格隆汇12月16日丨隆基机械(002363.SZ)在互动平台表示， 公司是深耕汽车制动安全领域的国家高新技 术企业，专注汽车制动系统核心部件 —— 制动盘、制动鼓的研发、生产与销售，凭借核心技术突破优 化制动性能参数，以精细化制造把控产品精度与可靠性，为整车厂商及售后市场提供专业、安全的制动 部件解决方案。公司主要为中国运载火箭技术研究院的专用运输车辆提供制动盘等制动部件产品。 ...

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [13] 核心观点 - 公司聚焦汽车核心零部件主业，形成“汽车发动机及车身零部件”与“氢能源动力系统及零部件”双线并行的产业格局 [2] - 业绩稳健增长，2025年第三季度营业收入同比增长20.22%，归母净利润同比增长64.72% [2] - 公司通过柴油机核心技术、制动鼓产能扩张、电控执行器进口替代及氢能布局，驱动未来成长 [2][3][9][10][11][12] 财务业绩 - 2025年第三季度：营业收入9.24亿元，同比增长20.22%；归母净利润0.92亿元，同比增长64.72% [2] - 2025年前三季度：营业收入28.67亿元，同比增长16.35%；归母净利润3.26亿元，同比增长39.89%；扣非净利润3.18亿元，同比增长55.76% [2] - 盈利能力提升：前三季度毛利率27.88%，同比提升3.02个百分点；净利率12.87%，同比提升2.44个百分点 [2] 分业务表现 - 2025年上半年气缸套收入10.40亿元，同比增长9.14%，占总营收53.52% [3] - 2025年上半年制动鼓收入2.86亿元，同比增长56.28%，占总营收14.70% [3] - 2025年上半年电控器收入1.53亿元，同比增长7.20%，占总营收7.88% [3] - 其他业务如活塞环、活塞、轴瓦均实现正增长 [3] 产能与国际化布局 - 稳步推进泰国生产基地建设，投资总额提升至不超过5亿元，设计年产能达700万只气缸套，首条铸造线已投产 [3] - 制动鼓二期项目于2025年6月投产，整体规划年产能达到140万只 [10] 柴油机业务与数据中心机遇 - 公司为潍柴动力、中国重汽、玉柴集团、康明斯、卡特彼勒等国内外主流发动机厂商提供核心零部件 [4][9] - 受益于AI算力需求爆发，数据中心备用电源配置升级，柴油发电机在配套基建中成本占比达23% [9] 电控执行器业务进展 - 产品覆盖汽油机和柴油机电控执行器，成功打破外资在商用车高端智能电控执行器领域的垄断 [11] - 2025年8月获得某欧洲知名工程集团智能电控执行器产品定点，生命周期9年，预计总销售额约4.9亿元，计划2027年批量供货 [11] - 已进入Garrett、BorgWarner、BMTS等国际主流增压器供应商体系，并在奇瑞、长城、吉利、比亚迪等国内品牌实现批量搭载 [11] 氢能业务布局 - 已构建“氢燃料电池发动机、双极板、空压机、增湿器、氢气循环泵”五大氢能产业格局 [12] - 与阳光新能源签署战略合作协议，共同推进制氢站、加氢站、氢能车辆应用等项目 [12] 盈利预测 - 预测2025-2027年收入分别为39.01亿元、45.53亿元、53.26亿元 [13] - 预测2025-2027年EPS分别为0.69元、0.82元、0.96元，对应PE分别为16.9倍、14.3倍、12.2倍 [13]

公司业务定位 - 公司是深耕汽车制动安全领域的国家高新技术企业 [1] - 公司专注汽车制动系统核心部件——制动盘、制动鼓的研发、生产与销售 [1] 公司核心能力与市场 - 公司凭借核心技术突破优化制动性能参数，以精细化制造把控产品精度与可靠性 [1] - 公司为整车厂商及售后市场提供专业、安全的制动部件解决方案 [1] 重要客户关系 - 公司是中国运载火箭技术研究院的核心供应商 [1] - 公司主要为中国运载火箭技术研究院提供刹车盘等制动部件产品 [1]

公司主营业务 - 公司是深耕汽车制动安全领域的国家高新技术企业 [2] - 公司专注汽车制动系统核心部件制动盘、制动鼓的研发、生产与销售 [2] - 公司凭借核心技术突破优化制动性能参数 以精细化制造把控产品精度与可靠性 [2] - 公司为整车厂商及售后市场提供专业、安全的制动部件解决方案 [2] 核心供应商关系 - 公司是中国运载火箭技术研究院的核心供应商 [2] - 公司主要为中国运载火箭技术研究院提供刹车盘等制动部件产品 [2]

公司主营业务 - 公司主要研发、生产和销售汽车制动盘、制动鼓等制动部件产品 [1] - 公司产品不包含电机配件 [1]

