创新药板块行情 - 今年以来创新药板块行情向好，成为二级市场热点 [1] - 二季度公募机构上报医药主题基金约30只，与2024年全年成立数量相当 [1][2] - 部分重仓创新药个股的公募基金年内回报率超80% [2] - 汇添富国证港股通创新药ETF规模从6.53亿元增至64.89亿元，净流入超44亿元 [2] - 工银国证港股通创新药ETF规模从12.67亿元增至44.25亿元，净流入超20亿元 [2] 基金产品布局 - 华宝基金布局华宝中证制药ETF、华宝恒生港股通创新药精选ETF [2] - 鹏华基金布局鹏华上证科创板生物医药ETF联接、鹏华国证港股通创新药ETF [2] - 华泰柏瑞基金布局华泰柏瑞港股通医疗精选混合、华泰柏瑞生物医药混合 [3] - 浦银安盛基金布局浦银安盛医药创新混合、浦银安盛医疗创新混合 [3] - 招商基金布局招商医药科技混合、招商医药精选混合、招商医药量化选股混合 [3] - 鑫元基金布局鑫元中证港股通创新药指数、鑫元医药睿选混合 [3] 行业估值与前景 - 创新药板块估值未进入泡沫化阶段，仍在可理解范围 [1][5][6] - 港股市场吸引创新药公司上市，为指数增添活力 [4] - 国内人口老龄化提升医药需求，中国创新药企业国际地位提高 [4] - 2023年创新药迎来收获期，未来2-3年更多公司可能贡献BD品种 [7] - 创新药行业需要持续研发投入和强大金融市场支持 [5] 投资策略 - 主动权益类基金在医药行业仍低配，未来可能回归标配 [1][7] - 临床数据向好将推动药品和公司价值提升 [7] - 主动产品在创新药等专业赛道可能更有超额收益机会 [7] - 被动产品强调基础工具属性，主动产品追求阿尔法收益 [8] - 部分公司采取"被动为主、主动为辅"策略完善医药投资工具 [8]

6月A股市场及公募基金发行概况 - 6月A股市场前期震荡为主，本周沪指三连阳提振市场情绪 [1] - 公募基金发行市场呈现结构性行情，新发基金规模突破900亿元 [2][3] 债券型基金主导市场 - 债券型基金募集432.85亿元，占比47.63%，单只平均规模19.68亿元 [3] - 京管泰富中债京津冀综合A和惠升和盛纯债分别募得60.01亿元和60亿元，后者仅用3天完成募集 [3] - 中邮同业存单指数7天持有和人保中证同业存单AAA指数7天持有分别募资50亿元和39.10亿元，成为短期理财热门选择 [4] 混合型基金及FOF基金表现 - 混合型基金发行规模达215.71亿元，占比23.74%，为2023年1月以来最高 [4] - FOF基金发行8只，募资91.11亿元，占比10.03%，平均单只规模11.39亿元 [4] - 东方红盈丰稳健配置6个月持有A首募规模65.73亿元，为6月发行规模最大基金 [4] 偏股混合类产品及被动指数类产品 - 富国均衡投资募资19.64亿元，易方达成长进取A和交银瑞安A分别募得17.04亿元和15.47亿元 [5] - 被动指数类产品发行冷清，华安中证A500增强策略ETF和工银中证A500增强策略ETF募集规模分别为2.52亿元和2.34亿元 [5] - 华宝中证制药ETF和嘉实中证全指集成电路联接A发行规模仅0.13亿元和0.11亿元 [5] 新型浮动费率基金及创新产品 - 首批26只新型浮动费率基金中13只已成立，合计募集规模超126亿元 [6] - 东方红核心价值、易方达成长进取、平安价值优享募集规模均在10亿元以上 [6] - 中金中国绿发商业资产REIT募资5亿元并提前结束募集，嘉实上证科创板综合增强策略ETF和国联安中证A500增强策略ETF分别募资5.36亿元和2.76亿元 [6] 市场格局及未来展望 - 新发基金市场延续"债强股弱"格局，投资者风险偏好下降推动资金流向债券类产品 [7] - 科创主题ETF、REITs等创新产品获资金关注，反映长期资金对结构性机会的布局需求 [7] - 预计权益类基金发行有望逐步回暖，债券型基金仍将在资产配置中扮演重要角色 [8]

