港股市场回顾 - 周三港股三大指数早盘高开高走，恒生指数上涨83.23点，涨幅0.31%，收报27266.38点；恒生科技指数上涨48.96点，涨幅0.9%，收报5499.99点；国企指数上涨25.43点，涨幅0.28%，收报9268.18点，市场成交额2172.18亿港元 [1][5] - 市场呈现结构分化，资源与建材板块走强，金融板块偏弱，黄金股、有色及建材水泥走高，科网与汽车板块活跃，具体表现为赤峰黄金涨近6%，山东黄金涨4.4%，金力永磁涨5%，赣锋锂业涨5.5%，中国建材涨超11%，比亚迪涨超3%，而光通信、CPO等方向回落，长飞光纤光缆跌近6%，剑桥科技跌5.7% [1][5] - 年初至今，恒生指数累计上涨6.38%，恒生国企指数累计上涨3.98%，恒生科技指数累计下跌0.29% [5] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元 [1][5] 美股市场回顾 - 周三美国三大股指小幅收跌，道琼斯指数跌0.13%，标普500指数基本持平，纳斯达克指数跌0.16% [2] - 科技股表现疲软，万得美国科技七巨头指数跌0.57%，谷歌、微软跌超2%，IBM跌超6%，赛富时跌逾4%，领跌道指 [2] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.65%，禾赛科技跌近6%，虎牙跌超5% [2] 市场展望与投资主线 - 报告认为科技自立自强及AI应用仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 工信部最新提出组织开展国家算力互联互通节点建设工作的政策指导，有望再度提振相关国产算力及通信板块 [3] - 以中国资产为核心的港股配置价值继续凸显，建议关注三大方向：1) “科技自立自强”政策支持下的人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；2) “扩大内需消费”政策支持预期的体育服饰及非必需性服务消费等板块；3) 仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块 [3] 市场要闻与政策动态 - 欧盟委员会确认接受“价格承诺”机制，企业若承诺最低进口价并接受年度配额等监管安排，可对特定车型豁免欧盟对中国产电动车加征的额外反补贴税，大众安徽生产的Cupra Tavascan已获批按此方式享受豁免，此举降低了中国车企对欧出口的不确定性溢价 [9] - 国家统计局公布2026年1月CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%，显示居民消费需求在持续修复，但整体通胀仍温和，有利于消费品企业在春节后延续动销 [9] - 国务院印发完善全国统一电力市场体系实施意见，目标2030年基本建成 [10] - 央行开展4785亿元逆回购操作，单日净投放4035亿元，资金面边际宽松 [10] - 财政部在香港发行140亿元人民币国债，认购倍数达3.94倍，需求旺盛 [10] - 中汽中心表示车用固态电池国标拟于7月发布，将明确固态电池术语定义 [10] - 商务部在春节期间安排20.5亿元消费券，直接惠及消费者 [10] - 金管局正积极处理稳定币发行机构的牌照申请，预计下个月将发放首批牌照 [10] 行业与板块表现 - 根据板块表现数据，年初至今涨幅居前的行业包括：原材料行业（+20.4%）、地产建筑行业（+17.8%）、能源业（+16.8%）、综合行业（+16.3%）、工业行业（+13.2%）、医疗保健行业（+12.8%），而资讯科技行业（-5.1%）和电讯行业（-3.6%）表现落后 [5] - 最新交易日，原材料行业涨幅最大，达2.5%，金融行业下跌0.4% [5] 重点公司动态 - **汽车板块**：报告建议关注出海（尤其欧洲）敞口较大、海外扩张更积极的汽车龙头企业，如比亚迪、小鹏汽车-W [9] - **消费板块**：建议关注春节场景受益与可选消费修复两条线，如李宁、中国旺旺 [9] - **科技与互联网**：字节跳动正研发人工智能晶片，并与三星电子洽谈代工事宜 [10]；蚂蚁集团开源全模态大模型Ming-Flash-Omni 2.0，性能对标Gemini 2.5Pro [10] - **半导体**：中芯国际2025年净利润同比增长39.1%，产能利用率为93.5%，2026年增长目标明确 [10] - **医药生物**：药明生物2025年收益为217.9亿元，同比增长16.7%，毛利率提升至46% [10]；歌礼制药-B通过配售净筹8.35亿港元，其中90%将用于肥胖症药物III期临床 [10] - **其他公司**：网易2025年第四季度净营收为275亿元，同比增长3%，净利润为62亿元，同比下滑 [10]；吉利汽车斥资2989.9万港元回购180.4万股 [10]；敏实集团与爱信、丰田成立合资公司，加强北美铝制车身部件供应 [10]；和誉-B的FGFR4抑制剂在美国I期临床扩展阶段完成首例患者给药 [10]；碧桂园服务近30日累计回购1.33亿港元 [10] 新股资讯 - 近期招股及上市新股包括：海致科技集团（行业：硬件设备，招股价25.6-28港元）、沃尔核材（行业：电器部件，招股价20.09港元）、先导智能（行业：机械设备，发售价45.8港元，已于2月11日开始买卖） [11] 重点公司股价表现（截至2025年2月11日） - **科网公司**：腾讯控股最新交易日跌0.5%，近1个月跌13%；阿里巴巴最新交易日跌0.2%，近1年涨63%；百度集团最新交易日涨0.6%，近1年涨67%；小米集团最新交易日涨4.3%，近1年跌13% [12] - **新能源车**：比亚迪最新交易日涨3.5%；小鹏汽车最新交易日涨1.9%，近3个月跌34%；吉利汽车最新交易日涨2.7% [12] - **医药/消费**：石药集团最新交易日涨1.6%，近1年涨137%；药明生物最新交易日涨3.4%，近1年涨94%；安踏体育最新交易日涨1.2% [12] - **美股科技**：苹果最新交易日涨0.7%；英伟达最新交易日涨0.8%，近1年涨43%；微软最新交易日跌2.2% [12]

