公司品牌合作与市场推广 - 公司成为中央广播电视总台2026年春晚机器人合作伙伴 这是其第三次与春晚合作 [1] - 公司在北京京东MALL开设全国首店 该门店为京东与公司合作的首店 于2025年12月31日开业 [7] - 用户可在门店体验产品后直接购买 或扫描商品二维码跳转官方小程序自助下单 并选择门店自提或京东配送 [9] - 公司此前已在京东线上商城开设官方旗舰店 上架G1 R1人形机器人以及Go2机器狗等产品 [9] 公司技术成就与产品应用 - 2025年公司举办了全球人形机器人首次格斗比赛 [4] - 公司在全球首届人形机器人运动会上获得四枚金牌 是获得金牌数和奖牌数最多的公司 [4] - 公司率先将机器人带上话剧和演唱会的舞台 [4] - 公司的四足和人形机器人也在工业场景中应用落地 [4] - 2025年12月13日 公司发布人形机器人“App Store”（应用商店） 用户可上传分享训练好的舞蹈 武术 干活等模型 也可下载其他开发者的动作部署到机器人 [9] 公司资本运作与行业地位 - 2025年11月15日 中国证监会官网显示 公司IPO上市辅导工作完成 公司拟申请在境内IPO 辅导机构为中信证券 [9] - 目前部分A股与港股上市公司均已与公司建立稳定的合作关系 [9]

公司运营与销售数据澄清 - 公司发布澄清声明 否认曾对外告知2025年销售数据 并指出网络流传信息不实 [1] - 公司披露2025年人形机器人实际出货量超过5500台 该数据指实际出售发货给终端客户的数量 订单数量更高 [1] - 公司披露2025年人形机器人本体量产下线超过6500台 以上数据均为纯人形机器人 不含双臂轮式等其他产品 [1] - 公司建议市场勿将不同类型机器人的数量直接合并对比 [1] 市场表现与行业动态 - 市场研究机构Omdia曾预估2025年各厂商机器人出货量排名 智元机器人以5168台位列第一 公司则以4200台位列第二 [4] - 公司全国首店于2025年12月31日在北京京东MALL开业 该门店为京东与公司合作的全国首店 [4] - 用户可在门店体验产品后直接购买 或扫描商品二维码跳转官方小程序自助下单 支持门店自提或京东配送 [6] - 公司此前已在京东线上商城开设官方旗舰店 上架G1、R1人形机器人及Go2机器狗等产品 [6] 产品与生态发展 - 公司于2025年12月13日发布人形机器人“App Store”（应用商店） [6] - 用户可通过该应用商店一键上传分享训练好的舞蹈、武术、干活等模型 也可下载其他开发者开发的动作部署到机器人 [6] - 此举意味着人形机器人可通过应用商店解锁各种技能 便于用户体验 [6] 公司资本进程 - 公司IPO上市辅导工作已于11月15日完成 中国证监会官网显示相关公告 [7] - 公司拟申请在境内IPO 辅导机构为中信证券 [7] - 此举标志着具身智能领域的重要参与者即将迈入资本市场 [7] - 目前部分A股与港股上市公司已与公司建立稳定的合作关系 [7]

公司运营与销售数据澄清 - 公司发布澄清声明，指出网络流传的2025年销售数据不实，公司此前从未对外告知过2025年销售数据 [1] - 公司披露2025年人形机器人实际出货量超过5500台，此数据指实际出售发货给终端客户的数量，而非订单量，订单数量更高 [1] - 公司披露2025年人形机器人本体量产下线数量超过6500台，并强调上述数据均为纯人形机器人，不包含双臂轮式等其他机器人产品 [1] - 公司建议市场在对比时，不要将不同类型的机器人数量直接合并 [1] 市场动态与竞争格局 - 市场研究机构Omdia曾预估2025年各厂商机器人出货量排名，其中智元机器人以5168台位列第一，公司则以4200台位列第二 [4] - 公司的澄清数据（超5500台实际出货）与Omdia的预估数据（4200台）存在差异 [1][4] 渠道拓展与零售布局 - 公司全国首店于2025年12月31日在北京京东MALL开业，该门店为京东与公司合作的首店 [4] - 用户可在门店体验产品后直接购买，或扫描商品二维码跳转官方小程序自助下单，并选择门店自提或京东配送 [6] - 公司此前已在京东线上商城开设官方旗舰店，上架了G1、R1人形机器人以及Go2机器狗等产品 [6] 产品生态与软件发展 - 公司于2025年12月13日发布了人形机器人“App Store”（应用商店） [6] - 用户可通过该应用商店一键上传分享训练好的舞蹈、武术、干活等模型，也可下载其他开发者开发的动作部署到机器人，以解锁各种技能 [6] 公司资本进程与市场地位 - 公司IPO上市辅导工作已于2025年11月15日完成，拟申请在境内IPO，辅导机构为中信证券 [7] - 此举标志着具身智能领域的重要参与者即将迈入资本市场 [7] - 目前部分A股与港股上市公司已与公司建立稳定的合作关系 [7]

公司运营与销售数据澄清 - 公司发布澄清公告 指出网上流传的2025年出货数量为不实信息 公司此前从未对外告知过2025年销售数据 [1] - 公司2025年全年人形机器人实际出货量超5500台 此数据指实际出售发货给终端客户的数量 并非订单数量 订单数量更高 [1] - 公司2025年本体量产下线超6500台 上述数据均为纯人形机器人数量 不含双臂轮式等其他机器人产品 [1] - 公司建议市场勿将不同类型的机器人数量直接合并对比 [2] 渠道拓展与零售布局 - 公司全国首店于2025年12月31日在北京京东MALL开业 该门店是京东与宇树科技合作的全国首店 [4] - 用户可在店内体验产品后直接购买 也支持扫描商品二维码跳转官方小程序自助下单 并选择门店自提或由京东配送到家 [6] - 此前公司已在京东线上商城开设官方旗舰店 上架G1 R1人形机器人以及Go2机器狗等产品 [7] 产品生态与技术进步 - 公司于2025年12月13日发布人形机器人“App Store”（应用商店） 用户可将训练好的舞蹈 武术 干活等模型一键上传分享 也可下载其他开发者开发的动作部署到机器人 [7] - 此举意味着人形机器人通过应用商店能解锁各种技能 便于用户体验 [7] 资本市场进展 - 公司IPO上市辅导工作已于2025年11月15日完成 拟申请在境内IPO 中信证券为辅导机构 [7] - 此举标志着具身智能领域的重要参与者即将迈入资本市场 [7] - 目前部分A股与港股上市公司已与宇树科技建立稳定的合作关系 [7]

文章核心观点 - 市场对“宇树科技A股上市绿色通道被叫停”的假消息深信不疑，反映出整个具身智能赛道存在巨大泡沫，行业降温预期强烈 [1] - 宇树科技作为明星独角兽，其急于IPO的背后是行业普遍面临的研发与营销成本高昂、自身造血能力不足的生存压力，上市融资是“续命”所需 [8][10][29] - 行业仍处于早期阶段，面临核心数据缺失、商业化场景匮乏、技术工程化难度高等根本性挑战，当前的狂热融资与估值存在泡沫，2026年可能成为行业洗牌元年 [17][20][24][31][33] 公司情况：宇树科技 - **创始人背景与早期发展**：创始人王兴兴（90后）背景“平平无奇”，但技术能力强，早年“手搓”机器人，公司早期融资困难，甚至发不出工资 [3][4][5] - **融资历程与市场地位**：在2020年获得红杉中国种子基金投资后，公司融资进入快车道，完成多轮融资，C轮后估值超过100亿元，股东包括红杉、顺为、美团、腾讯等顶级机构 [4][6] - **经营与财务概况**：公司声称年营收超过10亿元，并已连续多年盈利，在机器人行业中属于异类 [8] - **近期动态与战略布局**：公司于2025年7月正式启动IPO，目标成为“A股人形机器人第一股”；近期动作包括争夺春晚表演名额、发布人形机器人App Store、与京东合作开设线下首店等，旨在打造品牌和生态 [6][8][9] - **上市紧迫性分析**：尽管有营收和盈利，但为维持技术领先（尤其是人形机器人）和进行市场扩张，研发与营销成本高昂，IPO融资具有“续命”的紧迫性；同时，争夺“第一股”的市场心智和溢价窗口期短暂 [8][10][11] 行业分析：具身智能赛道 - **行业融资热度与泡沫**：截至2025年12月1日，具身智能赛道共发生463起投资，平均每天1.5家公司获投；公司估值动辄数十亿，但许多产品仍不成熟，商业化落地困难，存在明显泡沫 [14][24] - **行业面临的本质挑战**：行业仍处早期，最核心问题是缺乏商业化应用场景导致的数据短缺；机器人需处理完整三维世界的复杂物理与交互关系，技术门槛极高；商业化落地速度可能慢于预期 [17][20][21][23] - **同业公司经营状况对比**：优必选2024年订单收入超8亿元，但亏损11.6亿元；埃夫特2025年前三季度营收下降31%，亏损扩大至2亿元，研发投入同比增长85%；行业普遍面临“烧钱”困境 [8] - **IPO潮与行业现状**：2025年被称为“具身智能量产元年”，但更像是“融资元年”；2025年前三季度冲刺IPO的机器人公司中，超过一半（18家）财报显示仍处于亏损状态 [28] - **成本结构与商业模式困境**：行业亏损根源在于研发与营销两大成本压力；技术涉及多学科前沿，从实验室到产品的工程化成本高昂，在成本降至临界点前难以匹配销售收入，企业依赖外部融资维持发展 [29] - **未来展望与警示**：市场对行业泡沫的担忧真实存在；资本可加速发展但不能拔苗助长；2026年可能不再是狂欢的延续，而是行业洗牌的开始 [31][32][33]

公司上市进展与澄清 - 公司于1月4日晚间回应媒体，称关于其A股上市“绿色通道”被叫停的报道内容与事实不符，公司未涉及申请“绿色通道”相关事宜，并已向主管部门反映，督促撤回不实报道，保留法律追责权利 [1] - 公司明确表示，其上市工作目前正常推进，相关进展将依法依规进行披露 [1] - 公司曾于2025年9月宣布，预计在2025年10月至12月期间提交上市申请文件，并于2025年11月中旬完成IPO辅导工作，拟申请在境内IPO，辅导机构为中信证券 [1] 公司业务动态 - 2025年12月31日，公司在北京京东MALL开设了全国首家线下体验店，用户可体验后直接购买机器人产品 [3] - 2025年12月中旬，公司发布了人形机器人“App Store”（应用商店），支持用户上传分享训练好的模型（如舞蹈、武术、干活等），或下载其他开发者的动作部署到机器人，以解锁技能 [3] 资本市场关联 - 部分A股与港股上市公司已与公司建立稳定合作关系，并直接或间接持有其股权 [2] - 据不完全统计，包括长盈精密、拓邦股份、金发科技、卧龙电驱、中科创达、全志科技等在内的十余家A股公司持有公司股权 [2]

重点推荐：具身智能机器人行业 - 宇树科技发布人形机器人“App Store”，包含“用户广场”、“动作库”、“数据集”及“开发者中心”四大模块，方便训练模型交流共享，用户无需底层编程能力即可通过手机APP将云端运动控制算法一键部署至机器人终端，有利于建立产品生态基础 [5] - 优必选科技与国内领先AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额超过0.5亿元，以可自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，将在年内完成交付，同时将开放机器人数据接口与技术能力，支持合作方进行AI大模型集成与二次开发 [6] - 智元机器人第5000台通用具身机器人灵犀X2量产下线，其三大核心产品累计量产情况分别为：远征A1/A2下线1742台，灵犀X1/X2下线1846台，精灵G1/G2下线1412台，显示公司从小批量试产转向渐成规模，技术能力与供应链管理逐步升级 [6] - 行业正加速构建标准与评价体系，北京、上海、浙江等地人形机器人创新中心及多家企业共同制定了《人形机器人智能化分级标准》（T/CIE 298-2025），将智能化水平划分为“L1-L5”五个等级，有助于明确技术发展方向和用户选择产品 [7] - 北京人形机器人创新中心发布“一站式”具身智能公共服务平台，提供“共性技术研发、数据采集训练、中试验证、软硬件测试、产业应用”的全链条服务，并正在建设具身智能机器人中试验证基地，以解决规模化量产瓶颈，助力产品开发与落地 [8] 海外观察：美国就业市场 - 