项目运营规模 - 运营及在建供水项目规模约430万吨/日 [2] - 运营及在建污水处理项目规模逾480万吨/日 [2] - 运营及在建垃圾焚烧发电项目规模为12,000吨/日 [2] 市场拓展战略 - 发展思路为“内生增长和外延并购”并重，推进供排净治一体化整合 [2] - 大力拓展再生水利用，并切入直饮水、瓶装饮用水领域 [3] - 积极进入餐厨垃圾处置、废弃油脂资源化、垃圾焚烧炉渣资源化利用等细分市场 [3] - 发展“轻资产”业务，如委托运营、专业技术支持/咨询、给排水管网探测 [3] - 紧扣“十五五”规划谋划发展，服务成都市“工业强市”等部署，探索打造“第二增长曲线” [3] 特许经营与财务 - 水务环保特许经营期主要为25至30年，运营模式包括BOT、BOO、TOT及委托运营等 [4] - 2025年前三季度整体回款情况较上年保持稳定，部分地区有所改善 [5] - 待当前多个供排水、固废项目建成投运后，资本开支将下降，自由现金流将更为充裕 [6] - 公司将探索构建科学、稳定、可持续的利润分配机制，着力提升分红水平 [8]

项目运营规模 - 供水项目运营及在建规模约430万吨/日 [2] - 污水处理项目运营及在建规模逾12,000万吨/日 [2] - 垃圾焚烧发电项目运营及在建规模为480吨/日 [2] 业务发展规划 - 发展思路为内生增长和外延并购并重，推进供排净治一体化整合 [2] - 市场策略为拓展成都及周边区域，加强川内合作，深挖省外市场 [2] - 产业链延伸方向包括：大力拓展再生水利用，切入直饮水、瓶装饮用水领域 [2][3] - 产业链延伸方向包括：积极进入餐厨垃圾处置、废弃油脂资源化、垃圾焚烧炉渣资源化利用等细分市场 [3] - 发展“轻资产”业务，如委托运营、专业技术支持/咨询、给排水管网探测 [3] - 投资标的筛选保持审慎，评估盈利能力、收益质量、前景和风险控制 [3] - 紧扣“十五五”规划谋划发展，服务成都市“工业强市”等部署，探索打造“第二增长曲线” [3] 价格调整机制 - 供水价格调整需满足政策及协议约定，经成本监审、听证会等程序后执行 [3] - 遇上游资源水价、水利工程水价调整时可同步同幅联动 [3] - 污水处理服务费单价按协议约定调价周期（一般每2年或3年）和公式进行定期调价 [3] - 因排放标准调整、服务范围扩大、扩能提标等导致成本重大变化，可申请临时调价 [3] 市值与股东回报 - 市值管理通过做优基本面、深化战略布局、提升经营质效来夯实内在价值基础 [4] - 关注二级市场表现并听取建议，完善市值管理机制，适时运用科学规范的维护举措 [4][5] - 因多个供排水、固废项目建设导致资本开支较大 [5] - 待项目建成投运、资本开支下降后，自由现金流将更为充裕 [5] - 将综合考虑资金需求、盈利和现金流状况，探索构建科学、稳定、可持续的利润分配机制，着力提升分红水平 [5]

公司战略与目标 - 公司坚持稳中求进工作总基调，积极融入新发展格局 [1] - 公司以打造全国一流环保产业集团为核心目标 [1] - 公司深入推进科技创新和产业创新融合发展 [1] 业务布局与重点 - 公司业务围绕污水处理、污泥处置、再生水利用展开 [1] - 公司努力构建"1+2+N"产业布局 [1] - 公司战略为立足郑州、深耕中原、布局全国 [1]

财务业绩 - 截至2025年9月30日，公司总资产429.68亿元，同比增长7.25% [2] - 2025年前三季度营业收入39.0亿元，同比减少4.6% [2] - 2025年前三季度归属于母公司所有者的净利润10.27亿元，同比增长2.86% [2] - 2025年第三季度营业收入14.59亿元，同比增长24.52% [2] - 2025年第三季度归属于母公司所有者的净利润3.23亿元，同比增长9.93% [2] - 截至2025年9月30日，公司资产负债率72.07%，较2024年末下降1.15个百分点 [4] 业务运营与战略 - 公司以打造全国一流环保产业集团为核心目标，构建"1+2+N"产业布局，聚焦污水处理、污泥处置、再生水利用等重点业务 [2] - 污水处理业务采用特许经营模式，协议中包含价格调整约定，提标改造后将根据实际运营成本重新核价 [3] - 供热业务于每年11月15日前收取取暖费，并在整个供暖季（11月15日至次年3月14日）内分摊确认收入 [3] - 公司未来投资规划将围绕业务战略，持续深耕主业并拓展市场获取优质项目 [4] 财务管理与风险控制 - PPP项目根据《企业会计准则解释第14号》区分金融资产模式和无形资产模式进行会计处理 [3] - 公司通过存量债务置换、融资方式优化（如银行承兑汇票、信用证）及发行永续债等多维举措降低财务费用 [4] - 公司高度重视应收账款回款，通过完善内部奖惩制度、专项清欠活动及加强与付费主体沟通等方式推进回款工作 [3] - 未来分红方案将综合考虑经营业绩、现金流、资金需求及投资者诉求等因素制定 [4] 公司治理与股东关系 - 目前未收到控股股东关于垃圾焚烧、供水等资产注入上市公司的相关计划 [3] - 公司认为当前72.07%的资产负债率与现阶段战略发展实际相匹配 [4]

