公司业绩预期 - 公司预期2025年上半年公司拥有人应占综合纯利将减少至3970万港元，较2024年同期的4740万港元下降约16.2% [1] - 预期纯利减少主要由于集团总收入较2024年同期减少约3780万港元，导致整体盈利能力下降 [1] - 投资物业未变现公平值亏损减少至710万港元，较2024年同期的1480万港元减少约52% [1] - 税务费用减少约470万港元，主要由于应税利润的减少所致 [1] 财务表现分析 - 总收入下降是导致盈利能力下降的主要原因，具体下降金额为3780万港元 [1] - 投资物业估值变动对业绩产生正面影响，未变现亏损同比减少770万港元 [1] - 税务支出减少470万港元，部分抵消了收入下降带来的负面影响 [1]

财务业绩预期 - 公司预计截至2025年6月30日止6个月收入不低于人民币11亿元，净利润不低于人民币5000万元 [1] - 医美业务同比增长50%-60% [1] - 创新药业务进入收获期，研发开支减少，新产品获批且商业化顺利，分部收入持续增长 [1] - 仿制药业务下跌幅度逐年收窄 [1] - 公司财务状况稳健，账面现金充裕 [1] 新产品获批情况 - 2024年1月至2025年7月底共有41个医美及医药新产品获批上市 [2] - 医美产品包括自研三类医疗器械少女针(倾研)、童颜针(回颜臻、斯弗研)及独家代理双波射频微针系统SylfirmX等共9个 [2] - 医药产品包括一类创新药吡洛西利片(轩悦宁)、脯氨酸加格列净片(惠优静)及国产首仿药德谷门冬双胰岛素注射液(惠优加)、德谷胰岛素注射液(惠优达)等共32个 [2] 未来发展前景 - 大量重磅新产品同步上市将为未来收入及利润增长提供强大动能 [2] - 公司对未来发展前景充满信心 [2]

指数表现 - 中证港股通创新药指数7月21日报1114 48点 下跌1 42% 成交额166 3亿元 [1] - 该指数近一个月上涨22 12% 近三个月上涨65 37% 年初至今上涨94 38% [1] - 指数基日为2017年12月29日 基点1000点 [1] 指数构成 - 样本选取港股通范围内50只创新药研发及制药服务相关上市公司证券 [1] - 前十大权重股合计占比68 1% 康方生物(10 0%)、信达生物(9 88%)、百济神州(8 97%)位列前三 [1] - 全部成分股均在香港证券交易所上市 [1] 行业分布 - 药品制剂占比40 89% 其他生物药品占比40 00% 制药与生物科技服务占比18 70% 疫苗占比0 41% [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随定期调整同步变更 特殊情况会进行临时调整 [2] - 样本退市或丧失港股通资格时将予以剔除 [2]

山西省医药产业政策支持 - 山西省科技厅通过6项举措推动医药产业高质量发展 包括创新平台布局 科技创新奖补 强化创新主体等 [1] - 12个部门联合印发《若干措施》 提出6项具体措施 包括强化关键核心技术攻关 加快药物研发转化 鼓励创新药械产业化等 [1] 科研项目与平台布局 - 采用"揭榜挂帅"方式布局科技重大专项和重点研发计划项目63项 解决"卡脖子"技术难题 [2] - 建设省重点实验室 技术创新中心等科研平台90余个 推动大型科研仪器设备开放共享 [2] 人才与资金支持 - 认定创新人才团队 选派科技特派员 职务科技成果转化收益90%分配给科研人员 [2] - 设立科技金融专项 政府投入6911万元引导资金 撬动社会资金24371万元 [2] 企业创新激励 - 首次通过认定的高新技术企业奖励10万元 连续两次通过认定的奖励20万元 [3] - 设立科技奖补专项 对科技创新贡献突出的组织和个人进行奖励 [3]

