近日，苏里格气田分公司围绕构建"国内一流致密气田"目标，系统部署五大核心战略，以精准施策激活 高质量发展新动能，为天然气开发领域注入强劲活力。 精益管理是发展的核心驱动。分公司将精细化、标准化、智能化贯穿管理全程，优化流程以减少冗余环 节，制定标准化操作与管理制度，确保工作规范有序。在安全生产与环保方面，建立健全安全生产责任 制，强化安全培训与隐患排查；同时加快信息化建设，搭建数字化管理平台，实时监测气井生产数据与 设备运行状态，推动气田开发向数字化、智能化转型。 人才管理是发展的核心支柱。分公司构建多层次、多渠道人才培训体系，覆盖新员工入职、岗位技能提 升、职业发展规划等领域，精准对接员工需求与企业发展目标。同时设立人才奖励基金，表彰在技术创 新、管理创新中表现突出的人才，辅以优秀企业文化建设，营造尊才爱才的良好氛围，为气田发展提供 坚实人才支撑。 绿色开发是发展的根本遵循。分公司建立完善环境管理制度，运用污水处理、废气净化等先进设备，严 控废气、废水、废渣排放，确保污染物达标。针对开发过程中的生态破坏问题，及时开展生态修复工 作，同时加大绿色低碳技术研发投入，推动清洁能源利用与节能减排，助力实现生态保护与 ...

业绩表现 - 2025年上半年营业收入74.53亿元 同比增长6.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.12亿元 同比增长13.88% [1] - 物料搬运设备板块毛利同比大幅增长 新能源设备板块毛利下降 [1] 业务板块分析 - 新能源设备板块毛利率仅4.42% 远低于核心零部件板块27.93% [2] - 新能源板块毛利率低主因市场竞争激烈导致产品价格下降 [2] - 物料搬运机械板块向高端化、智能化、绿色化、轻量化发展 [3] - 冶金机械板块朝高端、智能、环保方向迈进 [3] - 核心部件板块做大做精齿轮传动、电气控制业务 [3] - 大型铸造板块巩固风电产品优势并提升大型铸件制造能力 [3] - 综合服务板块构建产品全生命周期智能化服务模式 [3] - 新兴产业板块培育节能环保、智能物流装备等新增长点 [3] 战略举措 - 通过集成供应链变革、集成产品研发、精益管理、数智化转型提升盈利能力 [2] - 完善成本管控机制 提升产品自制能力 减少外协加工并推进国产化替代 [2] - 坚持市场导向 依据政策导向和行业趋势动态调整营销策略 [5] - 下半年主要驱动力为港口机械、散料机械和风电核心零部件 [5] 公司治理 - 2025年限制性股票激励计划未获股东会审议通过 [4] - 公司正结合各方反馈及战略规划审慎评估后续方案 [4] - 计划旨在建立长效激励机制 吸引留住核心人才 实现国有资产保值增值 [4] 投资者关系 - 公司通过抓好生产经营提升竞争力 积极向资本市场展示发展蓝图 [4] - 按监管规定及时向投资者传递经营成果 [5]

**公司概况与核心市场** * 公司为Diebold Nixdorf (NYSE: DBD) 专注于银行和零售两大终端市场[6] * 银行市场拥有全球性业务 与所有全球性银行合作 核心是提供分支自动化解决方案 包括循环ATM、柜员现金循环机和软件套件 以提升银行分支效率 银行运营成本中60%为分支网络开支[6][7] * 零售市场在欧洲占据领先地位 为欧洲自助结账和POS终端第一名 但美国市场份额很小 当前战略重点是将欧洲成功经验复制到北美市场[7][8] **战略重点与增长机会** * 银行领域机会在于扩展服务能力和产品组合 以解决端到端现金生态系统 目标是通过硬件、软件和服务组合提升分支效率[6][8] * 零售领域机会在于扩张北美市场 通过AI驱动的防损解决方案（如减少盗窃）和计算机视觉技术（如生鲜产品识别、年龄验证）实现差异化[8][28][30] * 公司设定了三年战略计划目标 