2025世界机器人大会 - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京举行 主题为"让机器人更智慧 让具身体更智能" [1] - 英伟达将发表主题演讲 并与银河通用、宇树科技、中坚科技等机器人生态伙伴共同展示物理AI与通用机器人领域最新进展 [1] 物理AI技术发展 - 物理AI是指使用运动技能理解现实世界并与之交互的模型 通常封装在机器人或自动驾驶汽车等自主机器中 [1] - 英伟达CEO黄仁勋表示物理AI是机器人革命的基石 物理AI与机器人技术将开启新一轮工业革命 [1] - 西门子、宝马、富士康、施耐德、欧姆龙、SAP、通用汽车等工业巨头正与英伟达合作 以Omniverse为核心将AI引入制造、仓储、自动驾驶、机器人等复杂物理系统 [1] 行业前景 - AI与机器人将构成万亿美元级双引擎增长曲线 未来有望催生数十亿台机器人、亿级自动驾驶汽车与成千上万个智能工厂 [1] - 国内物理AI商业化进程加速 已有场景落地 [1] 相关公司动态 - 索辰科技发布具身智能虚拟训练、低空三维物理地图等物理AI产品 并展示在低空经济、具身智能、新能源等领域的成功应用 [1] - 智微智能推出基于Nvidia Jetson、Intel Ultra、Rockchip等核心芯片平台的大小脑控制器产品线 针对具身智能及物理AI领域 [2]

公司业务进展 - 公司在2025世界人工智能大会发布四大物理AI赋能的虚拟训练平台 应用于人形机器人训练场、低空经济三维物理地图和新能源电池虚拟训练场景 [1] - 在浙江嘉兴投资建设数字电磁暗室、风力发电、虚拟风洞等物理仿真实验室 建筑面积达四万平方米 用于验证物理AI技术落地 [1] - 与杭实集团签署战略合作协议 为低空基建项目提供高精度仿真与虚拟训练支持 [6] 技术平台发展 - 2025年3月推出"天工·开物"物理AI开发及应用平台 实现真实世界设备与环境相互作用的模拟 支持机器人、智能驾驶和低空经济等场景验证训练 [4] - 开物平台被业内视为对标英伟达Omnivorous 涵盖生成式建模仿真一体化技术、实时环境渲染、物理AI模拟引擎等核心功能 [4] - 平台自发布后发展速度超预期 客户合作需求旺盛 [4] 物理AI技术优势 - 物理AI融合物理定律、化学反应规律、生命机理等基本原理 使AI能像人类科学家一样进行推导和决策 [2] - 相比传统CPU计算 使用消费级GPU可将车辆计算时间从几天缩短至2-3小时 成本降低至原百分之一甚至千分之一 支持实时虚拟训练 [3] - 技术被英伟达CEO黄仁勋认定为下一波AI浪潮 即将进入商业化集中落地阶段 [2] 战略并购布局 - 2024年12月以8800万元收购宁波麦思捷科技55%股权 获得多维度传感器网络和边缘智能计算能力 实现物理世界与虚拟环境毫秒级同步 [7] - 2025年2月筹划收购北京力控元通51%股权 强化工业SCADA领域数据采集与多模态物理量压缩存储能力 [7] - 通过匈牙利分公司构建海外并购战略平台 [8] 行业定位与展望 - 物理AI被视为CAE的进阶版本 借助GPU实现真实世界模拟 有望成为新一代AI核心范式 [2] - 国际巨头并购（如新思科技350亿美元收购ANSYS）带来挑战与机遇 物理AI技术被认为是弯道超车机会 [7] - 物理AI正处于行业爆发阶段 作为基础设施将赋能千行百业 公司持续探索工业装备设计与制造落地应用 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [5] 报告的核心观点 - 索辰科技是国内领先的 CAE 软件厂商，打造物理 AI 平台，业务向新能源、低空经济、机器人等民用领域延伸，通过战略并购完善产业链布局，有望打开全新成长空间 [14] - 预计公司 2025 - 2027 年营收分别为 5.15/6.92/9.21 亿元，归母净利润分别为 0.79/1.02/1.42 亿元，采用市销率估值，给予 6 个月目标价 104.16 元，对应 2025 年约 18 倍动态市销率 [14] 事件概述 - 7 月 28 日，索辰科技在 2025 世界人工智能大会举办“物理 AI 驱动虚拟训练全球革新”主题论坛，发布四大创新成果，与杭实集团达成战略合作推动低空经济与虚拟训练技术融合 [1] 物理 AI 平台发布 - 2025 年 3 月 6 日，公司在上海举行物理 AI 首场天工·开物发布会，后在多地召开，推出物理 AI 开发及应用平台全场景解决方案 [2] 物理 AI 核心技术 - 生成式建模仿真一体化技术，可实现设计样本自动智能衍生、验证与训练 [3] - 实时生成式物理 AI 计算引擎，能高效构建高保真虚拟验证环境 [3] - 