亿元，增速73.48% [5] - 业务数字化运营板块收入7.92亿元 [5] - 智慧客服及消费金融精准营销产品线收入4.62亿元，增速18.46% [5] 客户分布 - 金融业客户贡献收入21.86亿元，占比92.59% [6] - 人民银行及政策性银行客户收入0.56亿元，增速42.20% [6] - 非银金融机构客户收入2.10亿元，增速25.58% [6] - 非金融业客户收入1.75亿元，增速23.02% [6] - 中小银行客户收入2.30亿元，增速9.40% [6] - 新增法人客户22家 [6] - 中小银行客户5家 [6] - 非银金融机构客户9家 [6] - 非金融机构客户8家 [6] 技术布局与规划 - 重点布局人工智能、大数据、区块链、隐私计算及数字孪生等新一代信息技术 [4] - 未来将全面布局AI技术，推进技术研发、产品创新和业务场景落地 [6] - 联合战略合作伙伴国富量子推进出海业务拓展，探索东南亚、中亚等一带一路国家及地区商机 [6] - 在银行业务场景落地多个AI创新案例，相关业务收入显著增长 [7] - 中标某国有大行人工智能专家项目，聚焦AI风险管理场景与AI大模型基础技术平台 [9] 商业模式与合作 - 探索新型商业模式，如按AI应用效果付费 [8] - 客户对以效果为核心的服务计费模式接受度较高 [9] - 与国富量子的合作从三个层面逐步落地实施 [9] - 承担软件系统建设与平台服务支持职责 [9] - 完成对现有系统能力的全面评估 [9] - 启动交付实施的前期筹备工作 [9]

财务表现 - 上半年实现营收23.61亿元 同比增长5.22% 归母净利润1.19亿元 微降0.91% [1] - 软件及IT解决方案板块收入15.69亿元 占比66.47% 其中金融科技解决方案产品线收入7.09亿元 增速15.94% [1] - 人工智能及大数据创新产品线收入0.64亿元 增速73.48% 业务数字化运营板块收入7.92亿元 其中智慧客服及消费金融精准营销产品线收入4.62亿元 增速18.46% [1] 业务发展 - 人工智能及大数据创新产品收入激增 成功中标国有大行AI专家项目 成为增长核心引擎 [1] - 精准契合"人工智能+"国家战略 将技术导向转化为实际订单 在金融机构智能风控 监管报送等场景占据先发优势 [2] - 非金融业客户收入同比增长23.02% 新增8家法人客户 降低对金融业的单一依赖 [3] 客户结构 - 新增22家法人客户 中小银行 非银金融机构及非金融领域客户拓展成效显著 [1] - 金融客户内部结构持续优化 中小银行收入增长9.40% 人民银行及政策性银行收入增速达42.20% 非银金融机构收入增长25.58% [3] - 形成"全金融牌照+跨行业渗透"的客户矩阵 多元化布局有效缓冲行业波动压力 [1][3] 研发与技术 - 2023年初成立京北方研究院 系统推进前沿技术领域深化研究 强化与高等院校 科研机构战略合作 [2] - 设有博士后科研工作站 推动产学研协同与人才体系建设 [2] - 人工智能及大数据产品线毛利率较高 预计未来收入占比提升将带动公司总体毛利率提升 [2] 运营管理 - 构建矩阵式管理体系 依托全面预算管控与项目全流程管理机制 实现管理效能持续提升 [4] - 自主研发企业数字化管理系统(EDM) 采用分布式微服务架构 集成人工智能与云计算大数据技术 [4] - 实现经营数字化 流程自动化 决策智能化 对项目进行全生命周期管理和全流程实时监控 [4]

业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入23.6亿元，同比增长5.2%，毛利润同比增长4.5% [2] - 扣非后归母净利润1.1亿元，同比下滑6.6% [2] - 2025年第二季度营业收入12.0亿元，同比增长6.7%，毛利润同比增长7.7% [2] - 第二季度扣非后归母净利润0.7亿元，同比增长1.6% [2] 经营分析 - 金融科技解决方案业务营收7.1亿元，同比增长15.9%，毛利率较高 [3] - 人工智能及大数据创新产品营收0.6亿元，同比增长73.5%，未来为重点发展领域 [3] - 数智化运营及服务营收3.3亿元，同比下滑21.1%，人力外包业务逐渐淡化 [3] - 与国富量子合作成立合资公司，专注RWA技术平台开发，拓展Web3.0、AI及跨境支付场景 [3] - 积极拓展海外业务，已与中资客户在香港建立合作，并布局东南亚及"一带一路"市场 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025~2027年营业收入分别为49.2/53.2/58.3亿元，同比增长6.2%/8.1%/9.5% [4] - 预计归母净利润分别为3.3/3.8/4.4亿元，同比增长6.8%/13.6%/16.5% [4] - 对应PE为44.7/39.3/33.8倍，维持"买入"评级 [4] 财务数据 - 2025E营业收入49.24亿元，归母净利润3.33亿元，摊薄每股收益0.537元 [9] - 2025E ROE为10.9%，每股经营性现金流净额0.69元 [9] - 2025E毛利率22.3%，营业利润率6.6%，净利率6.8% [11] - 2025E流动资产占比87.8%，货币资金11.84亿元 [11] 市场评级 - 近6个月内市场研究报告"买入"评级占比100% [12] - 历史目标价最高达42.92元（2023年10月） [12]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入23.61亿元，同比增长5.22% [1] - 归属于母公司所有者的净利润1.19亿元，同比减少0.91% [1] - 基本每股收益0.14元 [1] 业务板块收入 - 软件及IT解决方案板块收入15.69亿元，占比66.47% [1] - 金融科技解决方案产品线收入7.09亿元，增速15.94% [1] - 人工智能及大数据创新产品线收入0.64亿元，增速73.48% [1] - 业务数字化运营板块收入7.92亿元 [1] - 智慧客服及消费金融精准营销产品线收入4.62亿元，增速18.46% [1]