美国2025年11月季调后非农就业人口新增6.4万人，高于预期的5.0万人，但U3失业率从前值4.4%上升至4.6%，为2021年10月以来最高水平，U6失业率由前值8.0%跳升至8.7%，为2021年8月以来最高水平 [11][12] - 10月非农就业人数减少10.5万人，远低于市场预期的减少2.5万人，主要受政府停摆影响，联邦政府就业减少16.2万人，私人部门在10月新增5.2万人 [11][13] - 11月生产部门就业新增1.9万人，其中建筑业为主要贡献项，新增就业2.8万人，制造业就业减少情况较9、10月收窄，服务部门11月新增就业5.0万人，较前值6.1万人小幅下滑，主要受运输业拖累（减少1.8万人） [13][14] - 失业率跳升主因是再就业人数激增，10-11月两月合计新增再就业人数高达29.3万人，对新增失业人数（22.8万人）的贡献率达129%，显示劳动力供给增加（两月移民与本土劳动力合计新增25万人）而企业招聘放缓（10月非农企业雇佣人数减少21.8万人，雇佣率由3.4%降至3.2%），“紧平衡”状态显现脆弱性 [12][16] - 11月私人部门时薪环比增速由前值0.4%下降至0.1%，主要受10月高基数影响，建筑业时薪增速保持在0.2%不变，教育保健时薪增速由前值0.8%下降至-0.3% [14][15] - 报告认为，在12月降息后，美国基准利率已接近当前中性政策利率水平，在季度经济增速未显著放缓的情况下，1月降息门槛偏高，美联储或在1月维持当前利率水平不变 [12][17] 财经新闻 - 欧洲央行维持三大关键利率不变，存款机制利率保持在2%，主要再融资利率保持在2.15%，边际贷款利率保持在2.4%，同时上调经济增长预期，预计2025年GDP增长率为1.4%（9月预期1.2%），2026年为1.2%（9月预期1.0%），2027年为1.4%（9月预期1.3%） [19] - 欧洲央行预计2025年通胀率为2.1%，2026年为1.9%（9月预期1.7%），2027年为1.8%（9月预期1.9%），2028年通胀率为2.0% [19] - 美国11月未季调CPI同比升2.7%，低于预期的3.1%，未季调核心CPI同比升2.6%，低于预期的3.0% [19] - 中国央行时隔近三个月重启14天期逆回购操作，12月18日开展883亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，当日有1186亿元逆回购到期，实现单日净投放697亿元 [19] A股市场与市场数据 - 截至2025年12月18日，A股行业涨幅前五为：医药商业（4.28%）、航天装备Ⅱ（3.94%）、城商行Ⅱ（2.27%）、国有大型银行Ⅱ（2.03%）、农商行Ⅱ（1.96%）；跌幅前五为：元件（-4.06%）、电池（-2.58%）、其他电源设备Ⅱ（-2.58%）、消费电子（-2.49%）、电网设备（-2.17%） [21] - 市场资金方面，融资余额为24859亿元，较前一日减少22.35亿元，央行7天逆回购利率为1.40% [23] - 国内利率方面，DR001为1.2717%，DR007为1.4392%，10年期中债到期收益率为1.8356% [23] - 国外利率方面，10年期美债到期收益率为4.1200%，2年期美债到期收益率为3.4600% [23] - 全球股市表现：上证指数报3876.37点（涨0.16%），创业板指数报3107.06点（跌2.17%），恒生指数报25498.13点（涨0.12%），道琼斯工业指数报47951.85点（涨0.14%），标普500指数报6774.76点（涨0.79%），纳斯达克指数报23006.36点（涨1.38%） [23] - 外汇与商品方面：美元指数报98.4329，美元/人民币(离岸)报7.0330，COMEX黄金报4363.90美元/盎司，WTI原油报56.00美元/桶 [23]