博时中证A100ETF上市信息 - 基金将于2025年6月24日上市，上市交易份额为2.36亿份，成立日为2025年6月16日 [1] - 截至2025年6月17日，基金投资组合中银行存款和结算备付金占比89.49%，股票投资占比10.51%，仍处于建仓期 [1] 6月股票型ETF上市概况 - 6月以来共有15只股票型ETF公告上市，平均仓位为17.18% [1] - 仓位最高的为长城中证红利低波100ETF（40.89%），其次为景顺长城沪深300增强策略ETF（39.95%）、汇添富上证科创板新材料ETF（32.39%） [1] - 仓位最低的包括中银中证全指自由现金流ETF（0.00%）、兴银上证科创板综合价格ETF（1.00%）、华宝中证制药ETF（4.94%） [1] ETF募集规模与持有人结构 - 6月公告上市的ETF平均募集3.64亿份，规模居前的有华安恒指港股通ETF（5.90亿份）、嘉实上证科创板综合增强策略ETF（5.36亿份）、兴银上证科创板综合价格ETF（5.18亿份） [2] - 机构投资者持有份额平均占比16.72%，占比最高的为兴银上证科创板综合价格ETF（59.97%）、中银中证全指自由现金流ETF（51.12%）、天弘中证A500增强策略ETF（31.23%） [2] - 机构持有比例较低的包括博时中证A100ETF（0.62%）、华安恒指港股通ETF（4.09%）、国泰创业板新能源ETF（5.68%） [2] 近期股票ETF建仓期仓位数据 - 长城中证红利低波100ETF仓位40.89%，景顺长城沪深300增强策略ETF仓位39.95%，汇添富上证科创板新材料ETF仓位32.39% [2][3] - 嘉实上证科创板综合增强策略ETF募集规模5.36亿份，仓位26.95%，华安恒指港股通ETF募集规模5.90亿份，仓位21.94% [2][3] - 中银中证全指自由现金流ETF仓位0.00%，兴银上证科创板综合价格ETF仓位1.00%，华宝中证制药ETF仓位4.94% [2][3]

新发基金市场概况 - 上周公募基金新成立15只 总发行规模达89 34亿元 债券型基金占据主导地位 4只产品募集规模76 53亿元 占总发行规模的85 66% [1] - 权益类产品募集难度增加 偏股混合型基金首尾发行规模差异大 市场呈现"冷热不均"特征 [1] - 新发基金中同业存单基金表现突出 人保中证同业存单AAA指数7天持有以39 10亿元规模居首 两只同业存单基金合计吸金42 65亿元 占比46 7% [2] 债券型基金表现 - 同业存单基金因底层资产清晰、风险收益特征明确 成为银行理财替代的重要选择 头部管理人发行优势明显 [2] - 被动指数型债券基金从利率债向信用债、细分行业延伸 华宝中证制药ETF募资2 28亿元 聚焦医药行业信用债 [2] - 嘉实汇明7个月封闭纯债A募集27 46亿元 成为当周发行规模第二大新基金 [2] 权益类产品动态 - 股票型基金与混合型基金上周分别发行4只和6只 募集规模分别为5 49亿元和6 06亿元 合计占比不足15% [3] - 权益类产品募集周期延长 财通聚福稳健3个月持有A认购天数达48天 多只权益类基金募集天数超过12天 [3] - 港股相关被动指数产品密集发行 5只新发产品覆盖科技、消费、汽车等景气赛道 反映机构对结构性机会的把握 [3] 市场趋势分析 - 新基发行延续债强股弱格局 同业存单基金凭借低风险属性成为资金避风港 [4] - 指数化投资热度分化 宽基ETF发行遇冷 主题型产品需更长时间培育市场 [4] - 权益类产品发行进入"冰点期" 机构或转向定投等长期布局策略 "固收+"策略基金或成债基创新方向 [4]

证券研究报告 | 金融工程 2025 年 05 月 24 日 刚需+出海+历史低位，多重因素凸显制药价值 ——华宝中证制药 ETF 投资价值分析 随着保健意识的提升及国内人口老龄化趋势的发展，药品作为人们生活中的刚 性需求，其市场需求量日益增长。从供给端来看，原研药专利集中到期，创新 药频获出海订单，中药受政策大力扶持，各细分领域药企均迎来发展机遇。时 逢相关标的位于历史的价格低位，药品制造业显示出一定的投资机会。华宝中 证制药 ETF（认购代码：562053.OF）通过紧密跟踪中证制药指数，一键式配 置制药行业优质上市企业，值得投资者关注。 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn ❑ 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金产品过往业绩并不预示其未来表 现，亦不构成投资收益的保证或投资建议，新发基金无历史业绩可参考。 敬请阅读末页的重要说明 专题报告 ❑ 在新兴市场经济快速发展和各国医疗保障制度的逐渐完整之下，全球医药 市场规模仍旧维持着稳定增长态势。而据统计，我国的人均药品用量仍远 低于世界发达国家水平，国内药品用量的需求增长仍然具有较大的空间。 ❑ 在供给端，各细 ...