优彩资源成立于2003年8月12日，于2020年9月25日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江 苏省江阴市。该公司是国内再生涤纶短纤行业的领先企业，专注于涤纶纤维及其制品的研发、生产与销 售，掌握废旧PET聚酯物理化学回收法核心技术，技术优势明显。 公司主营业务为涤纶纤维及其制品的研发、生产、销售，所属申万行业为基础化工 - 化学纤维 - 涤纶，所 属概念板块包括小盘、微盘股核聚变、超导概念、核电。 经营业绩：营收行业第六，净利润第七 2025年三季度，优彩资源实现营业收入19.26亿元，在行业10家公司中排名第6，远低于行业第一名新凤鸣 的515.42亿元和第二名三房巷的160.07亿元，也低于行业平均数83.17亿元和中位数22.3亿元。当期净利润 为5059.69万元，行业排名第7，与行业第一名新凤鸣的8.69亿元、第二名海利得的4.17亿元差距较大，低于 行业平均数1.69亿元，略低于行业中位数5844.51万元。 资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度优彩资源资产负债率为36.54%，较去年同期的31.54%有所上升，但低于行业 平均的41.00%，表 ...

投资评级 - 报告对优彩资源（002998.SZ）维持“买入”评级 [8] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩承压，但再生聚酯行业长期发展空间广阔 [1][5] - 公司拟投资约1.5亿元在西藏建设年产3万吨工程复合新材料生产基地，预计将为公司贡献未来新增量 [11] - 公司深耕涤纶短纤行业二十年，技术优势明显，低熔点涤纶短纤及再生有色涤纶短纤产能均位居行业第二 [11] - 不考虑未来股本变动，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.9亿元、1.4亿元和1.8亿元 [11] 财务业绩总结 - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入19.26亿元，同比上升19.34%；归母净利润0.51亿元，同比下降47.84%；扣非归母净利润0.47亿元，同比下降50.91% [1][5] - **2025年第三季度业绩**：实现营业收入6.93亿元，同比上升24.08%，环比上升10.32%；归母净利润0.10亿元，同比下降62.87%，环比下降59.66%；扣非归母净利润0.08亿元，同比下降70.59%，环比下降66.78% [1][5] - **业绩承压原因**：主要因2025年第三季度国内再生中空市场均价6201元/吨，环比下滑2.7%，涤纶短纤低熔点短纤4D*51mm均价约7359元/吨，环比下滑0.4% [11] 公司业务与竞争优势 - **技术优势**：公司掌握废旧PET聚酯物理化学回收法核心技术，能提升原料粘度并降低特性粘度损失，同时掌握泡料类再生原料的均质、除杂、增粘技术及低熔点再生共聚酯的制备方法 [11] - **产品与市场地位**：公司形成再生涤纶短纤、低熔点纤维等绿色纤维产品矩阵，低熔点涤纶短纤及再生有色涤纶短纤产能均位居行业第二，具有规模优势 [11] - **成本优势**：在高油价背景下，再生有色涤纶纤维相较原生产品具有显著成本和价格优势 [11] 行业前景与增长动力 - **西藏复合材料项目**：项目包括功能型长丝布1万吨/年、长丝土工布2万吨/年，整体建设期为1年，将贡献公司未来新增量 [11] - **低熔点纤维需求**：其低熔点和耐高温性能适用于汽车内饰制造，目前汽车中应用的基于非织造材料的零件已超过40种，原生低熔点价格下滑有望刺激下游需求进一步释放 [11] - **再生有色涤纶短纤优势**：具有碳排放量低、染色性好、成本低、受油价影响波动小等优点，通过再生环节染色可降低后续染色成本、水耗、碳排 [11] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为0.9亿元、1.4亿元、1.8亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.27元、0.40元、0.52元 [11][15] - **估值指标**：以2025年10月28日收盘价8.40元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为30.8倍、21.0倍、16.0倍 [11]

股价表现与交易数据 - 9月29日盘中股价上涨2.05%至8.46元/股 成交金额2367.74万元 换手率1.18% 总市值27.61亿元 [1] - 主力资金净流出34.46万元 大单买入占比8.71%（206.26万元） 卖出占比10.17%（240.72万元） [1] - 年内股价累计上涨46.54% 近5/20/60日分别上涨4.83%、3.68%、10.88% [1] 股东结构与分红情况 - 股东户数1.70万户 较上期减少1.16% 人均流通股14,320股 较上期增加1.18% [2] - A股上市后累计派现3.16亿元 近三年累计派现2.83亿元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入12.33亿元 同比增长16.84% [2] - 归母净利润4050.97万元 同比减少41.99% [2] 公司基础信息 - 主营业务为涤纶纤维及其制品的研发、生产、销售 收入构成：低熔点纤维74.03% 再生有色涤纶短纤维19.50% 低熔点长丝4.72% PET切片及其他0.93% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学纤维-涤纶 概念板块包括小盘、微盘股 [1] - 注册地址江苏省江阴市 成立于2003年8月12日 2020年9月25日上市 [1]

