行业整体业绩表现 - 2025年，已有50家信托公司披露未经审计财务报表，合计营业收入达708.71亿元，合计净利润为314.18亿元，近六成公司净利润实现正增长 [1] - 行业营收逆转了负增长态势，但内部分化格局加剧 [3] 营收规模与集中度 - 行业营收前五名公司合计营收占50家公司总营收的32.60%，前十名合计占比达51.85%，头部效应显著 [3] - 中信信托以63.26亿元营收位列行业第一，占行业总营收的8.93% [3] - 营收排名第二至第五位依次为兴业信托（52.04亿元）、英大信托（45.28亿元）、华鑫信托（36.76亿元）、华润信托（33.73亿元） [3] - 50家披露数据的信托公司中，有一半营收未超过10亿元 [3] 净利润表现与分化 - 2025年，中信信托（合并）以30.52亿元净利润位列第一，英大信托（29.50亿元）、江苏信托（25.67亿元）、华润信托（22.01亿元）、华鑫信托（20.76亿元）分列第二至第五位 [5] - 净利润增速分化明显，昆仑信托净利润同比增长439.75%至1.22亿元，兴业信托净利润同比增长123.83%至2.10亿元 [5] - 净利润率差异巨大，共有16家信托公司净利润率超过50%，同时有7家公司净利润率不足10%，其中最低为2.87% [6][7] 业务结构变化：信托业务与固有业务 - 信托业务收入持续下滑，2025年总额为365.68亿元，同比下降8.76%，降幅较2024年有所扩大 [7] - 固有业务收入实现大幅增长，2025年资本市场回暖提供了有利外部环境，信托公司投研管理能力加强支撑了收益兑现 [9] - 从信托业务到固有业务的盈利转换，被视为行业转型的阶段性特征和盈利模式的结构性调整 [9] 行业转型与差异化经营路径 - 行业已从同质化竞争走向差异化经营，转型过程中盈利结构正经历深度调整 [1] - 营收分化的深层次逻辑源于各家信托公司先天资源禀赋差异与转型路径选择的后天分化 [4] - 不同背景的信托公司依托自身核心优势形成差异化发展路径：银行系信托公司（如兴业信托、上海信托）深度依托母行资源；金控集团控股信托公司（如中信信托、中诚信托）借助集团多牌照优势；能源及产业背景信托公司（如英大信托、华鑫信托）聚焦特定产业赛道 [4] 信托业务收入亮点 - 信托业务收入排名居前或增速领先的公司，多数凭借差异化经营策略实现稳步增长 [8] - 外贸信托、华润信托深耕标品信托多年，构建起竞争壁垒，信托业务收入保持稳健 [8] - 中粮信托完成从非标业务为主向标品业务主导的转型，信托业务收入连续多年稳步攀升 [8] 影响盈利的其他因素 - 部分公司虽营收居前但盈利水平排名靠后，业务及管理费构成影响盈利的核心因素，叠加公允价值变动损失，进一步压缩了利润空间 [7] - 信托公司固有资金布局长期股权投资带来的丰厚利润，是部分公司净利润增长的重要因素 [7] 资产管理规模 - 截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元，同比增长20.11% [9] - 信托资产规模在资产管理行业中位居第三，仅次于保险资管（36.23万亿元）和公募基金（34.39万亿元） [9]

行业整体表现 - 2025年信托行业呈现营收与净利润双增长格局 50家披露数据的信托公司合计营业收入达708.71亿元 合计净利润为314.18亿元 [1] - 行业整体营收逆转负增长态势 但内部分化加剧 近六成公司净利润实现正增长 [1][2] - 信托业务收入持续下滑 与大幅增长的固有业务收入形成鲜明对比 [1] - 行业已从同质化竞争走向差异化经营 转型过程中盈利结构正经历深度调整 [1] 营收规模与分化 - 2025年50家信托公司合计营业收入为708.71亿元 [1][2] - 行业头部效应显著 营收前五名公司合计收入占行业总收入的32.60% 前十名合计占比达51.85% [1][5] - 中信信托以63.26亿元营收位列行业第一 占行业总营收的8.93% [5] - 营收前五名公司依次为中信信托 