报告行业投资评级 - 叉车行业投资评级为增持 [1][3] 报告的核心观点 - 受益具身智能发展，国内外叉车、电商物流和机器人企业在智能物流领域布局，无人叉车和具身搬运机器人趋势渐明，看好叉车行业无人化、智能化前景，推荐安徽合力、杭叉集团、中力股份 [5] - 亚马逊机器人部署超百万且新款机器人效率与人相当，其在无人仓储物流发展有望起标杆作用 [5] - 2025 年以来多家龙头企业加码无人物流赛道，有助于智能物流无人化发展 [5] - 国内叉车龙头加速布局智能物流无人化并取得进展，叉车及仓储物流无人化趋势明确，国产叉车企业有望借无人化弯道超车 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 看好叉车行业无人化、智能化前景，推荐安徽合力、杭叉集团、中力股份 [5] 亚马逊机器人进展 - 7 月 1 日亚马逊机器人全球部署超百万台，承担重型搬运及重复性任务，形成人机协作模式 [5] - 今年新发布仓储机器人 Vulcan，能完成库存整理、抓取功能，有“触觉”，可拣选、存放履行中心 75%物品，速度与一线员工相当 [5] 龙头企业布局情况 - 1 月凯傲集团与英伟达、埃森哲合作，利用相关技术改善仓库管理 [5] - 6 月 Figure 02 借助端到端通用控制模型 Helix 自主完成快递拣选工作 [5] - 6 月智元机器人与德马集团签订协议，开启人形机器人在数据驱动下的作业场景应用时代 [5] 国内叉车龙头布局情况 - 2025 年 2 月安徽合力宣布和华为合作，并与顺丰、京东签订协议 [5] - 2024 年 12 月杭叉集团在美国成立智能物流有限公司，2025 年 2 月就“智能机器人 + 物流”创新合作交流 [5] - 2025 年 6 月中力股份举办创新大会，发布数智仓储等新品 [5] 相关标的盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 收盘价（元） | EPS（元/股）（2025E） | EPS（元/股）（2026E） | EPS（元/股）（2027E） | PE（2025E） | PE（2026E） | PE（2027E） | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600761.SH | 安徽合力 | 18.58 | 1.59 | 1.78 | 2.00 | 11.69 | 10.44 | 9.29 | 增持 | | 603298.SH | 杭叉集团 | 21.86 | 1.71 | 1.96 | 2.26 | 12.78 | 11.15 | 9.67 | 增持 | | 603194.SH | 中力股份 | 43.08 | 2.30 | 2.56 | 2.90 | 18.73 | 16.83 | 14.86 | 增持 | | | 平均值 | | 1.87 | 2.10 | 2.39 | 14.40 | 12.81 | 11.27 | | 注：收盘价截至 2025/7/2，盈利预测来自国泰海通证券研究 [6]

行业趋势 - 受益具身智能快速发展 国内外叉车企业 电商物流企业及机器人企业加速布局智能物流领域 无人叉车和具身搬运机器人趋势逐渐明晰 [1] - 叉车行业无人化 智能化发展前景广阔 推荐标的包括安徽合力 杭叉集团 中力股份 [1] 亚马逊机器人进展 - 亚马逊自2012年持续推进机器人进程 2025年实现两大突破 全球机器人部署数量超百万台 主要用于重型搬运及重复性任务 形成人机协作高效模式 [1] - 新款仓储机器人Vulcan配备双机械臂 具备触觉感知功能 可完成75%物品拣选存放 速度与一线员工相当 [1] - 亚马逊作为全球最大移动机器人制造商和运营商 其无人仓储物流发展对行业具有标杆作用 [1] 龙头企业动态 - 凯傲集团与英伟达 埃森哲合作 利用物理人工智能和自动化解决方案改善仓库管理 [2] - Figure 02通过端到端通用控制模型Helix实现自主快递拣选 [2] - 智元机器人与德马集团合作 建立物流作业场景的人形机器人数据采集工厂 [2] - 传统叉车企业和人形机器人制造商均看好机器人在仓储物流的商业化落地 [2] 国内企业布局 - 安徽合力与华为在数字化转型 智能物流 人工智能领域深化合作 并与顺丰 京东签订协议 [3] - 杭叉集团在美国成立智能物流公司 并与杭州海创人形机器人产业创新中心探讨"智能机器人+物流"合作 [3] - 中力股份发布数智仓储 数智机器人 智能密集堆垛等新品 [3] - 国产叉车企业有望通过无人化实现弯道超车 [3]