证监会中介机构部执行董事叶志衡博士表示："将我们的场外衍生工具资本规定与全球标准接轨，对巩 固香港的国际金融中心地位至关重要。我们深信这些具前瞻性及包容性的建议将利便创新，并推动香港 的离岸人民币、固定收益、外汇和大宗商品市场，以及数字资产市场的持续发展。" 7月14日，香港证监会就《证券及期货(财政资源)规则》(《财政资源规则》)修订版草拟本和相关指引展 开公众谘询，以实施一套适用于从事场外衍生工具活动的持牌法团的资本规定(场外衍生工具资本规 定)，该套规定与国际标准看齐。 与此同时，证监会就早前对《财政资源规则》的若干修改所进行的谘询，发表谘询总结。 根据建议，早前所提出的场外衍生工具资本规定已参照近期香港《银行业(资本)规则》及《巴塞尔框 架》所作的修改而进行微调。适用于交易商经纪的资本规定亦将大幅降低，而适用于持牌法团的转移定 价处理方式将予以简化，以反映证监会在2017年谘询期间所收集的意见。 此外，为支持持牌法团的业务发展及多元化，证监会建议对《财政资源规则》作出多项其他修改，措施 包括利便持牌法团买卖中国内地及新兴市场股票、大宗商品和碳产品，以及在持牌虚拟资产交易平台买 卖数字资产期货及期权。与 ...

及进行股票质押式回购交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 广州御银科技股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司实际控制 人及控股股东杨文江先生关于其持有的部分股份解除融资融券业务以及办理股 票质押式回购交易的通知，具体事项如下： 一、部分股份解除融资融券业务的基本情况 杨文江先生与华安证券股份有限公司（以下简称"华安证券"）开展融资融 券业务，杨文江先生将其持有部分公司无限售条件流通股7,000,000股从华安证券 客户信用交易担保证券账户中转回到普通证券账户，该部分股份解除融资融券业 务。 截至公告披露日，杨文江先生持有公司股份115,029,774股，占公司总股本的 司股份总数的29.05%，占公司总股本的 4.39%；通过华安证券客户信用交易担保 证券账户持有公司股份为81,612,055股，占其持有公司股份总数的70.95%，占公 司总股本的10.72%。 证券代码：002177 证券简称：御银股份 公告编号： 2025-041号 广州御银科技股份有限公司 关于实际控制人部分股份解除融资融券业务 | 股份 | 冻结数量 | ...

美国财政部短期债券发行策略的影响 核心观点 - 美国财政部倾向于增加短期债券发行的策略正在削弱美联储的独立性，货币政策制定权或将转移至财政部门 [1] - 短期债券发行量的激增将限制美联储制定反通胀货币政策的能力，形成财政主导格局 [2] - 短期国债发行量的增加可能成为推升通胀的结构性因素 [3] 短期债券与通胀的关系 - 国库券作为期限在一年以下的债务工具，比长期债券更具"货币性"，其未偿债务总额比例的升降往往领先于通胀的长期起落 [3] - 2010年代中期开始的国库券发行量回升是本轮通胀周期抬头的先兆 [6] - 回购市场的爆发式增长放大了短债的影响，国库券在回购交易中通常能获得零折扣，转化为推高资产价格的"准货币" [9] 对市场流动性的影响 - 短期国库券的发行量与美联储准备金的增长通常呈正相关，而长期债券的发行则与准备金呈负相关 [10] - 2022年股市熊市促使时任财长耶伦在2023年释放大量国库券，成功引导货币市场基金动用美联储的逆回购协议工具购买短债，为市场注入流动性 [10] - 发行更多长债会挤压流动性，而发行更多短债则会增加流动性 [10] 对美联储政策的影响 - 大量未偿短债将限制美联储加息的能力，因为加息会立即转化为财政紧缩，导致政府和美联储面临放松政策的压力 [15][16] - 随着短期国债未偿余额攀升，美联储将越来越无法履行其完整使命，政府庞大的赤字及其发行计划将实质性主导货币政策 [16] - 下一任美联储主席可能偏向白宫的超鸽派立场，进一步削弱货币政策独立性 [17] 长期市场影响 - 美元将成为牺牲品，政府债务加权平均期限的缩短将导致收益率曲线趋于陡峭化，长期融资成本将变得更加昂贵 [17] - 量化宽松、收益率曲线控制（YCC）和金融抑制等政策工具被重新启用的可能性将大大增加 [18] - 如果通胀足够高且政府能控制基本预算赤字，债务与GDP之比可能下降，但美联储的独立性将遭受严重削弱 [19]