兴业信托 英大信托 华鑫信托 华润信托 [4][5] - 行业营收分化态势持续加剧 头部与尾部企业差距拉大 50家公司中有一半营收未超过10亿元 [5] - 营收分化的逻辑源于各家信托公司先天资源禀赋差异及转型路径选择的后天分化 [5] 净利润与盈利能力分化 - 2025年50家信托公司合计净利润为314.18亿元 [1][7] - 净利润排名前五的公司为中信信托 30.52亿元 英大信托 29.50亿元 江苏信托 25.67亿元 华润信托 22.01亿元 华鑫信托 20.76亿元 [7] - 从净利润率看 盈利能力分化明显 共有16家信托公司净利润率超过50% 但同时有7家公司净利润率不足10% 最低为2.87% [7] - 高营收并不意味着高净利润 部分公司营收排名靠前但盈利水平排名靠后 [7][8] - 部分公司净利润增长显著 如昆仑信托净利润同比增长439.75%至1.22亿元 兴业信托净利润同比增长123.83%至2.10亿元 [7] 业务结构变化 - 信托行业本源收入信托业务收入仍在探底 2025年信托业务收入总额为365.68亿元 同比下降8.76% [9] - 多数信托公司仍在转型过程中 转型业务收入尚在培育期 尚未对收入形成有力支撑 [9] - 在信托业务收入下探的同时 信托公司固有业务收入则实现大幅增长 [10] - 2025年资本市场回暖为固有业务增长提供了有利外部环境 信托公司投研管理能力加强为收益兑现提供了核心支撑 [11] - 从信托业务到固有业务的盈利转换 是行业转型的阶段性特征和盈利模式的结构性调整 [11] 公司差异化发展路径 - 不同背景的信托公司依托自身核心优势 形成各具特色的发展路径 [5] - 银行系信托公司 如兴业信托 上海信托 深度依托母行渠道资源与客户基础 在投贷联动 资产管理 财富管理等领域形成协同效应 [5] - 金控集团控股信托公司 如中信信托 中诚信托 借助集团多牌照优势 通过加强与银行 证券 保险等板块的协同联动 提升综合金融服务能力 [5][6] - 能源及产业背景信托公司 如英大信托 华鑫信托 华能信托 陕国投信托等 聚焦特定产业赛道提供专业化信托服务 [6] - 信托业务收入表现突出的公司多凭借差异化经营策略 如外贸信托和华润信托深耕标品信托 中粮信托完成向标品业务主导的转型 [9] 行业规模与前景 - 全行业信托资产管理规模余额增速显著 截至2025年6月末 全行业信托资产规模余额为32.43万亿元 同比增长20.11% [11] - 信托资产规模在资产管理行业中位居第三 仅次于保险资管的36.23万亿元和公募基金的34.39万亿元 [11] - 随着相关监管规则的陆续出台 资管信托与财富信托的双轮驱动发展模式将更加稳健有序 行业将实现高质量发展 [12]

股价与估值表现 - 8月14日收盘价2.98元 单日下跌1.65% [1] - 滚动市盈率达506.58倍 总市值293.36亿元 [1] - 市净率2.08倍 静态市盈率551.82倍 [2] 行业估值对比 - 多元金融行业平均市盈率48.52倍 行业中值29.68倍 [1] - 行业平均市净率1.82倍 与公司市净率基本持平 [2] - 公司市盈率在行业中排名第21位 [1] 股东结构变化 - 股东户数86,323户 较上期增加12,051户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股2.76万股 [1] 财务业绩表现 - 2025年半年报营业收入1.50亿元 同比增长84.89% [1] - 净利润4,028.97万元 同比增长13.36% [1] 同业公司估值对比 - 江苏金租市盈率11.13倍 总市值334.22亿元 [2] - 越秀资本市盈率15.42倍 总市值382.81亿元 [2] - 中油资本市盈率26.71倍 总市值1,120.09亿元 [2]