产品与技术 - 再生涤纶短纤维为单组分再生纤维，采用物理化学法加工废旧聚酯材料 [2] - 低熔点纤维具备皮芯结构和低熔点特性，可原生或再生，用于替代汽车内饰化学胶黏剂 [2] - 产品应用覆盖汽车内饰（符合国家VOCs降低政策）、声学材料、卫生材料及家纺行业 [2][3] - 年产8万吨功能性复合型特种纤维技改项目已投产，优化产品种类并提升附加值 [4] - 运用原液着色技术免去印染环节，通过复配组合开发多功能复合纤维 [5] - 生产线支持柔性切换，可快速响应市场需求变化 [7] 原料与成本优势 - 依托国家科技进步奖技术，可处理含氨纶、锦纶等多组分多次再生原料 [5] - 利用他人无法使用的杂质原料，降低成本并实现环保效益最大化 [5] 市场与战略 - 客户类型和数量高度分散，增强抗风险能力 [5] - 新项目与现有产品形成协同补充（如低熔点纤维延伸再生涤纶市场），非同质化扩张 [6][7] - 坚持"变废为宝、绿色发展"理念，符合国家循环经济与战略性新兴产业政策导向 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][9] 报告的核心观点 - 2025年第一季度报告显示，公司实现营业收入6.05亿元，同比增长15.05%，环比下降18.44%；归母净利润0.16亿元，同比下降56.32%，环比扭亏为盈；扣非归母净利润0.15亿元，同比下降57.20%，环比扭亏为盈 [2][6] - 不考虑未来股本变动，预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.4亿元、1.8亿元和2.2亿元，对应2025年5月6日收盘价PE为15.5X、12.1X和10.0X [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 2025年5月6日收盘价6.84元，总股本32,641万股，流通A股24,344万股，每股净资产5.06元，近12月最高/最低价7.60/4.78元 [10] 行业与公司情况 - 公司深耕涤纶短纤行业二十年，形成再生涤纶短纤、低熔点纤维等绿色纤维产品，注重差异化和功能性，产品系列丰富，下游应用广泛，低熔点纤维放量拉动业绩成长 [13] - 2025Q1短纤行业景气度企稳向好，原料端PTA和MEG均价分别为4951、4670元/吨，分别同比变化 - 15.67%、2.10%，环比变化2.00%、 - 0.63%；产品端低熔点涤纶短纤等价格有不同变化，价差均值也有相应变动 [13] - 原生低熔点价格下滑刺激下游需求释放，低熔点纤维在汽车制造等领域应用渗透率有望提升 [13] - 再生有色涤纶短纤低成本优势显著，具有碳排放量低等优点，有色是再生涤纶差异化细分方向 [13] - 公司专注研发，低熔点涤纶短纤及再生有色涤纶短纤产能位居行业第二，高油价下再生有色涤纶纤维有成本和价格优势，产品有协同效应，降本增效有序推进 [13] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2355|2649|2907|3284| |归母净利润（百万元）|84|144|184|223| |EPS（元）|0.26|0.44|0.57|0.68| |经营活动现金流净额（百万元）|-115|418|315|366| |投资活动现金流净额（百万元）|193|-41|-86|-95| |筹资活动现金流净额（百万元）|-20|-93|-77|-140| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|58|285|152|130| |市盈率|26.31|15.47|12.10|10.01| |市净率|1.26|1.18|1.11|1.06| |总资产收益率|3.1%|5.4%|6.5%|7.6%| |净资产收益率|4.7%|7.6%|9.2%|10.6%| |净利率|3.6%|5.4%|6.3%|6.8%| |资产负债率|33.9%|29.4%|28.9%|28.8%| |总资产周转率|0.92|0.99|1.06|1.14|[17]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8][13] 报告的核心观点 - 2024年全年累计营业收入23.55亿元，同比下降3.70%；归母净利润0.84亿元，同比下降38.87%；经营活动产生的现金流量净额 -1.15亿元，同比下降155.86%；第四季度营业收入7.41亿元，同比增长30.04%；归母净利润 -0.13亿元，同比下降151.07%；经营活动现金流量净额2.06亿元，同比增长14.29% [2][6] - 短纤行业2024年景气度回落，原料端PTA和MEG均价分别同比变化 -5.8%、+12.4%；产品端低熔点涤纶短纤均价同比下降3.2%，再生中空均价同比上涨1.5%；四季度短纤产品价格回落，低熔点和再生产品均价分别环比变化 -6.8%、 -1.2%；价差方面，低熔点涤纶短纤同比下降6.9%，再生产品同比上涨26.3% [13] - 原生低熔点价格下滑将刺激下游需求释放，低熔点纤维在汽车内饰应用广泛，伴随下游市场复苏，成长空间及增速可观 [13] - 再生有色涤纶短纤低成本优势显著，具有碳排放量低、染色性好等优点，有色为再生涤纶差异化细分方向 [13] - 公司专注研发，低熔点涤纶短纤及再生有色涤纶短纤产能位居行业第二，具有规模优势，持续丰富差异化产品矩阵，降本增效工作有序推进 [13] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.4亿元、1.8亿元和2.2亿元，对应2025年4月25日收盘价PE为15.2X、11.9X和9.8X [13] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价6.73元，总股本32,641万股，流通A股24,344万股，每股净资产5.16元，近12月最高/最低价7.60/4.78元 [9] 财务报表及预测指标 利润表 - 2024 - 2027年营业总收入分别为23.55亿元、26.49亿元、29.07亿元、32.84亿元；营业成本分别为21.33亿元、24.12亿元、26.45亿元、28.69亿元；毛利分别为2.23亿元、2.37亿元、2.62亿元、4.14亿元等 [17] 资产负债表 - 2024 - 2027年货币资金分别为8.28亿元、9.80亿元、11.10亿元；应收账款分别为1.42亿元、1.28亿元、1.40亿元、1.59亿元等 [17] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为 -1.15亿元、4.18亿元、3.15亿元、3.66亿元；投资活动现金流净额分别为1.93亿元、 -0.41亿元、 -0.86亿元、 -0.95亿元等 [17] 基本指标 - 2024 - 2027年每股收益分别为0.26元、0.44元、0.57元、0.68元；每股经营现金流分别为 -0.35元、1.28元、0.96元、1.12元等 [17]