核心观点 - 具身智能机器人行业商业化进程加速，代表性企业在应用生态、订单获取和量产规模上取得进展，同时行业正通过建立标准体系和共享平台推动有序发展 [5][6][7][8] - 美国2025年11月非农就业数据显示劳动力市场“紧平衡”状态显现脆弱性，失业率超预期跳升，尽管11月数据略优于预期且生产部门就业回暖，但再就业人员激增与企业雇佣放缓的矛盾导致供需失衡 [11][12][16] 重点推荐：机械设备行业周报（具身智能机器人） - **企业商业化进展**：宇树科技发布人形机器人“App Store”，包含用户广场、动作库、数据集及开发者中心四大模块，用户可通过手机APP将云端运动控制算法一键部署至机器人，降低了使用门槛并有助于构建产品生态 [5] - **企业商业化进展**：优必选科技与国内AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额超过**0.5亿元**，以可自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，并将开放数据接口支持合作方进行AI大模型集成与二次开发 [6] - **企业商业化进展**：智元机器人第**5000台**通用具身机器人灵犀X2量产下线，其三大核心产品累计量产情况分别为：远征A1/A2下线**1742台**，灵犀X1/X2下线**1846台**，精灵G1/G2下线**1412台**，表明生产正从试产转向规模量产 [6] - **行业标准建设**：产业正加速构建标准与评价体系，北京、上海、浙江等地人形机器人创新中心及多家企业于2025年5月共同制定了《人形机器人智能化分级标准》（T/CIE 298-2025），将智能化水平划分为L1-L5五个等级，为技术发展和产品选择提供依据 [7] - **产业资源共享**：国家地方共建的具身智能机器人创新中心推动资源开放共享，北京人形机器人创新中心于2025年7月发布“一站式”具身智能公共服务平台，提供全链条服务，并正在建设具身智能机器人中试验证基地以解决规模化量产瓶颈 [8] 海外观察：美国2025年11月非农数据 - **整体数据表现**：美国2025年11月季调后非农就业人口新增**6.4万人**，优于市场预期的**5.0万人**，但失业率从前值**4.4%** 上升至**4.6%**，为2021年10月以来最高水平；10月非农就业人数减少**10.5万人**，远低于市场预期的减少**2.5万人** [11] - **失业率结构分析**：U6失业率由前值**8.0%** 跳升至**8.7%**，为2021年8月以来最高；失业率上升主因是再就业人数激增，10-11月合计新增再就业人数达**29.3万人**，对同期新增失业人数（**22.8万人**）的贡献率达**129%** [12][16] - **劳动力市场供需**：10-11月移民劳动力新增**13.2万人**，本土劳动力新增**11.8万人**，劳动力总计新增**25万人**，与失业新增人数基本对齐；但企业雇佣在减少，10月单月非农企业雇佣人数减少**21.8万人**，雇佣率由**3.4%** 降至**3.2%**，显示“紧平衡”状态脆弱 [16] - **分部门就业情况**：11月生产部门就业新增**1.9万人**并环比转正，其中建筑业新增**2.8万人**为主要贡献项，制造业就业减少幅度收窄；11月服务部门新增就业**5.0万人**（前值**6.1万人**），受运输业（减少**1.8万人**）拖累 [13][14] - **时薪增速变化**：受10月高基数影响，11月私人部门时薪环比增速由前值**0.4%** 下降至**0.1%**；建筑业时薪环比增速保持在**0.2%** 不变，教育保健业时薪环比增速由前值**0.8%** 大幅放缓至**-0.3%** [14][15] - **市场影响与政策展望**：数据公布后市场反应分歧，根据CME数据，市场预计2026年1月降息概率小幅上升至**25.5%**；报告认为在12月已降息且经济未显著放缓背景下，1月降息门槛偏高，美联储或维持利率不变 [17] 财经新闻 - **财政收支情况**：2025年1-11月，全国一般公共预算收入**200516亿元**，同比增长**0.8%**，其中税收收入**164814亿元**，同比增长**1.8%**，非税收入**35702亿元**，同比下降**3.7%**；全国一般公共预算支出**248538亿元**，同比增长**1.4%** [19] - **政府性基金收支**：1-11月全国政府性基金预算收入**40274亿元**，同比下降**4.9%**，其中国有土地使用权出让收入**29119亿元**，同比下降**10.7%**；全国政府性基金预算支出**92124亿元**，同比增长**13.7%** [19] A股市场评述与市场数据 - **行业涨跌幅**：截至报告期，A股涨幅前五的行业为通信设备(**6.24%**)、元件(**4.75%**)、能源金属(**4.53%**)、小金属(**3.58%**)、农化制品(**3.46%**)；跌幅前五为动物保健Ⅱ(**-3.41%**)、航天装备Ⅱ(**-2.20%**)、装修装饰Ⅱ(**-1.12%**)、渔业(**-1.10%**)、种植业(**-1.01%**) [21] - **关键市场数据**：上证指数收盘**3870.28**点，日涨幅**1.19%**；创业板指数收盘**3175.91**点，日涨幅**3.39%**；10年期美债收益率**4.1600%**，上升**1.00**个基点；WTI原油价格**55.81**美元/桶，日涨幅**1.23%**；COMEX黄金价格**4371.40**美元/盎司，日涨幅**0.90%** [23]

报告行业投资评级 - 行业指数评级：超配 [1] 报告的核心观点 - 报告核心观点围绕机械设备行业的两大细分领域展开：一是具身智能机器人商业化进程加速，行业标准化体系正在构建，有望引导产业有序发展；二是数据中心建设推动高效制冷设备需求，液冷等技术因节能优势成为发展趋势 [3][4][6] 1. 机器人行业动态 1.1. 具身智能机器人商业化进展 - **宇树科技**发布人形机器人“App Store”，包含用户广场、动作库、数据集及开发者中心四大模块，用户无需底层编程能力即可通过手机APP将云端运动控制算法一键部署至机器人，有利于建立产品生态基础 [4][9] - **优必选科技**与国内领先的AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额超过**0.5亿元**，以可自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，预计年内交付，并将开放数据接口支持合作方进行AI大模型集成与二次开发 [4][9] - **智元机器人**第5000台通用具身机器人灵犀X2于12月初量产下线，其三大核心产品累计量产情况为：远征A1/A2（全尺寸人形机器人）下线**1742台**，灵犀X1/X2（半尺寸人形机器人）下线**1846台**，精灵G1/G2（轮式机器人）下线**1412台**，表明生产正从试产迈向规模量产 [4][10] 1.2. 行业标准化体系构建与生态共建 - 行业加速构建标准与评价体系，推动训练与中试平台建设，以解决产品同质化、数据互通共享等问题，引导产业有序发展 [4][11] - 自2021年全国机器人标准化技术委员会成立以来，我国已发布机器人领域国家标准**126项**，覆盖工业、服务、人形等多个领域，并正全力推进人形机器人国家标准研制工作 [11] - 今年5月，产业共建《人形机器人智能化分级》团体标准（T/CIE 298-2025），参考自动驾驶逻辑将智能化水平划分为L1-L5五个等级，有助于明确技术发展方向和用户选择产品 [4][12] - 今年7月，**北京人形机器人创新中心**发布“一站式”具身智能公共服务平台，提供从研发到应用的全链条服务，并正在建设具身智能机器人中试验证基地，以解决规模化量产瓶颈 [4][12][13] - 今年9月，“上海虚实融合具身智能训练场标准化试点”公示，计划围绕四大领域推动制定**80余项**标准，为全国训练场互联互通建立基础 [13] 2. 制冷设备行业跟踪 2.1. 