报告行业投资评级 报告未提及该部分内容 报告的核心观点 债券 ETF 出现年内最大赎回潮，债券类 ETF 全线净流出，仅公司债 ETF、城投债 ETF 获小幅净流入，国债类、科创债 ETF 周度净流出金额创新高，各类型 ETF 份额和净值表现不一，可转债 ETF 净值下跌受权益市场走低影响 [1][4][7] 根据相关目录分别进行总结 1.1 各类债券 ETF 资金净流入情况 - 债券类 ETF 全线净流出，上周利率债类、信用债类、可转债类 ETF 净流入资金分别为 -49.60 亿元、-74.56 亿元、-9.41 亿元，债券 ETF 市场合计净流入金额 -133.57 亿元，本月累计净流入 -172.50 亿元，本年累计净流入 4035.37 亿元 [4][7] - 截至 2025 年 10 月 17 日，债券 ETF 基金规模 6778.33 亿元，较前周收盘 -2.00%，较年初 +277.05%，在全市场 ETF 规模中占比 12.27%，环比前周末 -43bp [7] - 国债类、科创债 ETF 周度净流出金额创新高，仅公司债 ETF（+1.09 亿元）、城投债 ETF（+1.89 亿元）获小幅净流入，科创债 ETF、国债类 ETF 净流出金额分别为 -49.52 亿元、-48.59 亿元 [4][7] 1.2 各类债券 ETF 份额走势 - 国债类、信用债类、可转债类 ETF 份额大幅流出，截至 2025 年 10 月 17 日收盘，国债类、政金债类、地方债类、信用债类和可转债类份额较前周收盘分别变化 -45.47 百万份、-0.93 百万份、无变化、-55.97 百万份、-71.20 百万份，债券类 ETF 合计变化 -173.57 百万份 [4][20] 1.3 主要债券 ETF 份额及净值走势 - 代表产品中仅城投债 ETF 份额获得正增长，30 年国债 ETF、政金债券 ETF、5 年地债 ETF、城投债 ETF、可转债 ETF 份额较 2025 年 10 月 10 日收盘分别变化 -5.33 百万份、-0.46 百万份、无变化、18.60 百万份、-51.70 百万份 [4][24] - 净值延续增长，仅可转债 ETF 回落，截至 2025 年 10 月 17 日收盘，30 年国债 ETF、政金债券 ETF、5 年地债 ETF、城投债 ETF 和可转债 ETF 净值较 2025 年 10 月 10 日收盘分别变化 1.47%、0.37%、0.16%、0.10%、-2.26% [4][28] 1.4 基准做市信用债 ETF 份额及净值走势 - 份额整体流出，现存 8 只信用债 ETF 份额较 2025 年 10 月 10 日收盘分别变化无变化、-2.00 百万份、-1.80 百万份、0.01 百万份、无变化、0.10 百万份、-2.90 百万份、-1.80 百万份 [31] - 净值延续上行趋势，8 只信用债 ETF 基金净值较 2025 年 10 月 10 日收盘分别变化 0.12%、0.12%、0.12%、0.12%、0.12%、0.13%、0.16%、0.13% [34] 1.5 科创债 ETF 份额及净值走势 - 份额普遍流出，现存 24 只科创债 ETF 中份额排名前三的为科创债 ETF 嘉实、科创债 ETF 鹏华、科创债 ETF 招商，上周份额净流入排名前三的为科创债 ETF 易方达、科创债 ETF 鹏华、科创债 ETF 泰康，较 2025 年 10 月 10 日收盘分别变化 0.30 百万份、0.30 百万份、0.04 百万份 [37] - 净值整体上行，上周科创债 ETF 净值普涨，涨幅排名前三的为科创债 ETF 大成、科创债 ETF 嘉实、科创债 ETF 华夏，分别录得 0.16%、0.15%、0.14% [38][39] 1.6 单只债券 ETF 市场表现情况 - 长端利率债 ETF 净值反弹，仅可转债 ETF 净值下跌，30 年国债 ETF、30 年国债 ETF 博时净值涨幅领先，分别为 1.54%、1.56%，可转债 ETF、上证可转债 ETF 净值回调，分别下跌 -2.26%、-1.24% [40] - 升贴水率方面，基准做市信用债 ETF、科创债 ETF 贴水显著高于其余产品，信用债 ETF 博时、科创债 ETF 景顺、公司债 ETF 易方达贴水率居前 [40] - 规模变动上，城投债 ETF（+1.89 亿元）、公司债 ETF（+1.09 亿元）净流入金额为正，短融 ETF、国债 ETF 东财、30 年国债 ETF 博时上周净流出金额最多，分别为 -19.64 亿元、-18.95 亿元、-18.92 亿元 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 资金流向分化，信用债类 ETF 受资金青睐，市场偏好科创债 ETF、短融 ETF；可转债类 ETF 份额大幅流出，长端利率债 ETF 与可转债 ETF 份额净流出；多数债券 ETF 净值普涨，仅超长端利率债 ETF 净值下跌 [3][6]。 各目录总结 各类债券 ETF 资金净流入情况 - 资金流向分化，信用债类 ETF 受青睐，本期利率债类、信用债类、可转债类 ETF 净流入资金分别为 -5.69 亿元、96.19 亿元、-24.52 亿元，债券 ETF 市场合计净流入 65.98 亿元 [3][6]。 - 截至 2025 年 10 月 10 日，债券 ETF 基金规模 6916.73 亿元，较 2025 年 9 月 26 日 +1.06%，较年初 +284.75%，在全市场 ETF 规模中占比 12.70%，环比 9 月 26 日 +19bp [6]。 - 市场偏好科创债 ETF、短融 ETF，上周科创债 ETF（+50.13 亿元）、短融 ETF（+45.28 亿元）净流入资金大幅领先，可转债类、政金债类、国债类 ETF 净流入资金为负 [6]。 各类债券 ETF 份额走势 - 可转债类 ETF 份额大幅流出，截至 2025 年 10 月 10 日收盘，国债类、政金债类、地方债类、信用债类和可转债类份额较 2025 年 9 月 26 日收盘分别变化 -0.04 百万份、-4.28 百万份、无变化、91.41 百万份、-208.00 百万份，债券类 ETF 合计变化 -120.91 百万份 [17]。 主要债券 ETF 份额及净值走势 - 长端利率债 ETF 与可转债 ETF 份额净流出，截至 2025 年 10 月 10 日收盘，30 年国债 ETF、政金债券 ETF、5 年地债 ETF、城投债 ETF、可转债 ETF 份额较 2025 年 9 月 26 日收盘分别变化 -2.99 百万份、-4.56 百万份、无变化、无变化、-107.80 百万份 [24]。 - 节后股债双牛，净值普遍反弹，截至 2025 年 10 月 10 日收盘，30 年国债 ETF、政金债券 ETF、5 年地债 ETF、城投债 ETF 和可转债 ETF 净值较 2025 年 9 月 26 日收盘分别变化 -0.38%、0.11%、0.11%、0.06%、1.56% [28]。 基准做市信用债 ETF 份额及净值走势 - 份额无明显变化，截至 2025 年 10 月 10 日收盘，8 只基准做市信用债 ETF 中仅 2 只份额有变化，分别为 0.10 百万份、0.01 百万份 [31]。 - 净值整体明显反弹，截至 2025 年 10 月 10 日收盘，8 只信用债 ETF 净值较 2025 年 9 月 26 日收盘变化在 0.12% - 0.18% 之间 [32]。 科创债 ETF 份额及净值走势 - 份额普遍增长，个别表现分化，现存 24 只科创债 ETF 中，份额排名前三的为嘉实、鹏华、招商，本期份额流入排名前三的为广发、嘉实、大成 [37]。 - 净值整体上行，第二批产品净值普遍居前，截至 2025 年 10 月 10 日收盘，净值排名前三的为永赢、泰康、银华，涨幅排名前三的为南方、嘉实、广发 [38]。 单只债券 ETF 市场表现情况 - 仅超长期利率债 ETF 净值下跌，本期可转债 ETF、上证可转债 ETF 净值涨幅领先，分别为 1.6%、1.4%，仅 30 年国债 ETF、30 年国债 ETF 博时净值分别下跌 -0.4%、-0.6% [40]。 - 升贴水率方面，信用债 ETF 博时、公司债 ETF 易方达、信用债 ETF 基金贴水率居前 [40]。 - 规模变动上，短融 ETF（45.2 亿元）本期净流入大幅领先，科创债 ETF 天弘、大成、广发规模变动环比排名前三 [40]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 可转债指数领跑市场，科创债指数和基准做市信用债指数下行，可转债类ETF领涨，部分ETF收益为负或正，单位净值表现分化，资金流向有差异 [1][6][8] - 转债ETF规模突破500亿，科创债类ETF增速放缓，各类型ETF规模、收益率、最大回撤等情况不同 [1][30] - 一级市场债券指数样本券发行表现分化，票面利率低，期限集中，部分指数发行有变化 [1][33][35] - 二级市场可转债类指数成分券成交规模大，沪城投债指数成分券折价，部分指数信用利差较高 [1][40][43] - 近两周取消发行金额174.5亿，有国债等债券利息收入增值税政策公告 [1][50] - 建议关注转债ETF（511380.SH）和中证短融（511360.SH） [1][51] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 债券指数市场行情：可转债指数领跑，科创债和基准做市信用债指数下行，部分指数阶段收益正负不同，受市场和股债跷跷板影响 [6] - 债券ETF市场行情：可转债类ETF领涨，科创债和基准做市信用债ETF收益为负，短融ETF正收益，部分ETF跟踪误差小，部分市场需求强 [8] - 债券ETF单位净值：可转债类ETF震荡上行近两周超13元，科创债类ETF净值跌破100元，基准做市信用债ETF近两周略降，短融ETF上升超112.2元，城投债和地方债ETF震荡波动 [12] - 债券ETF资金流：可转债类和短融ETF资金净流入，地方债类ETF交易活跃，各类型ETF规模、成交额、换手率等有变化 [25] 信用债ETF概况 - 转债ETF规模首超500亿，科创债类ETF增速放缓，基准做市信用债ETF规模居首，各ETF年化收益率、最大回撤情况不同 [30] 一级市场 - 重要债券指数样本券一级发行情况：发行表现分化，短融发行数量和规模最大，可转债类最小，票面利率低，发行期限集中 [33] - 今年以来重要债券指数样本券一级发行：6、7月部分指数发行提速，8月上旬多数样本券发行利率抬升，科创债类指数样本券发行期限缩短 [35] 二级市场 - 重要债券指数成分券成交情况：可转债类指数成分券成交规模大，沪城投债指数成分券折价，部分指数流动性差，部分加权收盘YTM和收盘偏离情况不同 [40] - 重要信用债指数利差情况：沪城投债和中证短融指数信用利差较高但不足40bp，信用利差持续收窄 [43] 信用事件及市场要闻 - 推迟/取消发行债券：近两周取消发行金额174.5亿，因市场利率波动大 [48] - 市场要闻：财政部、税务总局公告国债等债券利息收入增值税政策，新老债券政策不同 [50] 投资建议 - 债市情绪弱，基本面利好债市，资金面略紧，建议关注转债ETF（511380.SH）和中证短融（511360.SH） [51]