指数表现 - 中证港股通创新药指数上涨3 4% 报955 16点 成交额162 75亿元 [1] - 近一个月上涨15 52% 近三个月上涨30 95% 年至今上涨58 83% [1] - 指数基日为2017年12月29日 基点为1000 0点 [1] 指数构成 - 选取港股通范围内50只创新药研发及制药服务相关上市公司证券 [1] - 十大权重股包括信达生物(10 14%) 百济神州(9 67%) 药明生物(9 53%) 康方生物(8 17%) 石药集团(7 5%) 中国生物制药(6 87%) 三生制药(5 06%) 翰森制药(4 06%) 再鼎医药(3 8%) 药明康德(3 49%) [1] - 全部样本均在香港证券交易所上市 [1] 行业分布 - 药品制剂占比42 00% 其他生物药品占比38 03% 制药与生物科技服务占比19 53% 疫苗占比0 44% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市或不符合互联互通资格时将被剔除 [2]

指数表现 - 沪深300制药与生物科技指数报7971.61点 [1] - 近一个月上涨5.53% 近三个月上涨7.39% 年至今上涨7.09% [1] 指数编制规则 - 沪深300行业指数系列按11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业分类编制 [1] - 以2004年12月31日为基日 基点为1000.0点 [1] - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] 指数持仓结构 权重股分布 - 恒瑞医药占比25.29% 药明康德占比16.43% 片仔癀占比6.37% 云南白药占比5.21% 科伦药业占比5.11% [1] - 华东医药占比4.06% 新和成占比3.51% 长春高新占比3.48% 复星医药占比3.34% 上海莱士占比3.27% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比63.65% 深圳证券交易所占比36.35% [2] 行业分布 - 化学药占比43.80% 制药与生物科技服务占比21.66% 中药占比18.52% 生物药品占比16.02% [2]

指数表现 - 沪深300制药与生物科技指数报7798 06点 [1] - 近一个月上涨4 26% 近三个月上涨2 71% 年至今上涨4 75% [1] 指数构成 - 沪深300制药与生物科技指数样本按行业分类标准分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业 [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 权重分布 - 十大权重股：恒瑞医药（25 23%） 药明康德（16 45%） 片仔癀（6 51%） 云南白药（5 3%） 科伦药业（5 04%） 华东医药（3 91%） 新和成（3 59%） 长春高新（3 57%） 上海莱士（3 34%） 复星医药（3 18%） [1] - 上海证券交易所占比63 57% 深圳证券交易所占比36 43% [2] 行业分布 - 化学药占比43 24% 制药与生物科技服务占比21 56% 中药占比18 83% 生物药品占比16 37% [2] 样本调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 临时调整包括样本退市 行业归属变更 收购合并分拆等情形 [2]