由香港外汇基金全资拥有的市场基建营运者迅清结算有限公司（迅清结算）与伦敦证券交易所集团旗下公司 伦敦清算所有限公司（伦敦清算所），于6月9日在香港签署合作备忘录，共同支持 利用香港支付系统基建 来发展以离岸人民币及其他适用货币计价的衍生品清算及结算方案。 根据合作备忘录内容，双方亦承诺将合作推动接纳托管于香港中央证券托管平台基建的离岸人民币国债为伦 敦清算所清算会员的合资格抵押品。这合作将助力国际投资者更高效地管理其离岸人民币债券持仓、提高流 动性和资本效率，同时增强风险管理能力。 这份合作备忘录标志着迅清结算在推动中国债券成为国际市场上广泛接纳的合资格抵押品进程中迈出了重要 一步。 这进展是建基于迅清结算与香港金融管理局（金管局）此前所推行的一系列举措。 2024年2月，金管局将在岸国债和政策性金融债纳入其人民币流动资金安排的合资格抵押品范围。 自2025年1月起，国际投资者持有的这些债券被批准作为于香港场外结算有限公司（场外结算公司）进行结算 的「互换通」交易的履约抵押品。 2025年3月，这些债券作为履约抵押品的适用范围进一步扩大至包括场外结算公司所有其他衍生品交易。 2025年2月，迅清结算推出为境外 ...

合作备忘录签署 - 迅清结算与伦敦清算所签署合作备忘录，共同支持利用香港支付系统基建发展离岸人民币及其他适用货币计价的衍生品清算及结算方案 [1] - 双方将合作推动接纳托管于香港中央证券托管平台基建的离岸人民币国债为伦敦清算所清算会员的合资格抵押品 [1] - 合作将助力国际投资者更高效管理离岸人民币债券持仓、提高流动性和资本效率，同时增强风险管理能力 [1] 合作背景与进展 - 合作备忘录标志着迅清结算在推动中国债券成为国际市场上广泛接纳的合资格抵押品进程中迈出重要一步 [2] - 2024年2月金管局将在岸国债和政策性金融债纳入人民币流动资金安排的合资格抵押品范围 [2] - 2025年1月起国际投资者持有的这些债券被批准作为"互换通"交易的履约抵押品 [2] - 2025年3月这些债券作为履约抵押品的适用范围扩大至场外结算公司所有其他衍生品交易 [2] - 2025年2月迅清结算推出为境外投资者通过债券通持仓的中国内地债券在香港进行三方回购交易 [2] 公司高管表态 - 迅清结算CEO表示合作体现国际投资者对离岸人民币债券及相关风险管理工具的强劲需求 [3] - 合作突显香港支付及结算基建在支持全球投资者配置离岸人民币债券上的重要角色 [3] - 香港中央证券托管平台基建托管的人民币国债将首次在香港以外被接纳为合资格抵押品 [3] - 伦敦清算所CEO表示亚太地区是其战略重点，期待让更多金融机构受益于服务带来的效率提升 [3] 服务推出时间 - 服务预计将于2026年上半年推出，具体时间取决于监管机构批准 [3]

" 彭博宣布，其 债券通离岸人民币债券回购交易解决方案 在2025年WatersTechnology Asia Awards 评选中荣膺 "过去12个月推出的最佳新产品/服务"奖项 。 该解决方案 于2025年2月正式推出，基于彭博与中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心） 之间的连接构建。作为同类产品中的首创，该解决方案实现了全球投资者使用"债券通"（北向通） 下持有的债券作为抵押品在香港进行人民币回购（repo）电子交易。 这一创新满足了投资者在新 的债券通离岸人民币债券回购安排下通过彭博终端进行高效回购交易的需求，为使用在岸人民币债 券作为抵押品的境外投资者提供了新的融资和流动性管理工具。 该解决方案与全球投资者现有的工作流程以及彭博的一系列交易前和交易后解决方案无缝整合，从 而提升效率，确保交易顺利执行且不会影响当前交易流程。 中国银行（香港）有限公司 是该解决方案的首批用户之一，该行 全球市场交易主管兼副总经理张 承栋 表示： " 本行成功参与新的离岸回购安排，彭博债券通离岸人民币债券回购交易解决方案发挥了关键作 用。凭借彭博的自动化技术，该解决方案与我们现有的工作流程无缝整合，有效提高了交易效率 ...