港股市场表现 - 恒生指数下跌334点或1.3%，收报25,760点[1] - 国企指数下跌154点或1.7%，收报9,028点[1] - 恒生科技指数下跌89点或1.6%，收报5,534点[1] - 港股大市成交总额缩减至1,643.61亿元[1] A股市场表现 - 上证指数下跌19点或0.5%，收报3,878点，成交额6,472亿元[1] - 深证成指下跌102点或0.8%，收报12,955点，成交额1.02万亿元[1] - 创业板指下跌34点或1%，收报3,036点，成交额4,663亿元[1] 美国市场与宏观经济 - 美国11月私人企业意外裁减3.2万人，市场原预期为增聘4.2万人[2] - 美联储下周减息25个基点的可能性升至约89%[2] - 道琼斯指数上升408点或0.9%，标普500指数上升20点或0.3%，纳斯达克指数上升40点或0.2%[2] - LME铜期货盘中曾升3.4%至每吨1.15万美元以上，创历史新高[2] 贸易与政策动态 - 美国财长表示总统已将实施15%至20%进口关税的想法正常化[2] - 中国承诺在贸易协议下购买1,200万公吨大豆，预计于明年2月底完成[2] - 限制AI芯片出口的《GAIN AI》法案未能列入美国国防法案[3] 公司战略与指数调整 - 美光科技将退出内存零售业务，加倍投入AI数据中心高级储存芯片[3] - 富时中国A50指数加入洛阳钬业A股和阳光电源，剔出苏州银行和顺丰控股A股[4] - 富时中国50指数加入中国宏桥、宁德时代H股和恒瑞医药H股，剔出中信建投证券H股、长城汽车H股和理想汽车[4] - 理想汽车发布AI眼镜Livis，售价1,999元人民币起[4]

美股策略 - 关税限期临近导致贸易前景高度不确定 美国部分经济环节有转弱迹象 短线可能为美股带来波动 [1] - 中国人工智能竞争下 龙头科技股业绩能否持续优于市场预期是左右美股走向的关键之一 [1] - 美国在科研保持主导地位 美股中长线可望持续受惠人工智能相关发展 [1] - 人工智能和能源基础设施领域投资增加 北约成员国加大军事开支 看好工业股 [1] 资讯科技行业 - 特朗普拟对半导体等商品加征关税 中国低成本人工智能带来竞争 短期料续引起市场对美国人工智能相关股份的波动 [1] - 人工智能晶片需求强劲 美国半导体厂商技术持续领先 大型晶片商预计获得出口许可 重启对中国销售较低规格人工智能晶片 有利相关半导体及硬件制造商盈利前景 [1] - 美国在人工智能 半导体及数据算力发展上料仍保持领先地位 [1] 通讯服务行业 - 大型娱乐股盈利前景受惠串流媒体业务及主题乐园增长 [2] - 媒体股业绩表现强劲 受惠于人工智能发展及广告收入增长 龙头媒体股短线或受欧盟反垄断审查影响 [2] - 大型电讯商表现受主要股东减持及宽频业务前景疲弱拖累 [2] 医疗保健行业 - 特朗普政府拟加征药品关税 期望药厂海外生产线回归美国 敦促制药商将美国药品价格与其他国家保持一致 为医药行业前景带来巨大不明朗性 [2] - 美国卫生与公众服务部部长实施多项措施限制疫苗审批 或限制疫苗概念股表现 [2]

马来西亚对AI芯片服务器的政策立场 - 马来西亚明确表示使用英伟达或AI芯片的服务器不属于《2010年马来西亚战略贸易法令》的管制商品范围 [1] - 该国允许数据中心在法律框架内自主决策商业行为 但由投资贸易与工业部与数字部通过工作组联合监管 [1] - 马来西亚强调反对任何规避出口管制或非法贸易的行为 承诺严格执行国际贸易法规 [1] - 该国对单边制裁保持中立 但要求境内企业遵守他国出口管制以避免业务受制裁影响 [1] 中国AI企业规避美国芯片限制的案例 - 有报道显示中国AI企业工程师通过携带数据硬盘至马来西亚 利用当地配备先进英伟达芯片的数据中心训练模型 [1] - 美国自2022年起以国家安全为由 禁止英伟达和超微半导体向中国出口高端AI芯片 特朗普政府曾短暂松动后又收紧限制 [2] 中国政府的官方回应 - 中国外交部表态要求中资企业依法经营 同时反对胁迫他国限制对华合作的行为 [2] - 中方主张与马来西亚等地区国家共同维护自由开放的国际贸易秩序 [2]