包括2027年实现中个位数收入增长、15%的EBITDA利润率（约6亿美元）以及超过60%的自由现金流转换（约3.75亿至4亿美元）[12] **财务表现与资本配置** * 已连续三个季度实现正自由现金流 2025年上半年表现强劲[10] * 产品毛利率从两年前的低双位数提升至中高20%范围 2025年第二季度达到28%（接近29%） 目标每年提升25-50个基点[18][48] * 服务毛利率为关键机会点 目前为26%（2024年底） 目标每年提升50-100个基点[48] * 资本配置优先考虑维持1.5倍净债务杠杆率（行业最佳资产负债表）和股票回购 已宣布1亿美元回购计划 第二季度回购3800万美元 剩余6200万美元[13] * 2025年自由现金流指引上限为2.1亿美元（40%转换率） 预计2026年达50% 2027年达60% 三年累计自由现金流目标为8亿美元[12][54] **运营效率与执行改进** * 通过精益生产和持续改进文化提升运营效率 欧洲供应链质量改善30% 准时交付提升25%[49] * 订单交付周期从超过180天缩短至60天 得益于本地化制造战略（德国服务欧洲、北美坎顿服务美洲、巴西服务南美等）[46] * 管理层强调"言出必行"文化 注重执行和问责制[11][17] **ATM业务与分支自动化** * 全球ATM数量约200万台 公司安装基数为80万台 已升级20-25万台至DN系列循环ATM 每年刷新6-7万台 设备寿命5-7年[32] * 95%以上的ATM销售附带服务合同 提供5-7年的稳定年金收入[33] * 分支自动化解决方案可自动化90%以上的人工交易 将单次交易成本从柜员的8美元降至自动化设备的1美元以下[36] * 软件连接物理分支和数字渠道 实现全渠道体验 银行收入60%以上来自服务[25] **零售市场扩张策略** * 目标客户为杂货商和一般商品零售商 针对40个大型账户开展试点 已有19个概念验证项目和6个试点进行中[27][39] * 利用欧洲成功客户（如H&M、IKEA、Aldi）作为基础 拓展北美客户[39] * 预计2025年第三季度零售业务将实现环比和同比增长 主要受美国扩张推动[40] **风险与缓解措施** * 关税影响约为500-1000万美元 通过本地化制造（如北美坎顿工厂全面生产ATM）和精益生产力抵消[52][53] * 需求可见性高 订单积压达9.8亿美元（为多年最高） 为2025年下半年提供90%以上可见度[46] **管理层与治理** * 高管薪酬与长期股东价值创造完全对齐 奖励与股价挂钩（65美元、75美元、95美元）[21] * 董事会大幅刷新 目前仅保留一名两年前的成员 注重改善治理和投资者透明度[19]

山东能源鲁西矿业鲁西煤矿锚定"提质增效、降本降耗"目标，将精益管理理念贯穿生产经营全链条，从 成本管控的"锱铢必较"到营销模式的"灵活应变"，从内部机制的"破旧立新"到政策红利的"应享尽享"， 一系列扎实举措让企业在严峻形势中站稳脚跟，走出了一条度危求进的稳健发展之路。 精打细算控成本双控机制见真章 "这张材料领用单被退回了，系统显示同类物资仓库还有存量。"在运营管理部物管库，管理员正通过全 生命周期管理系统核减无效订单。这样的场景，如今在鲁西煤矿已成常态。据统计，仅上半年该矿就核 减无效材料订单68万元，盘活闲置物资40.23万元。 "我们把'过紧日子'思想细化成了可操作的制度。"副矿长宋鑫表示，矿井建立"专业控＋单位控"双控责 任体系，将占比前十的成本项目和"十项重点费用"列为管控核心。通过预算事前管控，上半年重点可控 费用较预算压减105万元，降幅达37.63%；商品煤完全成本压减550万元，单位成本降至717.91元／吨， 较年度指标再降13.09元／吨。 在机修工区，《市场化价格手册》让维修加工有了"明码标价"。"以前修设备靠经验，现在按流程算成 本。"机修工区区长菅光雷拿着结算单介绍，三采区巷修等 ...