指数表现 - 沪深300制药与生物科技指数报7624.71点 [1] - 近一个月上涨4.46%，近三个月上涨3.56%，年至今上涨2.43% [1] 指数构成 - 沪深300指数按行业分类标准分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业 [1] - 沪深300行业指数系列以进入各行业全部证券作为样本编制指数 [1] - 指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 权重分布 - 十大权重股：恒瑞医药（25.5%）、药明康德（15.98%）、片仔癀（6.77%）、云南白药（5.51%）、科伦药业（4.73%）、新和成（3.69%）、华东医药（3.68%）、上海莱士（3.39%）、长春高新（3.33%）、复星医药（3.23%） [1] - 上海证券交易所占比63.75%、深圳证券交易所占比36.25% [2] - 行业分布：化学药占比43.27%、制药与生物科技服务占比21.11%、中药占比19.35%、生物药品占比16.27% [2] 样本调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 [2] - 遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本随之进行相应调整 [2] - 样本公司有特殊事件导致行业归属变更时进行相应调整 [2] - 样本退市时从指数样本中剔除 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年与BARDA合同相关的收入为160万美元，2024年为零，合同于去年6月开始 [17] - 2025年研发费用为540万美元，2024年为440万美元，增加约100万美元或21%，主要与BARDA合同以及Gideptin和GEO MVA项目相关成本有关，部分被CMOS - four S1临床试验的较低成本抵消 [18] - 2025年一般和行政费用为170万美元，2024年为150万美元，增加20万美元或16%，与较高的投资者关系咨询成本和基于股票的补偿费用有关 [19] - 2025年利息收入为4.7万美元，2024年为3.3万美元 [19] - 2025年第一季度净亏损约为540万美元，即每股0.45美元，2024年为590万美元，即每股2.47美元 [19] - 3月31日现金余额为740万美元，12月31日为550万美元，经营活动使用600万美元，融资交易抵消790万美元 [20] - 目前流通在外的普通股为1520万股 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 GEO CMOS - four S1 - 目前正在进行多项临床试验，包括健康志愿者试验、CLL试验以及血液学癌症患者试验 [31][32][34] - 健康志愿者试验结果预计在6月中旬左右公布 [31] - CLL试验已公布有前景的结果，目前约有24名患者待完成试验，有望今年完成 [32][33] GEO MVA - 最近完成了临床批次疫苗材料的CGMP生产和质量放行，预计今年晚些时候可用于临床评估 [11] Gideptin - 正在推进头颈部癌症的二期试验临床运营计划，本周医生已在AACR会议上介绍了临床结果和二期研究计划 [12][15][16] - 计划开展针对其他实体肿瘤的额外研究 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对GEO CMOS - four S1、GEO MVA、Gideptin和先进MVA制造工艺的产品组合持续进展和前景充满信心，各产品开发候选药物满足重要未满足的医疗需求，有加速注册途径和商业化差异化解决方案的机会 [6] - 预计先进MVA制造工艺将在基于MVA的疫苗和疗法生产中提供优势 [7] - 优先事项和2025年预期里程碑包括推进GEO CMOS - four S1用于免疫受损人群、推进GEO MVA进行临床评估、专注于Gideptin的肿瘤学研究 [13][14][15] - 计划建立商业伙伴关系和合作，以支持产品组合的全球开发、商业化和分销 [13] - 行业存在开发竞争产品的情况，可能比公司产品更有效或更易用 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对产品组合的持续进展和前景充满信心，各产品开发候选药物满足重要未满足的医疗需求，有加速注册途径和商业化机会 [6] - 尽管收到BARDA的停工令，但公司认为这不会影响CMOS4S1正在进行的二期临床试验，且对公司运营无重大影响，公司仍致力于将其作为下一代多抗原COVID - 19疫苗进行开发 [8][9] - 公司预计2025年将有GEO CMOS - four S1的多项临床结果展示，这将成为战略合作伙伴关系讨论的重要催化剂 [10] - 公司认为Gideptin有潜力治疗多种实体肿瘤，尤其是通过联合疗法，具有长期价值 [13] - 公司将继续探索各种战略为开发项目提供资金，包括战略合作伙伴关系、非稀释性资金和普通股额外发行 [21] 其他重要信息 - 公司欢迎Senthil Raganathan博士加入，担任副总裁技术开发和CMC运营，指导产品组合的注册和商业化过渡 [7] - 公司于4月意外收到BARDA关于Project NextGen项目的停工令通知，BARDA决定根据项目协议条款为政府便利终止合同，公司认为这与政府持续的效率努力有关，该终止不影响疫苗安全性或潜在疗效，也不影响CMOS4S1正在进行的二期临床试验，对公司的财务影响估计每年低于75万美元 [7][8] 问答环节所有提问和回答 问题: 与Vaxart项目对比及停工令管理变化可能性 - 公司表示与Vaxart项目有明显差异，Vaxart已对400名患者进行了给药，其停工是因有已给药患者需处理，政府进行了90天审查后决定恢复项目，而公司与另外两家公司仍处于停工状态，公司认为无法从Vaxart情况判断自身停工令变化，公司专注于运营 [24][25][26][27][28][29] 问题: HHS关于安慰剂对照疫苗试验的评论对公司试验的影响 - 公司有三项二期试验正在进行，健康志愿者试验结果预计6月中旬公布，CLL试验有望今年完成，血液学癌症患者试验初步数据令人鼓舞，公司关注到HHS对多抗原疫苗的偏好，认为自身多抗原疫苗有增强价值，且公司有关于先进MVA制造工艺的BARDA提案被认为值得资助，处于两年资金篮子中 [31][32][33][34][35] 问题: 健康志愿者试验结果后的下一步试验计划 - 公司表示重点一直是免疫受损人群，健康志愿者试验旨在获取疫苗在健康人群中的数据，用于与免疫受损人群对比，未来将关注CLL试验结果，若结果积极，将开展公司赞助的扩大试验，用于注册文件和与监管机构的加速审查讨论，公司认为自身多抗原疫苗在跨变体保护方面有优势 [40][41][42][43][44] 问题: MPOXX疫苗的安全性及是否有并发症 - 公司表示MVA自60年代末70年代初开发，专为免疫受损人群、孕妇和儿童使用，不在人体或哺乳动物中复制，被监管机构认可为极其安全，公司未在基于MVA的产品中看到相关副作用 [48][49] 问题: 疫苗制造的美国本土支持情况 - 公司目前与牛津生物医学合作，疫苗制造在法国进行，随着先进MVA制造工艺推进，预计将在美国制造，公司一年多前提交的提案被认为适合资助，处于两年资金篮子中，公司与立法者等进行了讨论，致力于建立美国本土制造 [51][52][54]