股价与市值 - 5月6日收盘价4.69元，单日涨幅5.16% [1] - 最新市净率0.63，总市值74.72亿元 [1] - 市净率显著低于行业平均值1.38和行业中值1.36 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数57552户，环比增加628户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务 - 核心业务涵盖信托、融资租赁、资产管理与财富管理、私募股权投资 [1] - 具体产品包括信托业务、固有业务、经营性租赁、融资性售后回租、不动产投资与资产管理等 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入5.38亿元，同比下滑12.40% [1] - 净利润9280.10万元，同比下降19.51% [1] - 销售毛利率33.77% [1] 行业对比 - PE(TTM)为-13.50，静态PE-14.07，显著低于行业平均PE72.22和行业中值28.18 [2] - 总市值74.72亿元，低于行业平均199.46亿元和行业中值175.55亿元 [2] - 可比公司中市净率最低（0.63），仅高于渤海租赁的0.65 [2]

公司概况 - 公司法定名称为中国对外经济贸易信托有限公司（缩写：中国外贸信托/外贸信托），英文名为CHINA FOREIGN ECONOMY AND TRADE TRUST CO.,LTD.（缩写：FOTIC）[3] - 法定代表人李强，注册地址为北京市西城区复兴门内大街28号凯晨世贸中心中座6层，邮编100031 [3] - 公司股东总数2家，主要股东为中化资本有限公司（持股比例未披露），实际控制人为中国中化控股有限责任公司 [4] - 截至2024年底，公司员工563人，平均年龄35.7岁，其中硕士学历占比65.72%（370人），博士学历占比1.78%（10人）[4] 经营战略 - 经营目标聚焦金融服务实体经济，打造"创新引领、服务实体、以人为本"的现代金融公司 [6] - 战略规划以信托"新业务分类"为指引，重点发展资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大领域 [6] - 资产服务信托领域布局财富管理、证券信托、资产证券化、特殊资产业务四大方向，构建综合化财富展业链路 [7] - 资产管理信托领域重点支持科技创新、乡村振兴、中小企业、绿色发展等国家战略方向 [8] - 公益慈善信托采用"慈善信托+基金会"双平台模式，服务乡村振兴、教育医疗等事业 [8] 业务发展 - 财富管理业务建立"客户体系-信托服务-资产配置-公益慈善"全链条服务体系，目标成为行业领先家族财富受托服务商 [7] - 证券信托业务围绕资本市场建设，打造资管产品综合服务体系，助力资本市场高效运行 [7] - 产业金融业务聚焦乡村振兴、中小微企业、大基建、专精特新等领域，运用多元金融工具服务实体经济 [8] - 普惠金融业务定位专业化普惠资产管理服务商，服务居民多元消费需求 [8] - 投资信托业务重点布局新材料、新能源、智能制造等战略新兴产业赛道 [8] 市场环境 - 有利因素包括国家实施积极财政政策、信托行业顶层设计完善、"人工智能+"技术驱动创新等 [11] - 不利因素包括国际地缘冲突加剧、国内有效需求不足、资管行业竞争加剧等 [12] 风险管理 - 信用风险管理方面，公司保持较低不良资产水平，2024年信用风险整体可控 [16] - 市场风险管理方面，公司完善多层次投资决策体系，强化标品投资和债券直投的风险监测能力 [17] - 操作风险管理方面，公司建立系统化业务管理制度，各环节执行情况良好 [18] - 流动性风险管理方面，2024年未发生固有业务或信托项目的流动性风险事件 [19][20] 财务数据 - 2024年财务报表经天职国际会计师事务所审计，出具标准无保留意见（审计报告号：天职业字[2025]18404-1号）[23] - 自营资产风险分类显示正常类资产占比98.63%（具体金额未披露）[27] - 2024年计提资产减值准备1.2亿元，转回0.3亿元 [27]