**行业与公司** * 重庆机电股份有限公司 主要业务板块包括清洁能源装备 高端智能装备 工业服务[3] * 清洁能源装备板块涵盖风力发电设备 电线电缆 电池 工业泵 核电用泵 风机 制冷设备 气体压缩机 水力发电机组 油气服务等[4][5] * 高端智能装备板块包括智能机床 智能制造解决方案 汽车转向系统[6] **核心财务与运营表现** * 2025年上半年整体营业收入和净业绩均实现较好增长[3] * 清洁能源装备板块营业收入37.38亿元 同比增长11.3% 营业利润1.53亿元 毛利率提升[3] * 高端智能装备板块营业收入8.8亿元 同比小幅增长 毛利率基本持平 受0.5亿元非经常性收益及境外子公司PPG商业减值影响[3] * 重庆康明斯上半年收入约25亿元 同比增长20% 净利润贡献增长28%[7] * 重庆康明斯传统K系列发动机占比大 新推出的Q19和Q50开始放量 Q60上半年产量接近400台[7] * 重庆康明斯设计年产能23,000台 2024年实际产量16,700台 基本实现产销平衡 其中1.8兆瓦以上大马力产品约100多台[18] * 2025年预计Q60型号出货800台 上半年已接近400台 剩余400台将平均分配至下半年[19][20] **市场与下游应用** * 重庆康明斯发动机下游市场构成：电力市场（楼宇备用电源 国家电网移动电源车 生物制造 新材料制造 海外矿山电站等）占比约66%-70% 工业市场（船用发动机 推土机械 挖掘机械等）占比约20% 数据中心占比较低但已开始量产[8][9] * 数据中心相关产品规划产能23,000台 上半年销量9,000多台 符合预期[10] * 离心式压缩机下游客户广泛 包括钢铁 水泥 化工 环保 污水处理 核电 冶金 有色金属等行业[24][25] * 数据中心使用其柴发产品 液冷系统制冷设备 工业泵 阀门 工业风机等产品[26] * 重庆康明斯大马力柴油发电机组（如Q60）国内仅由其本土制造 市场需求强劲 新增订单交付期已排到较远时间段[4][19] * 重庆康明斯在东南亚 中亚 中东及非洲地区的工业市场需求旺盛[8] **战略与管理举措** * 公司推行精益管理提升内部效率 水力发电机组业务2025年上半年扭亏为盈[11][13] * 对境外PPG公司制定改革方案 优化业务结构 资本结构和资源分配以期实现扭亏[11][12][13] * 集团考核更注重质量提升 关注内部订单质量和产品质量[13] * 国资委关注上市公司高质量发展 市值增长 提高投资者回报及完善公司治理（ESG）[14] * 2025年中期进行了分红 未来将加强市值管理策略和股东回报[15] * 未来可能有资产重组 投资并购等策略以优化内部盈利结构 但目前无具体计划[16] * 重庆康明斯零部件本地化率接近80%至90% 核心零部件（占比约10%至20%）按美国康明斯要求需从美国进口[23] * 2025年5月重庆康明斯董事会批准约1.7亿元新增能力投资 用于提升Q60试验线 生产线及试验台架等建设[22] **项目参与与未来展望** * 参与雅砻江水电站项目 涉及水力发电机组零部件 参股公司特高压变压器（重庆日力能源）以及重庆康明斯备用电源及工程机械发动机[4][17] * 参股公司重庆日力能源（原重庆ABB）生产特高压变压器 在特高压市场竞争中具有优势 正扩展产能[17] * 崇康业务（推测指重庆康明斯相关业务）从2024年开始显著增长 基数较高 未来预计实现平稳增长[10] * 公司对2025年目标有明确方向 预计在上半年及去年基础上继续保持良好增长态势 四季度将完成未来五年十五五规划的详细预判[27] **其他重要信息** * 工业服务板块主要提供金融 集采及数字化建设等服务 业绩保持稳定[3] * 重庆康明斯Q60产品的订单按康明斯中国的整体年度规划下达 预计每月和每季度都会有新增订单[20][21] * 集团正在整合资源为数据中心领域进行定制开发 目前尚无业绩但已有相关客户领域[26]

客运量表现 - 2025年西安铁路局旅客发送量突破1亿人次达10024.8万人次创同期历史新高 [1] - 春运、清明假期、"五一"假期等重点假期客运成效突出旅客发送大幅增长 [3] - 西安北站、汉中站等16个车站33次打破本站旅客发送量纪录 [3] 运输网络拓展 - 新增西安至郑州夜间动车组加开北京、上海、武汉等方向夜间动车组25对 [3] - 首开西安北至香港西九龙高铁截至8月底累计发送旅客超136万人次 [3] - 增开西安北至长沙高铁并首次直达武隆、张家界、常德等景区 [3] - 借助乌大、大西高铁全线贯通将动车组辐射范围扩大至张家口、乌兰察布 [3] - 新增西安北至日照高铁较既有线路节省44分钟至1.5小时 [3] - 将西安北至宝鸡南、彬州东列车分别延长至天水南、庆阳 [3] 服务优化措施 - 实行"一日一图"动态调度机制精准匹配客流变化 [3] - 西安站投用数字客流预警系统AI智能判图系统违禁品识别率超99% [4] - 单个安检口日均通行能力提升至5万人次腿部安检仪使单人次安检耗时缩短至8秒效率提升30% [4] - 宝鸡南站"客流热力预警系统"使大客流时段进站排队时长减少40% [4] - 全局服务重点旅客超4.7万人开行"点对点"专列 [5] - 宣汉至上海务工专列连续27年开行累计输送超160万人次 [5] - 全年累计开行银发旅游专列59列服务旅客超3.3万人次 [5] 战略发展方向 - 持续优化"一日一图"调度机制通过12306渠道实时更新列车信息 [5] - 深化"铁路+文旅"融合打造"环秦岭""三秦四季·清凉铜川"等专列产品 [5] - 采用"多地收客、一线串联"模式将服务延伸至陕北、陕南等地 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.56亿元，同比增长4.68% [2] - 归属于挂牌公司股东的净利润0.24亿元，同比增长11.57% [2] 业务定位与竞争优势 - 公司专注于力学试验设备与智能装配线等高端装备的研发、生产与销售，为国家级高新技术企业 [2] - 形成"设备定制—方案设计—检测服务"一体化综合解决方案，全面满足客户多样化需求 [2] 科技创新成果 - 成立科技发展部系统推进创新体系建设，强化研发方向统筹与重大项目风险管控 [4] - 新获批3项政府科技项目（含国家科技重大专项），授权专利8项（发明专利3项） [4] - 发布国家标准3项，科技成果获中国计量测试学会科学技术进步奖一等奖 [4] 人才发展战略 - 实施分层分类人才培养体系，与吉林大学合作开展多层次员工专题培训 [5] - 建立核心人才库，2025年上半年成功推荐多名高层次人才（含吉林省C类人才、集团科技领军人才） [5] - 通过薪酬绩效改革建立全级次激励体系，探索科技项目中长期激励措施 [5] 运营管理优化 - 持续推行精益生产，发布《供应商管理办法》构建"风险共担、价值共创"合作模式 [7] - 实施降本增效专项行动（含精益流程管控、采购能力提升） [7] - 从六大方面系统深化精益管理：基础巩固、人才建设、目视化管理、班组建设、降本增效及活动开展 [7]

公司管理政策调整 - 董事长尹同跃在年中干部大会上承诺推行更人性化管理措施 包括周末不加班 精简公司级会议30% 精简参会人员30% 并尊重异地员工回家需求[5] - 公司实际出台收紧管理政策 包括提前5分钟到岗算迟到 迟到10分钟算旷工 限制P5及以下员工内部群发邮件需领导审批[8] - 高层理念与中层执行出现显著背离 某事业部在周六安排全天活动 引发员工抗议并离职[7][9] 管理执行问题分析 - 高层认识到需终结人海战术和疲劳战术 推行精益管理并将员工时间价值置于首位 但中层管理操作系统固化[11][12] - 中层管理思维停留在工业时代 依赖监视 惩罚和流程控制管理员工 员工被视为成本而非资源[15] - 公司曾实行896工作制 有员工月加班120小时 总工时近300小时 形成路径依赖文化[16][17] 管理优化建议 - 应优先优化工作流程 分析时间流向 识别组织浪费 通过流程固化让员工聚焦高价值工作[21][22] - 避免一刀切管理方式 人效管理重心应识别高效率高潜力员工并重点投入管理资源[24][27] - 需推动文化变革 从控制约束转向信任赋能 高层需容忍试错成本并为中层提供支持[28][29]

