南向资金流入与港股市场表现 - 截至2025年9月3日，年内南向资金通过港股通合计流入9359.97亿元人民币 [1] - 恒生医疗保健板块资金净买入1636.83亿元，成为核心赛道 [1] - 四环医药港股通持股从年初5.28亿股（占比8.83%）增至13.21亿股（占比14.15%） [1] - 公司年内股价累计涨幅超140% [3] 公司财务业绩表现 - 2025年中报实现总收入11.46亿元，同比增长20.7% [4] - 净利润约1.03亿元，成功扭亏为盈 [4] - 整体毛利率66.1%，较去年同期提升2.0个百分点 [4] - 研发开支同比下降21.9%至1.53亿元 [5] - 宣布派发中期现金股息每股人民币0.99分，延续上市以来累计33次分红记录 [6] 医美业务发展 - 上半年医美业务收入约5.8亿元，同比增长81.3% [4] - 分部利润达3.1亿元，同比大幅增长215.3% [4] - 乐提葆肉毒毒素市占率提升至近20% [7] - 光电设备Sylfirm X上半年出货量超100台 [7] - 童颜针、少女针两款新品已获批上市 [7] - 渠道网络覆盖全国370多个城市6800多家医美机构 [8] - 营销团队规模超过660人，上半年举办超200场培训会覆盖1800名医生 [8] 创新药业务进展 - 上半年创新药业务收入0.58亿元，同比增长96.6% [4] - 轩竹生物已获批上市3个重点创新药：安奈拉唑钠肠溶片、吡洛西利片、地罗阿克片 [9] - 吡洛西利片为国内首个获批单药治疗HR+/HER2晚期乳腺癌的CDK4/6抑制剂 [10] - 安奈拉唑钠肠溶片新适应症进入III期临床试验 [11] - 地罗阿克片于8月获批用于ALK阳性晚期非小细胞肺癌一线治疗 [11] - 惠升生物达格列净片获批用于2型糖尿病治疗，已纳入国家医保和基药目录 [14] - 司美格鲁肽降糖适应症NDA获受理，减重适应症完成Ⅲ期临床 [14] 估值分析 - 截至2025年9月3日公司市值151亿港元 [15] - 医美业务全年净利润预估6亿元，按20倍PE估值达120亿元 [15] - 账面现金39亿元，医美+现金估值合计159亿元（约173亿港元） [15] - 2025年内实施12次回购，累计金额9486.74万元 [15] 研发与国际化布局 - 已搭建合成生物学、再生材料等五大技术平台，管线产品超30款 [7] - 探索"AI+医美"领域，与深原质药生物科技签署AI驱动医美开发协议 [7] - 惠升生物布局拉美、东南亚等五大新兴市场，国际化"第二曲线"雏形已现 [14]

财务业绩预期 - 公司预期2025年上半年收入不低于人民币11亿元 净利润不低于人民币5000万元 [1] - 医美业务同比增长50%-60% [1] - 创新药业务进入收获期 研发开支减少 新产品商业化进展顺利 分部收入持续增长 [1] - 仿制药业务下跌幅度逐年收窄 [1] - 公司财务状况稳健 账面现金充裕 [1] 新产品获批情况 - 2024年1月至2025年7月底共获批41个医美及医药新产品 [2] - 医美产品包括自研少女针(倾研)、童颜针(回颜臻、斯弗妍)及独家代理Sylfirm X等9个产品 [2] - 医药产品包括一类创新药吡洛西利片(轩悦宁)、脯氨酸加格列净片(惠优静)及国产首仿药德谷门冬双胰岛素等32个产品 [2] 未来发展前景 - 大量重磅新产品同步上市将为未来收入及利润增长提供强大动能 [2] - 公司对未来发展前景充满信心 [2]

财务业绩预期 - 公司预计截至2025年6月30日止6个月收入不低于人民币11亿元，净利润不低于人民币5000万元 [1] - 医美业务同比增长50%-60% [1] - 创新药业务进入收获期，研发开支减少，新产品获批且商业化顺利，分部收入持续增长 [1] - 仿制药业务下跌幅度逐年收窄 [1] - 公司财务状况稳健，账面现金充裕 [1] 新产品获批情况 - 2024年1月至2025年7月底共有41个医美及医药新产品获批上市 [2] - 医美产品包括自研三类医疗器械少女针(倾研)、童颜针(回颜臻、斯弗研)及独家代理双波射频微针系统SylfirmX等共9个 [2] - 医药产品包括一类创新药吡洛西利片(轩悦宁)、脯氨酸加格列净片(惠优静)及国产首仿药德谷门冬双胰岛素注射液(惠优加)、德谷胰岛素注射液(惠优达)等共32个 [2] 未来发展前景 - 大量重磅新产品同步上市将为未来收入及利润增长提供强大动能 [2] - 公司对未来发展前景充满信心 [2]

财务业绩预期 - 公司预期2025年上半年收入不低于人民币11亿元，净利润不低于人民币5000万元 [1] - 医美业务同比增长50%-60%，创新药业务进入收获期，仿制药业务下滑幅度收窄 [1] - 公司财务状况稳健，账面现金充裕 [1] 业务板块表现 - 医美业务高增长，增速达50%-60% [1] - 创新药业务研发开支减少，新产品获批及商业化进展顺利，分部收入持续增长 [1] - 仿制药业务下滑趋势逐年收窄 [1] 新产品获批情况 - 2024年1月至2025年7月底，公司共获批41个医美及医药新产品 [2] - 医美产品包括自研少女针、童颜针及独家代理Sylfirm X等9个产品 [2] - 医药产品包括一类创新药吡洛西利片、脯氨酸加格列净片及国产首仿药德谷门冬双胰岛素等32个产品 [2] 未来发展前景 - 大量重磅新产品同步上市将为公司收入和利润增长提供强劲动力 [2] - 公司对未来发展充满信心 [2]