业绩预告 - 预计归属于上市公司股东的净利润为21,800万元至24,900万元 较上年同期的17,693.63万元增长23.21%至40.73% [1] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为21,400万元至24,500万元 较上年同期的15,885.21万元增长34.72%至54.23% [1] - 基本每股收益预计为0.37元/股至0.42元/股 上年同期为0.30元/股 [1] 业绩驱动因素 - 气缸套、活塞、制动鼓及电控执行器等核心产品产销量较上年同期显著增长 [1] - 通过优化产品结构与市场布局提升核心竞争力 同时推进降本增效及期间费用优化控制 [1] - 在复杂多变的国内外经济背景下积极抢占市场份额并拓宽客户渠道 [1] 数据披露状态 - 本次业绩预告数据基于财务部门初步测算 未经注册会计师预审计 [1][2] - 具体财务数据将在2025年半年度报告中详细披露 [2]

美国对华加征关税措施 - 美国商务部对六大类中国输美商品启动或加征反倾销和反补贴税 包括硬木和装饰胶合板 软木和装饰性胶合板 制动鼓 低速个人交通工具 临时钢栅栏 熔渣桶 [1] - 普遍税率最低86.24% 最高达504.07% 个别企业税率达1157.53% 例如两家中国生产企业的反补贴税率679.44% 加上反倾销税后合计税率1157.53% [1] - 过去一个多月美国已将光伏电池 热成型膜纤维产品 浮法玻璃 赤藓糖醇 石墨 活性阳极材料等中国商品列入调查名单 [3] 美国加税策略与动机 - 美国通过调查再加高关税而非全面关税战 旨在达到增加财政收入效果并缓解财政压力 同时规避法律问题 [4] - 加税目的包括增加财政收入和以制造业回流旗号争取中下层选民 特别是美国工人和农民等特朗普选票基本盘 [4] - 加税对象多为技术含量较低的初级工业品 美国认为这些行业易于发展本国低端制造业 降低失业率并兑现竞选承诺 [4] 中美贸易谈判动态 - 美国财政部长贝森特透露可能在三周后与中方再次会谈 并提出两个突破点 认为中国全球制造业30%份额太高 以及想促使中国向美国产品开放市场 [7] - 特朗普政府习惯在谈判前通过调查加税方式虚空造牌加筹码 试图抢占主动并给中方施压 [6] - 伦敦谈判后中美代表对谈判评价较高 双方达成进一步落实瑞士宣言的共识 但特朗普加税让贸易问题解决再生不确定性 [7] 中美经贸关系本质 - 中美经贸关系本质是互利共赢 美国企业用实际行动表明对中国市场的重视 例如美国参展商在第三届链博会数量比上届增长15% 继续位列境外参展商数量之首 [8][10] - 60%链博会美国参展商是世界500强企业 连同产业链上下游合作伙伴实际参展商达1200家 美国商会等机构负责人表示中国是重要市场 愿持续投资中国并参与经济增长和创新 [8] - 尽管特朗普政府贸易动作频繁 但两国工商界推进互利合作的意愿强烈 全球产业链供应链相互依存现实明显 [10] 中方优势与应对策略 - 中方拥有世界最完整的工业体系和最强的制造业能力 美国难以轻易撼动 [10] - 中方手握稀土和关键原材料牌 出口管制可能有预防中东战争的考量 美国军工复合体和中东战争极为依赖中国稀土 [7] - 美国对华商品输出主要是石油 大豆 牛肉 小麦等可替代性强的初级产品 但美国极为依赖中国的工业品 消费品和高科技产业所需的稀土 [7]

关税措施 - 美国对中国六类商品实施史上最高关税，最高税率达1157% [1] - 针对电动三轮车征收519%综合税率（反倾销478%+反补贴41%），两家中国企业税率高达1157.53% [3][5] - 其他受影响商品包括熔渣桶294%、胶合板504%、制动鼓446% [5] 受影响行业 - 电动三轮车行业受冲击显著，美国农场主此前大量采购中国产品（爱荷华州农场主单笔订单500辆） [3] - 中国电动三轮车在美国二手市场溢价明显，使用1-2年后转手价达新车70-80%，改装版超原价 [3] - 胶合板企业快速转向中东市场（江苏企业对沙特出口同比+210%） [26] - 制动鼓厂商投资1.2亿元升级产线，通过德国大众迂回进入北美 [26] 稀土产业 - 美国军工严重依赖中国稀土：F-35战机需417公斤稀土材料，五角大楼87%关键稀土部件来自中国 [17] - 电动车行业每辆车需2.3公斤钕铁硼磁体，医疗领域93%癌症药物原料依赖中国供应 [17] - 美国唯一稀土生产商MP Materials股价单日暴涨17%，但三分之二精矿仍需运往中国加工 [19] - 美国重建完整稀土产业链需十年以上+数千亿美元投入 [19] 企业应对 - 中国企业快速调整出口策略：胶合板转口中东，制动鼓通过第三方进入美国 [26] - 广东力通新能源和厦门达莱新能源分别面临119.39%和312.31%的保证金比率 [34] 行业影响 - 美国基础设施项目原材料成本上升导致终端价格波动 [26] - 中国电动三轮车因高关税丧失价格竞争力，但美国短期内难以找到替代供应商 [3][5] - 特斯拉等电动车企业面临供应链压力，马斯克紧急赴华协商 [17]