投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][10] 核心观点 - 政策端持续发力支持人工智能应用落地，国内AI投资有望维持高强度，数据中心等AI基础设施建设需求旺盛，AIDC电力设备产业链预计将逐步迎来业绩兑现 [3][4] - 金盘科技一方面通过对自身国内工厂的智能化升级来实现降本增效，另一方面为制造业企业客户提供数字化工厂整体解决方案，打造新的业绩增长点 [3][5] - 考虑到美国关税政策对于公司出口业务的不利影响，下调2025-2026年盈利预测至7 1/10 6亿元（原预测为8 3/10 9亿元），新增2027年盈利预测13 3亿元，同比+23 8%/+49 0%/+25 3% [3][10] 公司业务与战略 - 金盘科技是全球头部电力设备供应商，专注于中低压各类变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售，为新能源、AIDC模块化电源装备、新基建、高效节能、轨道交通等全场景提供电能供应解决方案及高端装备 [4] - 2019年以来，公司先后在海口、桂林、武汉基地自主设计建设数座数字化工厂，实现从产品设计、生产、交付到售后的全面数字化制造模式变革 [5] - 公司持续推动全球化布局，2024年完成墨西哥基地扩建，波兰工厂布局完成且首台产品下线，2025年马来西亚生产基地逐步投产，启动美国生产基地建设 [5][6] 财务数据与预测 - 2025-2027年归属于母公司净利润预测分别为7 1/10 6/13 3亿元，同比增速23 8%/49 0%/25 3% [3][10] - 当前股价对应PE为26 2/17 6/14 0x [10] - 2025-2027年毛利率预测分别为22%/23%/24%，ROE为15%/20%/22% [16] - 2025-2027年营业收入预测为88 05/108 96/127 39亿元，同比增速28%/24%/17% [16] 行业与政策背景 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合 [2][4] - 政策着力优化人工智能创新生态，强化算力、算法和数据供给，加大政策支持力度，加强人才队伍建设，构建开源开放生态体系 [2][4]