公司业绩与盈利预测 - 公司发布正面盈利预告，预计2025年股东应占净利润同比增长不低于30% [1] - 业绩增长主要驱动因素包括：1.74折射率镜片及其他多功能产品销量增加、规模化效应持续放大及机械自动化水平提高、融资结构优化带动资金收益提高及融资成本降低 [1] - 根据业绩预告调整盈利预测，预计2025-2027年公司收入分别为23.51亿元、27.65亿元、32.22亿元，股东应占净利润分别为5.65亿元、7.03亿元、8.61亿元 [2] 战略合作与产业链整合 - 公司全资子公司朝日镜片与歌尔光学成立合资公司，从事应用于AI/AR/VR/MR领域智能眼镜专用定制镜片、光波导目镜以及电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产和销售 [1] - 合资公司初始注册资本100万美元，计划在6月30日前追加200万美元，朝日镜片持股占比30%，双方约定10年内不得转让股权 [1] - 合资公司旨在为海外客户提供服务，有望充分发挥双方优势，增强供应链协同，优化研发和生产能力，拓展定制镜片在AI/AR/VR/MR眼镜的应用市场 [1] XR（扩展现实）业务进展 - 公司XR业务顺利推进，截至2025年8月31日已累计实现收入约1000万元 [2] - 随着与国内外客户合作项目陆续扩大试生产规模或进入正式量产，XR业务收入有望进一步增长 [2] - AI眼镜全球销量预期提升，预计2025年为700万副，2026年达到1800万副，2030年有望达到9000万副 [2] - 2025年下半年起，海外Meta、国内阿里和百度等均有多款AI眼镜上市，后续字节、苹果、谷歌、亚马逊等国内外大厂均计划推出相关产品 [2] 传统视光业务与产能扩张 - 公司传统视光业务优势明显，产品结构和销售渠道不断优化，有望持续提升未来盈利能力 [2] - 2025年11月，公司日本朝日光学自动化无人车房正式运营 [2] - 泰国生产基地预计2026年年中投产，产能持续扩张有望进一步推动收入增长 [2]

投资评级 - 维持公司“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 公司业绩延续高增长，预计2025年股东应占净利润同比增长不低于30% [1] - 携手歌尔光学成立合资公司，加速AI/AR/VR/MR智能眼镜产业链整合 [2] - AI眼镜全球销量预期将实现指数级增长，公司XR业务顺利推进，有望成为未来重要增长点 [3] - 传统视光业务优势明显，通过产能扩张、产品结构及销售渠道优化，市占率及盈利能力有望持续提升 [3] 业绩与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计股东应占净利润同比增长不低于30%，主要驱动因素包括1.74折射率镜片等产品销量增加、规模化效应与自动化水平提高、融资结构优化 [1] - **收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为23.51亿元、27.65亿元、32.22亿元，同比增长14.07%、17.64%、16.53% [4][5] - **净利润预测**：预计2025-2027年归属母公司净利润分别为5.65亿元、7.03亿元、8.61亿元，同比增长31.91%、24.47%、22.45% [4][5] - **盈利能力**：预计毛利率将从2024年的38.6%持续提升至2027年的43.8%，净利率将从20.8%提升至26.7% [13] - **股东回报**：预计净资产收益率(ROE)将维持在27%以上的高水平 [5][13] 业务进展与增长动力 - **XR（扩展现实）业务**：截至2025年8月31日，XR业务已累计实现收入约1000万元，随着与国内外客户合作项目扩大试产或进入正式量产，收入有望进一步增长 [3] - **合资公司成立**：2025年1月19日，公司全资子公司朝日镜片与歌尔光学签约成立合资公司，初始注册资本100万美元，6月30日前追加至300万美元，朝日镜片持股30%，双方锁定股权10年，合资公司将专注于AI/AR/VR/MR智能眼镜专用定制镜片、光波导目镜及相关光电元件的研发、生产和销售，专门服务海外客户 [2] - **AI眼镜市场前景**：报告援引行业预期，2025年全球AI眼镜销量预计为700万副，2026年将达到1800万副，2030年有望达到9000万副，呈现指数级增长趋势 [3] - **传统业务产能扩张**：日本朝日光学自动化无人车房已于2025年11月正式运营，泰国生产基地预计2026年年中投产，产能持续扩张将推动收入增长 [3] 市场表现与估值 - **近期股价表现**：截至2026年1月21日，收盘价为61.60港元，过去1个月、3个月、12个月的绝对收益分别为15%、55%、140% [6][8] - **估值指标**：基于2025年预测每股收益1.18元，报告显示市盈率(P/E)为46.57倍，市净率(P/B)为13.25倍 [5][13]