南向资金流入情况 - 今年以来南向资金累计流入6000多亿港元，ETF资金是主要推手之一 [1] - 3月内地可投港股ETF净流入234亿元创纪录，4月接近350亿元 [2] - 截至4月29日，富国港股通互联网ETF、华夏恒生科技指数ETF等4只港股ETF净流入资金合计197.75亿元 [4] - 2025年1-4月，富国港股通互联网ETF和工银瑞信港股通科技30ETF净流入额分别达216.42亿元和122.75亿元 [4] - 截至4月29日，5只主要港股ETF基金份额较去年末增长43.34%-127.55% [4] 港股ETF规模增长 - 港股ETF持有港股市值从去年四季度的981.9亿元增长55%至一季度末的1511.3亿元 [6] - 截至一季度末，港股ETF整体规模达1789.9亿元，较2024年四季度末增长45% [7] - 南向资金日均流入82.8亿港元，为去年的2.4倍 [6] 主动偏股基金配置 - 一季度主动偏股基金港股配置比例提升5.2个百分点至超30%，创近五年新高 [10] - 主动偏股基金港股持仓达4084亿人民币，较去年四季度增长26.5% [10] - 腾讯控股、阿里巴巴-W等新经济个股获增持，腾讯控股持仓市值增加224.38亿元 [11] - 一季度末腾讯控股以682.55亿元持仓市值成为主动偏股基金第一大重仓股 [11] 行业配置偏好 - 主动偏股基金主要增持电商互联网、制药与生物科技、媒体娱乐等新经济行业 [11] - 泡泡玛特获207只公募基金重仓，其中96只为新进重仓 [11] - 美团-W、中国海洋石油等个股遭减持 [12] 未来资金增量预期 - 预计年内南向增量资金约2000亿-3000亿港元，全年累计流入8000亿-10000亿港元 [14] - 主动偏股基金后续增量空间约750亿-1500亿港元 [14] - 险资有望带来1500亿-2000亿港元增量 [14] 港股科技资产展望 - 基金经理一致看好港股科技资产，认为其具备"技术革命+制度红利+资金重构"多重驱动 [14] - AI、智驾、先进制造被视为最具性价比的科技资产 [15] - 港股科技互联网行业政策友好，企业业绩呈向上趋势 [15] - 长期看好AI应用、自动驾驶、机器人等新质生产力方向 [16]