光敏聚酰亚胺（PSPI）定义与市场概况 - 光敏聚酰亚胺是用于半导体最后一道工序的感光性复合材料，作为具有电绝缘性的缓冲涂层材料，可保护半导体电路免受物理和化学条件影响 [1] - 2024年全球光敏聚酰亚胺产量约为2325吨，全球市场平均价格约为每公斤291美元 [1] 市场规模与增长预测 - 全球光敏聚酰亚胺市场规模预计将从2024年的约6.77亿美元增长至2025年的8.56亿美元 [3] - 在预测期内，市场将以22.6%的复合年增长率持续扩张，到2031年有望达到29.05亿美元 [3] 市场主要驱动因素 - 高端半导体封装需求快速增长：光敏聚酰亚胺是先进封装（如RDL、晶圆级封装、扇出型封装等）不可或缺的图案化介电材料，其用于高密度互连结构的需求随AI与5G应用增长持续上升 [7] - 日本作为全球半导体材料供应重心：日本化工企业在光敏聚酰亚胺原料及树脂制造领域具有领先优势，日本企业如旭化成等供给全球高端产品，支撑市场需求 [7] - 柔性电子与可折叠设备需求增长：光敏聚酰亚胺因其优异的耐热性和光刻可图案化特性，被用于柔性OLED、可穿戴设备等新兴终端，推动市场需求 [7] - 提升线路密度与微细化工艺能力：半导体向更小线宽、更高集成度发展，光敏聚酰亚胺的高分辨率图案能力（可低于10 μm）使其成为关键材料 [7] - 制造自动化与高精度涂覆工艺提升需求：日本制造业在精密加工与自动化领域优势明显，高精度光敏聚酰亚胺解决方案成为提升产线效率及良率的重要驱动因素 [7] 潜力巨大的市场机遇 - 需求侧持续扩张：预计先进半导体层间绝缘膜市场（光敏聚酰亚胺的关键应用市场）将以年均约8%的速度持续增长至2030年前后，同时OLED柔性显示、航空航天等领域也在创造新的增长点 [8] - 主导AI浪潮带来的超级需求周期：生成式AI和算力竞赛为日本光敏聚酰亚胺供应商锁定了长达数年的高景气订单，旭化成已明确将扩产定位为抓住“生成式AI和其他先进技术的快速增长需求” [8] - 技术迭代创造新的价值高地：日本企业正通过持续研发引领性能升级，例如东丽公司开发了可在超厚膜上实现高深宽比精细加工的新型光敏聚酰亚胺，有望应用于新型MEMS传感器等更前沿领域，这种技术领先能带来更高的产品溢价 [8] 制约扩张的因素 - 产能瓶颈与供应链压力：光敏聚酰亚胺的产能建设周期较长，新增产能预计到2028年才能投入商业运行，在此之前由AI需求激增导致的供需紧张局面可能持续存在，暴露出供应链的脆弱性 [9] - 严苛的外部合规与市场环境：光敏聚酰亚胺的下游认证周期极长，进入高端半导体产线通常需要2-3年，这限制了市场新进入者的速度，也对现有产品的任何变更提出了挑战，此外日益严格的环保法规（如欧盟REACH对溶剂的限制）也在增加生产与合规成本 [9] - 自身供应链的潜在脆弱性：日本光敏聚酰亚胺产业可能面临上游原材料“卡脖子”的风险，例如生产所需的某些高端单体或特种化学品可能存在对外依赖，一旦其供应链受到冲击将制约产能释放 [9]

并购重组市场活跃度提升 - 深市新增披露767单并购重组项目，涉及金额合计达2940亿元，其中重大资产重组89单（创业板39单，主板50单），涉及金额1149亿元 [1] - 政策引领下，深市公司通过并购重组优化资源配置、完善产业布局，提升综合竞争力 [1] - 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（"并购六条"）推动市场活跃度持续提升 [1] 并购重组特点分析 协同增效 - 国企加强集团内资产整合，如国家电投集团产融控股拟收购国电投核能100%股权，实现核电资产整合 [2] - 市场化交易推动产业链完善，如华大九天拟收购芯和半导体100%股权，构建EDA全流程解决方案 [2] 转型升级 - 企业通过跨界收购新质生产力标的加速技术革新，如阳谷华泰拟收购波米科技100%股权，切入半导体材料赛道 [3] - 晶瑞电子拟收购晶瑞（湖北）微电子76.10%股权，提升高纯化学品产量，增强电子化学品竞争力 [3] 强链补链 - 企业聚焦产业链薄弱环节收购优质资产，如中核苏阀拟收购西安中核核仪器98.88%股权，实现资产证券化 [3] 并购重组效率提升 - "并购六条"支持分期支付交易对价、配套融资，提高灵活性和资金使用效率 [6] - 建立重组简易审核程序，简化流程、缩短时限，如富乐德通过发行可转债整合半导体资源 [6] - 领益智造拟通过可转债和现金收购江苏科达斯特恩66.46%股权，切入汽车饰件行业 [6] 政策支持持续加码 - 证监会正修订《上市公司重大资产重组管理办法》，完善"并购六条"配套措施 [7] - 未来将加大对科创企业并购重组支持力度，提升审核效率和融资灵活性 [7]

浙江时光新能源有限公司高端光刻胶树脂及光敏聚酰亚胺项目 - 绍兴市生态环境局公示浙江时光新能源有限公司新建高端光刻胶树脂及光敏聚酰亚胺项目，建设地点在杭州湾上虞经济技术开发区，利用原电解液项目厂房，形成年产50吨高端光刻胶树脂(PHS)和200吨光敏聚酰亚胺(PSPI)的生产能力 [1] - 浙江时光新能源有限公司是北京八亿时空液晶科技股份有限公司全资子公司，成立于2022年10月，母公司北京八亿时空成立于2004年7月，2020年1月在上海证交所科创板上市，专业从事显示用液晶材料、OLED显示材料、光刻胶材料、聚酰亚胺材料等研发、生产和销售 [1] 半导体业务进展 - 上海八亿时空公司研发的KrF光刻胶用PHS树脂2024年达到百公斤级出货水平，完成多款树脂客户验证工作 [2] - 浙江上虞基地光刻胶树脂产线建设中，预计2025年规模化量产并逐步实现百吨级产能储备 [2] - 聚酰亚胺(PSPI)客户端验证顺利，上虞生产产线建设持续进行中，预计2025年可投产 [2] 光敏聚酰亚胺(PSPI)特性与应用 - PSPI是具有光敏性和耐热性双重功能的聚酰亚胺溶液，属于高端聚酰亚胺，在高分子链上兼有亚胺环以及光敏基因的有机材料，在紫外光等辐射下结构会发生变化，可用于制作精密图案 [2] - PSPI结合聚酰亚胺优良物理化学特性和光敏材料特性，具有感光性佳、热稳定性好、机械性能好等特点 [3] - 应用领域包括航空航天(飞机隔热材料及绝缘材料)、微电子(电子封装胶)、OLED显示(光刻胶，减小色差并提升层间绝缘性) [3] 市场前景 - 由于PSPI性能优于传统光刻胶和电子封装胶，在集成电路、OLED面板等电子产业快速发展背景下，市场需求有望持续攀升 [3] - 2023年全球PSPI市场规模达5.28亿美元(约38亿元人民币)，预计2029年达20.32亿美元(约146亿元人民币)，年复合增长率25.16% [3] 2025(第十届)生物基大会暨展览 - 展会时间2025年5月25-27日，地点中国上海，主题"向绿而行,向新求质" [8][13] - 展会特色包括4场终端品牌对接会(汽车、鞋服、食品品牌等材料需求对接) [7] - 活动内容包含1大赛事、5大论坛、17大专场，涵盖生物基产业宏观论坛、可持续应用论坛、国际合作论坛等 [9][10] - 8大特色活动与策划对接会包括生物基产业战略发展研讨会、终端品牌需求对接专场、专家"坐诊"技术合作交流专场等 [11] - 1场展览将展示1000+产品，涵盖生物基化学品、材料和制品/仪器/加工设备等 [12] - 参与终端品牌包括ANTA、李宁、特步、波司登、小鹏汽车、蔚来汽车、零跑汽车、极氪汽车、丰田通商、农夫山泉等 [5][6]