智能实时真实物理环境感知技术，可采集现实世界物理属性并与虚拟世界融合互动 [3] - 实时虚拟物理世界智能环境感知技术，能在虚拟世界感知和预测物理参数并与真实世界融合互动 [3] - 自动测试仿真验证技术，可实现真实与虚拟世界验证的自动融合迭代验证 [3] 物理 AI 应用落地场景 具身智能 - 索辰具身智能虚拟训练平台打通真实与虚拟世界数据壁垒，实现“采集 - 训练 - 生成 - 评估”链路，让机器人训练更经济、高效、真实、简单 [4] - 平台基于物理 AI 技术，可实现真实场景环境与机身结构数据实时生成与分析，如神经网接触算法等功能，训练机器人手部结构时模型收敛性能和数值稳定性良好 [4][11] 低空经济 - 索辰推出“低空三维物理地图”产品，搭载自研物理 AI 引擎，可获取低空环境风场和电磁场数据，为低空飞行器提供风险评估和规避方案依据，提升飞行安全性 [12][13] - 其空间分辨率最低可达厘米级别，风场数据检测密度均值突破数亿量级，风场信息生成速率控制在秒级尺度 [13] 财务数据预测 营收与利润 - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 5.15/6.92/9.21 亿元，归母净利润分别为 0.79/1.02/1.42 亿元 [14] 财务指标 - 2025 - 2027 年营业收入增长率分别为 35.8%/34.5%/33.0%，营业利润增长率分别为 119.5%/24.4%/37.6%，净利润增长率分别为 91.9%/28.7%/39.2%等 [17] 资产负债 - 2025 - 2027 年资产总额分别为 38.34 亿/52.62 亿/66.02 亿元，负债总额分别为 8.63 亿/21.90 亿/33.87 亿元等 [17] 现金流量 - 2025 - 2027 年经营活动产生现金流量分别为 - 4.89 亿/- 45.02 亿/- 1.69 亿元，投资活动产生现金流量分别为 - 1.75 亿/- 1.86 亿/- 1.97 亿元等 [17]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司于2025世界人工智能大会正式发布具身智能虚拟训练、低空三维物理地图等物理AI产品并展示成功应用 基于此前物理AI平台实现产品化落地 物理AI商业化进程加速 [6] - 具身智能虚拟训练方案实现智能体训练、智能体自主感知两个层次 虚拟训练场可部分对标Nvidia Isaac Sim平台 优势在于复杂物理场耦合关联 智能体自适应基于强大物理求解能力 是公司长期业务核心能力 [6] - 低空三维地图实现模拟训练+实时导航 构建三维数字空域可用于空域资源调配等 飞行器内置高精度三维地图可完成实时三维导航和路径调整 [6] - 基于物理AI可拓展很多加速仿真场景 真实物理世界推演可在设备全生命周期优化 实时仿真应用空间巨大 [6] - 重视物理求解能力卡位优势 维持“买入”评级 预计25 - 27年实现收入6.0、8.5、11.1亿元 实现归母净利润0.8、1.2、1.6亿元 [6] 财务数据及盈利预测 营业总收入 - 2024 - 2027E分别为3.79亿、6.04亿、8.50亿、11.05亿元 同比增长率分别为18.2%、59.5%、40.7%、30.0% [2] 归母净利润 - 2024 - 2027E分别为0.41亿、0.81亿、1.20亿、1.60亿元 同比增长率分别为 - 27.9%、96.2%、47.7%、33.0% [2] 每股收益 - 2024 - 2027E分别为0.47元/股、0.91元/股、1.35元/股、1.79元/股 [2] 毛利率 - 2024 - 2027E分别为71.9%、72.4%、73.9%、74.2% [2] ROE - 2024 - 2027E分别为1.5%、2.8%、3.9%、5.0% [2] 市盈率 - 2024 - 2027E分别为194、99、67、50 [2] 市场数据 - 2025年7月25日收盘价90.01元 一年内最高/最低为102.10/38.21元 市净率2.8 股息率0.27% 流通A股市值44.32亿元 上证指数/深证成指为3593.66/11168.14 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产31.86元 资产负债率7.33% 总股本/流通A股为89/49百万股 流通B股/H股为 - / - [3] 财务摘要 营业总收入 - 2023A - 2027E分别为3.20亿、3.79亿、6.04亿、8.50亿、11.05亿元 [8] 归属于母公司所有者的净利润 - 2023A - 2027E分别为0.57亿、0.41亿、0.81亿、1.20亿、1.60亿元 [8]