合资企业成立 - 康耐特光学通过其全资附属公司朝日镜片，与歌尔光学于2026年1月19日交易时段后订立合资协议，共同成立合资企业 [1] - 合资企业将专注于应用于AI、AR、VR、MR眼镜领域的智慧眼镜专用定制镜片、光波导目镜以及电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产及销售业务 [1] 合资企业股权结构与出资 - 合资企业初始注册资本为100万美元（约780万港元），朝日镜片与歌尔光学分别出资30万美元（约234万港元）和70万美元（约546万港元） [1] - 初始出资后，朝日镜片与歌尔光学分别持有合资企业30.0%及70.0%的股权 [1] - 在2026年6月30日前，合资企业资本将额外增加200万美元（约1560万港元），歌尔光学与朝日镜片分别出资140万美元和60万美元 [2] - 额外注资完成后，双方股权比例保持不变，朝日镜片与歌尔光学继续分别持有合资企业30.0%及70.0%的注册资本 [2]

智通财经APP讯，康耐特光学(02276)公布，于2026年1月19日(交易时段后)，朝日镜片(公司直接全资附 属公司)与歌尔光学订立合资协议，据此将成立合资企业以从事应用于AI╱AR╱VR╱ MR眼镜领域的智 慧眼镜专用定制镜片、光波导目镜(含近视矫正型与非矫正型光波导元件)以及电致变色与眼球追踪功能 目镜对应光电元件的研发、生产及销售业务。 合资企业的初始注册资本为100万美元(约780万港元)，朝日镜片与歌尔光学分别同意认购30万美元(约 234万港元)及70万美元(约546万港元)，分别占合资企业注册资本的30.0%及70.0%。 初始出资后及于2026年6月30日前，合资企业资本将额外增加200万美元(约1560万港元)，其中歌尔光学 出资140万美元及朝日镜片出资60万美元。上述额外注资完成后，朝日镜片与歌尔光学分别继续持有合 资企业的 30.0%及70.0%的注册资本。 ...

公司战略合作 - 康耐特光学通过其全资附属公司朝日镜片与歌尔光学订立合资协议，将于2026年1月19日成立合资企业 [1] - 合资企业将专门从事应用于AI/AR/VR/MR眼镜领域的智能眼镜专用定制镜片、光波导目镜以及电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产及销售 [1] - 合资企业将专门为大中华地区以外的客户提供服务 [1] 合资目的与协同效应 - 成立合资企业旨在充分发挥双方优势，增强供应链协同配合，优化研发和生产能力 [1] - 目标是拓展定制镜片在AI/AR/VR/MR眼镜的应用市场，并推动双方行业定位与全球发展战略 [1] - 鉴于全球市场对AI/AR/VR/MR的光学镜片应用的迅速发展及强劲需求，成立合资企业将为产品发展及销售提供协同效应 [2] 公司业务背景 - 康耐特光学集团主要从事制造及销售树脂眼镜镜片 [2] - 集团一直寻求机会多元化其产品线及开拓潜在市场 [2] - 公司与歌尔光学正讨论凭借对方的生产专业及业务知识进行潜在合作 [2]

合资企业成立 - 康耐特光学全资附属公司朝日镜片与歌尔光学订立合资协议，成立合资企业 [1] - 合资企业将从事应用于AI/AR/VR/MR眼镜领域的智慧眼镜专用定制镜片、光波导目镜以及电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产及销售业务 [1] 合资企业股权与出资结构 - 合资企业初始注册资本为100万美元（约780万港元）[1] - 朝日镜片与歌尔光学分别认购30万美元（约234万港元）及70万美元（约546万港元），分别占注册资本的30.0%及70.0% [1] - 在2026年6月30日前，合资企业资本将额外增加200万美元（约1560万港元），歌尔光学出资140万美元，朝日镜片出资60万美元 [1] - 额外注资完成后，朝日镜片与歌尔光学持股比例保持不变，仍分别为30.0%及70.0% [1]

合资企业成立 - 康耐特光学全资附属公司朝日镜片与歌尔光学于2026年1月19日订立合资协议，成立合资企业 [1] - 合资企业将专门为大中华地区以外的客户提供服务 [1] 合资企业业务范围 - 合资企业将从事应用于AI/AR/VR/MR眼镜领域的智慧眼镜专用定制镜片研发、生产及销售 [1] - 业务包括光波导目镜（含近视矫正型与非矫正型光波导元件）的研发、生产及销售 [1] - 业务还包括电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产及销售 [1] 成立合资企业的战略目的 - 旨在充分发挥双方优势，增强供应链协同配合，优化研发和生产能力 [1] - 旨在拓展定制镜片在AI/AR/VR/MR眼镜的应用市场 [1] - 旨在推动双方行业定位与全球发展战略 [1] 公司背景与市场机遇 - 康耐特光学集团主要从事制造及销售树脂眼镜镜片，并一直寻求机会多元化其产品线及开拓潜在市场 [2] - 全球市场对AI/AR/VR/MR的光学镜片应用存在迅速发展及强劲需求 [2] - 成立合资企业将为产品发展及销售提供协同效应 [2]