代表性收购事件 - **大金**收购高性能数据中心负压液冷系统供应商**Chilldyne**，以获得其负压芯片级液冷技术，处理泄漏风险并提升能效，这是大金构建超大规模数据中心综合冷却生态系统的关键一环 [14] - **Vertiv**以约**10亿美元**收购暖通空调服务企业**PurgeRite**，旨在扩充液冷服务产品组合，强化数据中心液冷全生命周期服务能力，反映了从产品向服务延伸的行业趋势 [15] 2.2. 数据中心建设推动高效制冷需求 - **AI等产业发展推动数据中心需求增长**：据麦肯锡保守预测，2023-2030年全球对数据中心容量的需求有望以**19%**的复合平均增长率（CAGR）提升 [16][18][19] - **政策推动绿色低碳发展**：中国要求到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心电能利用效率（PUE）降至**1.25**以内，国家枢纽节点项目不得高于**1.2** [16][17] - **制冷系统是能耗关键**：数据中心能耗中，IT设备占比超**40%**，制冷系统作为最高能耗的辅助系统，占比可能超过**35%**，因此高效制冷解决方案成为重要研发方向 [17] - **液冷技术优势明显**：以**2MW**机房为例，对比风冷、冷板式液冷和浸没式液冷，液冷技术在冷却能耗、电费、机柜数量及占地面积方面要求更低，能更有效处理高密度热量 [21][26] - **技术路线选择需因地制宜**：报告以广东韶关、贵州贵安新区、甘肃庆阳为例，展示了结合地区气候特点的不同冷源与末端冷却技术方案建议 [20][21] - **液冷成为大势所趋**：随着机柜功率密度上升，传统风冷渐无法适应需求，风液混合模式将在一段时期内共存，但发展液冷已是明确趋势 [22] 3. 行情回顾 - 报告期内，沪深300指数跌幅为**0.08%**，申万机械设备行业涨幅为**1.38%**，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第**4**位 [23][24]

市场表现 - 科创人工智能ETF华夏(589010)上周五单边上行收涨2.26%，全天成交额近8900万元，持仓股中合合信息飙涨超13%，芯原股份、云天励飞、云从科技等多只个股涨幅超6% [1] - 机器人ETF(562500)上周五探底回升收涨0.52%，报0.960元，全天成交额逼近7亿元，持仓股中云天励飞领涨近7%，景业智能大涨超5%，科沃斯、石头科技悉数飘红 [1] 行业动态与产品发布 - 宇树科技首发人形机器人App Store，包含用户广场、动作库等内容，用户可下载动作和预设，公测已首发搞笑动作、扭扭舞、李小龙三大预设 [2] - 绿的谐波CTO透露，今年人形机器人肢体关节在轻量小型化、大规模量产制造等方面取得快速突破，市场需求量超出预期，关节智能力感知、多场景功能方面接到很多定制化需求 [3] 区域产业数据 - 广东省人工智能与机器人企业超3700家，其中人工智能核心企业超2000家，国家级专精特新“小巨人”企业超350家，上市企业超150家 [2] - 2024年广东省人工智能核心产业规模达2200亿元，同比增长约22%，智能机器人产业营收达992亿元 [2] 机构产业观点 - 国金证券认为，具身智能与人形机器人产业呈现“技术落地+生态扩张”双轮加速 [4] - 技术落地方面：众攀机器人推出18万元起售的全尺寸人形机器人T800；中鼎股份募资25亿布局智能机器人核心关节制造；特斯拉“攀天柱”跑步能力升级并明确明年产线投产计划 [4] - 生态扩张方面：曾操出行携手越骚科技将机器人技术嵌入Robotaxi场景；优必选与卓世科技签约5年部署1万台人形机器人；常州日盈新公司入局研发、浙江荣泰泰国基地规划2026年投产 [4] 相关ETF产品 - 机器人ETF(562500)被描述为全市场唯一规模超两百亿、流动性最佳、覆盖中国机器人产业链最全的机器人主题ETF [5] - 科创人工智能ETF华夏(589010)被描述为机器人的大脑，具备20%涨跌幅和中小盘弹性，旨在捕捉AI产业“奇点时刻” [5]