核心观点 - 公司上半年业绩实现显著增长 海外业务表现突出 毛利率维持高位 新技术研发取得突破 合资公司项目处于早期阶段 [2][4][6][7][8] 业绩表现 - 2025年上半年主营收入3.9亿元 同比增长18.85% 归母净利润1.42亿元 同比增长27.42% 扣非净利润1.33亿元 同比增长31.68% [8] - 第二季度单季收入2.11亿元 同比增长13.28% 单季归母净利润7502.81万元 同比增长19.55% 单季扣非净利润7112.49万元 同比增长22.59% [8] - 毛利率达53.91% 负债率13.85% 财务费用-1474.45万元 投资收益120.56万元 [8] 海外业务 - 欧洲子公司收入同比增长33.42% 墨西哥子公司收入同比增长29.36% 海外盈利能力持续提升 [2] - 通过捷克和墨西哥子公司布局全球化产能 有效应对关税政策风险 [3] - 商用车与乘用车海外市场同步发力 获得国际客户高度认可 [2] 客户结构 - 90%以上客户为汽车厂商 覆盖大众系（上汽大众 一汽大众 德国大众 墨西哥大众 巴西大众）比亚迪 上汽通用五菱 潍柴动力 中国重汽 江铃汽车 道依茨 MN等国内外乘用车及商用车企业 [5] 技术创新 - 湖州基地开发无酸洗除锈 环保无渣磷化等专利技术 自主集成生产线 [7] - 创新研制液体喷砂机 实现线材表面无酸洗除磷新工艺 [7] - 突破不锈钢线材磷化工艺 适用于奥氏体 马氏体 铁素体等材料 用磷化替代草酸处理和镀铜 用冷锻替代温锻 [7] 合资公司进展 - 与陀曼智能 孙立松共同设立杭州玖月捌传动科技公司 聚焦齿轮 丝杠及轴承制造领域智能制造解决方案 [6] - 目前相关产品处于研发阶段 项目建设 技术开发 市场拓展需时间周期 [6] 机构预测 - 西南证券预测2025-2027年净利润分别为2.94亿元 3.81亿元 4.91亿元 [9] - 东吴证券预测2025-2027年净利润分别为2.62亿元 3.27亿元 4.10亿元 [9] - 财信证券预测2025-2027年净利润分别为2.60亿元 3.29亿元 4.10亿元 目标价47.61元 [9] - 东兴证券预测2025-2027年净利润分别为2.46亿元 2.85亿元 3.31亿元 [9] - 中信证券预测2025-2026年净利润分别为2.57亿元 3.10亿元 目标价28元 [9]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入28亿元 归属于上市公司股东的净利润2.72亿元 基本每股收益0.33元 [1] - 公司毛利率攀升至43.54% 同比提升2.86个百分点 烟机 灶具 热水器品类毛利率分别同比增长3.36% 3.60%与1.21%至48.41% 48.73% 33.98% [1][2] - 灶具产品营收逆势增长2% 占营业收入比重提升至26.21% [1] 产品战略 - 烟机 灶具 热水器三大核心品类营业收入分别为11.69亿元 7.34亿元 5.20亿元 占营业收入或营业利润10%以上 [2] - 蒸烤一体机 净水器分别实现2.69%和3.25%的同比增长 [2] - 公司推出美肌浴热水器及"小微光"系列微蒸烤一体机等新品 以健康经济为切入点强化高端市场差异化竞争力 [2] 研发创新 - 2025年上半年研发投入1.16亿元 占营业收入4.14% [3] - 截至6月底公司新增专利472项 累计专利数量达4690项 位居行业前列 [3] 渠道建设 - 线下渠道毛利率实现45.89% 同比大幅增长6.83个百分点 [5] - 新零售渠道毛利率提升至41.51% 通过零售转型 小区推广车 本地生活平台拓展及新零售门店打造推动渠道结构升级 [5] 行业前景 - 厨电行业消费升级趋势加速 新一轮政策利好释放 [5] - 公司高端化转型与精益管理战略持续推动高质量发展 有望率先受益于行业复苏 [5]