业务发展规划 - 公司秉持内生增长和外延拓展并重的发展思路，推进供排净治一体化整合 [2] - 大力拓展再生水利用，切入直饮水、瓶装饮用水等领域，并进入餐厨垃圾处置、废弃油脂资源化、垃圾焚烧炉渣资源化利用等细分市场 [2] - 发展委托运营、专业技术支持/咨询、给排水管网探测等轻资产业务 [2] - 紧扣国家和省市十五五规划，服务成都市工业强市等行动部署，探索打造第二增长曲线 [3] 项目运营规模 - 运营及在建供水项目规模约430万吨/日，其中在建规模约40万吨/日 [3] - 运营及在建污水处理项目规模逾480万吨/日，其中在建规模约30万吨/日 [3] - 运营及在建垃圾焚烧发电项目规模为12,000吨/日，其中在建规模为5,100吨/日 [3] 财务与价格机制 - 随着市场拓展和业务规模扩大，公司应收账款相应增加，并积极结合回款政策进行催收 [3] - 供水价格调整需经成本监审、听证会等程序，并可随上游水价调整实行同步同幅联动 [3] - 污水处理服务费单价按特许经营协议约定，一般每2年或3年进行一次定期调价，成本发生重大变化时可申请临时调整 [4] - 因实施多个供排水、固废项目建设，资本开支较大，待1-2年内项目投运后资本开支将下降，自由现金流更为充裕 [4] - 公司正研究构建科学、稳定、可持续的利润分配机制，以提升分红水平 [4]

业务拓展规划 - 公司秉持内生增长和外延拓展并重的发展思路，推进供排净治一体化整合，拓展成都市及周边区域水务环保资源，加强川内合作，深挖省外市场 [2] - 公司积极推动产业链延伸与多元化，探索战略性新兴市场，包括大力拓展再生水利用，切入直饮水、瓶装饮用水领域，以及进入餐厨垃圾处置、废弃油脂资源化、垃圾焚烧炉渣资源化利用等细分市场 [2] - 公司发展轻资产业务，探索委托运营、专业技术支持/咨询、给排水管网探测等，并在评估项目盈利能力、收益质量、前景及风险控制基础上筛选投资标的 [2][3] 项目投产节奏 - 主要在建供水项目成都市自来水七厂（三期）工程剩余40万吨/日产能预计2025年内投运 [3] - 主要在建污水处理项目（如成都市第六再生水厂二期、第八再生水厂二期等）预计在未来1-2年内投运 [3] - 在建垃圾焚烧发电项目成都万兴环保发电厂（三期）预计在2026年投运 [3] 分红政策与现金流 - 公司因实施多个供排水、固废项目建设，资本开支较大，相关项目预计在未来1-2年内逐步投运 [3] - 待项目投运后，公司资本开支下降，自由现金流将更为充裕 [3] - 公司正系统研究，探索构建科学、稳定、可持续的利润分配机制，以提升分红水平，增强投资者获得感 [3] 营业收入构成 - 2025年半年度报告中营业收入构成“其它行业”主要指除自来水供应、污水处理服务、环保行业以外的业务，例如探测收入、设计收入、设备销售收入等 [3]

股价表现 - 截至2025年6月6日收盘价8.16元，较上周8.31元下跌1.81% [1] - 本周最高价8.37元（6月3日），最低价8.07元（6月5日） [1] - 当前总市值79.53亿元，在环境治理板块排名27/105，A股排名1982/5148 [1] 公司基本面 - 2021年营业收入61.40亿元，同比增长185.64%，主要因会计政策变更对PPP项目按履约进度确认收入 [2] - 经营性现金流为负主要系应收账款增加所致，公司正加强应收账款管理 [1] - 已完成2022年度第一期中期票据5亿元兑付，票面利率3.27%，期限3年 [2] 业务布局 - 主营业务涵盖污水处理、污泥处理、再生水利用、供水供热、环保装备制造、光伏发电、生态治理等领域 [1] - 实施"一核两擎三元，一地四带多点"发展战略，目标打造全国一流环保产业集团 [1][4] - 重点发展污水处理、污泥处理、再生水利用业务，构建"1+2+N"产业布局 [1] 公司治理 - 国家高新技术企业、国有控股上市公司和全国国企改革"双百企业" [1] - 高度重视市值管理工作，持续提升投资价值 [2] - 战略定位为立足郑州、深耕中原、布局全国 [1]

公司经营数据 - 2024年度，公司实现营业收入54.43亿元，净利润10.71亿元 [2] - 截至2025年一季度，公司实现营业收入11.47亿元，归母净利润3.59亿元，总资产407.16亿元，较上年末增长1.63% [2] - 2021年公司营业收入61.40亿元，与上年相比同比增长185.64% [3] 公司业务情况 - 公司是国家高新技术企业，国有控股上市公司和全国国企改革“双百企业” [2] - 业务涵盖污水处理、污泥处理、再生水利用、供水供热、环保装备制造、光伏发电、生态治理等领域 [2] - 深入实施“一核两擎三元，一地四带多点”发展战略，以打造全国一流环保产业集团为核心目标，以创新驱动和技术引领为发展导向，以污水处理、污泥处理、再生水利用为重点业务，构建“1+2+N”产业布局，立足郑州、深耕中原、布局全国 [2] 公司问题及对策 - 近几年公司经营性现金流为负主要因应收账款增加，公司将加强与付费主体沟通保障回款 [3] - 2021年营业收入大幅增加是因会计政策变更，按《企业会计准则解释第14号》对在建PPP项目按履约进度确认收入 [3] - 公司股价、市盈率相对较低受国内外宏观经济形势、行业发展情况、公司基本面以及市场情绪等影响，公司将加强政策研究，提升自身投资价值和投资者回报水平 [3]